爱华网根据日前消息，经中国证监会核准，上海证券交易所和中国证券登记结算公司同时发布《交易型开放式指数基金业务实施细则》和《交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则》，并自发布之日起执行。另外，经中国证监会批准，上证50ETF日前获准发售，将于近期面市。什么是ETF？中小散户到底该如何投资？记者就一系列焦点问题华夏基金公司和承销商银河证券，下文中楷体部分为他们的权威解答。
什么是ETF基金？
交易型开放式指数基金 （Exchange TradedFund，以下简称ETF）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题。
ETF与一般股票基金有什么不同？
我国内地计划推出的ETF产品是指数型股票基金，投资目标是实现基金收益与指数涨跌基本一致，而非追求超越指数的收益。
一般股票基金的投资方法是由基金经理进行个股选择、行业配置和资产配置，随时根据市场环境的变化进行买进、卖出的操作，又称为“主动式管理”。而ETF的投资特色在于“复制指数”，其股票组合仅随着标的指数成分股的调整而调整，又称为“被动式管理”。被动式管理的优点主要在于投资目标与标的指数表现一致；组合透明度高，投资者容易了解；相对于“主动式管理”易受基金经理个人风格的影响，投资组合方法更明确、透明。
投资指数基金有什么好处？
（1）简单明了：在预测基金收益时，投资者只需要关心指数涨跌即可，而无需猜测基金经理的投资偏好。
（2）成本低：由于基金投资组合跟标的指数构成完全一样，基金只有在指数成分股出现变化时才买卖股票，所以基金交易成本很低。另外，基金经理无需花费大量时间、资源去研究上市公司，指数基金收取的管理年费也很低。
（3）分散风险：指数基金一般持有构成标的指数的所有成分股，投资范围广泛。历史经验证明，分散投资于多只股票的波动性远远小于仅持有1只股票。
ETF有哪些优势？
ETF的产品优势在于与标的指数的偏离度最小、投资组合透明度最高、管理费用低廉、交易方便快捷且成本低、资金要求不高而且交易价格较为合理。
ETF对中小散户有什么用处？
中小散户投资ETF的主要方式是在二级市场进行买卖。ETF对中小散户的好处是：
（1）投资者在买卖ETF时只需判断指数涨跌，而不必再为挑选个股伤透脑筋。
（2）在二级市场买卖ETF，一手100份，小额资金即可参与。
（3）购买ETF可以极低成本实现分散投资，降低个股风险。ETF一手100份，只需100元左右，投资者即可拥有一篮子股票。相比之下，如果投资者想要自己分散风险，假设买入上证50指数中最大的5只股票（中国石化、华能国际、宝钢股份、中国联通、长江电力）各1手100股，则按2004年7月9日的收盘价计算，便要付出3317元。
ETF对长期投资者有什么好处？
（1）管理费用、买卖费用低廉。
（2）可以避免开放式基金的交易成本。
ETF对短期投资者有什么好处？
（1）我国内地股市的波动令做短线买卖的机会经常出现。
（2）开放式指数基金每日只计算一个基金单位净值（按收盘价计算），并以此决定赎回价格，对于投资者而言，盘中指数涨幅再大也没有意义。
（3）封闭式指数基金每周计算一次基金单位净值，市场价格与基金单位净值之间偏差较大，投资者难以准确把握市场时机。
（4）ETF在每个交易日的交易时间内连续计算估计的基金单位净值（IOPV），市场价格以基金单位净值为基础，与指数波动几乎一致，便于投资者把握市场时机。
（5）ETF二级市场买卖的交收期为T+1日，便于资金短期进出。
投资ETF的获利方式有哪些？
（1）伴随指数上涨而获利：当基金跟踪的标的指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。
（2）股票分红带来基金分红：当标的指数的成分股有现金红利时，基金在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。当基金累计报酬率超过3%以上且满足基金分红条件时，基金将进行分红。基金分红将采取现金方式。
（3）套利收益：当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。
投资ETF在税收方面有什么优惠？
（1）买卖ETF不需交纳印花税。
（2）ETF的基金分红不需交纳所得税。
投资上证50ETF基金与投资上证50指数是什么关系？
（1）买入上证50ETF基金，就等于拥有了上证50指数的一篮子成分股。上证50ETF的投资采取完全复制法，即按照上证50指数成分股及其权重构建投资组合。
（2）上证50指数涨多少，上证50ETF基金的投资者就能赚多少。上证50ETF的基金单位净值大约等于“上证50指数/1000”。比如2004年7月9日收盘时，上证50指数为923点，则当时基金单位净值大约为0.923。当上证50指数上升或下跌10点，上证50ETF的基金单位净值也会相应地上升或下跌大约0.01元。这一设计的目的就是为了方便投资者更直观地把握自己的投资得失。
购买上证50ETF的方式有哪些？
（1）在基金发行时以现金认购；
（2）在基金发行时以股票认购；
（3）在基金上市后通过二级市场买卖；
（4）在基金成立后通过申购赎回机制，以一篮子股票申购基金份额。
上证50ETF将如何发行？
上证50ETF基金的发行采取现金认购、股票认购两种方式，通过网上和网下两种渠道进行。
（1）网上现金认购。通过上海证券交易所网上系统进行定价发售，每份基--金份额的发售价格为1.00元，由具有交易所会员资格和基金代销业务资格的证券公司办理。每笔认购份额需为1000份或其整数倍。
（2）网下现金认购。由直销机构（华夏基金管理公司）和代销机构（如证券公司）办理。认购份额不低于1000份，但直销机构只接受单笔认购份额在10万份以上（含10万份）的认购。
（3）网下股票认购。股票认购只能到指定的参与证券公司办理。用来认购的股票必须是上证50指数成分股。
已经开设上海证券交易所A股账户或基金账户的投资者可以直接进行网上、网下现金认购。已开设A股账户的投资者不必再开设基金账户。
尚未开设A股账户、基金账户的投资者，需要在证券公司办理相关开户手续后，方可进行认购。只进行基金二级市场交易的投资者，可以只开设上海证券交易所基金账户。
上证50ETF基金发行结束后，何时上市交易？
上证50ETF基金发行结束后，需要经过一个建仓期。在建仓期内，基金逐步买入上证50指数成分股，构建与上证50指数构成基本一致的投资组合。
基金建仓结束并完成基金份额折算后将申请上市，基金上市之后即可进行二级市场交易。
在上证50ETF基金上市之前可以进行买卖吗？
在基金上市之前，投资人不得买卖或赎回基金份额。但是，在基金建仓结束并完成基金份额折算之后、上市交易之前，将设立一个股票篮申购期间。基金管理人每日公告申购赎回清单，接受投资者以股票篮形式提出的申购申请。
上证50ETF上市后，如何在二级市场进行交易？
上证50ETF在上海证券交易所上市交易。与股票和封闭式基金一样，同样需要遵守交易所的有关交易规则，如当日买入的基金份额当日不得卖出，并可适用大宗交易的相关规定等。
如何办理上证50ETF的申购赎回？
办理上证50ETF的申购时，投资者需要按照每日公告的“申购赎回清单”，准备一篮子股票（或有少量现金）。以一篮子股票申购的上证50ETF份额当日即可卖出；同样地，当日赎回上证50ETF份额获得的一篮子股票，当日即可卖出。
如何对上证50ETF进行套利？
当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利收益大约等于“（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－买入股票篮及卖出基金份额的交易费用”。
中小散户可以参与上证50ETF套利吗？
上证50ETF申购赎回是以一篮子股票进行的，起点较高（100万份），中小散户无法参与。由于无法参与申购赎回，中小散户也无法参与上证50ETF的套利。
进行上证50ETF套利需要注意什么？
（1）上证50ETF的申购赎回有规模限制，必须是100万份或其整数倍。
（2）上证50ETF申购赎回是以一篮子股票方式进行的，当投资者在二级市场上购买或抛售一篮子股票时，会产生一定的交易费用和市场冲击成本，比如大量买入使得股票的价格上涨、而大量抛售使得股票的价格下跌等。
所以，只有当折溢价幅度较大，足以抵消套利成本时，才适合进行套利。（20版《股坛观势》）
