爱华网欧洲债务危机阴云未散，美国股市千点暴跌将人们的信心打至谷底。国际金融市场一片哀鸿遍野之际，不甘寂寞的金融炒家却开始了新的冒险，这一次他们的目标是：好莱坞。 2010年4月底，美国期货交易委员会先后通过了两家公司提交的“电影票房期货市场”申请。它们分别是一家纽约公司成立的“坎特交易所”（Cantor Exchange）和一家印第安纳州投资公司成立的“趋势交易所”（Trend Exchange）。前者将允许个人投资者入场，后者则只面向制片商和机构投资者。在这两个市场中，人们将以制作中电影的未来票房收入为标的进行远期合约交易。 “电影是美国文化的瑰宝，”趋势交易所总裁Robert Swagger表示：“我们的票房期货将帮助减少电影投资的风险，帮助这个行业走向更大的成功。”他的支持者进一步解释道，如果环球影业公司为《狼人》购买了看跌的票房期货，那么就将减少这部电影票房惨败带来的损失。 然而好莱坞电影人却不领情，美国电影协会（MPAA）发表了一封痛心疾首的公开信，强烈反对票房期货推出。“票房期货是对电影的极大误解，这种易被投机者操纵的金融衍生品将损害美国的电影工业，并最终损害投资者自身的利益。”公开信中写道。 几乎没有任何一位电影人对来自华尔街的稀奇玩意表示支持，因此票房期货虽然获得了监管机构原则上的认可，在具体实施过程中却举步维艰，正式推出的日期也一拖再拖。当电影遭遇金融衍生品，华尔街与好莱坞的价值观冲突清晰地显现出来。 华尔街VS好莱坞 好莱坞有一句名言：“作为商业，电影的最大弱点是它的艺术性；作为艺术，电影的最大弱点是它的商业性。”多年以来，全世界的电影人都在艺术追求和生存压力的冲突中苦苦挣扎。虽然好莱坞不屑于银行家的唯利是图，但却从未把他们的投资拒之门外。 上世纪70年代初，美国修改税法，给予电影投资巨大的优惠，外部资金开始迅速涌入电影工业。90年代中期，随着组合投资理念的兴起，为了规避风险，华尔街投资者不再投资单部电影，而是将资金分散投入到20至25部电影项目中。华尔街对冲基金和私募基金发起成立了很多专业的电影投资基金，据美林证券2007年的研究报告，好莱坞六大片场的电影制作费用中，有至少30%来自此类投资基金。 随着金融危机的蔓延，电影业与经济大环境无明显正向关联的特性，吸引了更多资金的流入。这些资金的避险需求，正是票房期货的缘起。路易斯安那州立大学金融学教授Don Chance表示：“电影投资的风险巨大，的确需要进行一定的风险控制。”他多年来一直致力研究娱乐产业金融化问题，“我想票房期货具有很大的潜力。” 2001年，坎特投资公司收购了一家线上虚拟交易社区“好莱坞证券交易所”，这个网上社区拥有20万用户，对电影明星、导演、票房等进行虚拟化的交易。坎特公司原本计划将其转变为现实中的交易所，然而当年9月11日，该公司位于纽约世贸中心的办公室在恐怖袭击中被完全摧毁，这一计划只好搁浅。 9年后，坎特公司重拾该计划。2010年3月，他们在一家豪华酒店举行了“票房金融衍生品推介会”，90位电影业高管在充满交易所气氛的环境中，讨论了即将上映的新版《爱丽丝漫游仙境》的预期票房收入。几天后，他们的竞争对手“趋势交易所”也公布了推出票房衍生品的计划，不同的是，后者将仅面向机构投资者开放。“让孤儿和寡妇这样的个人投资者去卖空《海底总动员3》的票房——这一幕实在太残忍了。” 趋势交易所总裁Robert Swagger半开玩笑地解释道。 内幕交易与市场操控 在坎特公司的推介会上，专家们一致认定《爱丽丝漫游仙境》首月票房将是2.3亿美元左右。然而该片首周票房就达1.16亿，首月票房更是远远超过预期。由此可见票房预测难度之大，加拿大达特默斯大学经济学教授Eric Zitzewitz评论道：“电影是很多人日常生活的谈资，然而他们总是高看自己在票房收入方面的预知能力。” 美国电影协会发言人Howard Gantman指出：“电影是极富特异性的产品，它不像橘子——一百家农场出产的橘子都差不多，影响电影票房的因素非常复杂，不可能用公式计算出来。”然而，从某种意义上来说，票房期货本身也将对观众产生指导作用，期货市场上的追捧无疑有助于提升票房。 Max Keiser是坎特交易所前身“好莱坞证券交易所”的创始人，他回忆道，当票房期货还处于虚拟阶段时，就已经有电影公司的老板企图对其施加控制了。“电影发行方付给我们一笔钱，要求修改虚拟社区中影片的票房，我们的董事会竟然同意了。” Keiser说，“他们根本不明白什么叫‘市场操控行为’。” 票房期货由虚拟走向现实之后，利益冲突和内幕交易仍将是一个严重问题。“内幕交易将不可避免，”一位投行人士说，“你让制片方购买自己影片的票房期货，这显然已经构成内幕交易。”对此，两家交易所回应道，他们将严格审查投资者的背景和利益相关方，以保障市场平稳运行。 还有一种侦探小说式的恐怖猜测：“希斯·莱杰的意外死亡使《蝙蝠侠之黑暗骑士》票房大卖，迈克尔·杰克逊的死也带来他的传记电影风靡全球，往前追溯，还有猫王、梦露……个别的黑心投资者会不会在这方面想歪点子呢？”一篇评论文章写道。 当然，“华尔街坏人们”不大可能真的埋伏在电影明星家门口预谋行刺，然而他们必将使出浑身解数干预票房，这肯定不是好莱坞愿意看到的情况。 电影艺术之忧 对于好莱坞电影人来说，市场监管并不是讨论的重点，金融衍生品是否将使电影脱离其艺术本质，这才是令他们忧心忡忡的问题。
对于投资者，票房衍生品改变了电影投资只能“单边做多”的困境，增加了投资的手段。然而好莱坞电影界认为，原本目的为避险的金融衍生品，正在沦为投资者间对赌的工具。“对赌”意味着有一半的投资者是做空的，他们更希望标的资产跌价。试想一下，如果市场中有一半人希望电影失败，那将带来怎样的后果？ “我死也不能相信，竟然有电影公司愿意做空自己拍的电影，这真是电影界的耻辱。”因《阳光小美女》而声名鹊起的制片人David Friendly说。 如果某部电影的导演、编剧和制作团队也加入做空票房期货的阵营，将给电影的质量带来灾难性的影响。部分电影人担心，这会使好莱坞陷入“比烂”的怪圈。 “这跟赌球和赌马没什么区别，”一位评论家表示，“体育博彩中的贿赂和作弊现象，也将在电影行业出现。” 巴菲特曾说：“衍生品就是金融界的大规模杀伤性武器。”1987年日本股市崩溃、1998年亚洲金融危机以及现在的希腊债务危机，无不与衍生品相关。在电影界，米高梅电影公司陷入债务危机导致007系列停拍、高盛丑闻带来的巨大损失……这些惨痛教训，使好莱坞对华尔街产生了极度的不信任。金融界想要让电影公司参与到他们设计的游戏中来，恐怕将是一个相当艰巨的任务。
