保变电器 保变电气股份有限公司


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开始造利空!目前刚摘帽,底部,低价,不足的是盘子较大~~12亿 豪赌新能源结下恶果天威集团巨亏101亿 来源:第一财经日报 发布时间:2015年04月10日 06:13
  保定天威集团有限公司还远未能走出新能源领域巨亏的泥沼。作为中国兵器装备集团公司旗下最重要的输变电重大装备制造基地,天威集团赌下血本进入风电装备以及光伏领域,如今欲脱身而不可得。  天威集团2014年的财务报告显示,当年亏损达到惊人的101亿元。数位接受《第一财经日报》记者采访的天威集团员工均表示,该公司新能源业务仍处于减产、限产状态,何时走出低谷仍是未知数。评级机构已经开始下调其主体和债务评级,提示该公司在本月需要支付的数千万利息违约风险。  折损百亿  天威集团的财务数据显示,该公司去年合并报表累计亏损101.4亿元。  天威集团将巨亏归咎于新能源行业的问题。“行业市场萎缩,产能过剩、产品价格走低等情况仍未明显好转”。这给该公司带来年度经营性亏损11.3亿。  “公司的新能源业务目前还存在限产减产的状况。”天威新能源控股有限公司的一位内部人士告诉《第一财经日报》记者,作为天威集团控股的子公司,天威新能源公司是其新能源业务的主要承载平台。  从2001年涉足新能源业务以来,天威集团一口气投资了数个光伏业务平台,如今多数难以为继,甚至已经破产。天威集团为此对相关资产进行了大幅减值,2014年的减值准备高达83.4亿。  天威集团最大的一笔资产减值来自对hoku科技有限公司(下称“hoku科技”)应收账款计提的坏账准备。天威集团2014年财报显示坏账金额达到27亿元。在光伏业务顺风顺水的日子里,天威集团为hoku科技押上重注。  《中国兵器装备集团公司2009年度财务收支审计结果》显示,2008年3月,天威新能源未经慎重决策与境外某公司签订10年期、4.68亿美元购货合同,并预付7900万美元货款。在这份审计报告中,审计署指出,2009年该境外公司濒临破产、无法履约,天威新能源以债转股方式控股该公司,并又投入近1亿美元。但因项目后期投资缺口巨大,截至审计日仍未能建成投产,前期投资面临风险。  尽管未明确指出上述公司的名字,但审计署报告中的这家公司与天威集团投资hoku科技日期暗合。2013年中,hoku科技启动破产程序,天威集团海外巨额投资遂成巨额坏账。  另一项巨额的资产减值来自天威硅业有限责任公司(下称“天威硅业”)。天威硅业成立于2007年9月,注册资本9.45亿元,其中天威集团旗下上市平台天威保变持股51%。  天威硅业同样生不逢时。多晶硅价格的大幅下降令其无利可图,天威硅业自2011年年末停产技改。2013年天威硅业的净亏损达到11.68亿元,2014年天威保变最终以债权人的身份申请其破产。为此,天威集团计提坏账金额为8.9亿元。  天威集团巨亏已经不止一年,2013年亏损额为63.6亿元,当年对相关资产进行了53亿元的减值准备。  在天威保变擅长的领域,盈利并不那么困难。2014年,天威保变的变压器产品毛利率实现同比上升,输变电产业年度经营性利润保持盈利,甚至实现了同比增长。  输变电业务曾是天威集团立身之本,但后者已经远离原来的轨道,单靠输变电业务的盈利远不足以弥补新能源业务的窟窿。  违约风险  天威集团今天的困局,不能简单地以光伏产业行业周期来解释。  审计署此前对兵装集团的审计报告显示,天威集团新能源等投资存在决策不规范等问题。2008年至2012年,天威集团21个新能源固定资产投资项目中,有20个未经董事会审议等法定程序,涉及投资额152.75亿元。  轻率的投资,换来今天难以承受的结果。  从财务的角度看,天威集团已经面临破产。截至2014年12月31日,天威集团净资产为-80.35亿,严重资不抵债。  鉴于此,评级机 构联合资信2015年3月30日将天威集团的主体信用等级由BBB级下调为BB,评级展望为负面,且将天威集团发行的中期票据“11天威MTN1”与“11天威MTN2”的债项信用等级均由BBB下调至BB级。  这已经是联合资信近期第三次对天威集团做出负面评价。2014年7月,联合资信将天威集团主体信用及其债项信用评级由AA级下调至A级,2014年12月再次由A级下调至BBB级。  这两宗中期票据发行于银行间市场,“投资于天威集团债券的主要是银行、券商等机构。”一位不愿意透露姓名的业内人士表示。有研究机构表示,天威集团中票要面临兑付风险。  天威集团近期就面临大额还款压力,该公司发行的“11天威MTN2”将于4月21日需要付息8550万。这将是市场观测天威集团兑付能力的直接窗口。  敏感时期的天威集团,另一重困境是失去对上市平台天威保变的控制权。绕过天威集团,兵装集团实现了对天威保变的掌控。  2014年底,天威保变向兵装集团非公开发行1.61亿股股票,将天威集团的持股数量稀释。尽管天威集团仍持有天威保变3.5亿股的数量未变,但其持股比例由25.66%下降至22.96%,不再是第一大股东。上述业内人士认为,这对天威集团构成负面效应:“底下有上市公司,融资才会更顺畅。”  有研究机构分析报告表示,这意味着天威集团“获得的兵装集团支持不确定性增,回顶部

  

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