环京楼市投资价值 楼市之后,还能投什么(9)



  1300美元显然不是合适的时机。关于投资时机的选择,投资界流传着一个故事,在华尔街,洛克菲勒听到擦皮鞋的小童向他建议买股票后,立刻走进交易所抛出了自己的股票,接下来的故事大家都知道,美国陷入了1929年到1931的经济危机。

  陶行逸讲了类似的故事,2006年国际金价涨到710美元的高位,新闻联播的一条简讯报道了这一消息,后来,陶行逸在银行看到黄金柜台黑压压的长龙,无比担忧地劝说身边人不要买黄金。现在,他又说起了同样的话:“如果看到近期关于我或者关于金顶的出镜率特别高,那么就不是一个入市的好机会。”

  农产品  看起来很美

  文     本刊记者   黄冰

  2010年的春天,国内农产品市场不期提前入夏。

  小品类农产品的价格走势弹簧一样往上蹦,先是大蒜,然后是绿豆,涨势最猛的时候,几块钱一公斤的绿豆甚至涨到20多块钱。进入6月份,甚至是大宗的玉米又成为热点,农产品投资的热潮因为影响到民生甚至引起了政府的关注。

  恰逢楼市调控政策出台,“游资爆炒”成为农产品上涨的最大猜测,投资农产品真的是一个风险小回报大的全新投资渠道吗?

   上涨无关楼市调控

  其实,农产品的炒卖由来已久。电视剧《乔家大院》里乔致庸的哥哥,因为做高粱霸盘失败,含恨自杀,后来乔致庸接手乔家生意,又是从高粱霸盘翻身,将竞争对手包头邱掌柜逼到了破产边缘。

  农产品偏刚性的需求使“爆炒”成为一种可能。今年4月份的房地产调控政策一出,关于楼市资金退出的各种说法就铺天盖地,小品类农产品撒欢上涨给这种猜测加重了分量,“游资进场”成为市场共识。

  “说这一轮农产品上涨跟楼市调控有关,实在是有点牵强附会,楼市几万亿的资金,这些小类别的农产品才能容纳几个亿?”中粮研投中心傅强表示,国内农产品市场从来就不缺资金,大量资金涌入可能会对价格升高起到推波助澜的作用,但是决不是决定性因素,农产品上涨的背后仍然有其供求关系变化的基础。

  4月份开始,国内玉米价格节节上涨,这却与国际农产品价格的走势并不一致,由此市场开始担心玉米将成为下一个“爆炒”对象。

  对此,傅强的分析是,玉米的上涨不能单独微缩到最近一两个月来看,事实上,早从去年6月份玉米已经开始有明显的上涨势头,而与国际市场价格走势不一致,则是因为国内玉米价格的上涨有非常坚实的需求基础,“从去年开始,国内玉米消费市场火热,深加工行业利润可观,带动整个市场开工率达到前所未有的高点,玉米需求量在持续升高,价格上涨也就不足为奇。”

  玉米的例子并没有太大的说服力,因为2010年涨得最凶的是绿豆,“豆你玩”玩得惊心动魄。

  借着步入夏季绿豆达到销售高峰,最高时北京超市里每公斤绿豆的价格达到过23块钱,比上年同期翻了四五倍,“绿豆价格的上涨显然偏离了正常的供需关系。”北方期货北京营业部崔琪认为,小品类农产品因为市场资金容量不大,非常容易遭爆炒。

  傅强也不否认这一轮绿豆价格的上扬与实际价值和正常需求偏离,“绿豆的价格是不是合适,只要看一下其他同类农产品的价格就能明白,跟黄豆等其他豆类产品的价格相比,绿豆的价格肯定有问题。”

  尽管他承认绿豆和大蒜价格疯涨有一些囤积居奇、故意抬高的做法,但是他仍坚持“爆炒”的背后有供需基本面变化的因素,“前几年我国绿豆产量是一二百万吨,这几年都只有几十万吨,为什么价格不能涨?”他解释说,虽然这次“涨价”幅度背离价值,但是作为一种市场调节机制,至少明年绿豆产量下降的趋势可能就会改变,而如果今年不出现这种“涨价”,绿豆的产量始终上不去,明年的情况会更严重。

  但是,真实的情况却是,每每经过爆炒,当年出现一货难求的商品,在接下来的一年里往往价格会跌入谷底,农民受损严重。

  在农产品交易链中,由于大部分农产品的主要产区相对分散,信息严重不对称,不管价高价低,农民都要承担波动带来的损失,而离开地头的每一个贸易环节都有可能成为高利润的节点,“这一轮上涨中像绿豆这么高的价格,肯定有人获取了暴利,但绝不会是农民。”傅强说,农产品投资看起来简单,但是不在这一行呆过几年,很多“门道”摸不清是根本做不来的,比如大蒜的主销区在哪里,主要的种植地在什么地方,每个产销区的吞吐量有多少等,没有几年时间很难熟稔。

  懂“门道”的不多,参与的人少,使得操纵小品类农产品价格成为一种“少数人”的特权,场外资金单打独斗很难有所作为,“这个市场从来就不缺资金,不需要外部资金介入,场内资金完全就能推高某个品类的价格。”崔琪和傅强观点一致。

   电子交易隐含风险

  绿豆疯狂涨价并不是第一次出现。90年代初期,农产品期货市场刚刚放开,绿豆成为期货交易品种,很快就开始价格飞涨,当时一部分资金买入绿豆后,在市场上形成“逼仓”——明明知道市场上能够买到的绿豆只剩下50万吨,仍然以高价抛出100万吨的买单,从而逼高价格,使实际供需关系出现畸形。

  小品类农产品盘子小,容易被资金操纵,而突然的价格上涨,最可怕的后果是引发市场情绪变化,而这种情绪则可能引发类似“荷兰郁金香”的事件。

  17世纪的荷兰,郁金香的偶然流入引发了全国上下的集体炒作,一棵郁金香球茎的价格在炒作最巅峰的时候,甚至能够抵得上一栋豪宅,所有的人都狂热地认为郁金香热将永远持续,每一个郁金香都会有更高的价格,虽然谁都知道它根本不值这么多,但是“博傻理论”使人们坚信价格神话能持续。

  拥有一颗郁金香球茎成为每个荷兰人的目标,甚至有人把一生的财富换成一个郁金香球茎。直至泡沫破裂,人们才意识到这是一场巨大的灾难,而此时,郁金香的总涨幅已经接近6000%。

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  “小品类农产品虽然不同于郁金香,因为它有非常实际的价值和实用价值,但是市场产销量在很长一段时间内都保持稳定,一旦出现市场性的情绪变化,也会很容易出现郁金香效应。”傅强认为,小品类农产品的盘子小,本来就容易操纵,在期货市场获得杠杆率后,情况会变得更加恶劣。

  国内小品类农产品在经历期货市场的爆炒后,很快被监管层关闭。实际上在国际市场上,小品类农产品也绝少有进入期货市场的先例。直至今天,小品类农产品交易仍大多采用实物交割的方法,但是最近几年国内迅速发展的电子交易系统充当了类期货的性质。

  不久前调查出来的大蒜龙鼎盘就出现了明显的市场操纵。空方主力逃走后,山东龙鼎电子商务股份有限公司为了维持市场的繁荣,入场参与交易,挪用客户保证金参与做空,与交易商“对赌”,最终导致龙鼎盘大蒜仓单交易价格与现货价格严重背离,而期现价格倒挂又引起多头的逼仓行为。

  目前,大部分农产品电子交易平台都采用仓单交易,除了20%的交易保证金比期货高之外,其操作手法与期货交易几乎完全类似。由于仓单交易的杠杆作用,再加上一般电子交易平台本身就是某类农产品实物交割的集散地,“类期货”价格对实物价格的反应更灵敏。

  “农产品电子交易平台的监管部门,不是证监会而是工商局,这使得它在操作中很容易出现违规现象,甚至前几年出现了投资者卷单逃走的事情。”崔琪认为,电子交易平台应该与农产品期货市场合并,依靠本身的集散地优势,变为期货仓单的现货交割场所,这样才能从根本上杜绝所谓的逼仓行为。  

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