环京楼市还能投资吗 楼市之后,还能投什么(14)



 一对一的高端理财在国内的阳光私募市场上还是具有推广性的,孙志洪认为一方面中国本身的外汇压力比较大,国家应该鼓励国内有一定资质的投资者来合理分流外汇压力,获取海外的投资收益。另一方面,中国目前存在一批手握大资金并有一定专业投资理念的机构或个人,他们会根据自身的判断发现其中的投资价值,并寻求有经验的投资机构协助他们进行这方面的尝试。

  京富融源也有一对一高端理财的方向,但作为阳光私募,信托账户成本较高,以后一旦信托交易账户放开,未来要在这方面花大力气,李彦炜表示。

  吴险峰当然也了解到了目前温州民间资本的情况,不排除通过渠道发行针对性产品,目前还在运作之中。“如果温州资本自己操作私募,也是增加市场的资金供给,但听说温州人从来不做自己不熟悉的市场,而股市相对于房市、农产品,投资门槛更高一点。”

   寻找隐形冠军

  德国管理学者赫尔曼·西蒙提出“隐形冠军”的概念,他通过大量的数据和事实证明,国民经济和国际贸易的真正基石,不是那些声名显赫的大企业,而是在各自所在的细分市场上默默耕耘,并且成为全球行业领袖的中小企业。李彦炜将这个观点运用到中国的阳光私募身上,其掌舵的“隐形冠军1期”也过了周岁生日,净值到5月21日达到1.41元,跑赢大盘,在同类产品中排名靠前。

  “‘隐形冠军’就是细分行业的龙头企业,一般可以归纳到中小企业这个大范畴中,扶持中小企业的‘新36条’指明了一个新的投资方向,对我们来说是好日子刚开始。” 李彦炜认为,随着这项政策的不断落实,通货紧缩过程中,小企业破产,产生订单归集到龙头企业,他们的定价能力将增强。震荡市反映的是经济上的不确定性,周期性的行业和大型蓝筹企业不会有太好的收益,反而“隐形冠军”企业有比较大的优势。市场资金在震荡市会注重赢利成长的确定性,就会抱团,给他们维持一个比较高的市值,利用这个条件在二级市场进行二次融资,在货币紧缩政策下,谁拿到钱,谁就有了下一次经济复苏的钥匙,之后进行行业内部整合、并购,反映在股价上会出现上涨。

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   通胀预期机会

  通胀预期对阳光私募行业而言既是机遇,也是挑战。孙志洪认为,正因为通胀加剧,才使得越来越多的投资者更加关注如何为自身的资产进行合理的理财投资,从而达到保值增值的目的,阳光私募追求资本绝对收益的特性,一定会吸引到更多投资者的青睐。“能在阳光私募行业立足的管理者大都是具有专业投资水准,实战经验相当丰富的证券业资深人士,由于阳光私募特殊的利益分享、业绩激励方式,投资者和私募管理者的利益是捆绑在一起的。为投资者创造财富的同时也是为自身带来收益的保障,这样的压力也就转化成私募管理人做好阳光私募产品的极大动力。因为不同程度的通胀对各类资产的影响是不同的,阳光私募必须审慎运用不同的金融工具才能对冲通货膨胀。上元未来所关注的主线将集中在医药、新能源、低碳节能、消费、资源(大宗商品)板块。”

   “从最近发布的数据来看,宏观经济运行总体上仍在上行,但从一些领先指标上看,经济活力在下降。 ”孙志洪认为来源于两方面原因,首先,国际经济复苏形势受欧洲债务危机影响将面临严峻考验,欧洲债务危机已呈现扩散化趋势,之后很可能会导致一系列连锁反应的出现,最终形成全球滞胀的经济特征。另一方面,因为欧美经济可能陷入滞胀,那么一个最明显的情况是出口受压,经济模式转向内向型的压力更大。

  对于私募投资者,孙志洪建议,进行资产的合理配置,避免将资产投入于单一渠道或单一行业,可通过4P法则审慎选择阳光私募机构,即People——管理人,考察基金经理过往业绩、个人职业素养及操作风格、稳定性及敬业程度等;Platform——平台,私募基金管理公司的架构是否规范整齐,投研团队是否具有一定实力,是否有核心投研人物;Process——决策流程,考察公司投资决策流程,是否具有良好的风险控制能力等;Performance——业绩表现,考察私募基金产品的特点及过往业绩。

  不过,李彦炜认为对于通货膨胀人们存在理解偏差,货币贬值才是通货膨胀,物价上涨不等于通货膨胀,美元从去年年底开始一直在升值,国内人民币也有着升值要求,喊通货膨胀是不对的。而通货紧缩在去年年底就已经在全球出现苗头,今年4月,全球已经进入通货紧缩状态。他等待管理层进行货币放松,那时应该是一个明确的底部信号和介入时机。“现在是投资者选择阳光私募的一个时机,可以比较从容,一旦货币放松,不用临时抱佛脚。”

  据私募排排网统计,从4月20日到5月20日,上证综指从2979点直落到2555点,跌幅高达14.2%。阳光私募榜单统计的376只私募产品,平均损失6.53%。同期196家股票型公募基金平均亏损7.74%,私募损失明显小于公募基金。

  “恶性通胀,股市会下跌剧烈,不是恶性通胀,股市会是一个比较好的保值增值渠道,美国历史上是有验证的。”吴险峰认为现在大家看到股市下跌,正是投资机会,等到大家都在赚钱时,再进入股市就要当心了。当然,短期不会有很高的利润,私募只看在某个时间段如何投资风险收益比是最好的,包括股票配置,不会因为通胀去买农产品、资源类股票,经济结构调整是一个可持续的事件,他据此考虑寻找合适的投资标的:成长型企业、具有核心竞争优势的科技类企业、现代服务业以及消费业,另外有些跟着房地产被错杀的股票,比如一些独特的商业模式或者商业地产比重高的股票,也会作为一个配置。

  债券基金  跑赢CPI

  文    本刊特约记者 李骐

  近来银行卖得最火的理财产品是什么?——不是股票基金,虽然他们也很想多卖点,但股市的大幅跳水让他们没了这个底气。不过南方基金的一款保本产品除外,一天就卖了25亿。当然,更不是房子这个人一生最大的理财产品了。答案是固定收益理财产品,如一款预计年收益率仅为2.28%的银行理财产品就让无数人趋之若鹜了。

  南方避险基金经理蒋峰对此并不感到意外。他一向认为,中国是一个高储蓄率的国家,背后的一个含义就是说大量的资金倾向于低风险状态。而目前在股市和楼市的惨淡预期下,居民投资毫无疑问将更青睐于低风险产品。

  那么,还有没有什么产品既低风险,收益又能比银行理财产品高一些,最好能跑赢CPI(消费者物价指数)呢?当然有了,答案就是—债券基金。

   跑赢CPI和股基

  说起债券基金,投资大师彼得·林奇“忘掉债券基金”的劝告令人难忘。除了因为长期来看债券收益不如股票外,还因为彼得·林奇认为债券基金要收取较高的管理费、托管费、申赎费,持有债基的收入应该会不如投资者直接持有债券,事实上,彼得·林奇退休后还加大了债券投资的比例。

  彼得·林奇在美国当然可以这么干,可要是在中国,作为个人投资者,他应该也会买债券基金而非直接持有债券了。原因在于银行间债券市场普通投资者都没有资格进入,利息较高的企业债甚至需要“打新债”,不少品种只面向机构投资者。作为个人,想要投资这样的债券只能借助于机构了。

  

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