爱华网文/代 非 克里斯提安·坎比尔是个乐观主义者，他相信大跌之后经济定会恢复，只不过时间早晚的问题。为什么坎比尔 如此乐观呢？答案很简单，是时间，因为时间证明一切。当别人都在为经济危机的爆发感到恐惧时，坎比尔笑 着说 ：“可能你们知道，2008年的经济危机是我35年从业生涯中经历的第12次经济危机了，每次我在危机的时 候进场，每次我都能赢！” 在欧洲，为数众多的不定额投资公司和大量的基金公司百花齐放，同台竞争，那么谁是法国最优秀的基金经理呢？要回答这个问题每个人都会给出不同的评价标准。业绩虽然不是唯一的指标，但是连续3年平均每年超过40%的投资回报率也足以说明什么了。如果按照这个标准来看的话，克里斯提安·坎比尔则是当之无愧的法国最优秀的基金经理。 信念坚定 坎比尔于1945年出生在靠近比利时的一个叫做Fourmies的小地方，那里是世界著名的纺织中心，拥有世界上第一个羊毛精纺中心。 长大后，坎比尔进入著名的欧洲国际商业学校学习。毕业后，他一开始在一家外汇经纪业务公司做代理人，然后成为罗斯柴尔德埃德蒙财务公司的经理助理，随后成为法国公司财务分析协会会员，当年因为极力看好英法隧道而一举成名。到现在为止，坎比尔在金融服务行业已经积累了32年的经验，目前是法国Prigest集团的创立人和主席，是法国唯一位管理同一只基金超过20年的基金经理。 创立于1982年的Prigest公司是一个国家授权的投资管理公司，股权全部由公司领导层和员工持有，这保证了公司运营的独立性。Prigest公司创立之初就成立了一个管理委员会，该委员会扮演着金融市场分析家的角色。自成立以来，该公司获得了飞速的发展，这得益于它们和企业保持着紧密的联系，以及可以获得来自最优秀的研究中心所提供的研究成果。Prigest公司通过国际化的管理手段及旗下7个基金品种，来保证其私人客户或机构的资产增值。根据客户的需要，它们可以选择Oddo&Cie金融公司、CM-CIC securities金融集团或J.P.摩根作为资金托管人。 坎比尔管理的法国价值（Valfrance）基金业绩突出，多次获得最优秀基金称号，深受法国投资人追捧。 “股票市场的矫正从来不能动摇我的信念”，在一次访谈中，坎比尔如是说。一个优秀的基金经理必定是一个有着坚定信仰的人，坎比尔就是这样的人，他具有自己独特的视角，对一些大型金融机构和重工业从来都充满信心。 坎比尔精力旺盛，除了管理在法国的投资外，他对亚洲市场兴趣浓厚，成立了“皇家太平洋”（Royale Pacifique）基金。该基金成立于22年前，主要投资方向是亚洲金融市场。坎比尔这样解释这只基金的运作方式，该基金中至少有80%的资金投向亚洲股票，包括30只不同股票，其中一半投向日本市场，另外一部分投向香港股票市场，还有一小部分投向韩国和新加坡，其投资风格倾向于长期投资。为了更好地了解亚洲，坎比尔每年都会飞去日本和中国，与大约30多个公司的领导人会谈。 坎比尔说：“我是一个股票市场的淘金者，但是我购买了大量的宏观金融产品。 如果我旅游，那只是为了尝试去更好地理解世界的变动趋势。只有在亚洲，我们才可以找到未来继续增长的力量，不是在美国，也不是在欧洲。 我们的增长来自于发展中国家，中国是第一选择，而不是印度，因为中国比印度的经济更开放。” 虽然有很多法国企业在亚洲投资，但坎比尔还是坚持自己直接在亚洲市场投资，尤其是日本和中国。他认为，亚洲市场就像一个矿产丰富的宝藏，有很多资源有待挖掘。比如日本市场经历了多年的萧条，有很多股票被严重低估，当别人退缩的时候，坎比尔却勇敢向前。他在香港市场的眼光也同样准确，其所购买的股票很多都已经翻倍。 乐观主义者
当记者问到坎比尔对金融危机的看法时，他说：“我是一个乐观主义者，我相信V字形的（也就是经济周期理论）经济趋势，现在全球一体化的加速也同样加大了经济的波动，但是本质没有改变，我相信大跌之后经济定会恢复，这只是时间早晚的问题。” 坎比尔表达自己的观点总是很直接，当一年一度的公司报告披露后，他在接受媒体采访时说：“所有的人都在嘲笑，企业的年度报告总是没有被正确地对待，即使企业的经营业绩很好，也不能阻挡股票继续下跌，那是因为人们的恐慌，对未来的恐慌！市场是麻木的。”他举例说：“例如尽管EADS的业绩出众，但是股票价格还在原地踏步，主要是投资者对宏观经济形势的恐慌，经济危机造成的心理恐慌还没有过去。 ” 坎比尔对经济形势有自己的判断，不会人云亦云。对于一些救市措施，他认为，政府大手笔地救市，就像挤番茄酱一样，把天文数字的资金扔出去，然后股市急速反弹，但再然后呢？政府借债会导致新一轮的危机。 坎比尔不担心通货膨胀，甚至认为通货膨胀是必要的，“通货膨胀不可怕，我们真正的敌人是通货紧缩”。当被问到我们是否会重新经历上世纪30年代的大萧条时，坎比尔说：“现在的形势和30年代的大萧条没有任何关系，各国都在积极努力，尤其是中国积极有效地为下次经济复苏而努力，上海股市就是一个很好的例子。” 虽然刚刚经历了经济危机，但他认为，现在几乎买什么都可以，“买什么并不重要，重要的是去买，几乎所有的股票都可以买进”。坎比尔尤其对一些中国的股票情有独钟，如联想、大唐电信、马鞍山等。 很多人试图寻找是什么力量让坎比尔能够长久地保持优秀的业绩？实际上，除了坚定不移的信念、乐观的天性，坎比尔还拥有一套独特的投资策略。他总是在市场的关键点买入，当别人觉得难以操作的时候，坎比尔总是回答：“我买进！重仓！”在2008年经济危机的影响下，很多股票的价格缩水了一半，但其实际价值要远高于市值，坎比尔反问：“为什么我们不买进还要卖出呢？” 坎比尔如何具体地挑选股票呢？ 其实很简单，他观察其他投资者的资金流向，据此来判断一只股票的真实价值。他说：“当Wendel投资愿意为Saint-Gobain出70欧元/每股的价格时，我告诉自己，35欧元是个好价钱。当Bernard Arnault在家乐福股票48欧元时进场，我就耐心地等它跌到30欧元再进去。Puma也是一样，当PPR的股价超过每股330欧元时，我早在180欧元的时候进场了。” 为什么坎比尔如此乐观呢？答案也很简单，是时间，因为时间证明一切。当别人都在为经济危机的爆发感到恐惧时，坎比尔笑着说：“可能你们知道，2008年的经济危机是我35年从业生涯中经历的第12次经济危机了，每次我在危机的时候进场，每次我都能赢！我每次都是在反弹之前增加仓位，以去年7月为例，一个月内，我的回报率超过10%。” 专心一致 坎比尔不像很多基金经理那样把鸡蛋放在几个篮子里，进行分散投资，他总是重仓自己认为是最好的股票，他称这些股票为“我的珍珠”。 他认为好的股票，如飞利浦、宝马、米其林、Scor、Vinci、法国水泥、标致等，都让他收益颇丰。有时候，坎比尔也会把新发现的“珍珠”收入囊中，如Dexia银行，经营良好，但默默无闻，投资该银行给坎比尔带来了超过11%的收益率。坎比尔对那些拥有优秀领导人的公司也信心十足，如Axel miller公司，该公司受到很多对冲基金的欢迎。虽然坎比尔调侃自己“十分没有耐心”，但幸运的是，他一直能够等到开花结果的那一天。 有成功也有失败，如果一定要说坎比尔有什么败笔的话，那就是他一直看好的米其林轮胎在2008年的盈利下降了4%，但这个消息所带来的负面影响远大于“4%”这个令人失望的比例。还有Valeo公司，它宣称盈利会增加43%，但实际只增加了1%。 （作者单位为法国GATE经济理论分析研究中心)
