爱华网编者按：张昕帆是一个不可多得的有独立思想的券商人士。他看好的不外乎是银行保险、商业零售、医药、酒类股等。这是2008年6月份他在江苏常州的一次演讲，当时市场2700点。文章太长了，我做了重点选编。
张昕帆：我今天讲这个股票投资，更多的是什么呢？更多的是给大家梳理梳理咱们的理念，我们普通的投资者，每个牛熊市循环都经历过，可是我们扪心自问，这个循环过去之后我们赚钱了吗？发现又没赚钱，为什么呢？我们要从根本上来梳理一遍。股票投资有三种水平的选手，一流高手干什么呢？二流中等选手干什么，三流低手干什么事呢？就现在这个时段，一流高手在琢磨什么事呢？一流高手绝不琢磨明天涨不涨？后天涨不涨？他不琢磨这个，一流高手在琢磨下一个五年的时候，会发生什么事情，不谋万事不足以谋一时啊！他琢磨的事就是五年到十年的大事；二流中等选手干什么呢？在意现在的波动，今天有个涨停板怎么卖，明天怎么做，后天怎么做，所以二流选手一直在不断的试图猜测市场的波段，猜测下一个热点；那三流选手，也就是低手干什么呢？，三流低手还在为过去的事情奥悔呢！哎，我6000点为什么不卖啊？我前几天为什么不割肉，破了三千点，过去的事还在那愁呢？
我们说真正的投资理财是一个长远的规划，绝对不是面对现在或过去在那儿不断的应付市场，就是回顾过去也不是在后悔，而是要反思过去的教训。现在我们大家说，咱们反思这么一件事，你能猜透市场吗？说我厉害，我聪明，可是你厉害，你聪明，为什么市场走到现在大部分的人都亏损呢？因为你没猜到市场跌得这么深，你猜不到。很多人说，哎呀今天把张老师请来，是不是张老师告诉我们怎么猜市场，我也不会。如果有人说他会，那你就要小心了，他怎么能猜市场吗？不可能，为什么人类做不到这个事情，举一个例子，这次汶川大地震，谁能预测到？
因此我总结出一条，在股票市场上，你不是靠预测来买股票，你是通过买优质的公司来抵御不确定的风险来进行增值的，这才是我们理财最重要的本质。
投资其实很简单，简单到什么程度呢？简单到如果你按照正道来，你不用拜神，你什么都不用做，你想不挣钱都非常难，想不挣钱想赔点钱都难死了。这话讲的是不是有点耸人听闻？比如我做个调查，在座的各位如果2000年在常州买了房子，说现在我财运不好，赔了请举手。两千一平方米买的房子现在变五百了，请举手，有没有一个赔的？没有一个赔的，对吧！但2000年买股票赔的人请举手，那我估计很多人赔了。
2000年开始到现在买房子的人没有一个赔钱的，就是说买房子你想赔都非常难，为什么呢？因为你没有本事把房价降下去。你要是说有本事买房子赔钱，那温家宝会赶快请你去，温家宝说你这么神，买房，买什么什么赔，天哪，你买石油吧，把石油价格降下来算了；你买猪肉吧，猪肉价格降下来算了。你没那个本事，你想不挣钱都不行。那我举这个例子说明了什么呢？股票也是一样，如果你在2000年真正买到好企业的股票，你持有到现在想赔都不可能，你没那个本事。比如你买可口可乐的股票，放十年赔了，哎哟我说你本事太大了，你把可口可乐这个企业弄破产了，弄垮了，那百事可乐得多高兴啊，把你请去，当一个最好的战略大师。可口可乐会弄死吗？不可能，你不可能把一个优秀的企业给弄垮掉，这个企业发展是阻挡不了的。所以说，如果你真正找到一个好企业，你想赔钱都是非常困难。不管你买的是招商银行也好，茅台、万科、苏宁电器也好，买的时间长一点，你想赔钱都难。
这里，我们体会到一个本质性的东西，事物都是按照其自身的规律来运行的，你想逆规律而动，你想退回去都不行，都不可能。因此呢，如果你抓到这个规律，你下一步赚钱的机遇就到了。所以我说，一流高手永远在做什么事？一流高手永远在规划未来的事，知道潮流往哪走，那么我顺着这个潮流走，我必然会得到非常大的市场回报。我们应该不断的反思过去的一些错误，不断的研究事物的规律，来做这些工作，而不是斤斤计较于股市的这个波动，那个波动。我发现咱们很多的老股民，特别愿意做波动，我说，为什么不反思一下呢？包括我在做证券公司工作，散户大厅老股民一堆一堆，我说都十年了还在散户厅，那能精到哪儿啊？那多愚蠢呢？十年还没到一千万，炒股票还剩三五十万，这是错误的。你要有个三五十万开始入场，现在应该七八百万，这是正常的，你买房子也不止三五十万，为什么，因为你要赚大波段才对！如果你还是战略上错误，战术上精明，那没用，天天看着股票打来打去，你忘了最重要的一点，买股票不是买市场的符号，是买企业。很多股民朋友，买股票，三五十支都买过，没一家他了解，怎么可能挣钱呢？
今天讲中国式理财几大法则，其实我不会规范的很详细，我就是不断的把这种理念跟大家讲，然后再讲怎么挑选股票的问题。要赚企业的钱，别赚市场的钱，市场你赚不到它的钱。现在我们很多人把一个简单的事情看得非常复杂。股票有庄，有机构，有私募，还有国家政策，我说你怎么把股票看得那么难呢？你买个苏宁电器的股票，他只要开店，你就跟着挣钱就是了。你管机构管庄干什么呢，你就管苏宁电器在常州开几家店挣不挣钱，挣钱他到无锡开店那更挣钱，更挣钱那我的股票就上升，不就这么点事吗？我们炒股票炒了十几年，就要把复杂的事务炒简单了，比如说，一个人到老的时候，他说，哎哟，我忙活一时，忙活半天，其实这一生最重要的就是三件事，一个是找个好对象，另外一个工作好点，第三个培养孩子，就这三件事，你说我这一生，忙活了80%都和这三件事都没关系，老才明白，哦，事情原来是那么简单！
我刚才举例说为什么买房子挣钱，买股票不挣钱？为什么买房子挣钱？因为你买完房子你几乎就不管房价了。它涨它跌你根本就不在乎了，只有做到无为你才能有为。比如说在2000年咱们在常州买套房子，2000块钱一平方米，过了三天你跟你爱人说，快咱们搬家，说为什么，说跌破两千，咱们的值损了，快走，搬家了。过两天赶快再买房搬进来，为什么？因为突破2100块钱一平方米，要追高，快追了，追完了，说快搬家，为什么？又跌破两千了，又走了。结果如果房子可以这么买卖的话，现在在座的各位没有一个说，我还有房了，全都炒没了。（点评：太绝妙了！）可能在三千一平方米，全都出货了，都没房子了。这里我们可以看到，如果说，你非常精明的看待一些事情的话，市场会惩罚你的。咱们经常说人不能太精明，为什么？你精明的算计一切，最后你什么都会失去的，对股票市场也一样，你非常精明的算股票的涨跌，最后你会发现你被这个股票大潮直接给吞食掉了，你根本就得不到什么真正的回报。所以我说买股票一定不要太精明，一定要沉下心来，像买房子一样来买股票。其实我跟大家说，如果你像买房子一样买股票，现在没有一个人赔钱的。
第一点，心态不一样。买房子你首先想到的是住上20年，没有一个人买房子3天就想卖的，可是在座的各位，咱们自己想想，有多少人买股票想持有20年的，没有一个，都想什么？三天能不能挣钱，奥运前能不能来一段行情，年底能不能来个红12月，明年能不能救市，全这么想了，你这样想就坏了，你这样想就不可能挣钱，谁天天听你的啊？买房的没有一个说我买这个房子，明天政府救市，把房价卖到两万一平方，我卖了，卖了再回来，政府再打压下来，再两千，我再买，没有一个这么想。买房的人想的是，我买房子来住，住完了之后利用这个机会房子可以缓慢的升值，所以大家买房的时候首先就是长期投资，买股票没有一个想长期投资的，都想迅速赚钱，这就是第一点，心态不一样。
所以决定了你买房肯定挣钱，买股票肯定不挣钱，为什么？因为长期来看股票和房子都要上涨。举个例子，现在的常州房价5000块一平方米，过二十年常州的房价多少钱一平方米，问都不用问，就两万，两万一平方米，肯定的，为什么？因为二十年之后猪肉一百块钱一斤，对不对？你有那个本事把猪肉降下来吗？对不对。你没那个本事，通货膨胀，物价上涨是永恒的铁律，人都得死，物价都在上涨，这是全世界两个最确定的事。土地是稀缺资源，它永远是往上涨，建筑在其上的房子也就必然长期上涨。
那股票什么样？股票比房子涨得还要快？为什么股票比房子涨得快呢？因为股票是活生生的企业家在经营。房子这个地段这个地方涨是整个经济形势在涨，它跟着涨，是一个被动的涨，股票是这个企业不断的琢磨新的产品，不断的开发新技术，不断的扩大市场份额，是一个动态的过程，所以它的涨价幅度比房子快得多。所以你看到很多企业家，因为拥有企业的股票，像李嘉诚、张近东，几年就几百倍，房子做不到，房子做几百倍不可能，三十万的房子卖一个亿了，不可能。张近东当时90年在江苏南京开一个小店，叫苏宁交家电，当时多少钱呢？当时可能就五万块钱，现在呢？他一笔捐就捐五千万，才几年？才十八年的时间，十八年的时间增值这么快，说明什么？说明人类的企业家精神是最大的财富源泉。
如果我把整个世界上的各种投资品做一个比较，现在大家都感兴趣的，有古玩、字画、房地产、黄金、股票。从古到今哪些东西投资好呢？尤其在通货膨胀的时代，哪些东西投资最好？哪个好绝不取决于你的感觉。现在很多人买股票，包括理财，就是一种感觉，你的感觉是完全错误的，感觉的东西往往最欺骗人。比如说现在股市掉到2700点，感觉到非常害怕，其实它最骗人，因为这时候的风险比6000点低了不知道多少倍，在6000点的时候，因为大家都在买股票，你感觉到风险不大，因为大家都在买，其实风险最大，因为大家都在买，大家都套进去了，所以说人类的感觉往往与理性正好是相反的。
那么感觉黄金挣钱，还是感觉古玩、字画挣钱，还是感觉股票挣钱呢？大家现在感觉到股票最不挣钱，因为在座的可能都在亏损，感觉黄金是最保值的，感觉银行存款是最安全的。现在很多人跟我说，张老师，只要有一个反弹，我马上把股票卖掉，我说干什么呢？存银行，哎哟我说天哪，我说闹了半天你干什么，你存银行，你又找了一个更赔钱的买卖做了。理财，你先问问这些大师们，比如说中国华人最富有的李嘉诚，他怎么挣钱的？我就说大家的方法一定要正确，你干任何事情你把这个行业最优秀的人拿来，你说他怎么干的我就怎么干，李嘉诚天天玩古玩字画吗？说李嘉诚买了好多好多古玩、红木家具、宜兴陶瓷、玉器，他干这些事吗？李嘉诚没事就往银行存款吗？存银行啊，这个存活期、定期，定活两遍结果发了，有吗？
李嘉诚就干两件事。第一件事，屯地。这个地方地稀不稀缺？稀缺，好了，现在房地产低迷了，直接就把这个地拿下来了。第二件事干什么呢？就是自己上市公司企业的股票一股不会卖，股票在增值呀。这次很多朋友说，哎呀，我被套惨了，我说那李嘉诚没套惨吗？李嘉诚没赔吗？香港股市跌了30%，李嘉诚也赔几百亿啊，那你怕什么啊？最高的选手和你都一样，你怕什么，但是为什么他成那么高的高手呢？就在于，人家赔完了就能恢复过来，人家从来不卖，而我们很多人赔完了一看大势不好，跑了，我再也不沾股市了，我不要了，我不玩了，结果当大势回暖，市场以更快更强的大牛市来回报的时候，你不在了，你走了。举个例子，2001年上海股市创造了2245点的高峰，有没有神人？有神人，2200多点给卖了，神，卖完之后你这一生也没了，为什么？后来从1000-6000点的大牛市有几个在2200点卖的，又在2200点之内抓回来的，没几个。你得认识人性的弱点，2200点卖的，他能随便买吗？他一定是，我这么完美转身，我掏底一定要掏个世纪大底。他等，跌到1500点，我不买，跌到1300点我不买，跌到1000点我不买，因为什么呢？到了1000点更不能买了，我记得2005年的5月末，在1000多点的时候，我参加了北京顶尖的高级基金经理的一个论坛，最乐观的看800点，最悲观的看500点，还有一个哥们更有意思，说看300点，什么？2005年一千多点他看300多点，我说为什么，因为333点有一个缺口还没补呢。
那时候慌了一塌糊涂了，就跟现在一样，2700点，有人看1500点，有人说又回998，有人说800点也要破，中国股市要完了。话说回来了，就是你在6000点卖的你现在敢进吗？你也不敢进，就等最低，可是往往市场不给你想象的最低，因为你的最低在不断的变。比如说你认为跌破两千点，我就买，当这个股市真跌破两千点你不敢买了，为什么能跌到2000点，那什么样的坏消息，那可能美国经济都崩溃了，你敢买吗？更不敢买了，行，再到1000点我就买，结果这个股市可能过不了多时间又回去了，回到2500点你买吗？你不买，为什么？2000点我没买，2500点能追吗？不会追的，你会强化自己的观点，这就是一个反弹，还得卖，你全部卖光了，结果3000点，你说还是一个反弹，只不过稍微强一点，结果4000点，哎，是不是有点转势啊？等他下跌一下我就买，等跌回3000点我就追了，结果一下子5000点。哎，跌回4500点我肯定买，一下6000点，跌回5000点我肯定买，一下7000点。哎呀牛市确立了，看来是奔一万点，这时候已经八千点，这时候一买，掉到7000点，掉到7000点了，是不是熊市来了？一下6000点，看着熊市真的来了，一卖又7000点，又8000，你判断市场一判断就会出错的，为什么你判断会出错呢？股票市场无非就是一个涨一个跌，各50%的概率，大家很多人说不就两个概率嘛。我一判断，50%。你知道你错的概率是50%，你对的概率也是50%，你判断一次你对的概率只有50%，只有一般地概率，你判断第二次50%×50%，你判断两次正确的概率只有25%，你判断第三次你正确的概率只有12.5%了，你判断四次正确的概率只有6%左右，你判断第五次正确的概率只有百分之一点几，判断第六次、第七次你正确的概率连1%都不到，所以这就是为什么大部分老百姓赔钱的原因，你不断在判断，你越判断你得胜的概率越小。
第二点，不研究股票背后的企业，光研究图形了。为什么大部分老百姓炒股票容易出错，容易亏损？他不研究这个股票后面的企业是干什么的。他研究图形好坏。图形是一种事物的结果，而不是原因。大家又认为这图形能预测未来。预测不了的，因为它是过去发生的事，是吧。你一定要研究这企业的产品、服务、管理、未来的发展前景。你研究那些图形，它不告诉你企业的情况，你怎么能知道呢？你上医院看病，能不化验，什么都不看，光看你生辰八字知道得癌症了吗？不知道，那不就是给你乱投医吗？因此从我们真正投资股票的原理来看，投资股票是投资什么？是投资这个企业。投资股票不看企业，就好比你买房子连房子都不看，能不赔钱吗？所以为什么大家买房子挣钱买股票不挣钱呢，就在于大家买股票不看企业是什么样子，而大家买房子就会看房子是怎么一回事。大家买房子，第一点，长期投资，肯定没问题；第二点，大家去看房子，你全家去看，看风向，看朝向，看学区，看物业，都要看一遍，看墙上有没有缝，你看看，然后再决定买不买。可是我们说买股票有几个人这么看的，买股票大多数朋友们花费的时间比买黄瓜的时间还要少，是不。大家到菜市场买黄瓜买西红柿的时间得花两三分钟吧，可是买股票听一个消息20万就进去了。两块钱的黄瓜尚且花好几分钟挑，可是20万的股票，连两分钟都不愿意耽误，就给买进去，你想你能挣钱吗？
我说理财是不需要高智商的。大家知道，人类的知识有这么两种，一种知识需要高智商，你智商低的不行，这类知识是什么？叫自然科学的知识，比如说把火箭弄上天，比如说攻克癌症，比如说基因计划，这些东西是什么？是每天都要创新，不断学习不断研究的，这叫自然科学的知识，这是人类进步标志，落后就要挨打，这类知识呢，你必须得求新，求变，不断提高。但理财知识和这恰恰相反，你创新就出错了，你想求变你就亏损了。什么叫理财的知识呢，叫人文科学的知识，人文科学的知识和电子技术和癌症，和医学，和我们的工程学是不一样，它是几千年一点变化都没有的，就是那点东西。比如说诚信你能创新吗？你要变了咱们不诚信了，行吗？自古老祖宗到现在这个东西你就变不了了，因为这是人性的学问，你说人可以不诚信，人可以刁蛮，人可以不勤奋，要懒。人可以不正义要邪恶，错了，正义永远战胜邪恶，诚信永远战胜虚假，几千年，几万年都是这样子，这就叫人文科学的东西。因此我们说，我们今天讲理财，理财基本原则几千年一点变化都没有。所以大家说今天听张老师讲理财，其实这句话有点问题，不用听我讲这些，你们自己都是理财专家。你们买房百分之百都挣钱，这不是符合所有理财的基本原则吗？你就把这个原则用到股票上去不就可以了吗？买股票第一个要长期投资，第二呢挑好股票，要挑一挑，看一看，第三不要频繁操作，那不就可以了吗。我们看看，在古代3000年前有一个巴比伦王朝，当时巴比伦商人经商，总结了很多经商的法则，那些经商法则都刻在泥板上。1899年英国的探险队在古巴比伦遗址考古的时候把泥板拿出来了，拿出来发现几条黄金的法则，哎呦，那一刻大家感觉到，哎呀，真是老生常谈啊，一点新意都没有。什么呢？第一点，如果你每个月，把你所收获的黄金拿出十分之一攒起来，你将会变成一个富有的人。就说你别信月光族，每个月攒点钱，是吧，储蓄一下，这是第一点。第二点，如果你把你的黄金投入到你了解的人，投入到你熟悉的产业上，你就能获得回报。第三点，如果你把你的黄金投入到你不信任的人身上，或者投入到你不了解的那些领域上，黄金将离你而去，这不很简单，这和我们现在有什么区别。为什么老百姓赔钱，你买这股票你了解吗？那个领域干什么的你知道吗？那你的钱对它这么不负责任，钱就离你而去，它不会回来的。然后你投入到你了解的人身上，你投入到你了解的，熟悉的业务身上，钱就加倍奉还。这不就是正常的吗？
我们讲社会科学的道理，就是我们所说的，你在股票投资，在理财上根本就不需要太高智商太高技术水平就可以做的事。我们看看大科学家，没有一个说中学毕业就去搞科学，结果成为大科学家的，没有一个，都是大学毕业。在常州，刚才咱们市里宣传部的胡部长和我们说，常州的院士有50多名，就是说咱们这个常州是一个人杰地灵，好学求进的这样一个好地方。如果大家都不学习，坐在那儿算卦，能算出常州的经济发展吗？不可能！这是我讲的自然科学，但是在社会科学领域，你会发现，一个企业家，他没念过中学，他也富了，你会发现李嘉诚他没念过大学，你会发现台湾首富王永庆他小学毕业。你会发现咱们安徽的傻子年广久，傻子瓜子，他不识字啊。为什么有些像理财，像企业经营这样的岗位可以文化水平低一点就能做呢，因为它不需要创新，它只要遵循那些简单的法则就可以了。比如说诚信经营，比如说薄利多销，比如说不欺诈客户，这些东西就可以了。关键是什么呢？就是理财这个岗位它是知易行难。难在于执行，而绝对不在于明不明白。谁都明白，就是不能做，是吧。股票投资谁都明白，就是很难做，为什么呢？长期投资，人家把三天都看成长期投资，这就不能做。面对股市下跌，你还能持股不动，你做不到。因此我说，股票投资知道它非常简单，但弄明白非常难，因为坚持最难。这才是股票投资的一个着眼点。因此我从来都说，股票投资是一场艰难的悟道，悟的一个道。宋朝的时候一个老禅师说过一句话，说三十年前看山是山，看水是水，过了三十年呢，看山不是山，看水不是水。再过三十年呢，看山又是山，看水还是水。什么意思？一个普通的山水你认清它需要60年，一个简单的道理你真弄明白它，我想不是60年，也要很多年。因此股票投资，大家知道，股票投资的名词解释是什么呢？股票就是企业的股权凭证，就这句话。我觉得我弄明白了用了十年，现在还没全明白，经常有反复，经常有间歇性的反复，又明白，又不明白。我觉得什么叫高手呢，高手就是把别人犯过的错误吸取过来，自己不去重犯，这叫高手。因此呢，他比别人认知的时间缩短的好多年，是吧。汶川地震你能看出来吗？看不出来，美国911一下股市跌了好几百点，你短期能知道它跌吗？你不知道，你要知道短期跌，你就是拉登了，是吧。你不知道这些事，怎么办？忽略这些，李嘉诚，比尔盖茨，巴菲特，这次股市暴跌，他们都在缩水，他们都做不到在最高点把股票卖了，你怎么会比他们聪明呢？
人类有些事情是做不到的，那，你就遵循这规律，不去做你做不到的事，做什么？做你能做到的事，什么事你能做到，这企业和那企业互相比一比，谁好谁坏，我总能知道吧，花功夫我总能知道吧。有些东西你花一辈子功夫也知道不了的，比如说市场的波动，一辈子你也研究不明白，两辈子五辈子你也研究不明白，人类研究地震都研究好几百年都没研究明白，他是研究不明白，地下二三百公里发生的事情，你怎么能知道？不知道，所以说呢，研究什么？研究我造一个坚固的房子能扛八级地震的，这个我们能弄明白吧。我把房子造好能弄明白，所以说改变不了大山就移动自己。
伊斯兰教的创始人穆罕默德，有一次和大家理论，他来到一个大山边上，说我要用法术把这个大山挪走，然后弄了半天，大山一动不动。完了他的信徒开始对他产生怀疑，看来你不是这个真正的神啊，不是真正的阿拉、真正的使者。他突然灵机一动，他说大山不动我自己动。
你面对你做不了的事的时候，你不要试图移动这个山，你移动不了，那怎么办？你自己动，你绕开它，你做你能做的事。这次美国次贷危机，有人问股神巴菲特，美国次贷危机结没结束，到不到抄底的时候？美国的通货膨胀率能不能下来？巴菲特说我不知道，我从来不预测这些事情。那你干什么？他说我预测我能预测了的事，我预测可口可乐大家还会喝，那就行了呗；我预测箭牌口香糖大家还得嚼，我预测那些宏观的干什么？即使宏观经济这样糟，你也不要试图预测它，你知道它就行了，因为股市和宏观经济未必走得一模一样，你即使预测对了宏观经济形势，你也未必能赚钱。谁是真正挣钱的人？宏观经济分析师他肯定不是最有钱，如果能预测宏观经济形势，他就能买股票的话，那他富得还用得着出来做报告了？不用了，但是他没有那么多钱，为什么？因为宏观经济形势，一个是很难预测，第二个你预测对了，股票也未必按照他的方法来走。所以说预测什么？回到我刚才那句话，要用十几年甚至二十年的时间明白一句话，就是股票是企业的股权凭证。如果你明白这句话你就明白，其实大盘你都不用管，很多人说大盘还能跌吗？我不知道，谁知道？你知道？哪天再来洪水了，大盘就再跌，你能预测？那你就预测洪水了，如果预测洪水，你问我干什么？你问中央气象台啊，是不是，你别问我了，你预测不出来。即使你预测对了也没用，你持股的那个企业也未必和大盘一样啊。
现在很多人非常不好的想法，认为大盘跌了，中国的所有企业就完了，不是这样的，大盘跌了，中国很多企业还在继续成长壮大呀。中国现在90%的企业上市公司，我觉得不值得投资。不值得投资，为什么？因为他们都要不断地被淘汰。因为每个行业最后就剩两到三家龙头性的、垄断性的公司。其他的都要被边缘化都要被收购兼并，都要淘汰了。你能买吗？你不能买呀。比如说，举个例子，常州的例子，咱们常州有个金太阳是吗？如果金太阳的股票是家电连锁的股票，和咱们常州苏宁连锁，这两支股票，一个很贵，苏宁很贵，五十块钱，金太阳呢？五块钱。很多人哎呀买金太阳，便宜啊，我说你这就是跟钱过不去呀。因为金太阳，你看到金太阳经营怎么样啊？那五块钱可能都高了。他下一步慢慢被国美被苏宁被五星给挤死了。你要分析什么？分析行业，分析企业呀。你不分析行业不分析企业，不就打牌不看牌吗？你就五块钱买了金太阳最后变两块变一块，最后没了，可能被国美收购，没了，很便宜的钱就被国美收购了，你这不损失了吗？你一定要研究企业之间的竞争情况，是吧。
很多人跟我说，哎呀张老师你能不能教普通老百姓怎么看财务报表。我说老百姓投资股票，连股票干什么，他都不想知道，还看财务报表？得了吧。先把最简单的弄明白，如果这个股票，需要靠看财务报表才知道投不投资，那不走入误区了吗？这个股票能不能投资，首先你拿冷眼看一看就能知道能不能投资了。还没看出来，还在看报表，天那，那不有问题了吗？这个人，我是二百斤，是吧？这位先生这么帅，一百斤，他俩谁重，看不出来，我就看体重计，喔，一百斤，这一百公斤，看来是你沉，这还用问吗？你看不出来吗？
实际看财务报表，你冷眼是看不出来。比如说咱们的红太阳和苏宁有什么差别吗？看不出来，还在看报表，哎呀，红太阳存货这两年怎么样，苏宁怎么样，红太阳的利润，毛利率，还用看吗？这大眼不就看出来了吗？所以我说股票投资对老百姓来说，一定要你了解的东西你一眼就能看出来。这人漂亮吗？这人世界小姐，这人是芙蓉姐姐。这还用看三围再量，还用量吗？所以说一定要用你的常识，如果这东西常识都过不去，你需要看报表，你赶快绕开啊，绕开。你没那么专业。有些报表啊，说实话那是做出来的。如果他就想骗你，连会计师也看不出报表里的问题。美国有两个公司，叫世通和安然，大家知道，是美国两大巨头，花旗银行，摩根史丹利买了一堆它的股票，花旗银行摩根史丹利那些公司，那些财务高手多了去了，也都没看出来。如果他想骗你的话，你再高的选手你也看不出人家是怎么做假的，你看不懂。所以说我们要看什么？看这公司首先你先看明白，外表就能看出来好坏，然后再进一步抠细的，如果外表都不看，先抠细的，你就陷入了繁琐的哲学。现在上海深圳股市加起来一千五百支股票，你做不到每一个都看一看，你看不了，你先把自己的水平降低一点，你看不了那么多企业，你看十个企业能看明白就够了，而一生的时间看明白十个企业，智商八十的人也能做到。
如果你一生能看明白十个企业，你就发了。一个企业涨十倍，你第一个企业买了涨十倍，第二个企业再涨十倍一百倍，第三个企业一千倍，第四个企业一万倍。一万倍什么概念？你拿一万块钱变成了一个亿，你这一辈子不够吗？所以说呢，我们老百姓理财和那些专家理财不一样，所谓的那些分析师，我在证券公司看那些分析师，程序非常烦琐非常麻烦非常高深，但结果未必如我们普通老百姓好，为什么？因为他们确实太不愿意用常识了，他们花了大量的时间，分析芙蓉姐姐和一个世界小姐之间的区别，这都不用分析，你根本就不用分析，你分析什么呀？不过他们在分析，这样定性分析半天，哎，有时候发现芙蓉姐姐还挺好呢。其实你说，咱们这种常人的眼光，就美国这么长时间，涨幅最高的股票，哪个不是老百姓最熟悉的？是吧。那些研究分析师啊，都白研究了。
美国当时涨幅最高股票，不就沃尔玛，对不对？可口可乐嘛，是吧。星巴克？万宝路？是吧。箭牌？吉利刀片？哪个不是老百姓不用看报表就知道这东西好，还用你看报表吗？麦当劳啊，肯德基，还用看报表？说实话，报表就是一个作证，是吧。我们很多老百姓放弃了自己的常识性判断，转而信奉很多所谓的专家，把简单的事物搞得非常的复杂，结果迷失了自己了。不是这样吗？中国股市到现在，哪个股票涨幅最大，你不知道吗？茅台不知道还是万科不知道？还是苏宁电器不知道？还是张裕不知道？还是云南白药不知道？
但为什么老百姓就没有呢？他不就觉得这些股票能涨吗？太大众化了，太没劲了，买个铜行不行？买个有色金属，买个什么太阳能行不行？我问问你，太阳能你能搞明白吗？那个什么晶片，硅呀什么的，你能搞明白？为什么把自己和别人的长项做对比呢？所以说呢，有人采访巴菲特，说这次次贷啊，你为什么没买，巴非特说我搞不明白呀，谁搞明白了？次贷危机要看明白，需要750万页的纸全部翻完。每个人要知道，有些钱你是挣不到的。挣不到怎么办？我躲开你。比如说你在大街上看到一个犯罪团伙，在那抢劫，你主要做的是躲开并报警，而不是单枪匹马跟人斗，最后你被捅死了。你在投资上要保障你财产的安全，保障财产的安全怎么办？首先是干什么你得知道。现在我们普通人买股票，总是跳出能力圈，有一个故事，古代波斯有一个商人，家里非常有钱，过得很知足。结果有一天，一个僧侣到那儿去了，说你的生活虽然好，但是如果你拥有了一个东西，这一个东西就能把你整个庄园全买下来，如果你有一车这个东西，整个国家你都能买下来。这个商人立刻私欲膨胀，这是什么东西？说这个东西叫钻石啊，值钱那！说在哪儿能找到钻石？这个钻石啊就在河里白沙子里面。他一听，好了，把庄园一卖，去找钻石去了。从波斯一直往西走，过小亚细亚，过欧洲，结果，风餐露宿，把所有钱都败光了，结果在西班牙海岸，面对大西洋跳海了，死了。为什么？希望破灭，什么也没找着。结果买他庄园这个人，有一天在庄园边上溜达，发现那河里面有一个东西，一捡那，原来那就是钻石，就在自己家园子。这个东西还不是假的，还是真的。就是印度这个钻石矿叫儿卡马（音）钻石矿就这么被发现的，后来发现了巨大的钻石，献给英国女王了。
我也曾经经历过很多这样的问题，后来我发现，哎哟，身边的东西最赚钱，身边的股票肯定是最赚钱的股票，为什么？如果普通老百姓都不吃这个东西，这个东西能有销售收入，能有现金流吗？不可能。所以最赚钱的东西一定是老百姓天天吃天天喝天天玩天天用的，那是最赚钱的。因为十三亿老百姓一人吃了一口，它就是全中国最大的奶，蒙牛或者伊利，全中国老百姓一人喝它一口，它是中国最赚钱的啤酒，青岛啤酒、燕京啤酒。如果全国老百姓谁都不喝它这啤酒，它股票能涨吗？我才不信。全积压在库存里，不可能涨啊，因此呢，生活就是我们的源泉，我们一定要找那些我们日常经常接触到的那些东西。现在很多人说，哎呀，证券分析师是专家，其实老百姓才是真正的专家。你说蒙牛和伊利哪个好喝，你是不是比证券分析师更清楚？沃尔玛、好又多、乐购、家乐福，还有苏宁超市，谁家服务好，谁家更便宜，你是不是比证券分析师更清楚？所谓的专家也得搞民意调查啊，问问老百姓最喜欢去哪，那家股票才能涨呀。所以说，老百姓才是真正的专家
，你有这个优势，为什么不用呢？
因此我说股票投资是一个用生活常识就能发现赚钱机会这样一个道理，那么，咱们扪心自问，你看看你的股票持有，有多少是你从生活中挖掘出来的呢？所以我说，投资大师们买股票，和我们不一样，他们买股票之前就已经赚到钱了。而一般人买股票之后，还不知道赚不赚钱。所以投资大师买股票叫未战而先胜，一般老百姓买股票，买完了，等待着上帝的馈赠，幸运降临。
有一个法则叫一千小时法则。什么叫一千小时法则？如果你对任何一个东西研究超过一千个小时，你就是这个方面行业的顶尖专家。比如说，每天背外语单词，背出一千个小时，那你外语一点问题都没有，你就是外语方面的专家。研究音响，不懂，你当发烧友，研究一千个小时，你就是专家。股票也是如此。如果这支股票，比如咱们说现在要买一支股票，平安保险，不明白，保险很麻烦，研究一千个小时，一天三个小时研究一年，你不是专家，打死我都不信，你肯定是专家，你比中国大部分人全明白平安保险，有没有投资价值？如果你用一生的时间研究这么五支股票，就够了。巴非特成为现在世界首富，有几支股票？不就是一开始的华盛顿邮报后来的美国运通、富国银行，然后迪斯尼，然后可口可乐，然后吉利刀片，不就这么六七支吗？你以为他多少支啊？对他业绩贡献的最大也就那么六七支股票啊，他研究透了就可以了。中国现在遇到历史性机会，你研究几支就够了，所以说要精、要准，要把所有的精力放在那么几件事上，你想不发财都非常难，是吧。你们要把自己的理财组合，好好地规整一下，这是我们想要讲的非常重要的一个标准。
现在大家都非常急躁，问我什么时候能翻本？什么时候能挣到钱？我觉得呢，如果对于一件事物，你非常急的话，你的方寸就容易乱。首先，股票投资或者基金投资，没有短时间暴富的功能，你别希望有这一功能，暴富了也是假的，还得回来。如果说有这个功能，是什么？是抢银行啊。但是抢银行你做不来呀。可能抢错了呢？被抓起来呢？所以说呢，世界上任何事物，都没有不付出代价不付出时间成本就能收获的，（点评，你上班也需要上足一个月才能拿到一个月的工资，何况还要付出劳动，股票投资你想每天敲敲键盘就能轻松赚到钱，这可能吗？如果可能的话，试想，谁还会辛苦打工或者创业呢？）比如说，考大学，说能不能不学十二年就能考上大学？学一年能不能考上大学？考北大？你说可能吗？不可能啊，怎么可能啊。很多人说，哎呀我买下来三十年每年涨了百分之十几，多慢，我能不能一年翻三十倍，我找一支股票翻三十倍算了。第一点，首先不可能是这样的，就是企业也不可能一年三十倍，比如卖包子企业，他卖多少包子才能赚三十倍啊，他常州卖，他全国卖，三十个这样常州的城市都吃他的包子，这个企业才能翻三十倍，怎么可能呢？有那么快吗？第二点，如果企业效益这么快，那就是市场炒的，那么市场炒的，是虚假的繁荣啊，它没有业绩上去它肯定要崩溃的，你怎么知道市场的消息呢？所以说呢，很多人问我能不能发财，我就说能不能快点考大学。
咱们今天大讲堂讲的目的是什么？就是股票投资和生活的哲学是一模一样的，没有任何违背的的东西。要学什么？学十三年才能考清华，你不学十三年考不上清华。但是呢，有一个办法能考上清华，就是你把考试题偷来，然后做一遍，这样清华大学考试的时候你就被考取了，这就是很多人要走的捷径。就是我能不能听个消息就暴富？或者说我考大学的时候能不能把考卷弄来我就考上？是啊，你弄考卷当然好了，但是我们从现实生活中讲了，你如果不学习，把清华大学的考卷弄来，考上了清华大学之后，第二年你不也被开除了？为什么？你跟不上啊，你课都听不懂啊，你脑子没别人聪明，学什么全都不及格，你就退学了，对不对？你听个消息，哎呀，挣了钱之后，你过两天又赔光了，为什么呢？没人没事给你消息，你就没消息了，没消息了你的水平没上来，你就又败光了。所以我说，如果大家想一生做股票的话，就要找到正确的办法，就好比大家真想老老实实考上清华的话，那就从上学一年级开始，挨个学习，没有捷径。
高手买股票，从来不买一般制造企业的股票，买的都是垄断企业。什么叫垄断企业？这个股票没有竞争，比如说码头，高速公路，机场，它有竞争吗？比如上海机场，哎哟，上海机场真赚钱，咱们也干一个，干不了，那飞机不落你那儿，你有什么用啊，只有在上海的浦东机场落。所以呢，唯一一份，唯一一个赚钱。又比如说，买方便面生产公司，我就不敢买，为什么？门槛太低了，谁都能生产，一会儿这个拉面，一会儿那个意大利面，一会儿什么五谷道场，竞争太激烈，打的只有价格战，我不买。
好股票有什麽特点呢？首先它得是垄断的，从财务指标分为两种，第一个什么？高毛利率。比如说现在，都涨价，茅台也跟着涨，别的涨价是成本推动，比如猪肉涨价成本推动，为什么？饲料涨了，它那个猪肉必须得涨，不涨会赔钱，但茅台涨纯粹是跟风乱涨价，为什么？因为它成本是水和高粱，这玩意没涨价，水是天然水，高粱的生物价值没涨什么，他是云贵高原生产的野高粱、糯高粱，那么它涨价就涨什么？就涨钱，就涨利润，就把毛利率涨上来了。我们最喜欢的就是这种跟着通货膨胀不断跟风涨价却没有成本涨价嫌疑的这样的东西，所以茅台毛利率一涨，涨70%到90%，好东西。但有些东西不仅不涨价还降价，比如汽车和航空公司，毛利率在降低，成本在上去，还在打价格战，这样的公司，你作为股东你赚不到钱，你还买它干什么呀？
第二个是什么？销售额大的东西，需要重复消费的东西。好股票一定是重复消费的东西，而不是用一次一辈子再也不用了的东西。比如说药厂的股票，如果是好股票，必须是治不了病的药，这股票才能买，它一次把病治好了，现金流只有一次，这股票能涨吗？那就完了，他卖十三亿粒，十三亿人一人弄一个就完了。所以这样的企业反倒不是好企业，治不了病，每次都得吃，哎哟，这样的股票就太好了，现金流非常得稳定，不断地有人在吃，所以说，辉瑞制药的伟哥，这股票涨得好，因为他不是根治，他每次都得吃，辉瑞制药的伟哥生产之后，刺激辉瑞制药的股票涨了几十倍。为什么可口可乐这么好呢？因为越喝越渴，使它的现金流大增，如果可口可乐喝完一罐，三天不渴了，真根治口渴的毛病，它就不是好股票了。所以好股票都有一个周转率快的特点，周转率非常得快，重复消费，而且呢，在这方面，最顶尖的是什么？令人上瘾，令人上瘾的股票是最好的股票。我发现股票投资，和人类生活有些不好的地方在哪儿？最有损健康的股票竟然是最好的股票，比如说世界上涨幅最高的股票居然是万宝路，为什么是万宝路呢？因为越对人体健康有损害的东西呢，人越容易上瘾，没有一个人锻炼上瘾，都是躺着上瘾，没有一个人天天吃素上瘾，都是吃肉吃垃圾食品上瘾，没有一个人学雷锋上瘾，都是赌博上瘾，所以你会发现赌场的股票涨得飞快，烟厂的股票疯涨，垃圾食品的麦当劳肯德基疯涨，垃圾的饮料，比如可口可乐百事可乐包括对身体有害的茅台酒（没有一个酒对身体没有害的）的股票，都在涨，狂涨，为什么？像烟，抽一口就成终身用户了，你戒不掉了，非常依赖，所以烟厂非常注重对你第一次体验的营销，营销完了，行了，知道你这一辈子算跟定我了，粘连度非常得高，这样的股票就是好股票，哪怕净利润率低点都没事。
所以我今天总结出好股票有两种，一个是毛利率高，一个是周转率快，薄利多销。沃尔玛利薄不薄？薄。像刀片一样薄，净利2%，苏宁电器的利薄不薄？苏宁电器的利很薄，3%，利薄但是周转率非常快，薄利多销，哗哗也赚钱，再比如茅台，周转率慢是慢，一瓶酒造五年，但是茅台这一瓶就是七八百块钱卖出去，毛利率一下挣五六百。你一瓶等于青岛啤酒一吨，青岛啤酒卖一吨酒才挣几百块钱，人家一瓶就挣几百，所以毛利率不一样，那青岛啤酒靠什么，靠总价，薄利多销，啪啪啪啪卖，所以从酒的角度讲白酒肯定比啤酒毛利率高。
对于企业呀，我觉得最重要的不是看财务指标，得看企业家怎么样，我觉得大家在买股票的时候，一定要研究企业家是什么样的，干什么的，你投企业就是投人呀，你买股票就是跟谁走，这个人怎么样，很重要。
沃尔玛要没有老萨穆沃顿这样的天才人物，沃尔玛股票能涨这么多倍吗？能成现在全球最大的零售企业吗？友邦保险没有格林鹁鸽，能涨到现在吗？微软没有比尔盖茨能行吗？哈萨维没有巴菲特能涨到现在十几万美金一股吗？所以你会发现，英雄的企业家是中国企业的脊梁，也是中国股票市场的脊梁。我们怎么看人？第一点，报纸杂志这么多，新闻这么多专访，要注意浏览，要看要研究，研究这个企业家什么性格；第二点，要通过产品看这企业家，通过各个方式看企业家。我最欣赏的企业家，找到他就找到宝，不用看企业，买他就行了。好的企业家，我认为啊，是两个结合，什么结合，创业者和管理大师的结合。这个企业从小做到大，到一定程度，每个企业都有瓶颈了，你买这个股票涨涨，涨到头了，为什么？这个企业做不大了，素质的限制、团队的限制、地域的限制，行业的限制、产品的限制，各方面限制都来了，你必须得冲破这个限制，这个企业才能啪又涨上去了。
好的企业家是什么？有本事创业的人，第一点，从一个小门店开始，干出一个很大的企业，这是第一步。但是我们说我们中国这样的企业家，遍地都是，从一个小门店干成一个很大的企业。但是第二点，马上这个人会发生质变，怎么样，从一个创业者突然变成管理大师，然后使得企业从一个较高的企业突然变成一个规范的，有全国顶尖，甚至世界性的一个企业，哇，这就是几百倍的过程啊，股票这就是几百倍的涨幅啊，大部分的企业到这头就死了，到了没变成管理大师就死于下家，可是少部分企业冲破这点上去了。就南京的例子吧，1990年张继东和他哥张伟平，弄两个小门店，在南京搞那么个小东西，当时全国这么两个小家电超市租个房子这样的，有几十万，走到2000年，走成南京市最大的家电连锁企业。这时候他开始变脸，他开始引进全球最先进的管理技术，然后开始进行全国连锁，开始往全国走了，开始往全国走之后呢，马上把它的平台质变成一个中国最优秀的家电连锁这么一个平台，摆脱了一个地域的小门脸的概念，摆脱一个创业者的概念，它开始进行转型，然后他的团队开始专业化，开始信息化，开始上整个的管理系统，那么现在苏宁开始什么？开始向全世界进军，提出要建造中国的沃尔玛，哎，你会发现他是从一个创业者和管理大师结合起来的这样的人，这样的人下一步的规律非常明显，他会做得更大，因为心胸很大，因为他股权结构安排，因为他的整个战略设计，包括整个信息系统的搭建，包括整个物流这些东西，已经按照一个大型企业和世界先进型企业来构架了，可是，大部分干家电连锁的，干到一定程度，干不下去了，灰飞烟灭了，可是他却越干越好，那么这样的企业家，哎哟你就明白了，太难得了，怎么办？买他的股票呀。
我买股票不期望明天就涨，我可以期望三年不挣钱，虽然三年不挣钱，但等到九倍市盈率我算了一个帐，如果是九倍市盈率，这股票一旦起来就是四五倍收益率，起码四倍。如果我用三年时间等到九倍市盈率，然后呢再用一年时间等四倍收益率，那不挺好吗，四五年时间等四倍不挺好吗？你拿钱干嘛？现在很多股民朋友非常急于拿钱，我说你卖股票，卖完干什么？说卖完我也不知道，我就觉得反正放在股市里风险大。我说你拿出来风险也不小，存银行，你过几年连通货膨胀都跑不过，你拿了钱存在那里，过了五年才挣了20%，可是呢，你放在股市里，再过五年挣了百分之四百，你说哪个上算？那肯定是股票上算了，所以说，股票是所有投资品当中收益率最高的。
按美国的数据，一年通货膨胀率，平均每年11%左右，从1900年到现在，房子6%，国债3%，银行存款2.8%，艺术品呢2%。黄金呢2.8%。黄金和艺术品竟然连银行存款都不如，为什么？因为黄金增值速度非常慢。大家知道，改革开放的时候，黄金多少钱一克？我们大陆五六十块钱，现在多少钱一克呢？二百来块钱，涨了多少倍呢？四五倍，你说它给你带来增值了？改革开放到现在，涨了四五倍，你工资涨了多少倍？改革开放时期很多大学毕业生工资六十多块钱，现在都三四千块钱，六十块钱涨了四倍呢也就是几百块钱，就是黄金连你的物价和工资水平都没跑过，他挣钱了吗？没挣钱，如果你改革开放有五万块钱，不得了，全在黄金上现在才二十万多块钱，你干吗？你觉得不挣钱，要放在银行存款你也差不多那个价，黄金长期没给你太多的增值，所以大家选择投资品，一定拿历史数据看问题，坚决不能拿感觉来看问题。字画呢？字画我觉得大家轻易不要玩，玩你就要树立长期的眼光，我玩玩几十年，我不怕赔钱我再玩，为什么？股票可以靠生活常识，知道可口可乐好喝，但是字画这你没有专业水平可真不行，这赝品这个东西怎么鉴定，连画家本人有时候都未必能鉴定好，你怎么鉴定明白呢，所以我们经常发现有些画是从零到二百万之间，这个区间晃，假的0，真的200万，你觉得这样的投资品，你敢玩吗？我觉得对我来说，可能在座有专业的，如果你的专业就是鉴赏古玩，那我觉得你应该把这个专业做下去，如果你是外围的专业，你想利用鉴赏古玩或者利用收藏来赚大钱，你还不如拿这时间好好研究几个好股票，或者买点好基金或者买点房子，它的成本都小一些，为什么？因为这块非常花钱，你要买一百个赝品，大家都知道怎么被骗，首先当贼先得挨打，挨打完了才知道怎么当贼。那么房子可不是，房子可能是我们现在看到，比股票还要稳健的东西，为什么？因为每个老百姓的常识都知道房子怎么买，朝向你肯定不能买个朝北的，你肯定不能买个靠近火葬场的，肯定不能这样，都买个好地方。这就是常识，股票一样要靠常识，可是字画可不是常识，字画拿常识玩不了，你必须研究张大千的，必须研究齐白石，研究他们每年什么作品，这很专业。所以你要研究古玩，我觉得跟股票这东西截然两回事。
最后我们来说，中国的发展过程啊，需要优秀的企业家，优秀的公司，是非常少见的，那么非常少见怎么办呢？需要我们有耐心，如果我们一生的时间，你先给自己定个调，如果一生的时间，我找到五个企业，那么把这五个企业长期投资做好，其实就完成了你财富增值的使命了，不要把自己的时间放在一百个企业中间，要狠狠盯那几个球就可以了。
现在大家可以做一个工作。问自己，第一，我擅长什么行业？第二，这个行业的领先公司是谁？第三，这个领先公司的领导者，是不是真正的企业家？第四，这个企业能存在二十年吗？然后再举两个财务指标，就是毛利率高还是周转率快，然后再一个市盈率是不是便宜。
我们对股票市场要有一个长期的信心，它的市盈率二十倍左右是一个平衡点，三十倍左右是高峰，十倍左右是低峰。现在呢，正从二十倍往十倍走的时候，是下降通道，如果你觉得合适的话，现在可以开始慢慢买，我觉得买的时候你不一定马上就买，如果你有十万块先进三万，三万之后可能2700守不住，变成2500点，再买三万，2500守不住，变成2200点，再买三万。马上买心态会不好，买完之后，你现在应该期望它跌，因为你现在钱还没攒够，还没买满，要买足足的，等着它，所以说好公司不断下跌是好事，像万科掉到三倍才好，乐死了，把房子卖了买它。你不怕它跌，为什么？因为好公司股票长期来看它会涨回来的，所以说呢现在就是一个捡钱的开端了，可能熊市还要持续，你不管持续不持续，你算帐，它再持续，市盈率再降，降完了我胜算更大，我安全率更大，他总要回到30倍市盈率，像十几倍市盈率回三十倍，如果15倍市盈率回30倍，它涨一倍，如果10倍回30倍，涨三倍，那你为什么不等呢，可以等一等。
所以说呢，现在熊市的时候，大家一定要充满信心，我这次来讲课不是让大家怎么迅速发财，但是要让大家看到现在市场的特点，要有一个充分的耐心和一个良好的态度，因为天总会亮的，但是你要在天亮之前做好完全准备，因为机会是给有准备的人，现在很多人在牛市来的时候才说，哎哟，我得去弄钱，哪个公司好，快买，我急死了。你在熊市的时候，已经把好公司，调查清楚，然后在牛市里你就坐等着赚钱，而不是在牛市忙，应该在熊市非常非常地忙，在牛市你就坐着等着好公司给你带来的馈赠。
