近期,监管层正在加快交易所债市的改革,弥补交易所债市这一个短板。在此背景下,我们认为交易所债市将迎来较大的投资机会。下面由爱华网小编为你分享债券投资策略的相关内容,希望对大家有所帮助。
理财 | 债券投资策略◎投资策略:交易所债市保持向好势头,关注中高评级公司债
近期,监管层正在加快交易所债市的改革,弥补交易所债市这一个短板。在此背景下,我们认为交易
所债市将迎来较大的投资机会。进入9月后,根据新的规定,债券ST品种将出现,低评级的公司债将受到
较大流动性冲击,投资者介入该部分品种的门槛也相应提高。因此,建议投资者可适当向中高评级的公司
债倾斜。而且部分中高评级的到期收益率也具有一定吸引力。可转债市场也有望随着A股市场出现一定机
会,较为活跃的品种可适当波段操作。
1、货币市场:8月资金面保持宽松,月末资金价格略有上行
公开市场方面,8月央行延续净投放,总额为1100亿元。其中,包括国库定存到期600亿,央票到期
10亿元,正回购到期资金2090亿元。而8月央行正回购规模为1600亿元,招标利率均维持在3.70%。值
得一提的是,月末一周有新股密集申购冻结资金达6000亿左右,央行在当日(28日)公开市场开展了100
亿14天正回购,令当周公开市场连续第三周实现净投放,净投放资金量达450亿。再加上有600亿3月期
国库现金定存投放,有效减缓了新股申购对资金面的冲击,这也是三周来最高值。
总体来看,虽然有新股密集发行、月末等因素,但监管层已给予市场多重助力,释放稳定货币市场的
信号明显。根据wind数据,中短端受上述因素影响资金利率价格波动较大,但长端利率相对稳定。具体来
看,8月,银行间同业拆解利率,隔夜利率从月初的3.25%一路下行至2.83%附近,月末出现小幅反弹至2.95%;
而7天利率也是月初较高,在3.99%附近,之后开始回落至3.34%附近,但较隔夜利率开始反弹时间提前在
20日,回升至3.81%附近;14天的利率相对比较平稳从4.20%下跌至3.44%附近,也在20日出现反弹回升。
而长端利率方面,21天的利率基本维持在4.20%附近,8月20日后出现小幅抬升至4.85%,但月底再次回
落在4.00%附近。同时,1M基本维持在4.00%附近波动,月末出现小幅抬升至4.57%。
2、9月季末和国庆双扰动,可关注国债逆回购结构性投资机会
目前来看,虽然经济数据的连续不达预期使得经济回暖这一反弹基础有所弱化,但市场对于政策放松
预期却有所升温,且市场对较弱的经济数据发布后反应相对温和。在月底的时候,为了缓解资金面的紧张
预期,央行加大公开市场操作力度,继续实施净投放的措施,从而让实际冲击并不像市场预期的那样严重。
因此,在央行月末资金面维稳意图的指引下,再加上随着 9 月 2 日起打新资金的陆续解冻,资金面缓解将
更为明显。
从中长期来看,降低实体经济融资成本的政策目标并不会发生改变,因此资金面整体仍将维持稳中偏
松的格局。虽然资金面的短期扰动会对市场造成一定影响,但在政策放松预期逐渐升温的情况下,流动性
将保持适当宽松。不过,根据wind数据显示,9月正回购到期资金600亿元,较8月的2090亿元,大幅减
少;另外,国库定存到期 500 亿元。再加之 9 月逢季末月末和“国庆”到来,资金面相对紧张在所难免,
但就目前央行对资金面的政策指导态度来看,重启逆回购补充市场资金面流动,或将是大概率事件。因此,
结合资金的供给变化来看,货币利率还会间歇性的冲高。因此,投资者可积极关注 204001-204014 等国债
逆回购的短期投资机会。