美元为何大幅“升值”? 美元升值对黄金的影响

美元为何大幅“升值”? 美元升值对黄金的影响

最近四个多月,美元指数大幅升值,上涨了23.3%。按照一般的理解,美国遭遇经济危机,经济基本面衰落,它的币值应该下降才对,怎么反而大幅飚升了呢?难道真的如某些专家们所解释的那样,因为欧洲和其他国家受次贷的影响比美国的发源地更高吗?

美元指数月线

这似乎不合逻辑,真正的原因是什么?

我多方咨询朋友中人,但似乎无解,只好自己思考,有点心得,供大家指正。

首先需要指出,所涉及的数据均为报道中的数据,并不精确,更精细的数据挖掘与计算,需要专业的博士们去努力完成,这里主要是讲事件的整个发展脉络。

我们经常会看到“流动性过剩”这个词,并且这个词通常与低利率相伴,似乎加息就会收缩流动性,而降息则相反。真正起作用的并非利率,而是贷款的乘数效应。通常情况下,根据巴塞尔条约,银行的准备金率要达到8%,这样,美联储新发行1美元,理想状况下新增了12.5美元的流动性。

格林斯潘的低利率政策并不必然导致这场危机,真正的危机出在监管,世界警察美国先生在要求别国银行严格履行准备金率条款时,却给自己的金融机构开了一道口子。按某些报道的说法,雷曼的杠杆效应在破产时超过了30倍。

这是一个什么概念呢?初始一美元的流动性,通过这些投行的“创新”,最终变成了30美元。

美国自身并不能消化如此多的流动性,而且因为有中国这个世界冤大头在不停地买油买矿,制成廉价的消费品卖给美国,美国人民实在无法消费掉如此多的钱!于是,美元开始在世界泛滥,刚刚看到一个信息,2000年时流向美国国外的非官方美元是2000亿,2007年是10000亿,正是这种状况的写照。

在美国国内,除了超前消费之外,大量的多余的美元囤积商品市场,造成所有初级产品价格的飚升。如果没有中国因素(详细见《热钱为何不进股市》),美国人是不敢这样炒期货的,因为初级产品的价格上涨,必然会迅速反映到美国自己的物价上,对于民选政府来讲,物价飞涨是当政者的恶梦,美国政府自己会想办法去控制供给的。为什么我们一放开成品油价管制,美国人也放开了国内近海的油矿开采权,这绝不是简单的巧合。

现在的问题是,美国投行新增的那些流动性,有很大的一部分,据估计大约是5000亿美元,并不是以美联储发行的美元为基础创设出来的,它完全是从空气中新增出来,房子和买不起房的低收入者,只不过是一个道具。

这样,根据雷曼兄弟的极端杠杆率30倍,5000亿美元创造出了15万亿的新美元,这些新美元与其他的好美元搅拌在一起,当成评级良好的债券,摆在全世界各大银行、投资基金、有闲钱的公司的资产项下。保守一点的估计,杠杆率算20倍,也是10万亿美元的资产。

次贷危机爆发,人们一下子发现那5000亿次贷的本质就是0,于是便有了所谓的“去杠杆化”过程,别被这个词汇给唬住,直白点说,就是把那10万亿美元清零。

供求关系此时开始发挥作用,美国国内作为一个已经稳定的金融系统,突然流动性要少几万亿美元,假设28规则仍然有效,那10万亿美元有8万亿在美国国内,这不啻于导致恐龙大灭绝的灾难。短短一年之中,没有了8万亿美元,银行、企业流动性一下子就完全收紧,而且由于次贷与其他债券经过充分的搅拌,很难分开,影响的资产就会更多!

灾难面前,美国人开始自救,这表现为两个过程:原先因为用不完洒向世界的美元开始回流美国,囤积在商品期货市场上的美元回归美国实体经济,前者导致美元汇率上涨,而后者则导致商品价格大跌!

欧洲国家遭受双重损失,一是那从空气中创造的10万亿美元,它至少买了2万亿,如果不是更多的话;另一重损失是美国人可以更方便地变现欧洲资产,把它换成美元尽快回家。这一过程在日本、韩国、香港也同样正发生。稍有不同的是,因为亚洲国家具有充足的外汇储备池,在货币兑换中应付压力的能力更强,从而汇率表现基本稳定。欧元在短期内大量地被抛售,兑换成美元,造成美元的急剧升值。

对于澳大利亚来说,打击是三重的,除了购买美国资产的损失、美元的撤离之外,它还要忍受矿产资源的大幅跌价,所以,总的来说,它下跌的幅度最大,最多时为38.8%,而同期,欧元的下跌幅度为23.0%。

日本占了大便宜吗?并非如此,因为它有巨额的外汇储备,当美国人在日本甩卖了大量的日元资产之后,由于日元在短期内对美元升值了17.1%,三个月前值100美元的日元资产,现在可以换回来117美元,要说这里边没有阴谋,你信吗?

对中国来说,这一次是幸运的,因为我们开放的程度还并不算太高,外汇虽然有漏洞,但管制依然严厉。主要受影响的是开放步子走得太快的那些被华尔街忽悠了的公司,以及可能由于美国要过苦日子而不会买它们产品的公司。对于前一类企业,本就有一个风险防控能力提高的过程;而对于后一类,早就应该目光向内!

所以,我坚持认为,中国的经济受到美国金融危机的影响,但是这样的影响相对来说更多的存在于心理层面,只要应对得当,完全可以消除,反而是一个机会。

面对美元短期内的急剧升值,应该充分抓住这次机会,把美国国债换成现金,回购掉我们曾经卖到国外的资产,比如中石油之类的,以及,在全球范围内财务投资更多的实体资本。过了这一段动荡期,美元的价格真正开始反映其经济基本面时,其相对于中国和其他国家货币的贬值,仍然不可避免。

相关链接:

卖掉美国国债

痛苦的转折期

救楼市是南辕北辙

美元怎么还涨了?

股市的根本是诚信和规则

  

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