爱华网2006-2009年公司营业收入及其增速
是疯狂炒作，还是企业运作？戴着镣铐
专题策划：新快报记者王中邓瑞燕专题执行：新快报记者庞倩影实习生吴泽玲
做营销出身的李楚源也许现在比谁都急，手下人说，“我们李总已无双休。”可这样的辛劳，并不
代表所有人买账。
今年李楚源先后策划了“挺进俄罗斯药品市场”、启动抗“超级细菌”药物研发、实施“振兴大南药”战略等成功案例。广州药业股价自7月初见低点8.2元后，至11月26已创出18.78元的历史新高。
猜疑伴随荣誉，坊间也有“大股东炒作，抬高股价”的声音。而作为广药集团总经理、广州药业副董事长的李楚源却坚定走在探索两家上市公司（广州药业、白云山A）一体化运作、整合内部资源的道路上，其对新快报表示，“今年整个广药有望实现工商销售270亿元，‘十二五’争取达600亿元。”
毕竟是老牌国企，戴着镣铐的广州药业意欲起舞，比很多人想象的要难。
管理层注入新鲜血液
中信证券医药分析师姚杰表示，“今年以来，集团及上市公司层面的高管变动值得关注。”今年6月，集团董事长杨荣明不再兼任总经理，由集团原副总李楚源出任总经理；上市公司方面，白云山A和广州药业新任总经理分别为王文楚和吴长海，都是做销售出身。
“管理团队趋于年轻化，都有丰富的销售管理经验”，姚杰认为，从其他医药集团内部资源整合的经验来看，人事变化通常为先行因素；如果配合有效的激励机制和组织架构的变革，整合效应将逐步体现。
业绩已走出谷底
从2006年开始，公司实行激进的销售策略，随后两年带来销售及净利润的较快增长，但导致渠道销售动力不足，积极性较差，因此2008年销售锐减，陷入历年谷底。
自2008年起，公司实施营销改革，加大分销力度，加强渠道管控，健全分销体系，医院与零售两个终端纯销量得到提升；去年公司主导产品消渴丸、华佗再造丸的销售平稳增长，而壮腰健肾丸、虚汗停颗粒、乳核散结片、三七化痔丸、前列通片、胃乃安胶囊、滋肾育胎丸等的销售同比亦有较大增长。
截至2010年三季度末，广州药业每股收益达到0.072元，去年同期则为0.045元。
依托“11X”发展模式
鉴于集团此前一体化运作水平较低，属下各个企业单兵作战。因此，在9月的中期业绩说明会上，集团提出以“11X”发展模式来提高整体实力和团队优势。
李楚源也对记者表示，未来集团将运用广州药业的平台，做大做强。
自2009年开始，公司加强了在华南区尤其是广东周边省市的收购兼并谈判力度，当年收购佛山健泽医药，提高在佛山地区的配送能力，未来将继续奠定广东省医药流通领域龙头的地位。
溯源发端
两度逆势融资
说起广州药业，不得不先谈谈广药集团。
作为国有大股东，广药集团是典型的“先有儿子，再有老子”。
1995年底才正式成立的广药集团，前身是1983年成立的广州市医药总公司，转制后变成了对下属31家企业拥有经营权的国有资产授权经营机构。
而划进来的“一堆儿子”如星群药业、中药一厂、陈李济药厂等，大多是百年老店，最久的陈李济可追溯到410年前。这些企业向来是分灶吃饭，且产品、市场均有交叉。合并后，集团高层提出“要从生产经营转向资本经营”。
广药集团成立之时，正是中国证券市场不断扩大规模的阶段。当时实行额度制，对于刚改制的集团来说，拿到配额几无可能，便将上市目标锁定在H股市场。
1997年9月，广药集团旗下11家企业通过重组成立广州药业股份有限公司，同年10月在香港发行H股上市，但适逢亚洲金融风暴，“广州药业”在艰难中完成发行，认购率仅2.6倍，筹集资金3.4亿港元。
而资金到位后，由于没有立即产生良好回报的新项目，加之决策层过于保守，大部分筹集资金在账户存放逾一年，并因此受到中国证监会批评。不过，最终广药集团还是取得了回归A股的通行证，2001年2月，广州药业在上交所发行7800万股A股，筹集7.6亿元，成为首家在国内直接增发A股的H股上市公司。
对话李楚源
“大南药”战略提升广药整体或分拆上市皆可能
新快报：公司一直在南方保有大份额，未来如何占领北方市场，“大南药”策略是否有局限性？
李楚源：“大南药”和我们平常说的南药和北药是有差别的。“大南药”从地域来讲，从全球是指亚热带范围。很多药材像穿心莲是广东的，但它原来是从南非移植过来的。
因此，打造发展“大南药”优势品牌，是广药在全球药企里提出的一种定位。辉瑞一年销售730多亿美元，广药不能比。但在“大南药”里，辉瑞没法和广药比。这是广药在全球来定位自己的发展。
新快报：我发现“大南药”战略中包括了药材基地的开拓。
李楚源：是的，很重要的一点就是资源战略。现在我们拥有20多个药材基地，在国内药企中最多。在重庆建立了川贝母生产基地，11月23还签约在老挝建立鸡蛋花药材基地。
现在原材料都在涨价，很大程度上是土地不足。而“大南药”国家地区中，很多是发展中国家，拥有很多土地，环境也适宜这些药材种植，能够为我们提供原料保证。像韩国的高丽参就从中国来。现在王老吉做大了，对鸡蛋花需求大，就可以在老挝种植引进来。
新快报：在资本市场上，集团未来如何实现白云山和广州药业的资源整合？
李楚源：促使这两个上市公司资源共享，回报投资者是不变宗旨。我们会利用证券市场的资源、优势，现在就推行“11X”一体化运作的广药特色发展模式。
广药有很多老牌子，大家对“星群”很熟悉，但在北方可能就很陌生。同样在北方，可能“白云山”比较响。现在就是选择“白云山”这个优势品牌，授权广州药业属下的药企使用，实现品牌共享。比如奇星的“华佗再造丸”，被授权“白云山”商标后成“白云山奇星华佗再造丸”，更能被消费者所熟悉。
新快报：这样做会不会强化白云山形象，弱化广药？
李楚源：我们已将集团广告语都换了，大家熟知的“白云山，爱心满人间”将变为“广药白云山，爱心满人间”。我们现在利用的四个商标，“白云山”、“王老吉”主打产品，“陈李济”、“广药”则主推形象。
新快报：集团旗下子公司发展不均，除了品牌上，未来还会在其他方面带动发展吗？
李楚源：现在推出的创新发展的三种基本模式，是产品经营、资本运营和虚拟创盈。
产品经营包括广纳人才、利用品牌发展和拓展渠道等。我们聘请了一批国内外院士、专家，提倡“有才有位有为有成”。一个人有才，只有在正确的位置才能有作为有成就，而不是等他有为了才给他位。资本运营方面则讲究资本的增量，通过并购企业来发展。虚拟创盈方面，我们建立养生网站，通过网站对企业品牌、产品宣传，利用无形资产的历史沉淀，整合会资源来发展企业。
新快报：广药集团分别持有48.2％的广州药业股权和35.58％的白云山股权，未来是否会打包整体上市？
李楚源：现在条件还有制约，但市国资委提出利用资本市场，整合国有资产的策略，国家也出台分拆上市的方案。接下来我们都会积极研究，究竟用何方式，是“十二五”的重点研究之一。
新快报：分拆上市也会考虑？
李楚源：有可能分拆上市，符合条件时，也可以去争取机会，毕竟是资本运作路径之一嘛。
新快报：国企由于机制问题，比如缺乏激励机制，这是否会影响资本运作？
李楚源：国企这个平台优势要发挥，也要引进民营机制、理念。现在广药集团也有和一些民企合作。另外一个就是上市公司，上市公司很规范，规范也是防范风险。此外，还有合资合作，包括在合资企业中利用对方的资源，还有一些诸如税收等的优惠。
新快报：薪酬体制一直较有限制，未来会通过什么方式解决？
李楚源：王老吉目前在全球招聘总裁就显示我们的态度，采取的是基本薪酬加绩效考核，底薪就比现在的厂长、经理高五六倍，年薪还上不封顶，这是我们的突破。
中观中语
李楚源的快
第一次见李楚源是在东方宾馆的“超级细菌”发布会上。国语不标准，特别能捣鼓是他给我的大体印象。但从利用“超级细菌”概念到借亚运契机宣传“振兴大南药”，你不得不承认，做营销，李楚源是国内一流的。
跟着时事热点，把握节奏脉搏，是很多营销专家成挂在嘴边的话，但执行，鲜少有人做得好，并贯彻下去。李楚源说，“超级细菌”这件事，他会一直跟进。这句话，如果别人说，也就是那么一说，现在李楚源说，我们就要注意。因为这个人过往所取得的成绩，也因为他目前所坐的位置。业内有个小故事，是跟着李楚源多年的人说的，“有时候李总晚上看到一个热点，然后触类旁通，想到关于集团或者产品的东西，就会立即通知我们，我们连夜要赶出方案，隔天一早就叫媒体过来宣布。”
广州媒体圈，跑医药线的记者经常是很突然就被召集，甚至出现过10点开会，9点才通知的。没办法，李楚源就是快。
股价也快，李楚源上任后，广药股价上周创出了上市后近10年的新高。很多人质疑背后支撑的基本面，我也经常寻思。但目前的世道下，毕竟全世界没人套牢了呀。有据可查的是，9月1014.47元的那个涨停板，就有2个机构买了。
看看广药的产品，也看看广药的人，印象最深的还有他们的董秘庞健辉。第一次见面后，我们聊房地产就聊了近一个小时，是个有思想的人，据说英语能达到同声传译的水平。
不记得哪个牛逼烘烘的人说过，“没有产品没有关系，没有钱也没有关系，只要给我这些人，我可以再造一个奇迹”。至少现在，住在沙面北街45号的那批人，让我觉得生机勃勃。让我觉得，哎哟，不错，这家公司挺像那么一回事，有点意思。（王中）
