爱华网文/陶冬 2010年5月10日，是欧元走向破产的第一天。这一天，欧盟与欧洲央行宣布动用7500亿欧元稳定欧洲金融与欧元，防范希腊债务危机向其他国家蔓延。笔者认为，这7500亿欧元将成为拴在欧洲鼻子上的缰绳，一步步地将其拖入深渊。 欧元从酝酿到成型再到扩张，始终是政治的产物。笔者认为，欧盟国家财政、经济上的差异性会不断制造出麻烦，而政治家只为本国选民负责的架构最终会导致欧元失败。 政治家为本国选民负责，是欧元区所有利益错位、行为失当的源头。政治家关心的是选票，自然不会主动削减开支，为达到欧盟标准而忍受改革所带来的痛苦，这是债务国家财赤居高不下的原因。本国纳税人不愿意用自己的钱去拯救陷入危机的其他国家，这是德国为首的部分欧盟成员在拯救方案上左右摇摆贻误战机的原因。政治野心与经济现实之间的脱节、货币统一与财政独立之间的矛盾、本国利益与联盟利益之间的错位，乃是欧元的先天性缺陷，这就决定了它的宿命。 那么，欧盟是不是应该蜥蜴断尾，踢希腊出局来保证欧元的安全呢？笔者认为，在不出现重大危机下这个很难做到。希腊离开欧元，意味着失去欧盟所有的保护和资金后援，挤提银行、资金外逃随时会发生，这将为希腊的资产价格带来灾难性的冲击。希腊国债的70%由欧洲国家持有，其中法国、德国、英国、西班牙、意大利尤甚，希腊的非国债资产的相当一部分也握在欧洲大国的企业手中。希腊资产价格暴跌，可以对欧洲金融机构造成一片坏账。希腊、西班牙、葡萄牙三个债务危机过的国债总额超过1.3万亿欧元，较7000亿美元的次贷大出一倍有余，其连锁反应可想而知。所以欧洲动用7500亿欧元救希、西、葡，其实是在救自己的金融机构，是试图制止危机的进一步蔓延。 但是，欧盟的救援只能为债务国提供流动性的支持，令它们不至因发债困难而违约。欧盟对这些国家如何减债影响有限，监督更难。欧猪国家的主权债务危机与雷曼倒闭后美国投行的危机有着本质的不同。投行因资金市场断流而出现流动性危机，但是它们的竞争力犹在，盈利能力犹在。欧洲债务国的财政长期入不敷出，经济竞争力低下，不对其经济结构作出调整，拯救计划治标不治本，拯救资金不过是填入无底洞。
5月10日欧洲央行宣布，不论信用评级买入欧洲债务国的国债。此举旨在稳定市场信心，用欧盟自身的信用来支持债务国家的信用，可实际上却将健康部分的欧洲绑在烈火燃起的债务国的战船上。欧猪国的债务负担、潜在风险，成了整个欧洲的负担、风险，欧盟被一举拖下水。欧洲的汇率动荡还会持续，甚至恶化，但是欧元不会在一夜间崩溃，不过欧洲领袖的所作所为，正在将人类历史上最有创意的人造货币（即没有主权支持的货币），逐步地推向末日。 （陶冬 瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师） 插排： 欧盟国家财政、经济上的差异性会不断制造出麻烦，而政治家只为本国选民负责的架构最终会导致欧元失败。
