g20crni2mo G20“驯兽”守则(2)



      投行继续在漏洞百出的金融系统中吸金。对冲基金在风险投资中颇为活跃,却少有法规能扼住它们的脖子。银行也没有留出充裕的资本公积金来防不测。结果,评级机构继续和银行作交易,给它们的产品打高分。近几年来都是这么操作的。

      即便在金融系统遭受重创后,投机的巨轮依旧没有改变行驶方向,各国央行为了给市场灭火而投入的大量资金,反而成了轮子的润滑剂。当初制造混乱的人,如今继续在政府救市过程中获利。

      银行家、投机者和对冲基金唯一从危机中学到的事情就是:他们不会出什么事,一切有政府担着呢。

      各个政府通过了一个又一个救市方案,救完了银行又救国家。这是个无底洞,到最后,拯救者很可能自己也会破产。以史为鉴,亡羊补牢,才能防患于未然。任由金融市场游离于法度之外只能助长其陋习,必须驯服这些散漫的金融野兽。

      德国《明镜周刊》在G20峰会期间,列出了五大“驯兽”守则。

      守则之一:控制银行!

      美国大萧条时期,时任总统罗斯福签署了格拉斯-斯蒂格尔法案(即《1933年银行法》),这项严格的法案迫使金融机构做出选择:要么做传统商业银行的业务,如存款借贷等,要么纯粹做投资银行业务,二者不能混淆。

      大萧条期间,美国约有5000家银行倒闭,不计其数的储户失去了他们的存款。时任参议院银行委员会首席法律顾问的迪南德·佩科拉(Ferdinand Pecora)负责调查股市大崩盘的原因,他发现有些银行家欺骗他们的客户,华尔街上几家大型金融机构因而受到了法律惩罚。

      华尔街丑闻的曝光直接推动了格拉斯-斯蒂格尔法案的出台,佩科拉委员会的建议也促成了美国证券交易委员会的创立,银行部门由此重建信心。之后的60多年中,商业银行与投资银行始终保持业务分离,直到上世纪90年代末,市场沉浸在“新经济”的思潮中,商业银行与投资银行又渐行渐近。

      商业银行开始在证交所交易,有些甚至与投资银行合并。比如,1998年世界第二大银行花旗公司并购了保险业巨头旅行者集团,组成花旗集团。1999年11月,克林顿政府时期,格拉斯-斯蒂格尔法案被彻底废除,取而代之的金融改革将银行业从束手束脚的规章制度中解放出来。克林顿曾说:“这个法案成了真正的历史。我们做出了正确的选择。”

      今天的事实却验证,那是个历史性的错误。各国竞相为金融机构摘除“金箍圈”,用宽松的市场环境来吸引银行和对冲基金的投资。当时的德国政府是社会民主党和绿党组成的中左派联盟,也加入了“减负”大军。

      金融危机余波未了,美国国内开始呼唤银行业务分离制度的回归。前美联储主席、奥巴马总统顾问保罗·沃尔克(Paulvol-cker)在美国金融政策史上有着重大影响,如今也呼吁银行界要有新的分化:分成为投机交易自负责任的金融机构,以及那些从事存贷等常规业务的银行。尽管后者仍然能以客户的名义开展大量的投行业务,但他们不能再从事高风险的投机交易,不然就剥夺其银行资格划入公司行列。

      不难想象,银行们对这样的活动限制十分不满——虽然根据美国1999年以前的实践来看,这样的限制并不会损及经济活动——分离法案实施期间,美国的经济增长反而超过了许多其他国家。

      守则之二:加强资本监管!

      一家银行的核心资本包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。银行发行任何贷款,都应该留出一定量的资本公积,以防贷款者无法偿还债务。

      在欧盟,核心资本比率应至少在4%,但是并没有规定要求银行为所有贷款都留出4%的核心资本。对于那些看起来安全的贷款,银行往往会相应放低准备金率。如此做法就模糊了原则。

      此外,银行可以通过投资对冲基金或建立所谓的特殊目的工具(SPVs)来外包风险,因为这两种渠道要求的资本公积金非常少,而且不会出现在银行资产负债表上。像这样的漏洞其实都应该被堵上,而当务之急就是加强资本监管,按照德国IFO经济研究所主席汉斯·沃纳·西恩(Hans Werner Sinn)的说法,“这是让银行界恢复的关键策略”。

      银行之所以不情愿,是觉得这会束缚它们的借钱活动。加强监管固然会让银行施展不开,但这么做确实也是必要的,因为引发危机的金融泡沫就是由过度借贷催生的。在美国,实际收入很低的人可以“买”到根本无法负担的房子,越来越多的银行贷款成了坏账,信贷市场逐渐阴云密布。

      如果那时候规定银行建立一个更大的缓冲机制来应对风险,应该能够制止这种不健康的发展态势——机制抑制风险性越强,经济增长也就更具可持续性。银行也不至于因为部分贷款者还不出钱而使自身受到威胁。

      守则之三:控制金融产品的品质!

      商品在上市出售前都要经过产品检验,复杂的金融产品却往往缺乏认证。有时候,它们甚至不在证交所出售,而是直接在银行间交易。

      只有当金融产品用于为商业交易提供安全保证时,对它的认证审核才有意义。比如说,一家银行可以为自己手中持有的希腊国债投保,以防贷款方无力偿还贷款,这种对银行间债券业务的保险称为“信用违约掉期”(CDS)——当借款人向贷款人(银行或其他金融机构)申请贷款时,贷款人为了保障贷款安全,以支付保费为前提向保险人(多为保险公司)投保,转移债权人风险。若借款人违约,由保险人代为偿还。

      如果手里没有希腊国债的银行出于投机目的,也来参与CDS交易,只会拖累一个需要贷款的国家的信誉度。

      许多经济学家都相信,所谓的卖空行为将被禁止。银行卖出连他们自己都不了解或者没有接触过的股票和外汇。他们在固定时间以固定价格交割认股权证相关的股份。如果当天股价跌了,他们就赌赢了,接着便可以以更低的价格买入股票或外汇,再以固定的高价抛售。

      唯一的问题是,银行大量抛售股票会导致价格下跌,有时反会累及自身。经济学家辛纳说,正是卖空行为搞垮了雷曼兄弟。

      守则之四:盯住对冲基金!

      对冲基金是尤具风险的交易。照理它们应该受到特别监督,事实却恰恰相反。

      对冲基金的总部多半设在税收避难所鳄鱼岛(Cayman Islands)等地方。它们投资乌克兰的小麦,对非洲的铀矿兴致颇浓,或者做空欧元。

 g20crni2mo G20“驯兽”守则(2)
      没人知道它们的底线是什么。它们明打明地要做空那些个国家。大约7000家对冲基金吸走了约1.5万亿美元的养老基金。没有法律强迫对冲基金留出资本公积。投资对冲基金的银行也不需要在资产负债表上标注出投资情况。

      既然银行有规章法度要遵守,没有理由对冲基金可以为所欲为。投机者不应享有特权。

      守则之五:控制评级机构!

      三大信用评级机构——惠誉国际、标准普尔和穆迪——在金融危机中的失误是毋庸置疑的。它们给垃圾证券打好评,把雷曼评为A+级后不久它就破产了。

      评级机构其实陷于多方利益冲突中。他们帮助银行发行证券再给它们评级,其中也是拿了钱办事的。这么做很容易混淆他们的判断,所以今后,评级机构不应受雇于证券发行方,而是应受雇于金融产品的购买方。

      另外,三家评级机构间也最好设立竞争机制。德国经济专家委员会成员皮特·博芬格呼吁,首要一件事,就是应由欧盟部分出资设立一个政府运营的欧洲评级机构。

      即便是官方机构也很容易受人左右——各国领导人少不得要为避免本国信誉降级而使力。不过,设立一个欧洲官方评级机构总算是独一无二的,它将能在其他评级机构中起到平衡作用。

      以上改革提议肯定会遭到许多银行的坚决反对。银行家们的理由是,严苛的规定会削弱银行,减缓经济增长,甚至削减未来工作岗位。

      政治家们或许不会因这些言论而止步。国际清算银行首席经济顾问史蒂芬·切凯蒂说,银行无疑是尽其所能把最坏的情境摆出来,以求自身行为受最小的约束。事实上,切凯蒂说,以上所提建议对全球经济增长的影响几乎可以“忽略不计”。

      G20峰会期间,欧美的分歧声可以和会场外抗议人士的示威声相“媲美”。当地时间6月27日,多伦多G20峰会闭幕。二十国集团成员承诺,2013年前将二十国整体政府财政赤字减半,不迟于2016年将债务水平降至整体经济总额的1%。但是,峰会联合声明不包含具体如何削减赤字的建议,每个国家按照各自“步伐”降低债务水平。至于征不征收银行税,仍是各自为营。

      看来,G20峰会还要继续开下去  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/100450.html

更多阅读

唐山市开滦一中德育手册 唐山市开滦总医院

目录1、中小学生守则2、中学生日常行为规范(修订)3、唐山市中小学生十不准4、学生仪表规定5、学生一日常规6、课间常规7、集会常规8、校园卫生标准及检查评比条例9、教室窗帘规范管理要求10、教室用电管理规定11、眼保健操检查规定

服装厂管理制度 服装厂的规章制度

为了工厂的各项工作顺利进行和工厂的正常运转特订本则工厂是各部门的综合体;因此;各部门应以身作则;做好自己本职工作的同时;应加强团结.加强合作.一. 员工守则1. 凡本厂职工必须尊守本守则2. 按时上下班;不得迟到早退;有事向厂.组

从中外小学生守则之比较看素质教育 中外教育比较

(一)英国小学生守则10条1.平安成长比成功更重要。2.背心、裤衩覆盖的地方不许别人摸。3.生命第一,财产第二。4.小秘密要告诉妈妈。5.不喝陌生人的饮料,不吃陌生人的糖果。6.不与陌生人说话。7.遇到危险可以打破玻璃,破坏家具。8.

声明:《g20crni2mo G20“驯兽”守则(2)》为网友就遇你分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除