爱华网今年年初的时候，亚洲对冲基金行业洋溢着乐观气氛。据报道，众多新基金将在该地区发起，而一些国际巨擘——包括索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)在内——在香港开设办事处的消息，成为了头条新闻。 然而，预想中的繁荣景象并没有成为现实。亚洲对冲基金依然面临着一个老问题：国际投资者无意把资金托付给他们。 “此时筹不到资金，让这里的许多基金经理都感到沮丧。”纽约银行梅隆财富管理公司(BNY Mellon)另类投资服务主管安德鲁8226;戈登(Andrew Gordon)表示。 亚洲未能吸引到大量资金，从许多方面来说都出人意料，因为经过金融危机洗礼的全球经济依然步履蹒跚，而亚洲经济体已成为全球经济增长的灯塔。 同时，亚洲金融市场的发展比西方更为迅速，而且存在对冲基金可资利用的定价不合理甚至脱节等问题。 然而，据咨询公司Eurekahedge统计，专注于亚洲地区（除日本外）的对冲基金，今年以来净流出14亿美元资金；截止5月末，全行业资产规模减少到1030亿美元左右。 相比之下，同期内北美对冲基金业净流入资金250亿美元，全行业资产达到1万亿美元。 从许多方面来说，亚洲对冲基金目前面临的问题，与金融危机后困扰欧美同行的问题如出一辙：投资者逃离对冲基金，转而青睐流动性强且较为透明的投资品种。 但分析师表示，亚洲对冲基金也存在自身的问题，最突出的是它们在动荡起伏的市场中表现差劲。 今年5月是自2008年10月以来，全球对冲基金业绩最差的一个月，而亚洲对冲基金的表现尤其糟糕，亏损约为4%。 根据Eurekahedge的数据，自年初以来，专注于日本之外亚洲地区的基金缩水2.5%左右，而美国和欧洲的对冲基金业则实现了增长。 “从亚洲对冲基金发布的业绩数据来看，贝塔系数仍广为使用。”期货经纪商新际集团(Newedge)负责亚洲资本引入业务的主管科比8226;戴利(Kirby Daley)表示。 投资者在金融危机期间已经认识到，亚洲对冲基金通常提供的是市场回报率，即贝塔系数(β)，而非与市场波动不相关、基于技术的回报率，即阿尔法系数(α)。 戴利表示：“亚洲对冲基金业毫无舍弃贝塔系数的实质行动。” 他表示：“亚洲对冲基金业要获得持续发展，不能再单纯采用贝塔驱动的股票多空策略，而必须多元化，更多地采用波动性策略，这是一种不论市场涨跌都能够加以利用的宏观策略。” 不过，虽然看起来整个行业处境艰难，但在大型对冲基金和小型对冲基金之间，两者的境况已隐隐开始出现分化。
一些主要经纪商和基金管理公司表示，专注于亚洲的大牌基金在吸引投资者方面比小型基金容易得多，它们多数是总部设在美国或欧洲的基金。 这是一种席卷全球的趋势，一定程度上是由于伯纳德8226;马多夫(Bernard Madoff)涉资650亿美元的欺诈案曝光后，人们更加注重尽职调查。但是，此案的影响在亚洲似乎被夸大了。 一位亚洲基金经理表示，新创的亚洲基金被“卡住了”。“他们基本上筹集不到资金。” 在金融危机之前，“基金中的基金”是初创及起步阶段基金管理公司的一大资金来源，可如今该行业明显萎缩，且仍陷于停滞状态。 大型机构投资者是目前仍会向对冲基金配置新资金的少数投资者之一，但在能够投资什么、不能投资什么方面，它们有着严格的规定。 在许多情况下，它们不能投资资产规模低于1亿美元、或业绩纪录不足3年的对冲基金。 一位业内人士表示：“这意味着，假如你是只管理着2500万美元资产的初创基金，你就会被卡住，因为没有一只基金中的基金会给你足够的资金，让你达到1亿美元下限。” 亚洲一些规模数一数二的机构投资者只会考虑所管理资金至少为50亿美元的基金，而这类机构多数都倾向于投资欧美的对冲基金，而不会投资本土基金。 其结果是，规模较大的对冲基金能够吸引到更多资金，而初创及起步阶段的基金管理公司则举步维艰。 当然也有例外。2009年11月发起的香港事件驱动型对冲基金Senrigan，就获得了百仕通(Blackstone)逾1亿美元的种子资金，并因此能够吸引到其他投资者的资金。 但就整个行业来说，亚洲对冲基金要想获得切实发展，并吸引稳定的资金配置，基金经理必须证明，自己能够提供始终跑赢市场的回报率。 业内人士预计，今后，随着投资者更加大胆地追逐阿尔法回报率，他们的目光将从大型基金身上转向规模较小、也较为灵活的基金。 “最终，投资者将寻求更高的回报率，追寻阿尔法回报率，这就需要规模较小的管理公司来实现。”戴利表示。 “肯定有尚待发现的宝石。”
