余额宝最近上涨为什么最近金融圈集体唱衰余额宝？-爱华网

1、长文预警
2、意识形态预警
3、文章尚未完成，请谨慎点赞。

写在前面的话：
最近正在写一篇超长的答案，正好需要找一个大家都挺熟悉的金融产品做假想例子。所以就翻到了关于余额宝的一系列问题。
首先，作为一个买过余额宝，而且只买过余额宝，从来没有任何理财经验和金融知识储备的人，我觉得大家的答案都挺有道理的，无论是奶酪说还是威胁论。但是，我对这个问题也有一些不同的看法。
我认为，余额宝遭到金融集团围攻，表面上看是因为余额宝不守规矩，动了金融集团的奶酪，实际上是因为余额宝触动了我国的“政治红线”。
下面，我将以自己仅有的一点金融知识论证这一观点。不过，我必须设定一个极端情况下的假想世界，一方面是方便讲的更简单，一方面也是尽量避开一些金融知识。这个假想的故事，会一步步地告诉大家，余额宝是如何成长起来的，余额宝是个什么东西，余额宝收益从哪儿来，余额宝是不是庞氏骗局，余额宝是不是“吸血鬼”以及我认为余额宝会变成什么东西。
当然，更重要的是，这个例子是为那个超长答案服务的，也请各位朋友审一审，看看哪些内容不可以简略，哪些是根本就讲错了。

这个假想世界是这样的：
在另一条世界线上，遥远的东方有个C国。C国一共只有3家银行，分别是国有银行（国行）、股份制商业银行（商行）和一家非常小的外资银行（外行），一般个人账户存款利率在3%稳定浮动。国家使用的通用货币叫做群众币，规定银行的存款利率上限为5%，贷款利率上限为15%。
（不考虑存款基准利率、上下浮动限额、七日年化收益率、H+0等等真实情况以及不确定因素，说上限多少，最终就是多少，说能赚多少，最终就能赚多少，凡是涉及数字的尽量避免计算、尽量取整数，只求能以最简单的方式说清楚问题。如果有某些真实情况是在下列构想逻辑中确实无法绕过的，请评论告知我）

这个地摊文学分五步：

第一步：鱼额宝是什么？
C国有个电商叫马运，为了方便网上担保支付，他在国行开了一个公共账户叫“宝”。不管这个宝是怎么进行担保交易的，反正在一般群众看来，所有人都可以通过宝往银行一个共同账户里面存钱，也可以从里面取钱，存取自由而且购物方便。当然，自己存多少才能用多少。然后，马运通过这个公共账户吸纳的资金在国行生息赚取管理佣金。
后来有一天，马运突然灵光一闪。他在商行又开了一个公共（开放式基金）账户叫“天白基金”，主要从事稳健的货币市场投资（此处与现实世界有出入，但是我认为不影响理解，下面也有可能出现这种情况）。为了让“天白基金”运作起来，马运向商行的这个账户存进了一大笔钱作为本金。几年过去了，“天白基金”收益马马虎虎，仅能勉强比银行存款高一点，约在4%（已经扣除管理费，即马运的利润，下同）。所以发展了几年也没几个人愿意往这个公共账户里存钱，规模一直很小。这时，马运发挥了他天才般的营销策略，开始广而告之“天白基金”以4%浮动收益公开募资，但对外不称“天白基金”，而是称作“鱼额宝”，并且宣称“鱼额宝”是一个可以“以钱生钱，赚取利息的零钱包”。最重要的是，他把鱼额宝的入口绑定在了宝的平台上。
于是，在一般群众看来，鱼额宝似乎与宝差不离。所有人都可以通过鱼额宝这个入口往银行一个共同（基金）账户里面存钱，也可以从里面取钱，存取自由、购物方便，而且还有收益。天下居然有此等好事！立即，包括宝用户在内的很多朋友都开始逐步把钱存进了“天白基金”的账户。
这个时候，有人开始提醒大众，鱼额宝其实是基金，购买基金有风险云云。
在这一阶段，无论是宝还是鱼额宝，都还只是一个支付结算工具。你充宝也好，充鱼额宝也好，都只是相当于往两个银行账户里存钱罢了（鱼额宝稍微有些不同，它其实是一个购买过程。如果你不理解什么叫购买过程，请直接忽略，就认为是存钱）。你存进去的钱并没有交给马运保管，仍然是放在银行里。你的钱依然在银行体系里流转。
可是，似乎没有人考虑过这样一个问题：在C国，理论上基金收益是没有上限的，“天白基金”的钱虽然存在银行，但是这个账户的吸金能力、特别是吸收零散资金的能力，理论上应该比其他非基金账户的吸金能力都要高。

第二步：鱼额宝的收益从哪儿来
尽管鱼额宝实际是基金，也有风险，但是对于绝大多数朋友来说，这是个从来没有感受过的基金购买体验。存取自由、购物方便、具有收益，而且还有保本承诺，何乐而不为呢？于是，很多朋友纷纷把自己的存款，存进了“天白基金”账户。在鱼额宝入口的支持下，很快的，“天白基金”规模突破了500亿。这一大笔钱，对国行、商行、外行都有很大吸引力，他们都希望能够争取到这笔存款。这时，“天白基金”与银行之间的同业存款谈判开始占据一定的主动权优势。简单地说，一般人在银行存钱，因为数额小，所以只能接受银行规定的3%存款利率（类似店大欺客）。但是，“天白基金”把许许多多一般人的小钱汇聚起来，变成了银行不可忽视的大钱，它就可以跟银行商议存款利率和存款期限。
当然，这里需要指出来的一点是，“天白基金”与银行商议存款利率和存款期限的行为，与大家一般所认为的“吃利息”是不太一样的。“天白基金”如果把钱存在自己的开户行（托管行）里不动，这就是一般情况下的“吃利息”。现在，“天白基金”主动出击，到其他银行要求以更高的利率“吃利息”，虽然都是赚取利息，但是前者是存款行为，后者是投资行为。为了方便下文理解，我把前者称为本存，后者称为投存。
于是，通过协商，投存利率在7%浮动（因为投存期限是协商的，投存行为一般是短期行为，所以此处利率看做是浮动的）。“天白基金”会怎么利用自己汇聚的这么一大笔钱呢？它把80%的资金放入投存渠道吃7%的利息，剩余的20%放在开户行（托管行）走本存路线，吃3%的利息。这20%最重要的作用是为了应付基金的赎回，也就是方便大众通过鱼额宝进行消费、转账、取现等等。当然，实际上，本存不需要20%这么多。这20%还可以再划一部分出来做其他货币市场投资。这里，为了方便理解，其他投资行为我直接省略了。
以前，“天白基金”规模小，投存利率比较低。现在，规模大了，投存可以吃到7%利率了。这就意味着，“天白基金”收益开始显著增加。体现在鱼额宝上，就是家家户户存在鱼额宝里的钱“利息”变高了。
这里，有的朋友可能就要问了，假想世界不是已经规定了银行存款利率上限是5%吗？这7%是怎么做到的？是的，这是因为当时，C国的投存利率上限只做原则性要求，而且C国银行还未察觉到鱼额宝的野心，自律意识也比较差，所以推高了协议利率。

第三步：鱼额宝是不是庞氏骗局？
之后，为了让这个故事更刺激，我开启神之手让马运做出了一件现实世界中几乎不可能发生的事情。马运决定，一个季度内挥泪大发送，“天白基金”3个月不收取任何管理费。也就是说，马运掏钱雇人给购买“天白基金”（即往鱼额宝存钱）的人打白工。这就使得鱼额宝里的“利息”能够最大限度的逼近7%。
社会开始疯狂了，几乎所有的人都在讨论鱼额宝。短短3个月，“天白基金”规模突破5000亿。
有的人开始担心起来，鱼额宝的“利息”高的离谱，这里面不会有什么猫腻吧？会不会是传说中的庞氏骗局？
很显然不是。我认为，这主要是因为C国实行的是基金托管制度。
“天白基金”本身是接触不到自己的资金的，它要用钱必须经过自己的托管行，而托管行对它要履行监督责任。比如说，“天白基金”是一个货币基金，它的资金只能投入到货币市场，如果想要投放到房地产市场，它的托管行是不会允许的，更不可能被直接取出来花天酒地。理论上，只要一直保守地坚持投存、本存并用的路线，只会降低收益，却很难亏损，更不会出现拆东墙补西墙的情况。当然，托管行肯定也不会允许让“天白基金”拆东墙补西墙。除非托管行玩忽职守或者和马运勾结起来，不然不可能变成庞氏骗局。托管制度还有其他一些监管责任，这里就不多说了。
最重要的是，马运已经很富有了，他根本不需要骗大家的钱。他的野心很大，比庞氏骗局要大，他的头脑很聪明，比传说中的胖子要聪明。就像马运自己说的，“如果银行不变我就变银行”。

第四步：鱼额宝是不是“吸血鬼”？
3个月后，“天白基金”规模突破5000亿，变成了一个庞然大户。无论是本存还是投存，“天白基金”都是银行不容忽视，甚至竞相争夺的目标。又经过一番协商，投存利率在10%浮动。也就是说，“天白基金”的收益又一次显著提高了。哪怕现在重新开始收管理费，在鱼额宝用户看来，“利息”也比3个月前有所提高。
这个时候，银行开始集体发声了。他们借专家之口说，鱼额宝是“吸血鬼”。如果我理解地不错的话，专家的论据有这么几条。第一，鱼额宝吸收了天量资金，造成了银行资金短缺；第二，鱼额宝人为地抬高了银行的存贷款利率；第三，鱼额宝侵吞巨额利润。
这里，第三条我就不详细论述了。主要是因为，我不会计算利润，如果光靠猜，我会说他第三条说的不对。最重要的是，在我的故事里，鱼额宝赚多少利润并不影响我的观点（触动“政治红线”）。虽然，它的利润越高，越能证明我的观点是正确的，但是我不想陷入“利润到底高不高”这样的无效争论。
下面，对于第一条。我认为他说的基本是正确的。
有的朋友可能又要说了。既然，鱼额宝理论上只是在银行开通的一个账户，这怎么会造成了银行资金短缺呢？钱不是还存在银行里吗？又不在马运自己身上。
是的，确实如此。但是，正像我前面说的，“天白基金”的钱虽然存在银行，但是“天白基金”账户的收益比其他绝大多数账户都要高，所以它的吸款能力、特别是吸收零散资金的能力，理论上应该比其他非基金账户的吸款能力都要高。大家把钱存进鱼额宝，其实正是把原本存在国行、外行的钱以及商行其他账户的钱转存到“天白基金”里了。所以，国行、外行出现了可用资金短缺（这里假设C国央行还没放水）。那么，鱼额宝的托管行——商行是不是日子就好过了呢？恐怕也没有那么简单。大家存在鱼额宝的这些钱怎么投资，是本存还是投存，“天白基金”说的算，投存投向哪个银行“天白基金”说的算，今天投还是明天投，“天白基金”说的算，投5成还是投8成，“天白基金”说的算。商行敢利用的资金只有“天白基金”20%的本存，而且这20%还没到保底线。这20%，商行自己都未必够用，怎敢拆借给其他银行。这就好比，商行原来有100万存款，分别以不同数额存在1000个账户里面。1000个账户今天你来存钱，明天他来取钱，有取有还，商行始终可以保证自己的存款在一个数额上浮动，其余的都可以拿来，贷款也好、拆借也好，赚取利润。只要不碰到挤兑就没有问题。现在1000个账户变成1个账户了，存也是他取也是他，银行就不能向以前那样放心大胆地去放贷，更不可能去资助其他银行。
所以，我认为，鱼额宝确实在一定程度上造成了银行资金短缺。但是，并没有像专家说的那么严重，5000亿可以说是天量资金了，但还没有达到过量的地步，银行还有不少回转余地。
下面，对于第二条。我认为他说的不够正确。
这个问题要分成存款和贷款两个方面来看。第一方面，我认为鱼额宝不能够影响银行的存款利率。
就像答案里提到的：
是市场需要资金，余额宝才能有如此高的收益率，因为它们能以更高的利率借给银行。而不是余额宝凭空定下一个收益率，然后左右了市场对资金的需求。这句话的意思很明显，鱼额宝不能凭空定下一个收益率，倒逼银行提高协议利率。鱼额宝的收益率也好、银行的协议利率也好，都是由市场决定的，而不是由鱼额宝决定的。
请看下图：
平心而论，我对这张表不是非常懂。如果只是表面上的朴素理解的话，平心而论，我对这张表不是非常懂。如果只是表面上的朴素理解的话，我认为，基金公司作为市场的参与方之一，规模不到10%，而货币市场基金作为基金公司中的一种，规模就更小。鱼额宝只是货币基金之一，本身规模虽大，却很难从整体上影响市场利率水平。
所以，我认为，专家指出的第二条在这一点上不正确。
当然，就像我在第三步里安排的“神之手”一样。通过短期让利极速推高基金规模，这种情况虽然在现实世界不会发生，但是我们必须警觉到，鱼额宝现在5000亿规模，约占市场规模的3%，如果它想方设法地继续扩大规模，推高到10%抑或20%，基金规模一旦过量，确实是有可能操纵市场的。
而且，以我对鱼额宝这一年来的了解，当时鱼额宝的服务对象还只是面向普通群众、个体户，没有推出“企业版”鱼额宝，所以鱼额宝的“存款”限额是100万，每天的转入转出上限也是100万。如果，当时”个人版“和”企业版“鱼额宝同时推出，且”企业版“”存款“、转入转出限额增加几倍，我觉得，天量资金成长为过量资金也就是几个月的事情。
所以，C国官方报纸《C民日报》才会发声力挺鱼额宝的同时，指出必须警惕规模过量的风险。
在真实世界中是这样的，
第二方面，我认为鱼额宝是能够推高银行贷款利率的。
这里有一点要注意的是，我说的推高银行贷款利率，并不是指鱼额宝可以人为的操纵市场，而是说它一定程度上会影响银行的存贷款结构。
我在前文说过，同数额的一笔钱，由一万人分别存进银行不同账户和由一个人存进银行单一账户，这是不同的概念。而且，这笔钱数额越大，银行可利用资金就越难获得，在放贷时就越是投鼠忌器。这等于是变相地降低了银行的存贷比。为了保证收益，银行有可能会提高贷款的利率，以有限的可利用资金提升利润。
所以，我虽然认为鱼额宝确实是吸血鬼，但是这位专家所提出的论据不能够说服我。我会在下面的内容里告诉大家，为什么鱼额宝是吸血鬼，为什么银行容不下这个吸血鬼以及国家为什么不剿灭而是限制这个吸血鬼。

第五步：如果不限制发展，鱼额宝会变成什么？
（从这里开始，就已经是超展开了）
很少有人注意到。在鱼额宝诞生大约一年前，马运开通了一个名叫“阿里郎”的小额贷款平台。这个贷款平台特点是，面向个体户和微、小型企业，贷款仅凭信用无抵押。最重要的一点是，申请人必须要是宝6个月以上的实名认证会员。我认为，这个规定主要的作用应该是方便获取，申贷人的基本信息以及申贷企业、个体户的经营、效益情况，降低贷款风险。当然更有可能是，肥水不流外人田。
那么，有的朋友可能自然就会出现了一个问题。既然，申贷人必须要是宝用户，而鱼额宝入口又是放在宝平台上的，马运是否可以把鱼额宝里的钱通过阿里郎平台放贷呢？
显然不行，因为有托管银行的监管。
不过，“天白基金”的管理费是马运的利润，这可以拿出来；还有别忘了，马运一开始投进“天白基金”里的一大笔本金以及马运追投进去的资金，这部分钱还在银行里吃着10%的利息呢，这些利息也是可以拿出来的。
好了，我们把问题再简化一下。马运有一大笔钱存在银行里吃着10%的利息，这些利息可以拿出来放贷。放贷的贷款利率，马运会定多少呢？看起来应该会高于10%，不然还不如放在银行里吃利息呢。我想，大部分人可能都会这样认为。
可是，我猜，他应该会把贷款利率放得比较低。为什么呢？因为有鱼额宝在。鱼额宝是一个专吸零散资金的大海绵。
我们想一想，马运把贷款放出去之后，这笔贷款不会烧掉、不会埋掉、也不会放在家里等着人来偷。这笔贷款是要被花掉的，它得有个最终去向。
那么，在申贷人还没想好怎么花之前、钱没花光之前，大家觉得他会把这笔贷款放在哪个银行？
如果，这钱花出去了，100万被打散成许多份，大家觉得这些零散资金会流向哪里呢？
我想，贷款限额、鱼额宝存、转款上限同为100万，恐怕不是没有深意的。被打散后的零散资金，大部分还是会回流进鱼额宝的鱼池之中。所以，马运在之后大力推行线下支付，其目的可以看做是为了进一步抢占零散资金空间，加速零散资金回流，减缓银行资金回笼。倘若，“企业版”鱼额宝在当时已经开通了，我有理由相信，放出去的所有贷款都会回流进鱼池中。
这才是让银行真正恐惧的地方。在鱼额宝之前的货币基金，从来没有过这么强的资金回流功能。通过鱼额宝，马运可以在银行存一笔钱吃10%的利息，这些利息又被拿出去放贷，贷出去后的钱又会回流进鱼额宝继续吃银行10%的利息（回流资金这10%的利息中，马运还可以抽取一部分管理费）。
到了这一步，鱼额宝就变异了。它不再是一个支付结算工具，而是一个小型的网上银行，可以存、可以取、可以贷，不需要租楼占网点，不需要那么多的人工，不需要购买ATM机，统一由银行代劳。大家觉得，他的运营成本比之银行如何？他定的贷款利率会比银行更高吗？
理论上来说，只要“天白基金”一直占据协议主动权，把投存利率稳定在10%浮动，鱼额宝的雪球会越滚越大。同时，伴随的将是银行存贷款形势的恶性循环。
我认为，这才是鱼额宝被称为金融“吸血鬼”的原因。
就在这时，国家出手了。就我知晓的，有这么几个措施。
1、C国央行开始逐步、适量地放水（政策调控）
2、国行开始吸引海外资金回流（垄断优势）
3、限制鱼额宝的每日转款上限（政策调控）
4、禁止鱼额宝线下支付（政策调控）
5、银行系统通过自律协议，明确协商利率不超过4%（垄断优势）
6、银行系统纷纷出台类鱼额宝项目（银行自救）
一眼望过去，几乎都是国家干涉或是利用垄断优势。我想，恐怕有很多朋友都不理解，C国为什么要限制鱼额宝的发展。鱼额宝那么方便、利息又高，照我刚才说的，还能解决小型以下企业贷款难的问题，于国于民不是非常有利吗？
问题就在这里，鱼额宝触及到了C国的2条“政治红线”，但是它确实非常有利，所以C国决定只限制不取缔。

（以下内容还在施工中，结构也需要调整，核心论点在成文后会调整到答案开头）

核心论点：为什么说余额宝触及到了我国的“政治红线”？

余额宝经过半年的飞速发展，已经不仅仅是一个支付结算工具了。马云以诚信通为贷款平台、以支付宝为转接桥梁，以余额宝为回流工具，构建了一个不需要网点成本、人工成本极低，实体工作全由银行代劳的网上虚拟银行。
理论上，凭借余额宝强大的零散资金吸收能力，马云可以在余额宝存一笔钱吃银行的高额利息，这些利息又被拿出去通过诚信通放贷，贷出去后的钱大部分又会打散成零碎资金，回流进余额宝继续吃银行高额利息。
也就是说，在没有国家干涉、银行自律的情况下，余额宝的收益会永远比银行存款利率高，诚信通的放贷利率也会一直比银行贷款利率低，这会大大压缩银行的存贷款空间，对银行体系构成恶行循环。
（一套演变过程和要素较为复杂，需要解释的内容也很多，具体请看正文后的假想世界举例和国家调控措施解析）。
如果单单看余额宝“吃利息”、“发福利”的行为，是不能称之为金融“吸血鬼”的。但是如果任其发展，让恶性循环形成，诚信通+支付宝+余额宝不仅会成为金融吸血鬼，还会成为国家吸血鬼。对于一贯视金融为命脉的我国来说，这是条红线，是决不允许的。

第一条红线，“国民红线”
要解释第一条红线的问题，就必须要理解我国银行的性质，还要理解全民所有制及其背后含义。我尽可能把这个问题说的浅显一些。
大家有没有考虑过，我国银行的性质是什么？我们存在银行里的钱性质又是什么？
大部分人可能都是这么认为的。银行是以低利率吸储，再以高利率放贷，从中赚取巨额利润，银行才是真正的“吸血鬼”。
是的，你可以这么认为。但是，这句话只说出了银行的经济（盈利)属性，却没有说出银行的国家属性。要知道，我国至今为止还没有一家纯粹的民营银行。我国现有的银行都是国家的，包括股份制商业银行也是国家、国企控股的。
什么叫银行的国家属性？要看清这个属性，就必须要换一个角度来看待“存款”。“存款”对于我们普通人而言，相当于我们把钱放进了一个银行提供的保险箱。但是，对于银行而言，“存款”相当于他提供一个保险箱，方便他来借我们的钱。
也就是说，“存款”这个行为，看起来是，我们把钱“存”进银行，实际上是，我们把钱“借”给银行。
这样来看问题，银行的国家属性就显得分外重要。
如果我们用国有银行（比如说工行、建行）来解释，就比较容易理解。
国有银行是国家全资拥有的。他的建立、运营都是国家出资的，理论上国家财政负担其盈亏。你在国有银行里面存的每一分钱都可以看做是借给国家的。假设，你在国行开业第一天，“借”了一笔钱给国家，如果国行运营好，赚了钱，第二年到期后一部分利润按照约定的数额返还给你，这就是利息。如果国行运营差，赔了钱，拿不出利润做利息，怎么办？金融从业者可能会想出很多办法吸收储金应对这个短暂的危机。但是，现在我们不考虑微观领域的方式方法。从宏观角度来说，第二年到期后国行拿不出利润做利息，就必须要国家财政，也就是国家税收补充注资。这样一来，问题的性质就变了。第一年借给国家的钱，却需要用第二年的税收偿还利息。这不就相当于，国家提前预支了第二年的税收了么？
是的，这才是我国银行的性质。我国银行，特别是国有银行，是以国家税收为担保，面向全民的融资机构。你在银行的存款，虽然不叫“国债”，但已经是国债了。
我想大家应该能够明白这个意思。
我看很多朋友，都赞成放任余额宝，认为余额宝是在帮大家跟银行抢钱，给大家“发福利”。那么，结合我刚才所说的我国银行的性质，大家再想一想，余额宝给大家发的“福利”到底是什么？
如果余额宝规模不大、在银行体系内运作，只是稳定地压缩银行利润空间，不至于造成银行亏损，那么它就确实是在给大家“抢钱发福利”，还显得比较有节操。但是，余额宝的规模一旦大到可以持续倒逼协议存款利率、持续挤占银行可利用资金空间、持续压低银行利润的地步，银行的亏损将会成为必然而且是长期的现象。鉴于我国银行的国有性质，我国必须长期对银行进行注资，用国家税收给余额宝“交租子”。另一方面，马云还可以通过诚信通放贷，把自己在余额宝里的收益贷出去给想要发财的个体户和微、小型企业。
余额宝是允许的，但是过量就危险了；放贷也是可以的，但是与过量的余额宝结合到一起，这就是绝对不可以的。为什么？
因为，羊毛出在羊身上，何况还是薅了两遍。在恶性循环形成的情况下，马云可以一边吸着国民的税款，一边把吸来的税款放贷给国民，而且用的是同一笔本金。这构成了对国民的二次盘剥。这就是不能触碰的第一条红线，国民红线。
有的朋友可能又要奇怪了。银行不也是在干着吸储、放贷的事吗？为什么国家可以干，马云不能干？这就涉及到第二条红线：国家红线。

第二条红线：国家红线

（很抱歉，不小心点到发布了。刚刚写到核心论点，大约还有十分之一。今天肯定完成） 1/2 1 2 下一页尾页

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