人生就像滚雪球。最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。
--沃伦巴菲特
滚雪球,是巴菲特一生投资思想的精髓。很多投资者,都熟知这个词,可是,在实际执行中,少有能知行合一。仔细品味,这段话,蕴含着打开财富宝库的密码。
人生就像滚雪球。
从现在开始,我往后的人生,乐观估计还有50年岁月,我争取能活到巴菲特、芒格这个寿命。只有活的更久些,才能创造更好的投资收益。一想到这个问题,立即就意识到,乌龟为什么比兔子跑的快了。因为,乌龟寿命比兔子长太久了,所以,无论如何,兔子都输定了。
参悟价值投资精髓不容易,我得好好利用剩下的岁月,坚持不懈的少动、慢动。为了研究投资,我消耗过多精力,这不是个好现象,从本质上背离了巴菲特的教诲。现在,我每天步行10公里,效果不错。
最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。
对于这句话的解读,需要相当深的感悟。乍一看来,谁都明白,仔细品味,才会懂得其中奥妙。
长长的山坡
这个定义,实际上包括两层含义。
第一、长长的
消费、金融、能源,这三大类是巴菲特长期鏖战的行业。这三块,只要人类社会不消失,就不可能不存在,长度几乎等于无穷大。
需要强调的是,能源并非仅仅指传统能源。能源时代的变迁,新能源的崛起,必定会影响旧有的能源势力格局。对能源的解读,是包括传统能源与新能源的。
消费,是人类社会组织的新陈代谢。
金融,是人类社会组织的血液。
能源,是人类社会组织的生物能。
消费、金融、能源,会随着人类社会发展,不断发展,是三大自成长系统,并且都针对于全球最大规模的个人消费者群体,是人类社会必须的维生机制。社会结构关系越复杂,这三种维生机制的需求量就越庞大,永无止境。
第二、山坡
坡度,意味着行业、企业的复合增长率。选择一个在漫长岁月中,能够保持长期高复合增长的企业,是滚雪球效应发挥力量的关键因素。
护城河理论,走到前台,保证着企业获得垄断性经济效益。
品牌效应、定价权优势、垄断性壁垒、规模效应,是获得大坡度的前提。
发现湿雪
山坡,如果极其光滑,将不利于滚动雪球。
光滑的陡峭的山坡,仅仅会增强雪球下滚的速度,不利于扩张雪球的规模。
第一、长期处于市场高成长预期的行业、企业,不适合滚雪球
例如:云南白药、东阿阿胶,他们长期处于高成长预期,表象上看很适合滚雪球,实则不然。任何高成长事物,最终都要走向毁灭,成长乏力是迟早的必然。高预期,会使得股价始终处于高估状态,不利于后续资金进入。在这种雪坡上滚雪球,就像在山顶上放下一个小雪球,跑在陡峭的极为光滑的雪坡上,高速冲下。速度有余,力量不足。
第二、波动不是风险,而是机遇
有点周期性不是坏事。一个坡度比较大的雪坡,平均每隔2年产生一次小规模波动(上涨一倍、暴跌一半),这样的雪坡更湿,更易滚动雪球。
比较频繁出现低估现象,对真正的投资者来说,等于创造了更多低位加仓的机遇,如同雪球在雪坡上粘住湿雪,扩大体积、滚动向下。源源不断的资金,是把握雪球扩张的根本。场外资金和场内股权分红很重要,这是持续不断推动雪球扩张的根本。类似泸州老窖这类企业,分红好、波动多、坡度大,是典型的优质雪坡,只是很少人关注它。大家更多的喜欢那些坡度大、光滑、沾不住雪的雪坡。
第三、别跑到雪球前面
不管是光滑的雪坡,还是湿度大的雪坡,只要坡度大,就不要尝试跑到雪球前面,因为会死的很难看。
雪球是用来滚的,不是用来堵、搬、抬的。很多投资者,总渴望高卖、低买,玩心跳。就如同跑到雪 球前面搬抬雪球,忘记雪坡的坡度、湿度,一不小心、脚下一滑,人球齐滚,蔚为壮观。
看懂滚雪球效应,投资逻辑就是很简单的事了。
剩下的就是,如何知行合一了。 (文风中散发)
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人生就像滚雪球。最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。
平淡无奇的话,几人真能懂?