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“搬起石头砸自己的脚”，外国投资者如此来形容中国政府本次的救市之举。
中国监管部门搬起石头砸了自己的脚，先是允许规模数万亿元人民币的融资交易催生了巨大的股市泡沫，继而在泡沫破裂时进行干预，令之前的市场改革尝试付诸东流。
虽然这几天股市在强制性兴奋的刺激下有了回暖，但是中国政府像管儿子一样的插手越来越让外国投资者认清了一个他们明明知道的现实：中国依然是国家计划经济，而不是完全自由的市场经济。
中国政府推出激进救市举措后，全球投资者纷纷开始逃离中国股市。一些基金经理称政府的措施令市场化改革受挫。
海外投资者已连续七个交易日通过沪港通将资金撤出中国股市，为去年11月沪港通启动以来持续时间最长的资金净流出。
压死骆驼的最后一根稻草就是允许半数上市公司暂停交易，实际上将A股市场变成一个不能投资的市场。数百家公司现已恢复交易，但765只股票（占中国A股股票总量的28%）周二仍处于停牌状态。
上证综指周二下跌1.2%，在连续三个交易日上涨后回落。在规模较小的深圳市场上，超过三分之一的股票仍处于停牌状态。深证综指周二上涨1.4%。上证综指和深证综指分别较6月份高点回落24%和32%。
在本轮大跌行情中，融资融券余额急剧下降，随后小幅回升，但在此轮反弹中基本持平。放松融资融券规定是中国政府的救市措施之一，但事实证明鲜有投资者愿意重新加大自己的风险押注。
中国政府越来越积极的救市措施打击了海外投资者对A股的热情。在上个月底中国央行降息的那一刻，他们意识到决策者已经失去控制，于是他们对大量的A股股票进行了平仓。
除降息外，中国央行还注入流动性以支持市场。中国政府还暂停了新股发行，要求大股东不得减持股票，并对涉嫌“恶意做空”行为展开调查。
美股是怎么救市的？
放眼全球，股市的快速下跌屡见不鲜。而在发达资本市场，当股市陷入恐慌性下跌时，政府果断出手救市已是司空见惯。早在1914年7月31日，第一次世界大战阴云笼罩之际，在连续两天累计跌幅近10%后，为防止股市崩盘，黄金流出，纽约证券交易所一度被关闭达4个多月之久。
为美国雄踞全球经济领头羊功不可没。2015年3月23日，在对外国投资者推荐美国的美国投资峰会上，面对着心中充满对美国股市与经济不确定性的外国投资者，股神反问道，过去238年中，有谁看空美国并从中获益了呢？
美股几经沉浮，在2015年5月，作为标杆的创下18351点的新高。从1792年至今，为维护美国市场的稳定发展，应对股指恐慌性下跌，美国政府采取的救市措施也经历了从袖手旁观到果断出手的不同阶段。而在2008年的股灾中，正是由于美国政府果断出手救市，才使得国内经济快速恢复。
美股历史上出现过十多次股灾，在这大大小小的十几次股灾中，有三次股灾意义重大，美国政府的救市手段也在一次次股灾中变得越来越高效。
美国政府在一战后奉行自由主义政策，大幅削减个人所得税并实行宽松的货币政策，美国经济迅速摆脱战时萧条，经济高速发展，股市也是一片繁荣。当时杠杆交易、信用交易非常流行，股民仅付很少的保证金就可以方便地进行股票杠杆投资，杠杆比率甚至高达1:10。
从1928年开始，实体经济呈现下行迹象。美联储也曾在 1929 年 3 月警示股市过度投机的风险，美联储要求会员银行减少对进入股市资金的信贷支持。为降低杠杆，美联储将证券经纪人的垫支比例从20%提升到 50%。
高杠杆的交易加剧了下跌，因为下跌，保证金交易的追加保证金需要和强制平仓带来的雪崩效应自我强化，使得市场恐慌性抛售的恶性循环难以中止，使得市场急剧下跌。
由于奉行不干预的自由主义经济政策，当时美国政府和美联储没有在股市暴跌时采取实质性的干预措施。
股市暴跌使得抵押品迅速缩水，很多银行无法收回贷款而倒闭，使得银行对于贷款的审核趋严，造成工商企业特别是中小型工商企业的贷款需求不能满足，陷入困境或者破产造成更多的银行坏账。美国经济由此进入大萧条。美国经济增长率从 1929第四季度到 1933年第一季度， 出现了连续 14个季度的负增长，累计为-68.56%。1933年一季度的经济总量比 1921年经济总量还低，这意味着美国经济至少倒退了 10多年。
上世纪80年代初，美国经济向好，股票市场走牛。截至1987年9月底，相较1982年的最低点已经上涨215%，当年累计涨幅也高达36.2%。
然而，因为布雷顿森林体系瓦解，美元的预期贬值；加上上市公司并购税收优惠取消、海湾战争升级的传言等坏消息的冲击，叠加3—9月份联邦基金利率上调的影响，美股开始调整， 10月19日，美股开盘后道琼斯指数更是暴跌22.61%，史称“黑色星期一”。
程序化交易和杠杆交易加剧了这次下跌。程序化交易电脑的程序看到股价下挫，便按早就在程序中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程序更大量地抛售股票。在大跌前，增量的融资资金助推指数上涨，大跌后，融资余额迅速下降，使得市场失血。
因为美国政府、美联储以及美国证监会的得力措施，市场恐慌情绪得以缓解，美股缓慢反弹，并在两年后回到 1987 年的高点。随着20世纪80年代末期，美国开始对传统垄断行业改革，电信、公用事业等行业因此受到市场投资者的追捧。而美国政府趁机减税增加居民可支配收入，通胀下降，消费也在增长。此后道琼斯指数缓慢上升，美国经济并未受到此次股灾太大影响。
美联储在2000年至2003年期间多次降息，将联邦基金利率从6.5%下调至1.0%，房市和股市双双大涨。
从2004年开始，美国再次进入加息通道，到2006年7月联邦基金利率已上调至5.3%。浮动利率抵押贷款利率相应大幅上升，居民偿债压力增加，美国房市从2006年起开始陷入困境，随后危机又蔓延至金融体系。
在这次金融危机后，因没有获得救助，华尔街著名投行雷曼兄弟宣布破产。美国政府先后接管房地美、房利美、AIG 等美国金融企业。
2008年9月，次级贷款危机集中爆发，房利美和房地美两大住房抵押贷款机构相继被政府接管、投行雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行收购、巨头AIG接受联邦援助、摩根士丹利和高盛由投资银行转为银行持股公司以接受美联储更严格的监管。
受此影响，美股大幅下跌，2008年9月—12月道琼斯工业指数累计下跌31.2%，2009年3月更是一度跌破7000点。
在联邦政府的积极救助下，市场恐慌情绪开始缓解，美股2009年3月起触底反弹。
危机过后，美国再次对监管体制进行改革。2010年1月，总统公布“规则”，强调将自营业务从商业银行剥离；6月25日，国会通过《多德弗兰克法案》，该法案被认为是大萧条以来最为严厉和全面的金融监管法案，主要内容包括成立金融稳定监管委员会、设立消费者金融保护局、将场外衍生品纳入监管、限制商业银行自营交易、设立新的破产清算机制、美联储被赋予更大的监管职责等。
美股股灾之所以能在政府的救市措施下很快恢复，与其严格的反应机制和事后的制定与完善不无关系。
如在2008年次贷危机苗头刚出现之时，美国政府就迅速启动了救市计划，并未等到股市一泻千里之时才行动，防患于未然；不仅如此，仔细梳理历次股灾都能发现，美国政府在股灾之后都会进行深刻反省，然后制定相关的监管法律法规，不断完善股市运行机制，防止下一次股灾的出现。
其次，美股之所以能在政府的救市政策下较快反弹，还与美国对股市的监管严厉、机制完善、相关法律执行到位等有关，日常美股的运行都在严格的监管中，投机倒把、钻法律空子的行为将会受到严厉处罚，保证了美股的运行在健康的轨道上。
美国政府的救市经验也是从无到有，在大大小小的股灾中摸索出来的，时间和经验必不可少。
