爱华网定性分析与定量分析之我见
（近期看《格雷厄姆投资指南》定量分析技术一节，写此读书笔记（3.8.1）
定性分析和定量分析，并不是十分神秘的东西。事实上，我们每个人都经常在做，甚至每时每刻都会对一个事物的“性”或“量”在做着判断。
在证券市场上，定性和定量分析更是必做的功课。毕竟你是用你的真金白银来衡量你的对与错的，分析错了就会付出惨痛的代价。所以，在证券投资过程中，不但要进行深入的定性和定量分析，还要有更高的要求，你必须客观、理性、务实、全面的进行定性与定量分析，而绝对不能只凭主观心理上对一家公司和市场状况的感觉。
一、定性与定量分析的定义与辩证关系
定性分析与定量分析共同完成了对同一事物的分析和检查，是对同一事物的多个层面和不同事物之间进行分析比较的两种手段或方法。在实际应用中它们是相互依存、相互补充的，常配合使用。在进行定量分析之前，须借助定性分析确定所要研究的现象和问题；在进行定量研究的过程中，又须借助定性分析确定现象发生质变的数量界限和问题的原因。定性分析是定量分析的基础，是它的指南和归结，定量分析是定性分析的手段和检验，只有同时运用定量分析，才能在精确定量的根据下准确定性和对定性方面进行检查。这是二者的辩证关系。
二、对定性与定量分析的错误认识
在证券投资分析中，对定性分析和定量分析有许多错误的认识，这是很值得我们警惕的：
1、分析无用论。只凭个人感觉就认定这家公司是好公司，那一家是不好的公司；道听途说某支股票要涨要跌，就不顾一切的买入卖出。事实上有些人从来不做认真细致的分析，买入的股票确实涨了，也赚了一些钱，但这不是长期的能保证赢利的方式。
2、分析怀疑论。有些人也对公司对市场进行了一些分析，但公司和股市运行的方向却与其分析出现了背离，于是产生了对分析的怀疑。
3、把定性分析和定量分析截然分开的观点。一是简单的认为定性分析就是没有或缺乏数量分析的纯定性分析，结论往往具有概括性和较浓的思辨色彩：二是简单的认为定量分析就是只对股票的价格进行数量上的度量，结论是舍本而求末。
4、认为股票基本面分析就是定性分析，股市价格分析就是定量分析。
5、有人认为价值投资就是定性分析，技术分析就是定量分析。
6、还有些观点，有些人大概是看过一些书，但错误的认为格雷厄姆就是定量分析，费雪就是定性分析。其实每一位投资大师都是把这两者相结合的。
错误的认识还有很多，我的认识也不一定就正确，但认真的思考和不断的检验在投资过程中本身就是一个进步。
三、对定性与定量分析的认识
从马克思主义哲学中我们可以受到启迪，世界是物质的，物质是运动的，运动是有规律的，规律是可以被认识的，我们进行定性和定量分析也是对股市这种客观存在的“物质”的一种认识。
对股市或证券投资进行定性和定量分析的划分方法很多，我更愿意从证券投资过程中的公司、市场、投资价值等三个层面上来界定定性和定量分析。限于篇幅，只从认识上谈一下自己的看法，对于怎么样具体运用，有兴趣的可以多看一下相关书籍。
1、公司层面上分析的目的是通过全面的分析，提高对公司的认识和了解，从而正确评估公司的价值。
关于这方面的定性分析，不是一两句话就能说清的，大体可分为从性定性，从量定性两种方法。一方面可以从国家政策、行业特性、公司在行业中的地位等大的方面对公司基本情况进行分析，还可以从公司财务报表所反映的情况做进一步深入分析。这方面的书很多，如《会计实务》、《财务分析》、格雷厄姆的《证券分析》、林奇的《成功投资》、费雪的《怎样选择成长股》、巴菲特的《致股东的信》等都有介绍，值得一提的是看书时一定要思索着看，不要拘泥。
关于定量分析，一定要注意以量定量和以性定量相结合，既要从公司特性上来推断量（如营业收入、利润），还要严格的根据公司历史运行过程中的量化指标来推断以后的经营情况。
通过以上分析进而形成对公司价值的大体判断，这家公司现在值多少钱，一年后值多少钱，三年后值多少钱，10年后又值多少钱。这是投资的基础。
2、市场层面上分析的目的是正确度量市场本身的因素，树立正确的对待市场波动的态度，进而利用市场的波动。
只关注市场的波动不考虑公司的价值是不对的，只考虑公司的价值而不关注市场的波动同样错误。（但在多大程度上关注市场的波动取决于个人的经验、知识和对市场运动的态度）
市场层面上的定性分析主要是通过对国家政策对市场的影响、外围股市对市场的影响、技术走势对市场的影响、市场主要参与者的心理研判、股市周期对市场的影响等来确定市场的基本状况，在市场波动过程中进行定量分析同样会给我们以重要的参考。
许多所谓的“价值投资者”一味的摒弃技术分析，其最大的理由是“（趋势、均线、技术指标等）都是由价格走出来的，在形成一个新的价格前谁也不能确定走势的方向，这种做法不足取的。诚然，确实是先有了价格，才有了趋势、均线和技术指标，但无论何时，我们都不能忽视它们的参考作用。
3、投资价值层面的分析是对在公司价值分析和价格分析的基础上，综合公司价值和市场状况，通过纵向比较和横向比较，来决定哪支具体股票更具有投资价值的工作，这是投资成败的关键。
对这方面的定性分析主要在于对市场和具体股票投资价值判断上。市场整体水平是整体高估、整体中位还是整体低估；在市 场总体水平一定的情况下，具体公司的估值水平处于哪个层次。其定量分析的方法有很多种，如对市场总体水平来说，市场平均市盈率法、巴菲特提过的总市值与GDP比较法、格雷厄姆所说的平均收益法或中心价值法等等。这些方法对个股的估值同样有适用的地方，甚至对个股的计量方法还有很多。
对同一公司的操作应建立在对公司价值和价格价格比较的基础上，对公司价值增降与价格的涨跌所带来的投资价值的变化作比较。
换股操作也应建立在对公司价值和价格比较的基础上，对好股高价、好股中价、好股低价、中股高价、中股中价、中股差价、差股高价、差股中价、差股低价的取舍。
4、建立容错机制和改错机制
虽然我们通过对公司价值、价格及投资价值做了很多的有效分析，并且这些分析是理性的、全面的、客观的，但这些工作只能减少我们犯错的机率，并不能保证我们绝对不会犯错，这是在所有的分析中值得注意的。当然我们也不能因为虽做了分析，但事实证明我们的分析是错的，就完全放弃分析。呵呵，来点阿Q精神吧，错了就错了，最起码要知道错在哪里。没有人能不跌几个跟头就学会跑的，但愿我们跌的跟头少一些。
投资的理念上象格雷厄姆所说的“安全边际”，费雪的“保守型投资人夜夜安枕”，林奇的“先买房、有闲钱”，操作方法上有仓位控制的方法、止赢止损的方法（虽然我并不很赞成止损的方法）。
“有趣的是，虽然我认为自己属于定量分析派，但这些年来我最成功的投资决策都是在充分地考虑定性因素后作出的，这种对定性因素的判断力，我称之为“高概率事件洞察力(high-probabilityinsight)”，这可是我们赚钱的秘诀。然而，正如洞察力通常是很少见的一样，这种机会也是非常少见的，对定量因素的考量一般并不需要洞察力——这些数据本身就会狠狠敲你的头。总之，赚大钱的投资机会通常来源于正确的定性决策，但更多确定无疑的利润则来自于那些正确的定量决策。”
谨引用巴菲特在1967年10月9日给合伙人信中有关定性与定量关系的讨论中的一段话作为本文的结束语。
