松禾资本历伟:一亿资本翻七亿

2012年04月09日05:19理财周报

  理财周报IPO实验室和上市公司重大项目实验室研究员刘梦/文

  深圳福田区深南中路3039号国际文化大厦28楼,深圳松禾资本管理有限公司总部。

  没有大字招牌,甚至在公司网站也没有公开地址。

  但在这栋并不起眼的金黄色幕墙大厦里办公的松禾资本,在PE界却名声显赫。

  7家上市,资本1亿翻7亿

  松禾资本更为业内所熟知的名字,是深港产学研。深港产学研创业投资有限公司(下称深港产学研)于1996年成立于深圳,注册资本1.5亿元,从事创业投资业务。2007年深港产学研发起设立深圳松禾资本管理有限公司(下称松禾资本),管理层平移至松禾。

  根据公司网站披露,目前松禾资本受托管理的资产超过40亿元,投资13亿元,受托管企业超过50家,有14家企业成功退出获利。

  而据理财周报整理数据显示,松禾资本在2009年IPO重启以来至2012年一季度末,先后成功投资了7家上市公司股权。其投资总额约1亿元,首日账面浮盈17.62亿元,投资回报率达到1753%。

  截至2012年一季度末,这7家上市公司给松禾资本带来的账面浮盈依然高达7.69亿元,投资回报率依然高达765%。

松禾资本历伟:一亿资本翻七亿

  这7家上市公司分别是国民技术(23.480,-1.61,-6.42%)、西陇化工(9.78,-0.05,-0.51%)、长城集团(14.130,-0.17,-1.19%)、齐心文具(12.54,-0.39,-3.02%)、迪威视讯(16.810,-0.56,-3.22%)、键桥通讯(11.10,-0.20,-1.77%)、达实智能。

  根据理财周报整理数据,松禾资本对国民技术、西陇化工、长城集团、齐心文具的投资金额分别为1444万元、2700万元、2000万元、2450万元,目前其账面分别浮盈45486万元、4369万元、8320万元、6263万元。

  而松禾资本对键桥通讯、达实智能的投资金额分别为420万元、225万元,目前其账面分别浮盈8057万元、1725万元。

  松禾资本旗下的深港产学研创投、深港优势创投也同时参与了迪威视讯的前期股权投资。根据理财周报整理数据,两只PE 对迪威视讯分别投资300万元、516万元,目前其账面分别浮盈990万元、1707万元。

  此外,松禾资本投资的企业中,也有两个未上市,但被其他企业、上市公司收购。第七大道是基于互联网新技术的精品网游公司,也已经成功被纳斯达克(微博)上市公司收购。

  前期松禾资本投资的戈德利邦科技有限公司,是国内最大的即开型福彩系统供应商,已经成功被国际最大的彩票发行公司收购。

  资本模式为合伙人制

  2009年IPO重启至今,松禾资本的投资总额1亿元,在整个PE界排名较为靠前。除了深创投集团、达晨创投、同创伟业等公司以外,松禾资本在整个深圳PE界显得较为活跃。

  与深创投、同创伟业的有限责任公司制不同,松禾资本是合伙人制的模式。根据国民技术的招股说明书,松禾资本的总经理、创始合伙人厉伟持有松禾资本20%的股权。

  而深港产学研的大股东是厉伟的妻子崔京涛,持有产学研62%的股权。厉伟本人担任深港产学研董事长及法人代表。喻琴、刘晖个人分别持有产学研22.67%、5.33%的股权。深港产学研基地持有产学研10%的股份。此外,厉伟的妻子崔京涛还担任深圳延宁董事长。

  松禾资本除了产学研的股权投资委托人之外,还成立了PE信托基金。而按照松禾资本的合伙人制,可在约定时间清盘。

  根据公司网站公告,松禾资本的副总经理刘浩、副总经理陈诗君、副总经理王勇、财务总监陈慈琼均是松禾资本的合伙人。管理团队另外两位成员张云鹏、徐立新也是松禾资本的业务合伙人。

  看重公司管理层背景

  深圳松禾资本的合伙人,副总经理刘浩也是主要的项目主持人之一。刘浩是北京科技大学工学学士。在2009年IPO重启以来的7家公司中,齐心文具、键桥通讯、长城集团4家公司都由刘浩主持开展。此外,2008年上市的彩虹精化(8.05,-0.24,-2.90%)项目也是由刘浩主持。

  深圳松禾对齐心文具的投资始于2007年4月,投资金额2450万元,持股467万股。

  “当时考虑到齐心文具是最大的文件夹生产商,是行业龙头。分析了这个行业未来的成长能力、公司管理人,还有财务指标,质地都不错,考虑到能IPO的可能性还比较大,就投资了。”刘浩回应记者。

  2009年10月21日,齐心文具以每股20元的发行价,47.62倍的市盈率顺利上市。首日收盘价28.2元,账面浮盈15310万元。

  而对键桥通讯的投资早在2000年开始。据刘浩透露,公司曾两轮进出键桥通讯的股权。根据理财周报整理数据,2001年10月,松禾资本入股键桥通讯,投资金额420万元,在上市之前就已经回本,获得2140万元。

  之后,松禾资本第二次进入股权。键桥通讯于2009年12月成功上市,发行价18.8元。至2010年12月9日解禁当日,以21.58元收盘,账面浮盈14764万元,投资回报率达到2905万元。据了解,键桥通讯的质地也满足松禾资本的基本标准,因而松禾也长期持有了键桥通讯。

  但是,据松禾资本的副总刘浩透露,公司并未专门看好行业龙头。对于一些非常细分领域的主流公司,公司自然需要考量未来发展潜力。而在平常挑选项目时,松禾并未有“行业龙头”这一指标。

  而据松禾资本董事长罗飞回应,挑选项目时,公司并无明显的硬性指标。但记者发现,松禾资本在挑选项目中,非常看重公司管理层背景及公司技术门槛。因而,松禾资本在2008年以来,对新兴产业的公司颇为偏爱。

  据了解,目前松禾资本还有十几个待上市的项目。其投资领域集中于生命医药、新媒体、新能源材料、IT及互联网等新兴产业公司,多数项目的投资开始于2007及2008年。

  荣信股份(15.72,-0.39,-2.42%)上市,松禾初露锋芒

  成立松禾资本之前,深港产学研的股权投资就已经较为成熟。在2009年IPO重启之前,松禾资本已经成功投资了6家公司股权并实现上市。其中4家成功在深交所上市,分别是同洲电子(10.13,-0.02,-0.20%)、荣信股份、彩虹精化、齐心文具。另外,三诺电子、A8音乐分别在韩国、香港上市。

  2006年,松禾资本的董事长罗飞主持完成的第一个上市项目就是同洲电子。同洲电子是数字电视龙头企业,上市即成为国内专业从事数字电视的第一股。目前松禾资本已经完全退出同洲电子的股权,投资回报超过10倍。

  2007年,由松禾资本的总经理、著名经济学家厉以宁之子厉伟主持投资的荣信股份成功上市,给松禾带来第一笔高回报,帮助松禾资本在PE站稳脚跟。据了解,事实上,在荣信股份2007年成功上市之前,松禾资本对荣信股份的投资已经长达7年,中间也颇费了一番周折。

  荣信股份设立在辽宁鞍山高新区,主要从事电力电子设备研发,特别是细分领域的产品研发。主要产品是静止型动态无功补偿装置(SVC)。2000年,荣信股份还只是一个极小的公司,年生产SVC仅两台,营业收入也较低。

  公司董事长兼总裁左强毕业于清华大学机械工程系,是学术型的高管。松禾资本董事长罗飞也在之后公开表示,正是荣信股份管理层的学术背景“非常吸引我们”。事实证明,松禾资本在挑选股权投资公司时,对公司高管的素质极为看重。

  开始的荣信股份并不像其他产业龙头一样拥有好看的业绩单,甚至还有负债。但考虑到其拥有细分领域的专利技术,在2000年9月,松禾资本的总经理厉伟及其妻子,对荣信划出了第一笔投资,超过荣信股份400万元的营业收入。

  首战并不顺利。2003年宏观调控的背景下,荣信股份经营陷入困境,松禾资本在对荣信进行调研后,仍然决定追加第二笔投资。不久后,荣信股份两大国有股东破产,厉伟再次决定接手,受让原有大股东股权。

  受让以后,罗飞和厉伟夫妇开始涉足荣信股份的管理运营。这一点在股权结构变动中也表现得颇为明显。根据以往公开信息,厉伟夫妇旗下的深港产学研(松禾资本)、深圳延宁共花费1692万元买入1332万股荣信股份,每股成本约1.27元。

  之后荣信股份发展态势逐渐好转。2007年3月28日,荣信股份成功上市,首日开盘价格7.85元。由此计算,深港产学研每股投资回报在5倍以上。

  按照2012年3月30日收盘价16.11元计算,深港产学研持有的7807万股荣信股份市值达到12.58亿元,投资回报接近10倍。

  而据松禾资本透露,荣信股份的投资收益最高曾一度达到30倍。荣信股份的成功上市,也由此成为松禾资本的最经典案例。

  松禾资本对荣信股份的持股解禁期限为三年。目前,松禾资本旗下资金仍然持有荣信股份的股权。

  根据年报,截至2011年末,深圳市深港产学研创业投资有限公司(松禾资本)持有7807万股荣信股份,占比15.49%,是公司第一大股东。

  荣信股份发展态势良好。根据年报,2011年荣信股份实现营业收入16.31亿元,同比增长21.99%。净利润2.84亿元,同比增长6.14%。其静止型动态无功补偿装置(SVC)的年总装机量超过1200套,设备开工率达到100%。

  董事长罗飞及总经理厉伟执行的两个项目成功上市,让松禾资本初露锋芒。之后,松禾资本又连接完成三诺电子、A8音乐的投资,两家公司先后分别成功在韩国、香港上市。

  国民技术31倍高回报

  几个项目的成功上市,对松禾资本后来的投资偏好也有所影响。对荣信股份7年投资最终获得高回报,让罗飞、厉伟对新兴的高成长公司更有兴趣。

  2009年IPO重启以来,松禾投资的7家上市公司均偏向于电子信息、轻工制造,如国民技术、迪威视讯、键桥通讯、达实智能,以及西陇化工、长城集团、齐心文具。另外一些还未上市的公司,也主要集中在新能源、新材料、新媒体、生命医药等新兴产业。

  对国民技术股权的投资,是松禾资本自2009年以来回报最高的投资。国民技术的主持人同样是松禾投资的总经理厉伟。

  国民技术的主营业务为安全芯片、通讯芯片产品的开发和销售。与对荣信股份的投资相同,考虑到国民技术管理层的学术背景及专项技术,厉伟主张投资国民技术。

  2008年12月23日,深港产学研进入国民技术的股权,投资金额1444万元,持股760万股,占比9.31%。以此计算,折合每股成本约1.9元。彼时,深港产学研的实际控制人为崔京涛,松禾资本总经理厉伟的妻子。

  2008年及2009年,国民技术效益持续增长。根据其招股说明书,2008年及2009年营业收入分别较上年增长了45.74%、112.97%,净利润分别较上年增长了77.49%、384.83%。

  2010年4月30日,国民技术以87.5元的发行价上市,市盈率98.33倍。上市首日,国民技术以157.31元收盘,首日账面浮盈11.81亿元,投资回报率高达8179%。这也是松禾资本最成功的一例PE投资。

  截至2012年一季度末,国民技术股价为24.70元,深港产学研持股1900万股,账面浮盈仍高达4.55亿元,投资回报率3150%。

  据巨潮网站披露,截至2011年末,深港产学研持有1900万股国民技术,持股比例6.99%。截至2012年3月9日,产学研持有1591万股国民技术,持股比例5.86%,产学研已经有资金开始退出国民技术。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/25101015/276292.html

更多阅读

噶玛巴千诺一亿遍网络共修法会 噶玛巴千诺钢琴曲

顶礼上师至尊红度母!6月5日释迦佛圣诞,尊贵的堪布噶玛顶桑仁波切应多位师兄的祈请,开许主持“噶玛巴千诺一亿遍网络共修法会”。法会念诵内容是大宝法王心咒——噶玛巴千诺,从2014年萨噶达瓦开始共修计数,一直到圆满最少一亿遍。当堪布

转载 连载:一亿光年外的仙女座6

原文地址:连载:一亿光年外的仙女座6作者:树下野狐她说完这些话的时候,天已经快亮了。我打开窗子,冬日的晨风清冽刺面,天海交接处,玫瑰色的暗云如巨浪起伏。我想起从前常常做的那些梦,想起从没有如梦中一般,和她在山顶眺望过星辰,看过日出。但

转载 连载:一亿光年外的仙女座3

原文地址:连载:一亿光年外的仙女座3作者:树下野狐我们的宿舍代号125,不到十二个平方,住了六个彪型大汉、一只离异的硕鼠和数千只相亲相爱的蟑螂,属于联合国裁定的严重不适合人类居住的环境。除了一位转系来的北京壮士,我和另外三位壮士以及

女孩生命里的一亿两千万个男孩 怀男孩和女孩的区别

女孩生命里的一亿两千万个男孩●良辰 第一个男孩,踮起脚尖才能够到的幸福兔子小姐想谈恋爱了。一个网站上说,这个世界共有一亿两千万个男孩可能成为她的男友。而她要做的,就是从他们中找出真正能与她相爱的那一个。有一天,天突降

声明:《松禾资本历伟:一亿资本翻七亿》为网友不落若殇舞分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除