爱华网近日有媒体报道称，商务部公布的《2013年第四季度无条件批准经营者集中案件列表》中，私募CVC收购俏江南案赫然在列。有消息人士透露，俏江南将向私募基金CVC出售69%股权，作价3亿美元（约23.4亿港元），交易的谈判已进入最后阶段。若收购完成，俏江南的创办人张兰将保留该公司31%的股权。不过随后，俏江南董事长张兰接受《华夏时报》记者采访时进行了全盘否定，称双方从来没接触过。俏江南上市一直未能如愿，此时控股权出售的消息一出立即引起各界广泛关注，大家对此次“被收购”事件的个中缘由、还有张兰以及她拥有的在高端餐饮中处于佼佼者地位的俏江南，都产生了浓厚的兴趣。
签订对赌协议 为上市张兰屡次冒险
俏江南股权出售事件之所以会有如此大的反响，与公司准备上市的背景有一定关系。2008年，俏江南引入鼎晖，在向俏江南注入价值2亿元的资金后，后者获得俏江南10.53%的股权，按这个价格计算，鼎晖对俏江南的估值约为19亿元。而当时，双方签订了对赌协议：如果是因为非鼎晖方面的原因，造成俏江南无法在2012年年底上市，则有权以回购方式退出俏江南。
上市成为俏江南与鼎晖共同奋斗的目标。俏江南启动了上市之旅，为了上市张兰不惜屡次冒险。2011年3月，俏江南向中国证监会递交了A股上市申请，但在2012年1月份证监会披露的终止审查企业名单中，俏江南赫然在列。A股上市梦终结后，又转战H股，不料碰到了意想不到的新壁垒—“10号文”，最终在通过聆讯后止步。为此，张兰还悄然更改国籍，被媒体炒得沸沸扬扬。这起偶然披露的移民事件，让张兰曾陷入了有生以来最大的声誉危机。张兰曾无奈地表示：要不是为了在香港上市，谁愿意放着中国公民不当而当岛民呢？口无遮拦的张兰，开始走进一个游戏规则完全陌生的世界。一旦踏上这趟无法停止的高速列车，将为此付出多大代价已不在她掌控之中。
A股H股接连碰壁 张兰炮轰鼎晖
当时筹谋扩张、如日中天的俏江南对这项对赌协议不以为意。然而从2011年开始冲击上市的俏江南，却接连在A股、H股碰壁，五年过去了，鼎晖投资的高回报预期成为了黄粱一梦。
而双方的貌合神离早在2011年8月一次公开采访中便埋下了伏笔，采访中张兰发泄了她的不满，认为引进鼎晖是俏江南最大失误，毫无意义，还曾早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方没有谈拢。此事发酵成“张兰炮轰鼎晖”。而当年的投资人王功权，已在3个月前高调通过微博宣布“私奔”。
张兰懊恼的理由是：“他们什么也没有给我们带来，那么少的钱占了那么大的股份。就当我们交了学费吧。”这句话引起了著名的“交学费风波”。当时赛富基金首席合伙人阎焱还揶揄道：“不知鼎晖当年是否拿了把刀架在了俏江南的脖子上了签的约。若那样，这场婚姻就一定是鼎辉的不是。若当年鼎辉的投资合约不是武力相挟的城下之约，那么这样的谴责及翻盘就显得太缺乏商业的基本诚信了。”
阎焱后来在雷士照明也上演了基金投资人对创始人的逼宫，这自然是后话。毫无疑问，张兰彼时与鼎晖剑拔弩张的关系也多少是资本与创始人复杂关系的写照。然而，据称，当时张兰清退鼎晖投资的意愿被对方双倍回报的要求吓退而不了了之。
虽然之后，传闻双方“一笑泯恩仇”、“冰释前嫌”，但如今看来似乎也只是传闻而已。此次传闻CVC将以3亿美金购买俏江南69%的股权，张兰控制权旁落之余，这笔买卖未必合算，张兰的“学费”可谓交大了。资本运作复杂张兰急于引进资金缺少心 理准备
有专家就此分析认为，事情的真相极有可能是俏江南的投资者鼎晖认为俏江南上市无望，为保证自身利益决定实施对赌协议，出售俏江南的控股权。
2008年，鼎晖向俏江南注资约2亿元人民币，占其10.526%的股权。鼎晖入股时，投资条款中设有“对赌协议”：如果非鼎晖方面原因造成俏江南无法在2012年年底上市，那么鼎晖有权以回购方式退出俏江南。
2012年底是俏江南与鼎晖约定上市的最后期限，俏江南再次失约。2013年初，俏江南表示已通过了港交所的上市聆讯，然而如今一年又过去了，俏江南上市计划仍遥遥无期。
北京志起未来营销咨询集团董事长李志起在接受媒体采访时表示：“这或许是鼎晖在单方面实施对赌协议，俏江南有可能面临一场与当年太子奶对赌国际投行一样的境遇。”
李志起称，国内一些企业家对资本运作的复杂性缺少充分的心理准备，往往是企业当初急于引进资金解困，却忽略了投资者都有自己的办事“规矩”，“目前商务部已放行此并购案，最终的结果将是资本的意志决定一切，俏江南被卖掉的可能性很大。我估计下一步两家的矛盾很快会公开化”。消费群体需求萎缩俏江南未来路难走
目前就CVC是否仍在进行申报的收购不得而知，不过可以肯定的是，这项收购双方已经进行过相当深入的沟通。《反垄断法》规定，经营者向国务院反垄断执法机构申报集中，应当提交申报书、集中对相关市场竞争状况影响的说明、集中协议、参与集中的经营者上一会计年度财务报告。
这意味着尽管张兰称双方未有签署合同，但是在向监管部门提交申请书时，双方应该有签署有关此次并购的相关文件。
转型路径被指欠清晰目前国内整个高端餐饮行业突然因为国家打击三公消费进入了“寒冬”。去年前三季度全聚德实现营收约14亿，同比下滑3.59%，净利润则同比下滑13.47%至1.17亿元。作为高端餐饮品牌的湘鄂情其实也在不断调整自身的发展方向。一方面，其通过推出折扣餐券等实现价格“暗降”吸引客流。另一方面，还推出了茶饮料、酱料等工业产品。
“做工业产品对俏江南而言只是短期应对之策，它没有快消管理的经验，很难把产品卖到超市等渠道，只能通过门店走，目前没有什么优势。”林岳认为，目前湘鄂情做工业食品反而分散了资源。
而在中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉看来，俏江南的根本性问题在于主流消费群体的需求萎缩而引发的业绩下滑严重，工业食品等三种业务只能作为俏江南的辅助业务进行发展。
