爱华网导言：
香港市场相当数量的股份价格偏低，远低于国内A股市场的低价股，而且这些股份经常会被炒作。比如2004年在对博彩概念股份的炒作行情中，奥玛仕（0959.HK）的股价从最低点的0.045港元/股到最高点的4.10港元/股，短短不到两个月的时间股价累积涨幅高达逾90倍。香港史上最牛的股票中国铁路货运（8089.HK）在改名后，8个月时间股价从0.04港元涨到19.64港元，涨幅达到惊人的490倍。这种获得暴利的机会，对于汇丰控股（0005.HK）、中国移动（0941.HK）等高价大蓝筹来说，几乎是不可想象的。
最近，虽然香港市场整体走势较弱，但是每天都能看到几分几毛钱的股票涨幅居前，这些股票在香港被称为仙股。部分仙股在投机资金的炒作下涨幅惊人，其中有些十个交易日涨幅就高达4-5倍。虽然很多投资者认为仙股风险较大，但是我认为只要操作得当，也能带来很大的收益。所以我们有必要来透视一下香港市场的仙股。
仙股的概念
在香港仙股是指交易价格偏低的股票，至于价格低于什么水平才称为仙股，未有统一认识。但较多人认为，那些平时交易价格低于5毛钱的股票常被称为仙股。我认为除了股价低以外，仙股通常还具有以下特点：（1）平时多数交易日成交量偏低。（2）股份总市值较低，一般总市值不超过5亿港元；（3）无可持续性的主营业务，常年亏损，每股净资产较低。（4）多数作为壳公司存在。
根据统计，截至2012年6月底，香港创业板共有170多家上市公司，其中每股股价低于0.1港元的股票有30只，低于0.5港元的股票有130多只。而在主板市场近1350家上市公司中，每股股价低于0.1港元的股票有73只，每股股价低于0.5港元的有390多只。
仙股经常再融资
接触过香港市场的投资者可能知道，仙股经常有再融资的行为，再融资最主要的方式是配售和供股。
配售相当于A股的定向增发。如果获配股人士少于6名，上市公司须披露他们的名字。假如获配股人士在6名或以上，则上市公司只需概述他们的资料。所以有时可以从获配股人士的资料就能看出公司未来有没有重组的机会。
供股相当于A股的配股。很多时候，持有这些仙股的投资者需要拿出比持有市值更多的钱去参与供股，假如不参与供股，股价直接被除权。一般供股前都会选择先合股，一般是十股合一股或者五十股合一股，上市公司在谈及合股的好处是，通过股本重组来抵免历史遗留的亏损。合完股后的供股一般都是低价大比例供股，供完股后股价又变成低价股，接着股价续跌，可能过段时间还会合股再供股。所以长期持有仙股或将导致巨额亏损。
有投资者问，这些仙股再融资的钱去做什么了？我的认识是这些公司的内部管制都有些问题，或通过关联交易把资金转移到实际控制人手中了。这些经常融资的仙股又被称为老千股。
仙股经常资产重组
仙股除了经常圈钱外，还经常进行资产重组。从重组成功率来看，我觉得成功的当属那些摇身变成红筹股的那些仙股。红筹股是指由国有企业直接控制，或35％的股份由国有企业控制的公司。红筹股买壳上市的高峰期是在上世纪八十年代，那时华润、首钢及各省市属企业都在香港买壳，随后进行了彻底的资产重组，但是最近几年买壳的国有企业明显减少。
而民营公司在香港买壳上市，而使得公司获得重生的案例很少，国美电器算比较成功的，所以对于民企借壳要格外小心。部分民企居心叵测，通过转让无价值资产，进行套现，最典型的是转让所谓的探矿权和采矿权。
港交所对仙股的建议
针对仙股的问题，早在2002年，港交所就曾建议上市公司的股份价格低于5角便必须合并，否则有可能遭除牌。该建议引起市场的强烈反应，文件发布的第二天，在主板上市的761只股份中，有577只(即76％)的股价下跌，前日收市价在5角或以下的股份的总市值下跌109.1亿港元，相等于全部仙股市值的约10％。
同样为避免上市公司过量发股，保护中小投资者利益，港交所曾建议参考英国的做法，即以三年为一期限，上市公司三年内发行的新股，累计不能超过已发行股本一定比例。除非陷入财政困难，否则上市公司以先旧后新批股方式集资时，不能较基准价有超过20％的折让（基准价可以是签署配售协议当日的收市价，或宣布配股当日前五个交易日的平均收市价）。后来这些建议都不了了之。
仙股的操作方法
上面的内容基本都提到了仙股的风险。我认为风险必定伴随着收益，高风险高收益，所以如果对仙股操作得当也能带来高额的收益。
第一、关注国有企业买壳行为。近期，由于地产公司在A股IPO或者再融资都很难获得监管机构的放行，招商地产、中粮及万科都在香港成功买壳，相信之后保证会有资产注入，所以该等股份值得长期关注。
第二、关注市值较小的股份。香港有些仙股的市值才几千万港元，我认为市值越小越好，在挑选出符合要求的股份后，我们还需要注意该股份其他一些信息：比如该股份从高位下跌的幅度和时间，股份的流动性和买卖盘的情况，合股或者配股等信息。近期表现良好的仙股都呈现出 以上的状态。
第三、关注大比例供股的股份。在香港市场，参与供股获配股份要在该股份除权后大概一个月左右才能上市流通，所以供股除权后到供股股份上市流通这段时间内，该公司股份实际流通市值是非常小的。所以投机资金经常在除权前或者除权后对该股份进行疯狂炒作。下面是去年大比例供股的案例。
中天国际（HK.2379）总股本19.89亿股，除权前股价1.71港元，一股供十股，供股价0.03港元，除权后的价格是0.18港元，除权前的市值是34亿港元，除权后的市值是3.58亿。除权后的市值只有原来市值的十分之一左右，而且股价的绝对价格较低。结果除权那天以0.315港元高开，第二天的股价最高超过1.50港元，投机炒作达到极致。
中国置业投资（HK.0736）一供三十股，供股价0.068港元。公布供股消息当天的开盘价0.34港元，根据当时股本是1.66亿股计算，市值0.56亿港元。假设按照0.34港元除权计算，除权后股价为0.077港元，市值仅1270万港元。由于香港市场T+0交易和无涨跌幅限制，只需百万就能把该股份疯狂炒作。后来该公司的股价在除权前最高涨到2.04港元。
（写于8月8日，载于东方赢家）
（个人观点 仅供参考）
