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金融管理论文篇一
关于我国中小企业融资问题研究
学生姓名： 王涛 学 号： 050110300801 专 业： 金融管理 指导教师： 李军
完成时间： 2012年9月20日
内容摘要
在当今全球处在后经济危机时代的宏观背景下,国家虽然出台了一系列积极有效的措施,使金融危机得到了很大程度上的缓解,但我国的中小企业在融资的过程中仍然面临着巨大的压力和困难。中小企业融资难的最直接表现就是银行信贷融资渠道不畅，中小企业面临的信贷融资困境已成为制约企业发展的“瓶颈”。通过分析目前我国中小企业融资的现状，论述了我国中小企业融资难的各种原因，最后对缓解我国中小企业融资难的问题提出了各种对策和建议。
关键词：中小企业 贷款融资 信用
目 录
一、 我国中小企业融资现状 ......................... 1
(一)融资渠道狭窄 ............................. 1
(二)融资成本高 ............................... 1
(三)民间资本充足,但民间融资有待规范 ........... 2
二、 我国中小企业融资困难的原因 ................... 2
(一)中小企业融资困难的内部原因 ................ 2
(二)中小企业融资困难的外部原因 ................ 3
三、 缓解我国中小企业融资困难的对策 ................ 4
(一)规范中小企业内部管理，全面提高企业的综合素质
.................................................. 4
(二)建立多层次、全方位的金融体系和健全的经营机制
.................................................. 5
(三)改善中小企业融资的宏观政策环境 ............ 6
改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、转移农村富余劳动力等方面发挥越来越重要的作用。但是，最近几年，受全球经济危机的影响，加之我国中小企业发展到一定阶段，我国中小企业的发展面临着很大的困难。其中影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。解决我国中小企业的融资难题，必将促进我国乃至全球经济的新发展。
一、 我国中小企业融资现状
(一)融资渠道狭窄
1. 在融资渠道上，中小企业比大企业更多的依赖内源融资
由于企业管理水平低，自我积累意识淡薄，内部利润分配中存在短期化倾向，缺乏长期经营思想，导致与发达国家相比我国中小企业融资结构中内源融资的比重还不足20%。
2. 外援融资方式选择上，中小企业更多依赖债务融资
在债务融资中由主要依赖来自银行等金融机构的贷款。但由于缺乏国家政策的支持及中小企业中普遍存在的财务核算不真实的问题，使得中小企业难以获得银行信贷资金的支持
(二)融资成本高
根据中国中小企业金融制度调查报告显示,目前中小企业融资成本一般包括:贷款利息,包括基本利息和浮动部分,浮动幅度一般在20%以上;抵押物登记评估费用,一般占融资成本的20%;担保费用,一般年费率在3%;风险保证金利息,绝大多数金融机构在放款时,以预留利息名义扣除部分贷款本金,中小企业实际得到的贷款只有本金的80%,以1年期贷款为例,中小企业实际支付的利息在9%左右,约高出银行贷款率的40%以上。
三)民间资本充足,但民间融资有待规范
我国的社会体系和人们的消费习惯,导致我国存在高储蓄率。高居民储蓄使得我国的民间资本充裕,尤其是经济发达的沿海地区,如浙江、广东,民间借贷市场十分活跃,在相当程度上取代了银行的功能。但是,民间融资活动基本上处于地下或半地下状况,缺少法律和制度的规范,高利贷等违法活动相对普遍。
二、 我国中小企业融资困难的原因
事物的发展是内外因共同起作用的结果，内因是事物发展的根据，外因是事物发展的条件。从以上融资的现状分析可以看出“融资难”已经严重制约我国中小企业发展。究其根源，既有中小企业自身的原因，也有银行管理制度和国家政策等外部方面的原因。
(一)中小企业融资困难的内部原因
1. 中小企业资本规模小，信息观念淡漠
中小企业经营规模小，生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，经营风险较大。加上中小企业信誉不高，信用观念淡漠，导致银行放贷慎之又慎。不少中小企业信息披露意识不强，财务管理水平低下，信息缺乏客观和透明。此外，个别中小企业还恶意抽逃资金，拖欠帐款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。
2. 中小企业财务制度不健全
内部控制制度不完善，会计信息失真，造成银行与企业信息不对称，为中小企业融资增加了难度。椐调查，我国中小企业50%以上财务制度不健全，许多中小企业的经营管理者自身素质较低，缺乏应有的财务管理知识，对重大的财务决策全凭自己拍脑袋来决定，管理非常混乱。同时，企业为了应付监督部门的检查，还要准备两套帐，甚至多套帐，这样，企业很难提供准确的会计信息资料，银行也无法摸清企业的真实面目，增加银行对企业贷款的风险。
(二)中小企业融资困难的外部原因
1. 银行方面的原因
(1)体制政策上的失衡直接影响银行贷款与直接融资的渠道。我国金融机构仍以四大商业银行为主，银行业的高度垄断与产业的高度垄断相一致，导致四大银行只愿给国有企业贷款。这主要是企业与国有银行在所有制上的差异，造成银行与企业之间制度障碍。此外，国家还规定对银行的逾期、呆帐等不良贷款实行追究制，因此银行方面对中小企业的放贷自然多一份谨慎和小心。现行的《证券法》对上市公司的严格要求，“主板市场”的上市公司主要是国有大型企业，针对家庭式企业，尤其是非国有科技企业的“二板市场”的缺失，基金组织及其其他形式的融资尚处于初建阶段，使得中小企业直接融资的渠道很难实现。
(2)信息不对称影响银行与企业之间的关系。银行作为资金的提供者经营管理，它与资金的使用者(中小企业)之间的信息不对称就带来了矛盾和问题。通常，中小企业资金在经营管理状况方面比银行拥有更多信息，因此，中小企业就有优势在合同签订的过程中或事后的资金使用过程中损害银行的利益，使银行承担过多的风险。由于中小企业与大企业在经营透明度和保证、抵押能力上的差别，以及贷款规模导致管理成本上的差异，使银行缺乏为家庭式中小企业提供更多融资服务的动力。
(3)缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。在我国目前的银行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于他们没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。金融体制的改革是相对滞后的，从计划经济延续下来的金融结构不合理的问题仍然没有彻底有效地解决，抑制了中小银行、民营银行发展。
(4)中小企业通过发行股票和债券融资渠道也不畅通。我国《公司法》规定申请股票上市的条件：股份有限公司注册资本不得少于人民币500万元，上市公司股东总额不少于人民币3000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为
10%以上等等，这些硬性条件将中小企业拒之门外，阻碍着中小企业通过资 本市场进行融资。我国《公司法》还规定有限责任公司发行债券其净资产不得少于6000万元，股份有限公司净资产不得少于3000万元，并且有实力雄厚的企业担保，不允许企业私募发行，这一系列条件也限制中小企业通过发行债券融资的空间。
2. 政府部门的原因
政府部门对中小企业的扶持力度不够。政府部门仍然保留着计划经济的观念，长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，尽管这些年来国家政策有所改变，但并没有发生实质性的变化。特别是国家现阶段对国有企业实行大规模的优惠政策，而对中小企业仍然不能享受这些优惠政策。在我国，中小企业虽然采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业是小规模纳税人，在生产经营过程中，本应享受的优惠政策往往实际最终无法实现
三、 缓解我国中小企业融资困难的对策
(一)规范中小企业内部管理，全面提高企业的综合素质
1. 要明晰企业的产权，建立股份合作制
积极稳妥地推进企业产权制度改革，只有企业的产权明晰，经营者才对自己的行为和企业未来的发展负责，企业的信用才有可能建立起来。根据现代企业制度的要求和中小企业自身的特点，大力推进股份合作制，促进中小企业的改革。
2. 规范企业财务制度，提高财务管理水平
根据国家的有关规定，建立健全企业的财务、会计制度，不做假帐，建立完善的财务报表体系，提高企业财务状况的透明度和财务报表的可信度。积极清偿银行的债务和应付款项，建立企业的信用制度，提高企业的信任水平。
3. 加强企业内部管理，提高企业信用等级
通常情况下，A级以上信用级别的企业，金融机构才能考虑其融资申请，因此企业要树立良好的企业法人形象，杜绝不良信用记录，提高企业还款的信誉程度，大力开拓产品市场。同时还要建立一整套信用等级评估制度和指标，积极配合政府有关部门，尽快构筑信用体系
(二)建立多层次、全方位的金融体系和健全的经营机制
1. 加快利率市场化改革，建立健全银行贷款体系
完善商业银行的贷款激励机制。首先，我们可以尝试在现有的商业银行设立中小企业事业部，专门负责中小企业融资。同时银行应开展金融创新，通过抵押证券化、资产证券化等手段，建立间接融资风险分担体系。其次，一方面应加速利率市场化改革，按风险收益对称原则赋予商业银行对不同风险等级的贷款收取不同水平利率的决策权限，提高商业银行对中小企业贷款的风险定价能力;另一方面，商业银行应加快建立内部责任和权利相对称的信贷管理激励机制，改变目前重约束、轻激励的贷款管理方式，通过有效的激励机制，增强信贷人员收集中小企业信息并提供贷款的积极性。
2. 积极探索建立中小企业政策性金融机构
政策性金融是指在一国政府支持下，以国家信用为基础，运用各种特殊
的融资手段，严格按照国家法规限定的业务范围，经营对象，以优惠性存贷
利率，直接或间接为贯彻、配合国家特定的经济和社会发展政策，而进行的
一种特殊性资金融通行为。它是一切规范意义上的政策性贷款，一切带有特
定政策性意向的存款、投资、担保、贴现、信用保险、存款保险、利息补贴
等一系列特殊性资金融通行为的总称在现代市场经济的基本结构中，市场机
制的作用并不是万能的，在各种因素的作用下也会产生“市场失灵”。对于金
融资源配置中市场机制失灵的问题，就需要政府通过创立政策性金融机构来
校正，以实现社会资源配置的经济有效性和社会合理性的有机统一。政策性
金融所具有的特殊功能决定了其应该在中小企业融资中发挥特殊的作用。
3. 建立通畅的中小企业直接融资渠道
与间接融资相比，直接融资有着不可比拟的优点。从二者的关系上看，
企业自有资本的多少和质量在根本上影响了间接融资的能力，如果企业能够
成功上市，就等于摆脱了融资缺口的困扰。所以要大力发展风险投资和二板
市场，完善债券市场发债机制;大力发展中小企业创业投资公司和风险投资
基金，积极吸引民间资本的介入，壮大风险投资规模。加快二板市场的建设。近年来许多学者从融资环境和融资政策及融资渠道等方面做了大量分析并提
出各种对策，理论界和企业界把研究的重点放在国外成功的资本市场运作上，美国的NASDAQ市场带给我们极强的财富效应和仿效效应，国内许多学者
一直积极倡导开设二板市场，完善风险投资退出机制，降低市场准入的资本
金要求和盈利年限要求，但应从中国国情出发，结合我国中小企业现状，设
计符合我国中小企业发展的融资机制，应严格上市企业的经营机制条件，拓
宽技术含量高、有潜力的中小企业的股权融资渠道。积极培育和发展企业债
券市场，逐步放松发债企业规模限制并完善信用评级制度，适当放开发债利
率、丰富债券品种，鼓励经营效益好、偿债能力强的优质中小企业通过发行
债券筹集资金。
4. 保护和规范民间资本市场
目前在中国的金融体系中，除了官方的金融市场和金融渠道外，还存在
一个非正式的股权融资或债务融资渠道。由于现实经济金融生活中存在着金
融需求的多样性、复杂性与正式金融局限性的矛盾，客观上为非正式金融的
存在和发展留出了可观的市场空间。在民营企业的发展初期，有组织的、正
式的金融市场存在市场失效和规模不经济的问题。因此，必须通过各种非正
式的方式进行金融创新，许多具有积极意义的非正式金融经过一定时期的发
展，日益成熟化和普遍化。我们应该调动和引导一切积极的金融因素，以法
律形式将正式金融与非正式金融进行有机的衔接，有意识、有选择地将具备
一定条件的有希望、有前途的非正式金融进行引导、培养，使具有积极意义
的非正式金融整体性地壮大现实金
(三)改善中小企业融资的宏观政策环境
1. 建立健全支持中小企业融资的法律法规
为了能在融资方面给予中小企业以法律支持，借鉴国外成功经验，在颁
布《中华人民共和国中小企业促进法》的基础上，尽快制定有关实施细则及
配套法规，尤其是要加快建立《中小金融机构法》、《中小企业信用担保法》等法规体系，形成完善的中小企业管理和服务法律法规体系，以法律的形式
规范有关金融机构及中小企业融资主体的责任范围、融资办法和保障措施，
使中小企业融资走上法制化轨道。以法律形式确立中小企业在国民经济中的
地位和作用，并在金融支持与税收政策上将中小企业与国有大型企业置于公平竞争的地位。
2. 完善中小企业融资担保体系，建立多层次的政策性担保体系
完善中小企业融资担保体系，建立多层次的政策性担保体系。集中有限
的财力，动员更多的市场资金，大力发展多层次的、政策性和商业性相结合
的信用担保体系：
①发展政策性担保机构 。担保机构主要是靠自身的信用，即大于其本金
若干倍的信用能力来为中小企业的银行贷款提供担保。担保机构的信用包括
了履约意愿和履约能力，这两个方面是与银行合作的前提，而担保机构具备
充足的资金实力和较高的识别防范风险能力是与银行合作的基础，建议政府
有关部门以政策性扶持中小企业融资担保为主要目的，设立资本金补偿机制，由政府出资参股不分担保机构，增强其实力，让其专门承担政策性担保业务，专为政府需要扶持的行业企业融资提供担保服务。同时，对政策性担保机构
进行税收政策扶持，实习一定的免、退税优惠政策，并将所免、退税项作为
政府出资扩大担保机构的资本金。
②建立风险补偿机制 。首先，成立省级再担保机构，专为政策性担保机
构提供再担保风险补偿。其次，创新保险业务，建立再保险业务体系。发达
国家成功经验就是建立再保险体系，如日本中央信用保险公司为地方性信用
担保机构的担保再保险，再保险比例一般为70%-80%;意大利信用担保机构
每年最主要的再担保业务是与瑞士再保险公司合作开展的，信用担保机构每
年以承包项目75%的额度向再保险公司购买再保险。我们可以借鉴国外做法，将再保险与担保行业结合，担保机构在承担担保责任的同时，将已承担风险
按照一定比例进行再保险，然后由再保险机构承担部分风险。
③建立财政弥补机制 。在财政支出中，专门设立一块风险有限补偿基金，
用以弥补政策性担保机构的代偿损失。如北京市财政局2001年颁布的《中关村科技园区信用担保机构风险有限补偿暂行办法》规定，当担保机构上年的代偿率不超过6%时，担保机构先用其预提的风险准备金进行自我补偿，不足部分由财政弥补。
3. 加快社会信用体系建设，建立完善我国中小企业信用管理体系
解决中小企业的信用问题，关键在于逐步建立一个宏观与微观、外部与
内部相结合、配套的信用管理体系，通过增强借款人的信用意识，采取有效的贷款担保方式来提高信贷资金的安全保障程度。我国应建立信用管理法规政策体系和中小企业诚信服务体系，充分发挥这两个体系的职能作用，增大“失信”企业的法律成本和道德成本，达到综合整治社会信用环境，规范中小企业信用行为的目的。具体说来可以由政府牵头建立企业和个人信用信息系统，该系统以社会信用征信体系为载体，从企业到个人，逐步建立、健全社会信用体系，并做到与公安、税务、工商、海关、公共事业单位等部门联网，把每个企业和个人的经济活动，从银行贷款、纳税情况、信用状况、偿债能力、工商注册、合同履约率、企业改制转制过程中逃废债情况等均录入社会征信系统中。把分散的、孤立的信用资料汇集起来,形成企业、个人信用资料共享网络，保证信用信息来源稳定、准确和有效利用。该系统对全社会开放,实行有偿服务，政府部门、银行或企业、个人都可以付费查询，使无信用者无处藏身,提高失信者的融资门槛。
4. 推动金融机构、担保机构和中小企业建立长期稳定的合作关系推动金融机构、担保机构和中小企业建立长期稳定的合作关系，可以采取“政府搭台。企业唱戏的方式，将各地的“银企座谈会”扩大为“银担(保)企座谈会“，由银行同业公告、信用担保协会和私营企业协会联合承办，建立起三方面共同参与的经常化、规范化的对话和协作机制。此外，金融机构尤其是地方中小金融机构也要及时更新观念，找准定位，将与担保机构加强合作，拓展中小企业融资业务作为新的业务增长点，共同进退，一起发展壮大。
参考文献
[1]曹凤岐. 《建立和健全中小企业信用担保体系》. 金融研究， 2001(5).
[2]郭 涛. 《融资租赁：拓宽中小企业的融资渠道》. 经济师，2003(10).
[3]郭田勇. 《中小企业融资的国际比较与借鉴》. 国际金融研究，2003(11).
[4]叶倩.中小企业融资困境与融资体系的构建[J].商场现代，2006(10)
[5]谢继蕴.我国中小企业融资难问题探析[J.]商业现代，2006(10):176-178.
[6]刘淑华.中小企业融资困境及对策研究[J]会计之友，2006(5下):42-43
金融管理论文篇二
题 目：山西省房地产市场受利率
市场化的影响
学生姓名：邸军军
学 号：1165147207
专 业：金融学
班 级：2011金融-2班
指导教师：闫祥
摘 要
利率市场化也就是我们平常说的利率自由化。近十年来，中国的利率市场化的改革的力度不断增加，房地产行业的购房者与开发商与利率有着密切的关系，因此，这篇论文主要是分析了山西房地产行业受利率市场化的影响，并以山西为研究对象进行相应的研究和分析。
我国利率化改革不断推进,房地产行业在我国经济体系占非常大的比重，本文首先从理论上介绍利率市场化改革的理论框架和内涵，通过对比其他成功进行利率化改革的国家，吸取他们的经验教训，然后利用Eviews建立模型，对山西的数据进行实证研究，对各个影响因素做出分析。分析结果：我国放开贷款基准利率对房地产有着负相关的作用，但影响非常小，没有起到政府预期效果，在短期内没有明显的变化及影响，文章最后提出个人的意见，山西在推动市场利率化的改革进程，需要保证其他金融行业的稳点发展，建立相应的法律法规，并且协调各个地区的经济发展情况，加速了利率市场化的改革并促进科学的发展。
关键字：利率;利率市场化;房地产市场;Eviews
Abstract
Key words: interest rates;Interest rate marketization;The realit estate market;Evews
目 录
摘 要.......................................................................................................................... I Abstract .......................................................................................................................... I
引言................................................................................................................................ 1
1. 绪论.......................................................................................................................... 2
1.1 研究的背景及意义 .......................................................................................................... 2
1.1.1 研究背景 ............................................................................................................. 2
1.1.2研究意义 .................................................................................................................. 3
1.2 文献综述 .......................................................................................................................... 3
1.2.1国外文献综述 .......................................................................................................... 3
1.2.2国内文献综述 .......................................................................................................... 4
1.3 研究方法 .......................................................................................................................... 5
1.4 创新之处 ............................................................................................................................ 5
2. 利率市场化及房地产市场的现状分析................................................................... 6
2.1 利率政策调整的情况 ........................................................................................................ 6
2.1.1中国利率政策现状 .................................................................................................. 6
2.1.2央行实施的利率手段 .............................................................................................. 6
2.1.3 央行实施的利率调整 ........................................................................................... 6
2.1.4利率政策的影响路径 ............................................................ 错误!未定义书签。
2.2 房地产市场的发展现状分析 .......................................................................................... 7
2.2.1 我国房地产市场的发展历程 ................................................................................. 7
3. 利率市场化影响房地产市场的理论综述............................................................... 8
3.1 房地产企业的资金来源分析 ............................................................................................ 9
3.2 从利率角度看房地产公司募集资金的渠道的构成原因 ................................................ 9
3.3 从市场预期角度分析房地产的变动 ................................................................................ 9
4. 利率调整影响房地产市场的实证检验................................................................. 10
4.1利率与房地产分析 ........................................................................................................... 10
4.2数据来源 ........................................................................................................................... 11
4.3 变量选择和数据分析 ...................................................................................................... 11
4.4 实证分析 .......................................................................................................................... 11
4.5 异方差检验： .................................................................................................................. 14
4.6 本章结论 .......................................................................................................................... 14
5. 对房地产市场在利率政策下的建议及意见......................................................... 15
5.1 中国利率化进程 .............................................................................................................. 15
5.2 加快利率改革步伐 .......................................................................................................... 15
5.3 统一国家政策以及地方政府积极响应 .......................................................................... 16
结论.............................................................................................................................. 16
参考文献...................................................................................................................... 17
附录.............................................................................................................................. 19
附录A .......................................................................................................................... 19
附录B ..................................................................................................................................... 20
致谢.............................................................................................................................. 20
引言
2013年7月20日，中国人民银行全力推进利率的市场化改革，声明全面逐步开放金融机构的贷款并实行利率的管制。中国利率经理十几年的改革进程，这一管制的实施标志着我国市场化改革的进程有向前一步，这一政策进一步促进市场有效配置资金资源的基础作用，有效降低了投资者的融资成本，大大增强了我国实体经济的支持力度，还应该注意的是，中国人民银行此次政策中明确指出了个人住房贷款利率的浮动区间仍然保持在0.7倍的下限，并不与其他的贷款利率一起完全放开，这一政策表面我国将严格执行差别化住房贷款政策，推动房地产市场稳定快速的发展。
现今，利率发展变化成为我国经济平稳进步的重要手段，成为金融个性发展的标准，一个合理的利率支撑能够加速正个金融行业的进步提升，另外，利率发展变化是中行对金融业发展的有效推动，除了中国，还有许许多多的国家都改革利率推动经济发展，风靡一时也推动和阻碍了部分国家的经济发展，大部分国家的进步是有目共睹的，也有一些改革损害国家利益，我们要取长补短学习经验，总结教训，各个行业的发展都和利率的变化有着微妙的关联，房地产的行业更是我国的重要的经济支柱，利率举足轻重，举个例子，投资者对利率一般也会融资，有关键的作用，反过来就消费者，利率仅仅是其支付的体现。
房地产行业已经成为了国民的经济的发展的关键，我国的经济的发展和房地产有相互促进的作用。我国的房地产推进扩大内需也是积极的，既加速经济快速的发展，而且对于国家的发展有推动。同时，带动支柱产业发展却由于高的房价使得居民收入水平持续下降，这些数据政府也非常重视，并且开会研究，中央和各级政府已经开始对经济发展实现对房地产业的调节控制，用来避免房地产的残留而导致的金融的危机的危害，导致我国经济的不健康的发展。目前，市场的利率发展成为买房的和开发商的同时关注的问题。房地产的开发商是市场发展的重要的条件，涉及到贷款的方面的改变反而波及市场的利率的发展。
1. 绪论
1.1 研究的背景及意义
1.1.1 研究背景
1989 年 8 月 4 日，国务院宣告了涉及城市的住房规章的深度变化，也加快房的建设进行很多的解释，这种法规的制定对于实行利率发展的进程也走进入“房地产的市场化”现状。之后的十多年发展，房地产发展已经逐渐变为我国的经济的发展的重要的部分，对增加了城市的人们的生活的多样和色彩，它让成果的改进的微薄力量的很重要的意义。房地产发展的联系是房地产行业的平稳和保障经济的快速进步的重要条件。另外，房地产行业发展作用也是两方面的，在加速我国经济飞速增长的时侯，它的进步太快速，这也是一种巨大的潜在的危险。自2000年起始，房地产的发展就是加速人们的非常重要的前提,即使这时期的房价一直处于下跌的状态，房价的上调的,超过公民的接受程度,中国针对房地产业发的展现状实行了货币政策、财政税收政策和土地政策等对它实施调控。在这些政策当中，房地产市场的发展受货币的政策的影响及其的大。超过我们的想象，利率也一直就变成了国际的对于房地产市场全面调控的基本手段，利率不仅仅是货币政策的有效手段之一，国内基本全部的行业都和利率的波动有着联系，房地产是我国重要的经济体，利率对它的影响非常重要，比如，在投资者方，利率会涉及其融资的成本，在消费者方，利率影响其支付的成本。房地产的投资者和消费者可能有先知力，通过利率的规则的改变，在决定自己意愿,从而避开投资者的麻烦。
从上表可以看到，我国政策从 2004 年开始人民币存款利率、贷款利率上调，这样有效调节2003年房地产发展过于迅速、价格的过快增长与实际生活水平供求关系不协调，所以必须进行利息的调整来紧缩信贷，阻止房价过快增长。从图表可以看出，就在 2007 年这一年时间里，央行就6 次进行加息。从 2009 年开始，我国开始了对房地产市场重整,房价也开始了上涨，政府只能采取必要措施进行调控。所以在2011 年 5 月 7 日和 8 月 9 日，中央银行再一次降息降准，在一定方面增强房地产市场的消费者的活跃度，房地产市场有所回暖。
表1.2 2002-2012年山西房地产市场数据
年份 房地产开发投资住宅商品房销售住宅商品房平均
额(亿元)
2
额(亿元) 销售
价格(元/平方米)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
67.43 95.07 125.79 177.99 208.62 258.93 326.79 477.27 592.24 790.20 1,010.45
42.91 57.92 71.97 152.21 157.36 205.51 234.29 279.99 411.71 441.03 579.89
1,435.00 1,611.00 1,803.23 2,209.91 1,988.18 2,249.61 2,355.00 2,707.00 3,487.00 3,432.71 3,871.38
表1.1和表1.2可以得出，山西房地产投资额和山西住宅商品房的销售额各年份都是上涨的趋势。房地产的价格也一直在上涨不停，我国必须抑制房地产的发展过快，运用货币政策，调整存贷款的基准利率，但发现没有起到有效的预期影响。 1.1.2研究意义
房地产的表示是一个资本市场,它表现出的是回笼资金慢、投资额巨大等许多特点，再然后就是投资商用于投资的资金大多是从银行贷款所得，从而看出利率对融资成本的影响，从消费者的考虑出发，由于房价实在是太高的水平，一般家庭很难一次性支付购房的费用，而从银行贷款又是他们不得不为了购房而采取的手段，在这个过程中，利率再一次成为消费者们关注的因素，利率直接影响了他们的购房成本，针对利率的影响，我们进行深入的实证研究，不仅仅能够看出我国调整后的利率对房地产市场相应产生的影响，更能够分析我国房地产市场稳健发展的道路。
1.2 文献综述
1.2.1国外文献综述
Raoe和Mattam(2002)以欧美的少数国家的房地产发展的现状做为研究基本，运用VAR技术来探索信用贷款的规则与房产价的微妙联系，总结房地产发展的意义特点和资金结果是趋于信贷的规则目的。
Barmamk和Gartlen(2005)编写，利率的市场发展对短时间的房地产发展的意义很一般，而且长久的的房地产进步的发展很让人吃惊。
Gelemh和Bal(2007)发展表明房价的改变导致金融界的信用度，并且金融行业的信用基本不会设计房地产价格的改变。
Jamavs 和 McKoin(2005)发展表明托米来琪这个国家的经济的进步，金融行业进步快速一点可以促进托米来琪的经济发展，总结了利率和经济的改变是持续上升的意义，并指导经济的发展一定保持中立。
Cavbos Varkus Spoia(2008)发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响，总结了一些相当高科技的水平的前提，减少的钱币规则对房地产加速进步作用明显。
1.2.2国内文献综述
樊伟南(2002)由于本国利率发展研究实际情况，表现出我国的利率发展改变对经济改变的精神的非常好的带头。
王静怡(2004)继续钱币支持经济影响对利率和国家的经济继续发展情况进行理论验证，总结做好，及时利率的变化可以改变一些好的可以利用的资源的意义，以后的利率增加会加速金融的危机。
刘百金，冯端机(2007)它的进步太快速，这也是一种巨大的潜在的危险。即使这时期的房价一直处于下跌的状态，房价的上调的。
罗哟兵(2007)加速一些实计急速来探索波及房价的元素，总结明确在房价的波及因素中，及时利率的变化可以改变一些好的可以利用的资源的意义。
马克和李民(2008)利率影响其支付的成本。房地产的投资者和消费者可能有先知力，通过利率的规则的改变，在决定自己意愿,从而避开投资者的麻烦。
李丽(2009)发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响，总结了一些相当高科技的水平的前提，减少的钱币规则对房地产加速进步作用明显。
陈连(2010)以欧美的少数国家的房地产发展的现状做为研究基本，运用VAR技术来探索信用贷款的规则与房产价的微妙联系，总结房地产发展的意义特点和资金结果是趋于信贷的规则目的。
吴力金、周林(2010)发展表明房价的改变导致金融界的信用度，并且金融行业的信用基本不会设计房地产价格的改变。
孔溢(2010)分析了货币问题对房价的影响的广度，觉得努力货币提示也行，否则房价太多的增加。
周惠(2012)它的进步太快速，这也是一种巨大的潜在的危险。即使这时期的房价一直处于下跌的状态，房价的上调的。
刘积余(2011)英国的储在有效的市场结束后可以发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响。
陈坤(2012)发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响，减少的钱币规则对房地产加速进步作用明显。
江东(2012)发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响，总结了一些相当高科技的水平的前提，减少对房地产加速进步作用明显。
刘尼姆(2013)发现钱币的规则是对英国发展的房地产进步的一般的影响，总结了一些相当高科技的水平的前提，减少的钱币规则对房地产加速进步作用明显。
陈莉丽(2013)它的进步太快速，这也是一种巨大的潜在的危险。即使这时期的房价一直处于下跌的状态，房价的上调的。
1.3 研究方法
论文从研究分析再到理想的计划，通过相互的了解支持开发，探索了利率的取长补短用来房地产的市场机制来肯定实施，我国的利率发展政策原则为指导，对于房地产将来的进步的现实的了解，给了合理的改变改变。
1.4 创新之处
本文创新点;实证分析收集比较全面的数据，对山西省的房地产市场的发展进行了数据的分析，采用建立模型的处理方法，又通过对理论研究房地产发展趋势形成过程进行探究，具有大信息量、权威的软件进行数据处理，最后得出结论。
2. 利率市场化及房地产市场的现状分析
2.1 利率政策调整的情况
2.1.1中国利率政策现状
利率制定是中行未来的期望，不断支持国家金融行业的需求，它是中行一直改变的有效方针。在利率发展的过程，中行利率长久是主要的一部分，了解一些中行的利率也是负债的一条，市场的发展会可能预期一些的中行利率的货币的发行，有着对中行的货币的规划有重要的意义。不同的利率改变，就会实现完全不同的方针。在中国，利率是金融发行的重要的条件，对国家得经济发展有很重要的特色和结构。
2.1.2央行实施的利率手段
第一、中行一定的利率，涉及有多次出现的利率，具体是中行的一切经济的机制下发多次发生时所趋于的利率.
第二、金融行业规定的存款的利率;
第三、改变一下金融行业存款利率的改变的大小的波动;
第四、合理得出分析各种利率层次和效率。
发展快速，中国的人民银行强化了利率的效应的结构和改变。利率的改变一年比一年的次数多了很多，利率的计划方法也是更加详细，改变的方针也逐步的理想。渐渐利率的发展现状的完全变化，成了货币支持的重要的一部分原因之一。利率制定今后也会对利率的发展转向一般的改变。利率应该是很忙的经济计划，涉及国家的调节的系统的任务，利率更是一定发挥了非常重要的作用。
2.1.3 央行实施的利率调整
为了加速中国经济发展的进步，中行在1998-1999年进行了4次利率的改变，未来就是让我国金融行业的改变，加速国际竞争，出口推进的现状，2002年，中行再一次改变存款和贷款的利率方针，采取扩张性的金融方针，避免金融体制落后，增加过国内花销，支持内需。2004年，中行做出了条款，增加存贷款的基本的利率额度，关于人民币的贷款利率的变化采用的是宽松的方法，自1998年开始第一次增加利率，为了适应我国现在的通货的扩大，鼓励人民把资产存入银行，减少太多的贷款。在同年的8月中行开始了增加存贷款的利率额度，直到2005年的增加利息，利率的增加拽动经济快速发展，抑制物价受到通货的膨胀的意义对于我国金融索取双方的不一样。中行连续多次对从能贷款的利率不断调整，这样的改变频率是第一次，由于我国金融发展太快，这几次的利率调整和改变了企业以及个人的史料。而2007年8月到23月央行一直不断减少利率的需求，体现出我国的的金融行业的手段，一是影响上市，二是将银行利润转化给显示的 经济，帮助行为的金融的结构的改变。站在企业的高度看，降低利息就是减少了他们的经营资金，对投资效应进行了介绍;从国民的内容看，影响了人们对房地产市场的需要，降低了大家的购房物资。这样的调整是为了进步我国金融结构的平稳的发展。利率的上调为了保证存款，解决通货紧张。利率的下降可能导致贷款下降，加速发展。
2.2 房地产市场的发展现状分析
2.2.1 我国房地产市场的发展历程
从改革开放到现在，经济加速的发展，而对于房地产的发展也是一个加速的效应，房地产的发展随着国民的生活水平的提高，房地产的发展的需要进步扩大，大力推进房地产产业的进步，我国房地产的发展分以下几个阶段。
一、起步阶段
我国房地产行业的起初的起步是通过1968-1993年，在这一过程，房地产发展的突飞猛进，然后在1982年，邓小平在减少建筑业应该会有把住宅的启动放在我国进步的重大体现。
二、探索阶段
促进更新中国的居住现状，在1983年-1987年我国也对城市的住房竞争进行不同程度的辩护。
图2.1 2002-2012年山西住宅商品房销售额
三、稳定协调发展阶段
1998至2003年，我国房地产发展逐渐进入了高峰发展，我国政府放宽货币政策来推进我国金融企业和房地产的进步。我国颁布《进一步深化住房规则加快住房改变的通知》，进一步改变房屋规章的改进，帮助房地产的进步和扩张。
四、宏观调控配合快速发展阶段
我国房地产业从 2003 年起走进又一次加速进步发展，国家也规定了一系列的具体的针对措施帮助房地产业的进步。党中央高度重视，还发行了关于促进房地产发展持续进步的纲要，进一步的体现房地产的市场发展的先进的想法，要加强进步，加强具体落实，因地制宜，考虑多方面，使房地产的发展和投资和国民金融行业的相互合作，一起进步。
3. 利率市场化影响房地产市场的理论综述
3.1 房地产企业的资金来源分析
利率的计划方法也是更加详细，改变的方针也逐步的理想。渐渐利率的发展现状的完全变化，成了货币支持的重要的一部分原因之一。利率制定今后也会对利率的发展转向一般的改变。
相关文献指出，中国已经有40000多家房地产开发商成为A企业上市的公司，同时，房地产发展资助的的比例仅仅2/100，但是利益和股票这种融资行为的比重更是非常的罕见，进一步说明我国房地产投资的大部分是从银行获得贷款的公司和不同渠道取得的支柱。
图3.1 2002-2012年山西房地产投资额各年份的对比
从上图分析，山西的房地产投资额逐年增加，2000年数据是67.34亿，而2012年就变为1218.84亿，投资额增加了20多倍，这些投资额的增加，资金的来源大多通过银行贷款来获得资金，从而我们明显知道，利率对投资者的影响巨大，利率的调整直接影响他们的融资成本，利率自然成为投资者们密切关注的问题。
3.2 从利率角度看房地产市场募集资金的渠道的构成原因
我国的一般买房的大致分为两类：第一类是通过自己的需求加速生活水平，进一步去哪买房，第二类是通过房子贷款，对有钱人的资金进行有效利用，通俗说就是大家口中的炒房的人。中行实行的货币规则来利用房地产的发展进步，其时，最好的是利用大部分的改变来推进房地产发展。存贷款的高额利率会对买房人们的预期和制定产生很多的改变，中国人们的购房行业发展是有利的，利率的紧缩不大，利率的提升对购房的波动也不大。银行的高利率导致了很多买房人们的资金的压力，而对于投资购房者利率的增加但是他们想进一步的调整，由于利率只要足够的大，贷款买房的人就好特别少，对于他们是更好的选择。
为了便于讨论，中行再一次改变存款和贷款的利率方针，采取扩张性的金融方针，避免金融体制落后，增加过国内花销，支持内需。在同年的8月中行开始了增加存贷款的利率额度，直到2005年的增加利息，利率的增加拽动经济快速发展，抑制物价受到通货的膨胀的意义对于我国金融索取双方的不一样。影响他们的投资行为。
3.3 从市场预期角度分析房地产的变动
经济的进步主要是投资人和买房人对房价的估计，房地产的行业发展中，买房的利率的微小变化可能会影响房地产市场很大的价格的波动，这样的情况较难预料。当加息不一定什么时候出现时，人们会普遍相信未来的经济不稳定的降低，购房人的现在买房态度就会减少，许多人们的目的是需求者可能只这样的等待，市场的现状是最不稳定的发展，在房地产发展一开始的资金股东固定的前提下，房地产事业的标价必须会比预期大程度的降低。
4. 利率调整影响房地产市场的实证检验
4.1利率与房地产分析
房地产行业的前期投资金额一定不是小数目，它依赖于资金的筹集，房地产供需双方从银行贷款得到资金，房地产的市场有银行主导，也就是说政府控制的房地产市场的发展，银行掌握着资金，资金又是房地产的主要发展动力，国家掌握着货币，利率又是资金的价值体现，利率会涉及到房地产的开发和购买两方的利益，房地产市场随着利率的变动也体现住一定的波动。
国内不少的资深人物对利率及房地产发展进行了具体的分析，很多专家总结出利率波动着房地产的发展的现象不容小觑，他们认为投资者的融资成本和利率有着密切的关系，利率的变动很大程度上影响着房地产市场价格的波动，这一章主要针对房地产市场受利率的影响程度进行实证分析并得出结论。
4.2数据来源
数据获得途径为中国国家统计局网站、山西统计年鉴网站、中国人民银行网站。从房地产市场的角度看，我国的房地产市场一直都是迅猛发展的状态，本文选择2002年—2013年的数据进行实证计量分析。
4.3 变量选择和数据分析
介于本文分析的主题是利率的市场化究竟是如何波动房地产市场的，所以必须选取我过基准利率作为本文的因变量。我选取山西房地产销售量反映房地产市场的销售情况，由于探索利率波动房地产的市场，所以数据必须能够真实反映房地产市场的现状，而房地产销售量(Y)能较好的表现其的活跃程度，最后需要把山西省生产总值GDP(X1)、城镇居民平均收入(X2)、商品房平均消费价格作为模型的影响收入，一年以上贷款基准利率用X3表示，商品房平均消费价格用X4表示。
4.4 实证分析
将Y、X1、X2、X3、X4进行最小二乘回归;
得出 Y=0.0910X1-0.0375X2+76.0552X3-0.0099X4-163.7371
(-1.18) (-0.78) (2.92) (1.56) (-0.0841)
R2=0.9847 F=112.75 DW=1.597
由上可见，R2=0.9847趋近与1，说明回归模型的拟合优度很大，回归模型很好，F=112.75很大，说明方程足够显著。DW检验是表明随机误差项的序列相关性的数据，由DW=1.595可知随机误差项不存在序列相关性。一般说绝对值t>2时，我们就会说该变量显著。也就是说该变量能显著对因变量做出影响。所以可以看出全省GDP、商品房平均销售价格没有通过t检验，利率和城市居民平均收入通过检验都是对房地产销售量起到正相关的作用;全省GDP、商品房平均销售价格没有通过t检验，初步确定存在多重共线性. 多重性检验:
对解释变量进行分析，发现大多呈线性关系，所以取变量的对数，检验简单的相关系数;
表4.1 各数据之间的相关系数
LNX1 LNX2 LNX3 LNX4 逐步回归;
LNX1 1 0.9959467712828616 7331844 2230482
1 5659029 5314366
0.8959703170.877796731
1 8461791
0.9693414010.9734519120.809782640
1
从表4.1可以看出有高度的相关性。
LNX2 2828616
LNX3 7331844 5659029
LNX4 2230482 5314366 0.8097826408461791
0.9959467710.8959703170.969341401
0.8777967310.973451912
由上述分析看出，引入X1，模型拟合度较高，且参数符号合理，DW检验也表明不存在序列相关，引入X2，模型的拟合优度有所提高，DW检验也合理;引入数据X3，修正的拟合优度的数值却下降，与此同时参数X3未能通过t检验;除去X3，再增加上X4，拟合的优度比原来高了很多。
4.5 异方差检验：
怀特(White)检验
G-Q的检验需要依据特定的认为有几率导致一个方程的说明变量的观测到的值的大小来进行排列顺序，再者说，怀特的检验的过程也是没必要去排列顺序的，且对任何形式的异方差都试用。
又上述X2图表可以得到可决系数R2=6.7159，小于查表所得的数9.49.说明不存在异方差性，利率对房地产市场有小的正相关影响，但程度不会是很大的。
4.6 本章结论
本章通过对2002-2013年的房地产销售量、1年期贷款基准利率、商品房平均销售价格，全省GDP、城市居民收入进行实证分析，系统的研究了金融政策对房地产是错的影响后，得出1年期的基准贷款利率对房地产的销售量有一定程度的影响，但这种影响并不十分明。长期来看，达到了预期的政策效果，但不同政策表现出不同的作用效果及影响程度。利率行业是初出茅庐，导致我国利率政策效果并不显著。如果房地产行业的发展也来越快的时候，那么利率想要阻碍房地产发展就将无法实行。过去的房地产市场很大程度上将直接影响未来的房地产市场，人们对房地产市场的预期将在很大程度上直接影响房地产市场的活跃度。
5. 对房地产市场在利率政策下的建议及意见
5.1 中国利率化进程
中国利率化市场化有四个阶段性的过程;首先，我国2003年之前，逐步放宽中国境内外存贷款的利率;其次，增加了银行的存贷款制定价格的权利;再次，在各类债券方面以及市场定价，对价格放宽限制;最后，上涨了中行的贷款的利率，尤其是针对于住房的贷款。
5.2 加快利率改革步伐
促进利率规则能够实现很重要的价值，国家进一步利用利率改变的改革，以市场的理论问题效应的合理的需要联系，以加快贷款的利率波动范围为起点，一步步加快利率发展和变化。显示的利率代表将会导致减少公司的融资金额，加之扩大了金融行业的标注价格的范围和意义，未来的满足房地产投资人和买房人的任何需要。
5.3 统一国家政策以及地方政府积极响应
长期的发展到现在，地方性的规则体现了房地产行业的领导人，另外，为的是房地产发展的进步人。中央的政府的利益和地方的政府的利益很表现就是不一样的，中央政府发行的控制方针的体现力不行，不能达到期望的结构。改进后的规则颁布之后，通过不同的目标成为中央政府和地方政府的不对头的行为体现，进一步而出现了不同的意见导致金融规则在执行时期中，发展路径困难是非常大的。不仅降低了金融法规的预料的结果。今后的规则应该保持一般的看点，了解政策的现实的利益，最大的程度的统一规则的客观的利益，完善规章传导体系。
结论
本文从实证分析和理论分析两方面分析市场利率化对房地产市场的影响(以山西为例),从房地市场募集资金的渠道及其构成原因,分析利率直接的、间接的与房地产市场的的联系，分析房地产市场供需双方的购房观念，了解他们的购房观念，分为自住型和投资型两种需求，前者利率的调整对他们购房的需求在很大程度上取决于收入的对市场的预期，利率的影响程度非常之小;后者需求最大的影响就是他们对市场的预期。
在实证分析方面，本文收集2002-2013年的山西房地产的数据以及国家利率的调整数据，运用EVIEWS计量软件，采用多重性检验，异方差的检验，从技术研究的角度分析利率的波动对山西的房地产行业的整体的体现，总结出利率波动房地产市场非常小的作用，作用的幅度非常的小，与之前的理论分析有不同，表明了利率影响房地产市场的发展的错综复杂，逐步回归的结论表明了利率对房地产市场的敏感度较差，政府的利率政策对房地产市场的调控不是很明显。
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致谢
在长达半年论文撰写过程中，首先要向我的指导老师闫祥表示我真诚的感谢，闫老师作为我的导师，每周数次的指导我的论文写作，没有闫老师的及时督促，这篇论文我也很难按时保证完成。
感谢我所在班级的同学协助提供一系列与本论文相关理论和实践资料，甚至在教研室例会中对这篇论文提及的问题做了充分的讨论并给我中肯的建议，保证了文中内容详实并切合实际。
最后感谢我的父母，感谢你们在我成长路上的一路支持和鼓励，没有你们的抚育和培养，就没有今天的我。感谢我的所有的朋友们的关心与帮助，感谢我的本科四年的同窗们，从你们身上我学到了很多知识，也收获了友谊和快乐。
邸军军
2015年5月23日于内蒙古科技大学
