爱华网欧洲债务危机的发展趋势及拯救措施
王晓红
欧洲债务危机以2009年10月的希腊债务危机爆发为开端，继后，爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙等“欧猪五国”公共债务过重国家逐渐濒临危机。在欧洲危机愈演愈烈的情形下，评级机构标准普尔在2012年1月13日下调了欧元区9个国家的主权信用评级，其中包括欧盟两个核心国家之一的法国，说明欧洲债务危机已经从欧元区的外围国家逐步扩散到核心国家。国际货币基金组织预计，2012年欧元区GDP下降0.4%，明年将增长0.2%。2012年其17个成员国中有7个国家的经济出现负增长。意大利经济今明两年将分别萎缩2.3%和0.7%；西班牙经济今年将萎缩1.5%，明年将萎缩1.3%；希腊今明两年将分别萎缩6.0%和4.0%。
一、欧洲债务危机的发展趋势
（一）欧债危机的不利因素
基于以下五个因素的判断：欧债危机将有进一步恶化的可能性。
第一、债务负担过重。欧盟统计局2012年10月24日公布的数据显示，截至今年二季度末，欧元区17国政府债务占GDP比重已由一季度的88.2%猛增至90%，创下自1999年欧元诞生以来的新高。去年同期，这一数字为87.1%。其中，债务比率最高的国家依然是希腊，达150.3%，其次是意大利（126.1%），葡萄牙（117.5%）和爱尔兰（111.5%）。
第二、整体经济发展乏力。财政紧缩导致欧元区经济由停滞转向衰退，经济增长率约为负0.4%左右，远不及上年的1.5%。欧债险情虽然出现缓解迹象，其代价是各国经济持续下滑。
从出口来看，欧债危机致使欧元贬值，但却无法给欧元区带来出口利好。欧元区的货币政策是统一的，任何深陷债务危机的国家都没有办法促使欧元贬值，从而带动出口促使经济的复苏。
从投资来看，各国都在缩减财政开支。为了获得援助，各个债务主权国家都出台了相应的财政缩减开支计划。开支的缩减毋庸置疑将会减少政府投资的支出，而世界其他投资主体也处在观望阶段，缺少投资欧盟地区的信心。
从消费来看，针对高福利制度的财政开支缩减带来了民众极大的抵触情绪，各种反对削减福利支出的游行集会乃至暴力对抗，造成了不安定的发展环境，这对营造一个稳定的消费环境有较大的阻碍。另外，政府对高福利制度的改革，致使民众预期未来收入的减少，自然会减少消费。
第三、欧盟低效的决策机制。为解决欧债危机，欧盟经历长期的协商，在多方博弈的情形下，仍然无法达成统一有效的决策。英国2011年12月9日反对欧盟成员国缔结政府间条约。这些不团结的行为，对于整个欧盟来说，极有可能就是坏处。债务危机的传导性很可能因为行动的不及时而造成更深层次的影响。
第四、不利的外部环境。全球三大评级机构标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有限公司，在欧洲经济发展特别需要信心的时候，不断下调各个欧盟债务主权国的信用评级，致使这些债务国家的融资成本更高。另外，美国不会坐视欧元不断冲击美元世界货币的地位，借助欧洲债务危机，动用美国发达的金融体系对欧元进行强有力的狙击。当初正是通过高盛公司的运作，帮助希腊加入欧盟。欧债危机的发源地恰恰是希腊。
第五、欧洲经济的表现。2012年的欧洲经济可用“二次衰退”一语概括。在全球主要经济体中，欧洲经济走势与日本并列最糟糕行列。衰退并不仅仅局限于南欧的债务主权国家，而是蔓延到了被视为中流砥柱的北欧，连表现最好的德国也从年初以来开始减速。最出人意料的是荷兰，经济于第三季度萎缩1.1%之多，是预期的5倍以上。市场普遍预期，欧元区和整个欧盟经济的颓势直到2013年全年也难以出现根本性改观。同时，欧洲央行行长德拉吉2012年12月6日下调今明两年欧元区经济增长预期，并称欧元区经济疲软将持续到明年。2012年德拉吉将欧元区GDP增速预期下调至萎缩0.4-0.6%；将2013年GDP增速预期下调至萎缩0.9%-增长0.3%；预计2014年GDP增速将在0.2-2.2%之间。而这种预期将对市场信心产生一定程度的影响。
（二）欧债危机的影响减弱的可能性
基于以下几个因素的判断：随着时间的推移，欧洲将会从欧债危机中恢复过来。
第一，欧盟整体及部分成员国的经济有着不错的增长态势。虽然希腊等国的经济仍是负增长，然而作为一个整体的欧盟却能使经济保持正增长，因为德国和法国这两个欧盟大国能保持较好的增长势头。另外，作为“欧猪五国”之一的爱尔兰，2009-2010年，爱尔兰经济均为负增长（分别为 -7%和-0.4%）。但是，2011年，爱尔兰经济实现了1.1%的增长。欧盟地区经济的增长为欧洲金融稳定工具（EFSF）也能提供一个坚实稳定的基础。
第二，欧盟部分国家领导层已更换。希腊、意大利、西班牙、葡萄牙以及法国的领导层全部都是在欧洲债务危机不断恶化的情况下执掌政权。在选举前，都对债务危机有了一定的认识及对策，从而依靠相应政策获得选民的支持。他们坚定改革，同时又拥有着广泛的政治基础，且不缺少应对债务危机的技术才能和政治勇气。另外，这些新当选的政府有着统一的意识，坚决推进一体化进程。而统一又有执行力的欧盟联合体将对欧债危机的解决提供强有力的保障。2010年9月，欧洲议会、欧盟理事会通过了一揽子强化经济治理的规章制度。这些规章制度能够促使欧盟各成员国强化经济治理，为在今后避免债务危机再次发生奠定基础。
第三，外部环境对欧盟地区的援助。一旦欧洲经济退化，将会对全球经济产生重大的影响，无论是美国和日本等发达国家，还是金砖四国及其他新兴经济体，将难以承受欧洲经济衰退的冲击。在全球各个经济体中，当局会权衡利弊，对欧洲债务危机进行适当的援助，不会坐视欧洲债务危机的彻底恶化。欧债危机必然会处在亦步亦趋的状态中。在欧洲债务危机当中，除了欧洲央行不断为债务主权国家提供货币援助外，还有国际货币基金组织（IMF）及新兴市场经济主体，比如，包括中国以内的金砖国家都在提供力所能及的帮助。外部援助一来可以缓解欧债危机违约债务的燃眉之急，二来可以提供给市场一定的信心。信心对于经济的发展是一种不可度量化的指标。
此外，2012年欧债险情呈现一些值得关注的新动向和新变化：出现了“紧缩”与“增长”两种政策取向之争，但财政紧缩主基调没有改变；希腊议会选举再次掀起了希腊“退欧”的热议，但希腊“退欧”的可能性已经下降；推动一体化和削弱一体化的两组因素都在增加，但一体化推动因素仍强于其阻碍因素。
如果这些有利因素占据主导地位，欧债危机的影响将慢慢淡化。
二、针对欧洲债务危机的措施
为缓解欧洲债务危机对欧洲经济的不利影响，全球范围内主要采取以下四种措施：
第一，欧盟和国际货币基金组织提供给危机国的紧急救援贷款。
2010年4月12日，欧盟及国际货币基金组织同意在未来一年里向希腊提供450亿欧元的贷款（其中，欧盟提供300亿欧元，国际货币基金组织提供150亿欧元）。截至到2011年底，已分六批向希腊发放总额为1100亿欧元的救助贷款。对于其他的债务主权国家，也采取了同样的措施，只是额度不相等。
第二，债务危机国实行严格的财政紧缩政策并相应的提高税收。
从表1可以看出，在欧洲五个主要的债务主权国家以及欧盟两个核心国家都不同程度的采取了财政紧缩政策。同时，各国也采取了不同的提高税收的政策，其中以希腊的最为代表性，包括从个人所得税到旅游税、燃料税等税收。
表1各国财政紧缩政策
国家 | 财政紧缩政策 |
希腊 | 未来三年内削减财政预算300亿欧元，保证到2014年将财政赤字从13.6%降至3% |
西班牙 | 计划在未来三年内削减财政预算500亿欧元，财政赤字率从2009年的11.2%降至2010年的9.3%，最终在2013年降至3% |
葡萄牙 | 批准了财政紧缩加护，2010年预算赤字相当于国内生产总值的比重降至7.3%，到2014年降至4.6% |
爱尔兰 | 最早实行紧缩政策，该国政府目标是到2014年将财政赤字从11.7%降至3% |
意大利 | 计划在未来两年内削减财政赤字260亿欧元，将财政赤字率从2010年的5%降至2012年3% |
法国 | 未来三年内削减财政预算950亿欧元，财政赤字率从2010年的8%降至2012年的4.6% |
德国 | 宣布削减财政支出62.5亿英镑  |
资料来源：卢璨《欧洲主权债务危机的演进及解决方案研究》
第三，欧洲中央银行通过购买欧元区国债及公开市场操作等措施向货币市场注入流动性。
欧洲中央银行除了从二级市场是购买欧元区成员国国债外，还采取了一系列非常规的救助措施，包括先期推出的为金融机构提供3个月期和6个月期的固定利率贷款；降低欧洲中央银行的贷款抵押条件，以改善货币市场流动性短缺问题。
第四，建立强化金融市场监管和长效的欧洲金融稳定机制。
欧洲债务危机的发生虽然主要问题并非由金融市场监管松散引起，但是金融市场监管如果比较到位的话，债务危机也不会发展到现在的程度。欧洲金融稳定机制（EFSM）成立于2011年1月5日，是由欧盟委员会创立的紧急救助基金，以欧盟预算为担保，在金融市场筹资，通过救助欧盟中经济困难的成员以确保欧洲金融稳定。EFSM是遏制欧债危机蔓延较为重要的防火墙。
（作者单位：中国国际经济交流中心）
