爱华网2011年6月16日：呵呵又降了不少，原来PB的坎儿是2.5，现在完全可以设为2.0。
迄今为止可以下这样的定论：创业板的好公司不少，但好股票很少。
创业板的公司几乎没有五年内的创业型公司，平均十年左右的经营历史，并且大多是家长甚至夫妻店，上市前销售额几个亿，利润几千万，净资产1、2亿，超募5-10亿。因此上市时PB几乎4、5倍，PE50-100倍。基于这样的特点，我认为不能单从“新、小公司高速成长”的角度来研究创业板，而要从具有不短历史的中小型公司的股价回归、业绩稳定成长的双角度来选择，也就是说上市后股价跌逾30%-60%而使其PB从4、5倍跌逾一半儿的公司。这些公司跌幅超过指数大多是因为业绩没有达到预期。只所以没从PE来研究公司是因为市盈率非常不稳定，2倍左右的PB最大的好处是股价下跌几乎不会再超过50%，因为这些刚刚融到资的公司净资产里大多和金融公司一样是货真价实的现金资产啊。因此如假设选择5只股票，未来有一只股票涨一倍就几乎不会亏损。这个概率很大，方法介乎与周期投资法与成长投资法中间。当然这种方法几乎不可能选到那些如当年的苏宁之类的真正的成长股，但是仔细想一想这样的方法的风险收益比可能更佳，这就是我认为业余投资者应该选择的面向创业板的投资方法。当然现在虽然创业板如预期跌了不少，但是还没有到达我的心里底线，也就是现在还只能是研究而不能买入。
下面就是我筛选出来的PB最低（2011年端午节）的30多家公司，作为以后研究的样本集合吧，这种PB选择大范围而不是最终选股的方法也仅仅适用于目前的创业板。
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宝通带业：PB2.2，无锡，2009年12月上市，橡胶传送带，发行价38元，股价最高点70，目前14元复权28元，市值14亿，38发行，募集4亿多。公司主要从事橡胶传输带研发、生产、销售业务,是国内耐高温输送带产品市场领军企业,占据高温输送带市场30%市场份额,同时在高强力输送带和阻燃输送带领域拥有技术优势和核心竞争力。公司产品在各行业的销售比重大致为(以2008年销售量为例):钢铁56.97%、水泥20.25%、港口6.78%、电力5.85%,其他及出口10.15%。2010、2009年收入与利润3.3亿、0.44亿以及2.7亿、0.48亿，毛利率20%。略降，成本因素。（毛利率低、上游成本敏感、市值/募资比高）
梅泰诺：PB1.9：北京，2010年1月上市，股价从37跌到15元，市值14亿，发行26元，募集6亿。公司的主营产品是以三管通信塔为核心的各类通信塔(包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等);公司的主营业务为三管通信塔为核心的各类通信塔(包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等)的研发设计、生产制造及安装维护。2010年业绩下降。（客户大而少、关系营销）
九洲电气：PB2.2：哈尔滨，2010年1月上市，融资5.9亿。股价最高60跌到复权后的28元。公司产品主要分为三大类:第一类为高压电机调速产品,主要包括高压变频器、高压软起动器等,第二类为直流电源产品,主要包括高频开关直流电源、各类电力电子功率模块等,第三类为电气控制及自动化产品主要包括高低压开关柜、旁路柜等;高压电机调速产品为其主要产品线。在高压电机调速产品领域,公司为国内高压电机节能领域的开拓企业之一,2008年主要经济指标工业总产值在参加行业统计的国内高压变频器企业中名列第三名。在高频开关直流电源产品领域,公司是国内该产品的开拓者。2009年,公司的三项业务的毛利率都低于同类产品龙头上市公司10个百分点左右。如高压变频器业务毛利率为32%,而合康变频为41.19%;直流操作电源业务毛利率为33%,而奥特迅40%左右,中恒电气35%;电控设备业务毛利率为20%,而同类公司东源电器约为30%,森源电器约为30%,中能电气约为40%。公司目前产能利用率比较饱满,在2010年募投项目未完工之前,因此毛利率的提高对推动公司业绩增长有这重要的帮助。近3年收入和利润都在增长。行业竞争激烈，其他对手也都上市了。（行业地位不高、对手都是上市公司）
天源迪科：PB2：深圳，2010年1月上市，市值20亿，股价从33跌至复权后不到20元。公司主要客户是电信运营商和公安行业,客户们往往在前一年底或年初制定采购计划,公司一般在上半年开始进行项目开发和实施工作,第三、四季度签订项目合同、验收结算,这就导致公司每年对应用软件收入的确认工作较多集中在第三、四季度,利润也较多体现在这一时点。国内领先的BSS厂商天源迪科主营业务属运营商BSS 领域,其产品包括计费系统、CRM、数据库仓库等,公司主流产品在中国电信市场占有率较高。同时,在08年进入中国联通后,实时计费、CRM等产品迅速打开市场,并已处于市场领先位置。3500万收购广州易杰51%，还收购其他公司。近三年增长有限，估计未来靠多元化和收购。（靠多元化或收购增长、关系营销）
中青宝：PB2：深圳，2010年2月上市，市值18亿，股价从40多元最低跌至复权后18元。中青宝是一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司,有共青团中央网络影视中心、中国青少年网络协会股东背景,是目前上市网游公司中唯一一家具有政府背景的网游公司。10年收入趋同但利润下降16%。参股公司不少，都是网游。夫妇40%控股。（略）
天龙集团：PB2：广东肇庆，市值12亿，2010年3月上市，28元发行，募集4.6亿。股价从28降至18元。从事精细化工行业中的油墨制造业,为国内最大的水性油墨生产企业,08年公司销量在国内所有油墨企业中排名第五,在水性油墨市场的占有率为15.8%,连续八年位居行业第一。油墨可分为环保型油墨和传统型油墨。传统油墨的溶剂需要使用有机化合物,成本较高,而且往往挥发性大,使用过程中需要重复添加溶剂,对人体健康损害较大。水性油墨属于环保型油墨,溶剂99%的成分为水,溶剂成本极低,并且避免了污染。我国水性油墨产量占整个油墨产量的比重从04 年的14%稳步上升至08 年的19%(欧美这一比例为50%),我们预计未来5年内水性油墨产量仍有望保持20%左右的增速,其产量比例有望进一步上升至30%。公司的竞争优势主要在于成熟的业务模式和先进的技术水平。控制人冯毅51%。一季度收入增长，但是利润降幅很大，原材料因素而涨价滞后。2010三年收入2.7亿年增10%、利润2500万。但利润升降不一，毛利率下降。开始试验海外销售。毛利率不到30%，行业第五，但是前面的多为传统油墨，公司80%为水性油墨，产品目前有问题但是环保健康有前途。（产品还有瑕疵？毛利率不高，行业一般）
安诺其：PB2：上海，市值16亿，股价22降到复权后15元。从事新型纺织染料的研发、生产、销售及相关技术服务,产品主要应用于新型纺织面料和有特色化染色需求的纺织面料。公司目前拥有六大品牌系列,近三百个品种的染料产品。公司目前主要产品以分散染料、活性染料为主,2009年分散染料占主营业务收入62%,毛利占58%;活性染料占主营业务收入31%,毛利则占34%，主营业务毛利率37%。公司在2007年以前全部采用外包生产方式,随着烟台安诺其的投产,公司开始自制生产,烟台安诺其目前拥有新型分散染料产能3000吨/年,目前公司生产采用外包生产和自制生产相结合的模式,IPO募集资金项目将提高公司分散染料生产能力,从而增加自制生产的比例。夫妇实际控制人，2010年收入降4%，利润降41%，2011第一季度收入和利润增长。核心优势不是技术而是应用服务。（行业价格竞争激烈、没有核心技术、当然应用服务也很有价值）
南都电源：PB1.9：市值48亿，2010年4月上市，募集20亿，发现33元，最高40多元，目前股价16元，有部分期权行权价格27以上。阀控密封铅酸蓄电池是目前主流的蓄电池产品。阀控密封蓄电池解决了传统铅酸蓄电池排放酸雾从而污染环境的致命缺点,在使用过程中不会产生环境污染,其免维护、绿色环保的特点使其得到了越来越广泛的应用。公司是国内规模第三的通信用阀控密封蓄电池生产商,2009年的产品市场占有率达到了10%,主要下游客户为三大运营商。公司80%的产品应用于通信行业,其余用于电力、铁路、军用装备等后备电源系统,在太阳能、风能等储能系统和车用动力系统等领域也有广泛应用。在国内同行中,产品海外销售收入排名第一,国内市场排名第三。2007-2008年,公司在国内通信用阀控密封蓄电池市场的占有率分别为7.3%、9.7%;海外市场的占有率分别为0.9%、1.6%。目前公司已进入锂离子电池产品的研发、生产和销售领域。2010年,公司共实现营业收入14.53亿元,同比增长11.41%;实现归属母公司股东净利润8163.78万元,同比减少49.70%;实现每股收益0.36元。公司业绩基本复合我们的预期。分产品看,AGM电池的营收为11.98万元,同比略增5.10%。AGM电池的毛利率下滑了11.36个百分点,降到18.47%。胶体电池的表现相对较好,实现营收2339.46万元,同比增长94.99%,毛利率为14.34%,同比基本持平。公司增收减利的根本原因就在于原材料价格的大幅上涨吞噬了利润。公司海外市场的开拓还是卓有成效的。报告期内,外销收入实现营收4.08亿元,同比增加40.25%。公司在菲律宾、马来西亚、南美等地都设立了办事处,并成功进入俄罗斯、南美等电信运营商市场,新增重要客户35家。杭州公司。公司董事长夫妇实际控制人通过几个公司间接控制，有政府官员背景。（客户大而少、毛利率低、行业落后）
数字政通：PB2.2：北京，2010年4月上市，发行54元，募集7亿，市值19亿，股价最高60多元降至复权后33元。数字政通前身系2001年11月6日成立的北京数字通图科技有限公司,专业从事基于GIS应用的电子政务平台的开发和推广工作,业务主要涉及数字化城市管理、国土资源管理和规划管理等领域。预计2010~2012年,公司将分别实现营业收入0.94、1.23和1.62亿元,同比分别增长30.82%、31.34%和28.83%;分别实现归属于母公司净利润0.54、0.75和0.96亿元,同比分别增长29.9%、40.7%和27.4%。数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。迄今3年内收入利润增加20-40%。软件占比较高，2010年8000万。买入536平写字楼1000万。吴强华占33%。2011第一季度收入和利润都增加。（政府关系型企业）
宁波GQY：PB1.7：2010耐4月上市，市值17亿，股价从最高70多下跌至复权后33元，发行65元，募集8亿。公司是视讯产品及应用解决方案的提供商,目前主营产品为大屏幕拼接显示系统与数字实验室系统。09年两者分别占营收的76%与17%。公司在国内首创大屏幕拼接显示系统,承建了世界第一大屏—北京奥运交通管理指挥中心大屏幕等一系列标志性工程。近三年平均市场占有率超过15%,08年份额排名第2,仅次于威创股份。公司在07 年直销占收入的一半,近年大力发展渠道销售,占比09年提升至72%。公司数字实验室产品占据了市场大约26%的份额,近两年市场份额居国内第一。公司与国家教育部教学仪器研究所建立了共同研发的机制,并参与了浙江省数字实验室的行业标准的制定。司2007年至2009 年营业收入分别为1.60 亿元、1.76 亿万元、2.13 亿元,2008 年和2009年营业收入分别较上年增加10.19%和20.91%。其中由于产品销售价格下降,尽管公司大屏幕销售数量增长较快,但是主营业务收入增长幅度不大。但数字实验室系统近两年则增速分别达到了118.43%和77085%,成为公司重要的盈利增长点。另外,在2007-2009年间,公司毛利率均保持在52%以上,三年平均毛利率为53.76%,盈利能力较强。从收购上海鑫森电子到成立山东奇科威,可以看出公司正在逐步超越单一产品(大屏幕拼接屏)模式,教育领域产品正形成新的收入增长点,预计未来将保持60%以上的增长。根据公司公告,山东奇科威2011年将实现销售收入2000万元,预计未来将保持20%的增长,至2015年共可实现盈利额961.7万元,共可提升母公司EPS0.1元,对公司短期业绩影响不大。2010年收入2.4亿增12%，利润不变0.5亿。毛利率50-60%。92年公司成立。多子公司，收购控股。控制人夫妇60、48岁56%新西兰移民有多个境外的控制公司。王立明等人一年后套现明显。
数码视讯：PB2.2：发行59元募集16亿，市值49亿，股价最高70元送10后21元。10年营业收入35012.59 万元,比上年同期增长 22.68%;营业利润 11067.03万元,同比增长 40.52%;利润总额15803.33 万元,较上年同期增长 46.82%;归属于上市公司股东的净利润 14852.54 万元,同比增长51.36%;报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 12957.90 万元,比去年同期增长53%。用超募资金投资博汇科技和新大陆通信。其中,博汇科技专注于视音频产品的研发和制造,尤其是广电网络监测管理系统产品;新大陆通信在数字电视全系列终端产品、增值业务和CMMB领域有较强竞争力,与公司产品形成较好互补。迄今3年增长不错。郑海涛持股18%。和永新世博相比，估值四倍左右。11年第一季度增长41%利润100%的收入。
恒信移动：PB1.7：河北北京，市值13亿，股价从40元跌到20元，发行38元、募集6亿。中国移动河北省最大的移动信息产品销售与服务提供商,承接中国移动定制业务并与其分成。构建了从地面到空中一体化销售渠道,是国内唯一既有地面零售连锁业务又有移动信息技术研发和业务平台运营经验的企业,市场综合竞争力强。09、10年收入10亿，利润0.4下降0.2亿。收入87%来源河北移动。第一大股东个人31%。（客户大而少，毛利率低）
长城集团：PB2：潮州，市值15亿，最高26元跌到15元，发行20.5元，募集5亿元。致力于创意艺术陶瓷的研发设计、生产和销售的现代化艺术陶瓷企业,2007-2009年度艺术陶瓷销售收入分别为1.7 亿元、2.4 亿元、2.9 亿元,年均增长31.05%。公司2008年艺术陶瓷产品出口金额位居行业第二名,仅次于意大利独资企业唐山亚利陶瓷有限公司。是国内艺术陶瓷行业的龙头企业。艺术陶瓷为主,自主品牌占主导。艺术陶瓷作为公司的主营产品,是公司收入及利润的主要来源,报告期内艺术陶瓷销售收入占主营业务收入的比例平均超过90%。公司OEM和ODM 代工的品牌主要有LOWE`S,ROSS,IMAX等,均为规模较大、实力较强的经销商或者零售商;2011年收入3.7亿增10%，利润0.26亿下降38%，原因为上市费用1500万。毛利率26%。控制人夫妇占43%。潮州薪水和成本较低，员工400人。11年一季度收入和利润微增不到5%。
国联水产：PB2.2：湛江，市值34亿，股价最高17元降至11元，发行价14元，募集10亿。公司是国内最大的对美出口的对虾加工企业。公司主要从事对虾加工业务,现有对虾加工产能6万吨,对虾加工收入占到公司收入90%以上,其中出口美国对虾收入占比80%以上。公司是国内唯一享受出口美国对虾“零关税”企业,具有明显的成本优势2009年公司出口美国对虾产品1.90万吨,占我国出口美国对虾销量的40%左右。三年收入每年增加15%至12亿，利润10年下降20%。李忠通过两个公司实际持股27%为实际控制人，其弟也是小股东。法人股东较多。公司2011年一季度为淡季亏损降低。（毛利率低，产品性价比，如果有规模效益则目前pe高可能是好事周期性强）
华伍股份：PB2.2：江西丰城，股价最高39降至18元，市值14亿，发行22元，募集4亿。司是国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,主要生产应用于起重运输机械、冶金设备等重型装备制造业的中、高端工业制动器。我国工业制动器行业伴随装备制造业国产化的进程经历了高速增长期,在这一背景下公司作为行业龙头业绩持续快速成长。同时凭借研发能力、行业地位、品牌、客户资源、运营模式以及服务体系方面的优势,公司将重点开拓风电及核电设备、矿山设备等以进口工业制动器为主的新兴应用领域以及国际市场。我们认为公司的未来发展将主要是建立在行业发展方向的三个“替代”(非专业替代、进口替代和低端替代)上,未来三年在行业保持10%~20%增速的前提下净利润复合增长速度有望达到30%以上。我们预计公司2010年、2011年、2012年摊薄每股收益(按发行后股本计算)分别为0.80元、1.24元和1.45元,发行价22.56元对应的动态PE分别为28x、18x、16x。10年收入和利润大幅下滑，毛利率45%。聂占42%。2011第一季收入和利润继续下滑。（地域）
高新兴：PB2.2：广州，市值20亿，发行36元，股价从40跌到复权后30元，2010年7月上市，募集6亿。公司是拥有自主核心技术的运维综合管理服务商。公司主营业务包括运维信息化系统(占收入88%)和新风/置换节能系统(占收入12%)。运维信息化系统市场占有率位居第三;新风/置换节能系统领域市场份额第一。绝对市场份额仍然较低,上升空间大。通信运维信息化行业的规模依赖运营商固定资产投资扩张。行业格局较为分散,市场份额前三的厂商分别占13.68%,10.79%和5.86%。公司市场份额第三,但上升迅速,平均每年增加1.4%。公司的竞争力来自于领先的技术实力。公司是国内通信运营维护信息化系统主要提供商,在所属细分市场份额位居全国第三,仅次于艾默生及中兴通讯,2009年市场占有率超过6%。公司的具体业务有通信基站/机房运维信息化系统、通信基站/机房节能系统以及综合运维服务。2006 年-2009年,公司营业收入年均复合增长率达到55.59%、净利润增长率62.34%,保持了高速增长的势头。预测:公司10-12年实现营业收入分别为2.62 亿、3.52亿和4.54 亿,分别同比增长30.1%、34.4%和29%,实现EPS 分别为1.045元、1.377 元和1.663元,同比增长21.72%、31.69%和20.79%。2011年收入降10%，利润降30%。控制人持51%。公司97年创建。（客户大而少、行业地位三）
泰胜风能：PB2.3：上海，股价最高45跌到复权后25元，市值30亿，发行30亿，募集8.9亿元。公司主营业务为风机塔架制造。公司自2001年设立以来一直专业化制造风机塔架,是国内最早专业生产风机塔架的公司之一,目前能生产多种规格风机塔架产品,产品出口到日本、美国、澳大利亚等地。目前国内风机塔架生产企业大大小小一共100多家,但是规模参差不齐,多数不是专业生产经营,产品质量也不尽相同。风机塔架市场可分为高端市场和低端市场,一般来说2MW 及以上风机塔架市场属于高端市场,1.5MW及以下风机塔架市场属于中低端市场;风机塔架市场尤其是低端市场是完全竞争的市场。公司及子公司累计生产风机塔架约占全国市场的16.5%,在高端风机塔架的市场占有率为60%,公司在国内高端风机塔架市场领域市场占有率较高,具备了较强的竞争优势。2007-2009年公司的营业总收入、营业利润和净利润的负荷增长率为52.53%,110.28%,111.32%。2010 年1-6月实现营业收入23,936.24 万元,净利润6,298.72万元。利率提升、政府补贴助力公司业绩猛增:公司2010年实现营业收入5.68亿元,同比增长12.76%,增速较2009年的8.98%提高了近4%,全年公司实现净利润1.09亿元,同比增长31.48%。2010年公司综合毛利率为33.92%,较2009年提高约4.5%,另外2010年公司获得政府2302万元,使得公司净利润增速明显高于营业收入增速。公司无控制人，最大9%年龄58岁。
新国都：PB2.3：深圳，市值21亿，50元最高跌到32元，发行43元，募集6.4亿。专业的电子支付解决方案提供商,为国内主要银行卡收单机构提供金融POS终端产品,在行业占据领先地位,具有较强的综合竞争优势。新国都是国内专业的金融POS终端制造企业,具有较强的综合竞争优势。新国都成立于2001年,从成立伊始即从事POS终端的生产、销售和租赁业务,目前已经发展成为银联商务等国内主要收单机构的重要供应商之一。公司的市场占有率排名前三。目前国内POS终端市场集中度较高,排名前五的厂商占据超过90%的市场份额。从主要收单机构银联商务的招标情况来看,就是深圳百富、新国都等四家企业入围,2011年还将延续这种状况。行业进入壁垒较高,竞争格局趋于稳定。金融POS终端在安全性、保密性、稳定性等方面有较高要求,严格的技术认证和招标资质要求树立了较高的行业进入壁垒,行业竞争格局趋于稳定。公司第一大股东持股2115万股,占比为33.307%,公司的市场占有率排名前三。目前国内POS终端市场集中度较高,排名前五的厂商占据超过90%的市场份额。从主要收单机构银联商务的招标情况来看,就是深圳百富、新国都等四家企业入围,2011年还将延续这种状况。2011年一季度新国都实现销售收入4076.41万元,同比增长86.61%,实现净利润1176.93万元,同比增长235.20%。销售收入和净利润快速增长的主要原因是去年同期银联尚未完成招标,没有形成实际销售,由于银联招标的有效期是两年,且今年采购计划高于去年,因此今年一季度公司对银联的销售快速增长。公司净利润增幅较快的另一个原因是收到软件退税501万元,高于去年同期的110万元。主营业务毛利率51%。低于高阳也就是百富，但是增长快。刘祥30%另前两位各占11%。2001年成立。（行业地位一般、关系营销、？？？门槛高）
启源装备：PB2.2：西安，市值18亿，股价最高50元复权后最低30元，2011年11月上市，募集5.7亿，发行40元。公司是国内最早自主研发制造变压器专用设备的企业之一,其中生产的硅钢带纵剪生产线、横剪生产线、多种绕线设备市场占有率均居国内行业第一名,前两项产品市占率均超过50%,实力雄厚,优势凸显。国内唯一一家能生产大型、高端自动剪切设备企业。公司是铁芯剪切设备行业龙头,综合市占率超过50%,同时也是国内唯一掌握高端自动剪切技术的企业,领先的技术优势使公司主营产品保持近50%的毛利。09年铁芯剪切设备为公司提供了50%以上的收入和70%左右的毛利,也将成为未来持续增长的主动力。国内唯一一家能生产大型、高端自动剪切设备企业。公司是铁芯剪切设备行业龙头,综合市占率超过50%,同时也是国内唯一掌握高端自动剪切技术的企业,领先的技术优势使公司主营产品保持近50%的毛利。09年铁芯剪切设备为公司提供了50%以上的收入和70%左右的毛利,也将成为未来持续增长的主动力。2010年公司实现营业收入、利润总额、归属于母公司所有者的净利润分别为30,250.38万元、5,721.82万元、4,939.15万元,分别比上年同期增长14.48%、2.10%、1.79%。国外销售5000万。两个国有法人占28、19%，个人占4.5%。这类另类的公司员工工资要多一些。
天舟文化：PB2.4：湖南，2010年底上市，股价从35降到复权后17元，市值12亿，发行价20元，募集4亿，。公司营业收入2.14亿,利润总额3875万,归母公司净利润3083万,同比分别大幅增长63%、47%、52%。基本每股收益0.55元,扣除非经常性损益后每股收益0.54元,符合预期公司主要从事青少年读物的内容策划和发行业务。青少年读物收入占营业收入的比重为80.08%,贡献毛利85.11%。公司产品主要包括三个种类:教辅类、英语学习类和少儿读物。其中,教辅类图书是公司收入的主要来源,而少儿类图书近年来增长较快。2010年,公司积极发展湖南省外业务,省外业务同比大幅增长210.52%,同时由于公司发展出了一支较为成熟的政府采购招标团队,2010年公司中标的政府采购项目比2009年有较大幅度增长。业务主要覆盖湖南省内。有个人51%以上大股东。（行业前景一般、行业地位差）
昌红科技：PB2.2：深圳，总市值15亿，34发行，最高40多元，目前下降至复权后的22元。公司是国内专业从事精密非金属制品模具研发、设计、制造、注塑成型及销售的龙头企业,目前在精密塑料模具细分行业排名前三主要生产复印机、打印机等办公自动化设备(OA)结构件、外观件模具及其注塑成型及高端医疗器械模具。公司是国际几大主要知名品牌办公设备厂商的供应商。柯尼卡美能达已将公司评级为其特级供应商,即优先扩大订单的最大、最难部品供应商;公司与柯尼卡美能达之间实现的融合创新、同步开发,使公司与核心客户合作关系更加紧密,无形中提高了竞争对手的进入壁垒。兄弟、理光、佳能、京瓷美达等大型OA设备厂商也对公司逐步扩大订单。2010年1-12月,公司实现营业收入2.86亿元,同比增长55.25%;营业利润4,721万元,同比增长51.06%;归属母公司所有者净利润4,065万元,同比增长42.19%;三年内增长不错，但是11年上市之后如何未有定论。毛利率24%。控制人50%富士康出身。2007年成立。（毛利率低、客户大而少、原材料敏感）
安居宝：PB2.2：股价49跌到30复权价。市值22亿，发行49元，募集8.3亿。公司是国内社区安防中楼宇对讲系统、智能家居系统和防盗报警系统的主要供应商。在国内同类企业中具有最完善的销售网络,具品牌优势,综合毛利率50%左右,且呈上升趋势。收入和利润。2007~2009年,公司营收分别为4599万元、1.55和2.17亿元,收入年复合增长率为117.22%,同期净利润分别为1043万元、2937万元和5134万元,复合增长率为121.86%。毛利率49%。2009年初净资产只有5000万，目前10亿，因此汝棒性较差，这是创业板的通病。两个张姓控制人控制50%以上。2004年成立
雷曼光电：PB2.1：股价44元跌到24元，市值16亿，募集5亿。公司成立于2004年,主要从事LED封装器件和LED显示屏的生产和销售。公司定位于中高端LED封装应用领域,95%的收入与LED显示屏相关(其中35%为显示屏直接销售收入),公司曾中标国庆60周年阅兵式天安门广场超大型500平方米LED全彩显示屏项目(使用近600万只LED)。公司近三年LED器件业务综合毛利率在35%左右。LED显示屏市场份额提升空间巨大。(1)LED封装器件。按销量统计,2009年国内显示屏用LED器件需求约187亿只(增长34%),公司市场占有率仅1.4%,产品主要应用于高端户外显示屏领域。2011年第一季度,公司实现营业收入0.41亿元,同比增长10.49%;利润总额为0.06亿元,比上年同期下降35.78%;净利润为0.05亿元,比上年同期下降38.23%。上市前资产只有6000万。公司股东李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛直接或间接控制本公司99.004%的股份，其中，李跃宗与王丽珊系夫妻关系，李漫铁系李跃宗、王丽珊之子，李琛系李跃宗、王丽珊之女，为一致行动人，公司控股股东和实际控制人均为李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛。2004年成立，毛利率20%。（持股99%，呵呵，毛利率，关注）
通源石油：PB2.3：西安，股价最高55元跌至35元，市值23亿，募集8亿，发行59元。2010年公司实现营业收入30,155.57万元,同比增长13.76%;净利润6,130.09万元,同比增长25.32%;实现每股收益0.93元,每10股转增2股派发5元。服务收入占比增加提高综合毛利率。赴西安通源石油调研,主要结论如下:1.一季度亏损主要原因为公司业务季节性波动,从公司经营历史看,一季度基本是亏损的,一般上半年达到盈亏平衡,四季度利润贡献占全年的50-70%;公司是国内复合射孔和爆燃压裂两大核心油田增产服务领域的龙头企业,依托于领先的油田增产技术,高起点切入钻井、测井、修井等油田服务,已经成为国内服务体系最全面、附加值最高的油田综合服务公司之一。复合射孔技术是国内油气井射孔领域的发展趋势.射孔是决定油气井产量的首要因素。随着油气产量和消费量的快速提升,全球范围内已进入难动用油藏开发阶段。与传统射孔相比,复合射孔能有效解决近井带污染,使单井产量大幅提升,已成为开采难动用油藏的主流技术,具有强大的生命力和市场空间。公司是国内率先推出复合射孔技术的企业,在该领域具有国际领先水平。实际控制人兄弟97年加入公司。
迪威视讯：PB2.2：深圳，股价最高50元跌到35元，市值15亿，发行51元，募集5亿。公司是国内领先的专网视频通讯解决方案提供商,主要为政府、公安等专网用户提供定制化的视频通讯综合解决方案。公司目前的产品和服务主要为两大类:统一视频管理应用系统(SIAP)及视讯政务应用系统(VAS)。其中,统一视频管理应用系统(SIAP)以公安为主要应用领域;视讯政务应用系统(VAS)以政府为主要领域。2、2009年公安专网视频通讯市场的总体规模约为11.59亿元,迪威视讯的市场占有率达11.13%,位居全国首位;2009年政府专用视频通讯市场的总体规模约11.51亿元,迪威视讯市场占有率为10.51%,位列全国第四,仅次于宝利通(Polycom)、华为、中兴通讯。3、公司依靠其较高的市场占有率,2007-2009年,公司营业收入快速增长,年均复合增长率为33.49%;预计公司2010-2012年销售收入年均复合增长率为53.9%,净利润复合增长率将达到47.1%公司公布2010年报,全年实现营业收入2.03亿元,较09 年同期增长40.5%;完成归属于母公司净利润3959万元,同比快速增长34.3%。实际控制人占55%。（行业竞争激烈）
万达信息：PB2.2：上海，发行28元，跌至18元，募集8.4亿，市值23亿。司是以公共事务为核心的城市信息化领域的软件和服务提供商。应用软件和服务已占据了上海地区城市信息化领域约30%的市场份额,其中在政府信息化领域占有60%的份额;在卫生服务的区域卫生领域,公司份额位居榜首,是覆盖医疗机构和人群均最大的服务提供商。公司09年收入来自电子政务、社会保障、卫生服务、工商管理、民航交通分别占25%、27%、11%、23%、7%;来自软件开发、运营服务与系统集成分别占52%、18%、30%,毛利75%来自软件开发。2004年,公司成为全国首家通过CMMI5级评估的企业。司公布2010年年报。报告期内公司实现收入4.93亿,同比增长20.74%;实现归属母公司净利润0.53亿,同比增长33.14%。收入增长主要来自于运营服务及系统集成收入的增长:运营服务收入同比增长35.28%;系统集成收入同比增长42.39%。整体上,公司业绩符合预期。公司今日公布股权激励计划草案:授予激励对象504万份股票期权,首次授予464万份,预留40万份;股票来源为公司向激励对象定向发行,占总股本的4.20%。授予股票行权价格27.91元;首期授予期权行权有效期自授予日后年起至第4年,可按期权总量的40%、30%、30%三期行权;预留期权行权有效期自授予日后2年起至第4年,可按期权总量的50%、50%两期行权;行权条件是以10年营业总收入和扣除非经常性损益后的净利润为基数,2011-2013年相对2010年,营业总收入增长率不低于35%、70%和100%,实际控制人35%。有几个相近行业多元化的控股公司。
松德股份：PB2.3：中山，股价最高25跌至17复权后价格。市值11亿，2011年2月上市，募集3.4亿，发行22元。2010年收入2.5亿利润0.39亿。11年一季度下降收入4000万利润5百万。公司主要产品为凹版印刷机及其成套设备。目前印刷机械制造主要集中在发达国家,其中德国在全球的市场占有率超过30%。受国际金融危机的影响,近两年我国印刷机械总产值略有回落,目前在160亿元左右。近年来我国凹版印刷机生产技术与进口设备之间的差距正在迅速缩小。目前国产高档印刷设备仅占25%的市场份额。2009年我国纸包装印刷工业实现产值858亿元,软包装印刷工业产值已达429亿元,与2003年相比接近翻番。在下游纸快速增长的推动下,预计未来3-5年我国纸凹机市场年增长幅度在10-12%之间;中高端塑凹机的市场需求增长将大于15%。公司竞争优势明显,市场占有率靠前,未来市场占有率有望进一步提升。全国凹印机厂家总数已经超过70家,2008年公司在国内纸凹机市场中排名第3,在塑凹机市场中排名第5(两个细分产品市场中排名第一的市场份额均在20%左右),其中纸凹机排名前两位均为外资企业。公司是广东省更新技术企业,“松德”商标是“广东省著名商标”,公司生成的SAY系列凹版印刷机是“中国包装名牌产品”;公司拥有广东省技术中心,拥有研发人员61名;经过多年发展,直接和间接下游客户开拓到蒙牛、伊利、康师傅、青岛啤酒、红塔山、汰渍等国内知名品牌。公司自1997年成立以来,产品层次不断上升。公司2010年成功推出印刷速度达400m/min的凹版印刷机。毛利率20-45%。投资融资租赁公司。迄今3年1.5亿、2亿、2,5亿，营业利润率20-40%？控制人夫妇持有超50%股份，97年创建。
华峰超纤：PB2.2：上海，发行19元，最高23元，最低15元。市值24亿，募集7.5亿。华峰超纤是国内超纤革龙头企业,目前超纤革年产能为900万平方米,连续3年超纤革销量占据国内第一。超纤革产品将受益于消费升级,更多的低端PVC革和普通PU革将升级为超纤革,目前国内超纤革在合成革中的使用比例不到3%,远低于发达国家水平,因此未来替代空间巨大。超纤革性能接近天然皮革但价格更低,且不存在动物保护和高污染问题。国内天然皮革市场需求约4500亿元,超纤革只有约50亿元,未来超纤革对天然皮革的替代增速将较快。竞争对手合欣（市值27亿，净资产11亿，年收入12亿，利润0.9亿）、双象（市值20亿，净资产7.9亿，年收入5亿，利润0.4亿）均上市，加上山东同大海岛占行业50%以上，本公司年收入4亿，盈利0.8亿，毛利率30%。尤世家族多人为联合控制人。
通裕重工：PB1.9：山东禹城，市值64亿，发行25元，最低17元，募集21亿。2007-2009年营业收入分别为6.25、12.24和11.15亿元,年复合增长率33.57%,同期净利润分别为0.99、1.54和1.69亿元,年复合增长率30.65%。2010年1-9月营业收入为8.12亿元,净利润为1.41亿元。主营业务收入中,风电主轴占比53%,管模占比19%,其他锻件占28%。公司产品下游需求:我们估算,今后每年市场需求毛坯锻件40万吨以上,铸件15万吨左右。行业地位突出。公司主导产品风电主轴和球墨铸铁管管模的产销量全国第一,市场占有率分别为22.11%和34%。近三年公司几乎没有增长。毛利率30-40%。公司与中国科学院金属研究所于3月22日签订了《高效宽厚板坯制备技术开发与产业化项目合作协议》实际控制人为董事长司兴奎,直接、间接持有公司22.20%的股权;此次公司发行后,持股占比为16.65%,仍为公司实际控制人。
佳士科技：PB2.3：市值42亿，发行26元，最低19元，募集14亿。佳士科技拥有丰富的焊割设备产品链和健全的营销服务渠道,战略转型“整体焊接解决方案提供商”。公司在专注于通用逆变焊机的基础上,在2010年初全面切入内燃发电焊机领域和专业焊割成套设备领域,以充分发挥新旧业务在销售网络、品牌、技术和产品制造的互补性。内燃发电焊机主要是用于野外施工,主要下游是铁路施工、石化管道、市政工程等,目前主导产品都是国外品牌,进口替代空间广阔。专业焊割成套设备以其自动化、机械化和精准化等特点,越来越多的在专业领域的焊接工序中被采用,成为焊割设备制造业的发展趋势。2007-2010年公司营业收入分别为150.67、282.11、336.68和520.75百万元,年复合增长率51.19%。同期净利润分别为33.56、56.38、74.11和98.01百万元,年复合增长率42.94%,佳士科技股份有限公司成立于2005年,主营业务为焊割设备的研发、生产和销售,主要产品为逆变焊机、内燃发电焊机和焊割成套设备。基于丰富的产品结构、广泛的客户群体和领先的技术水平,公司致力于成为“整体焊接解决方案提供商”。控制人夫妇50%以上。
海伦蜇：PB2.3：徐州，2011年4月上市，市值14亿，发行21元，最低17元。公司主营高空作业车。海伦哲是一家民营企业,公司实际控制人是丁剑平。公司主营产品包括高空作业车、电源车、工程抢修车等,其中高空作业车是公司主要收入和利润来源,公司是国内率先研发出智能化高空作业车产品的公司,公司2010年营业收入2.28亿元,综合毛利率35.02%,公司产品定位高端,毛利率稳定在35%左右,未来随着智能化高空作业车等高毛利产品占比扩大,预计公司毛利率将稳中有升。与公司可比的公司主要有威海广泰、达刚路机、康力电梯、金通灵等。该行业产品毛利率普遍在30%以上,10年上述上市公司平均毛利率33.85%,而公司2010年毛利35.02%略高于行业平均水平,公司是国内最大的高空作业车产品及服务提供商,市场占有率达28.67%。2011年1季度,公司实现营业收入3296万元,同比增长119.96%;营业利润31万元,去年同期为-465万元;归属于母公司所有者的净利润29万元,去年同期为-423万元;EPS为0.0036元。公司综合毛利率大幅上升,期间费用率大幅下降。2011年1季度,公司综合毛利率为34.66%,同比上升9.42个百分点,主要是由于公司2011年中高端产品销售比例提升较多。公司期间费用率为33.97%,同比大幅下降22.2个百分点,主要是去年同期期间费用率过高,同时公司营收规模较小,期间费用率容易发生较大幅度波动,公司还须继续加强费用管理,持续降低期间费用率。1季度是高空作业车传统淡季,公司业绩主要看下半年。
天瑞仪器PB2.2，实际募集12亿，超募8亿。这只股票65元发行，开盘后最高59元，今天收盘24元，计算复权则相比发行价跌约40%。目前市值28亿，流通7亿。PB2倍，动态PE30倍左右。迄今为止4年收入分别为9926.95万、1.21亿和1.90、2.7亿，归属于母公司所有者的净利润分别为5688.77万、4718.48万和7069.24万、7700万。这是唯一一只分析仪器的公司，行业特殊，国内龙头，毛利率70%左右，增长速度中等。以前曾经见过厦门大学德国的海龟有一个质谱仪的项目，很类似。实际控制人为董事长占42%，第二位总经理占15%多，还有不少他们的亲属，另有几个小创投公司。限售分别为3、2、1年。公司董事长从业经验丰富，超过10年应该是唯一从事过的行业，政府关系良好。公司员工970人、研发400、生产200、营销客服200人。
大华农：PB2.4：广东新兴县，市值45亿，发行22元，最低17元，募集14亿，2010年收入6亿利润1.38亿，11年一季度收入1.49亿利润0.29亿。2011年3月发行。大华农虽成立于04年,但目前市场占有率2.04%,在兽药行业排名第2位;兽用生物制品销售收入排名行业第3位。计大华农2010-2012年归属于母公司的净利润为1.43亿、1.78亿和2.24亿元,同比增长23%、24%和27%,温氏家族为公司实际控制人,持有发行后总股本比例为22.53%。公司股权较为分散,员工持股较多,公司另外185名自然人持有公司发行后股本比例为52.37%,员工的普遍持股也保证了其工作的积极性。股上市公司中大华农可比估值对象为瑞普生物及中牧股份,其2009静态PE分别为82倍及40倍,从主营业务及财务数据看大华农估值应优于中牧股份不及瑞普生物。一季度微降。三年内增长稳定。毛利率30-60%。购买不少知识产权。众多员工投资人，最少15万-几百万股，2014年3月8日解禁！股上市公司中的瑞普生物（PB下降2倍左右）为大华农的估值可比对象，此外A股亦有3家上市公司也是以兽用生物制品为主业，不过因中牧股份、金宇集团及天康生物的兽药收入仅占主业的54%、49%和11%，而大华农为98%（2009年度数据），可比性较小，仅供参考。兽药和生物制品公司：瑞普生物、大华农、瑞普生物、大华农、中牧股份、金宇集团、天康生物，分别从事兽药和生物制剂，尤其是前两者都是主业。这个行业应该不错，而且长期来看技术含量可能会越来越高，行业竞争势必从粗犷式营销过度到技术研发，品牌、技术将发挥越来越大的作用。另外从国际上来看，这个行业的集中度有待提高，已经上市在资金和知名度上占优势的企业容易脱颖而出。还有就是，有上述几家公司，比较研究会很有用武之地，对于业余投资者来说很有意义。是否在这个领域，未来会出现成长投资法的出色标的呢？继续关注与甄选。鲁抗医药：公司完成对鲁抗集团兽用资产的收购,在兽药领域地位不断增强。公司泰乐菌素为国内第一品牌;色氨酸为国内霸主,是国内仅有的两家企业之一,也是唯一出口企业。在收购并有效整合后,兽药业务前景广阔,增长可期。瑞普生物，天津2010年上市，市值30亿，股本7400万，发行价60元，募集11亿。三年内收入/净利为3.45亿/0.82亿、2.85亿/0.61亿、2.24亿/0.43亿。总资产/净资产为16亿/13.5亿，2亿/2亿、3.35亿/1.97亿。兽用制剂1亿，疫苗2.4亿。毛利率70%。收购湖北龙翔、湖南中岸，存货和资产等项目有疑问。控制人占43%。威远生化：河北，多元化、兽药收购。廊坊天然气控股30%，主业农药，辅业兽药。近三年业绩较差倒退，重组。天康生物：新疆，饲料和兽药，疫苗占毛利率一半。新疆兵团控制，饲料16亿兽药3亿。销售额23亿。毛利率兽药从64%下降到61%，其他毛利率5-18波动。可以看出兽药的毛利率还是很高的，那些民营公司最差也就这样的毛利率。钱江生化：农药，兽药。国企海宁市33%，多元化企业。金宇集团：公司目前主要有三块业务,分别是生物制药、房地产和纺织加工,其中生物制药最重要,收入占比49%,毛利占比67%。生物制药业务中,灭活疫苗是公司的主打产品,但是由于弱毒蓝耳疫苗的防疫范围不断扩大,在2009年公司产品的市场份额有所下降。报告期内,公司的悬浮培养技术得到突破,目前已完成部分生产线的改造,获得正式批准文号,率先建成了国内第一条采用悬浮培养技术生产的牛口蹄疫疫苗生产线。
