从周期性看我为什么选择银行业一 为什么选择银行业
另一个值得注意的例子,是汽车行业,他既是投资期长,生产线建设周期长,而生产的产品又是耐用品。我国的汽车行业在09年产销量已经世界第一(经济危机是帮了忙的),而国内的汽车产销量今年才开始减速。汽车的行业竞争也非常激烈。汽车发展的方向有点像房地产——房地产一直是从一线城市往二线城市发展,往三线城市发展,往四线城市发展……总之往房价低的,买得起房的地方走。而汽车的发展空间也是面向大众化的10万以内车型发展最快,消费领域也是往中小型城市,以后再往县城走。我同样也不看好汽车行业。汽车行业来说,最大的空间在于出口量极少,国内生产的汽车都在国内消化了,往国外拓展还有很大空间。而最大的劣势就是核心技术的缺失。但随着“消费升级”,10万以内车型的汽车厂家,空间还是很大的。目前小城市、县城对此类产品的需求增长非常快。
我的观点,不投入强周期行业!如果你要投资强周期性行业(特别是我刚说的第一种),第一你要对行业非常了解,第二还必须对市场非常了解。而在行业周期顶峰时,大家往往都头脑发热,一片乐观,甚至不管分析的数据,还是得出的结果,都告诉你:“great!”。事实上即使是学者、专家,也很难预料行业拐点,就像无法预测股市拐点一样。始于07年10月房地产顶点,只有万科是事先察觉的,其他房地产企业直到08年3、4月才陆续察觉。而之前的所谓专家学者一年接一年地抛出的房地产拐点论、崩盘论,没有一个将时间预测准确的。在上世纪八十年代末的日本,当时房地产“繁荣”时,所有的人都相信房价只会涨不会跌的“神话”,又有谁会想到接下来是20多年的萧条呢?
再回到本文一开头的故事:行业赚钱——大家眼红——资本纷纷介入——建设周期长——行业继续红火,新建项目也如火如荼——危机浮现——新项目陆续投产——供过于求——产能严重过剩——市场饱和——市场真的饱和,没需求啊!——冰河世纪——产能淘汰,资本退出——陆续退出——供求平衡,达到社会平均收益率—— 这时会出现两种情况:情况一:投资成本高,资本退出困难,退出损失巨大。如果是这样,那么产业甚至会在达到社会平均收益率前,资本就停止退出。这样,这个行业就会一直停顿在不温不火,勉强生计的状态。 友情赠送:某个行业繁荣时赚钱效应越大,投入成本越高,建设周期越长,那么该行业走出冰谷的时间也越长。因为赚钱效应越大,吸引越多的竞争资本介入;投入成本越高,那么撤出的难度越大,在行业景气度下降时,不得不硬着头皮继续错下去;建设周期越长,那么靠建设周期“暂时阻挡”的竞争者也就越多。如果要问走出冰谷需要多长时间,那么至少它本身的投资或建设周期是一个参考值。很不幸造船的周期是很长很长很长的。情况二:投资成本低,撤离简单,退出的损失较小。如果是这样,那么行业会周而复始地进入下一个周期,就这样一个周期接一个周期下去。就像前文讲的“种土豆”。 注意:要区分行业周期和经济周期,行业周期可能造成经济周期,经济周期也会影响行业周期的形成,但二者又是相对独立的。即使白菜、土豆、鸡蛋都卖得火热,但花生不一定哦! 举例如汽车:因为他还受产品为耐用品的影响,所以在产业周期的同时,受经济周期影响也比较大。 那么,如何能避免掉进周期性陷阱呢? 下节分解——不是所有“消费”概念,都是“可口可乐”,不是所有“周期”行业,都像银行这么幸运!
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