爱华网 一位业内人士对《英才》记者如此评价这桩并购重组：“仅从市场化操作来说，这在两家大型央企之间的合作中可以说是一个成功的市场化并购案例。”
虽然最终合作堪称完美，但是林左鸣依然颇有遗憾。在2009年10月，林左鸣与徐斌已经敲定最后方案的那次喝茶中，林左鸣笑称“我们今天缴枪了。你说，我们开始搞汽车，可不比你长安差，怎么会落到这个境地呢？”徐斌一语破的：“我们长安是一家，可你们航空是两、三家。”都说知己知彼百战不殆，首先最知道的是自己兄弟，要竞争先找着自己的兄弟掐，掐死再说。“窝里斗”的结果让两位重量级企业家很是感慨。
“如果将来要发展一个新的产业，比如新能源或者机器人技术，一定是结合全集团的力量，就只做一个，再也不能分散了。”通过这次整合，中航工业对存在的问题，对原来的理念，都进行了重新的反思。
竞争力 组装价值
过去是在生产线上组装产品，现在做得好的企业是在社会产业网络上组装价值。
西飞国际的重组，无疑是资本市场上中航系走在最前面的一个开路先锋。而西飞国际自查内部购买股票违规一事时下闹得沸沸扬扬，虽然是一段插曲，但也应该让中航工业在未来的大规模产业化重组中引以为戒。
此前，中航飞机有限责任公司(下称中航飞机)总经理胡晓峰曾对媒体公开表示，中航飞机有望在明年初实现整体上市。而该项资本运作所依托的平台正是西飞国际，这也是中航工业资产整合大局的其中一步。
林左鸣告诉《英才》记者：“我们希望通过交叉持股形成上市公司相互之间的资产关联，形成一个航空产业全价值链的集群，而且这个集群希望得到金融企业做轴心来支撑，这都是我们的战略，目前正一步一步往前走。”
对于西飞国际来说，目前的整合只是集中于资本层面，要想实现产业集群效应，最重要的是进行内部专业化的整合。“我们把自己的飞机业务全部整合在一起，最后提高它的产业集成度，提高它的竞争力，整合以后绝不是简单的1+1=2，可能1+1>2。”林左鸣说。
资本市场对于西飞国际资产注入看法并不一致。
大同证券研究员赵耿华认为：“此次资产注入将从四方面提升公司整体竞争力：其一，收购资产存在一定的估值优势；其二，新注入资产具有明显发展潜力，未来我国军民大型运输机需求增长强烈，市场前景广阔；其三，运输机、起落架、制动系统等资产注入将会从整机和零部件两个方面增加企业利润点；其四，随着起落架、制动系统等飞机制造相关资产之后，公司在飞机制造产业链中所能够承担的业务领域也将随之拓展，有望实现企业在全球飞机制造产业链中的升级。”
招商证券分析师刘荣认为：“西飞国际已经注入中航飞机约2/3的资产。考虑到剩下资产可能是股权投资、研究所性质资产、涉密级别较高的资产等短期内不宜注入上市公司资产，我们认为公司资产注入主体投资机会已经暂告一段落。公司在未来几年内将主要依靠内生增长为主。公司进入时间换空间的发展阶段，投资者需要耐心等待业绩的增长。”
而中金公司的分析员王黎明认为：“资产收购方案并未带来超预期的内容。一方面，拟收购的资产均属于中航飞机公司所属资产，相关资产的收购市场已经有所预期。另一方面，拟收购资产的盈利状况有限，2009年1-8月更出现了亏损。即使按照2008年的盈利水平较高的时候计算，对西飞国际每股收益的增厚也仅14%。收购价格对应拟收购资产的账面价值为1.58倍。按照2008年的净利润计算，收购价格对应市盈率为17倍。收购价格处在相对合理的位置。”
对于西飞国际的未来发展，中航工业内部人认为，目前国内航空制造业市场还不是很大，所以说盈利能力有差距，但是如果将来市场增长，西飞就不需要在增加投资来扩大产能，净资产回报率就会迅速上升。
对于未来航空资产的整体上市，林左鸣认为最大的障碍正如刘荣所说，就是事业单位、研究单位的上市，而这些单位的上市方案，正在研究之中。
除了以资本市场为纽带推动产业化发展之外，融入区域经济圈，借助流动性资金实现中航工业产业升级发展堪称一个突破。林左鸣的思路是：“今天已经发展到在全社会的制造网络上进行价值细分，所以过去是在生产线上组装产品，现在做得好的企业是在社会产业网络上组装价值。”
独家高端领袖对话
林左鸣企业强而不大开玩笑
文|本刊记者 朱雪尘
关于跨国合作
《英才》：GE为什么愿意与中航工业以50%:50%的持股比例组建合资公司？
林左鸣：因为GE公司在航空领域，应该说是它开创这么一个合作的先河，比如说他跟原来的SNECMA公司现在的Safran搞了一个CFM国际发动机公司，已经30多年了，那么这个合作就是50对50的，在国际合作领域里传为佳话。
GE自己也觉得应该再创造第二个第三个第四个这样一种国际合作的模式，赢得企业最好的效率，于是他们选中了跟中国合作。这样一件事情应该说在航空界是一个巨大的事，不搞航空的人可能对它的重要意义理解不到。
《英才》：整个跨制度、跨背景、跨文化的谈判，你觉得最难的是什么？
林左鸣：说老实话，伊梅尔特和我有这这样一个想法，我们这样做将会改变世界的航空产业发展史，所以应该说我们是一个两个新手联手，当然也是两个世界500强的强强合作。
所谓新手就是我们两个企业都拥有军机的能力，但是民机都刚刚起步。整个谈判过程中，战略上是完全趋同的，我们的战略目标是趋同的，认识理念也是趋同的，而且我们都知道要创造新的商业模式，我们将以新的商业模式形成对全世界资源企业构建集成网络，这个符合我们集团化的战略，也符合GE公司的战略，剩下的就是利益问题，这里面涉及到利益博弈，需要谈一下，但是总体上我们的谈判没有太大的障碍。
关于整合
《英才》：我们注意到，从2009年1月到现在，每个月都有差不多一两家专业公司诞生。
林左鸣：这是我们的原则，采取母子公司机构，子公司先组织成立专业公司。不但成立专业公司，而且我们引入战略投资者，比如说是我们的直升机公司，天津市投了40亿，我们的发动机北京市也投了30亿左右，我们的通用飞机公司珠海市投了30亿。
这些专业公司融入区域经济发展圈，或通过引进的战略投资者，将来都有可能上市，他们不会吃亏，但反过来也促使我们完成了专业板块按现代企业制度的规范化运作。
《英才》：中航工业合并一年来，你觉得主要压力是什么？
林左鸣：只要按照现代企业制度尺度来衡量，什么问题都能解决，所以我觉得尽管并购中合作是最重要的，实际上就是一种思想观念的统一，价值观取向的一致。要做到这一点，一切按照市场规则来做，按照现代企业制度的要求来做，问题就容易化解。
《英才》：内部整合达到你想要的状态，还需要多长时间？
林左鸣：不能等太久，我们提出一个观念：“再造魂魄三年时间”。所谓的“魂”就是要在整个团队中树立起一种精神，而所谓的“魄”就是按照现代企业构建新的企业组织。我们想2010年是一个攻坚阶段，3年必须基本上把大局确定下来。
《英才》：你说到攻坚，最难攻的是什么？
