发布时间：2022年04月15日 04:57:51分享人:山川皆无恙来源:互联网21
贴现因子(discountfactor)，又称折现系数、折现参数，即把将来的现金流量折算成现值的介于0－1之间的一个数，在数值上可以理解为贴现率，是1个份额经过一段时间后所等同的现在份额。博弈论里贴现因子不同于金融学或者财务学的贴现率之处在于，它是由参与人的“耐心”程度所决定的。“耐心”反映了参与人的心理和经济承受能力，不同的参与人在谈判中的心理承受能力可能各不相同，心理承受能力强的可能最终会获得更多的便宜；同样，如果有比其他参与人更强的经济承受能力，也会占得更多的便宜。 一般来说，当利率为r时，承诺T年之后支付R美元的现值是R美元/(1+r)^T；因此，即使没有通货膨胀，将来1美元的价值也小于现在1美元的价值，必须按某一数额贴现，该数额取决于利率的高低和收到货币的时间长短。其中1/(1+r)^T被称为未来T时期的货币的贴现因子(discount factor)。 贴现因子δ=1/(1+r)^T0<δ<1,r是贴现率。贴现值为1/(1+δ)^T （注：^T表示T次方） 在博弈论里贴现因子是讨价还价博弈中的一个很重要的概念，Gibbons将贴现因子定义为“货币的时间价值”，实际上就是贴现率=1/1+r； 张维迎的《博弈论与信息经济学》将贴现因子解释为参与人的耐心程度，贴现因子表示一个参与人的耐心程度，取值在『0，1』，越大说明参与人的耐心越好，若是等于0则说明参与人完全没有耐心。由于贴现因子是由公式1/1+r定义的，那么可以看到，收益率越大，则贴现因子越小，则参与人的耐心程度越小；反之，如果收益率越小，则贴现因子越大，参与人越有耐心。经济学里常用到两种“贴现因子”，一种是对货币值的贴现（一般与利率有关），一种是对效用值的贴现（与当事人的“时间偏好”有关）。一般地，对（个体主观）效用值的“贴现”常常解释为“耐心程度”或对时间的偏好。“今朝有酒今朝醉”与“风物长宜放眼量”是两种不同的时间偏好。人们常说的“先睹为快”、“一万年太久，只争朝夕”，就是耐心小的意思；“细水长流”、“厚积薄发”，则是耐心大的意思。当年，刘伯温劝朱元璋“高筑墙、广积粮、缓称王”，也算一种“耐心”。其实，这里的关键还是贴现值是外生的还是内生的。一般来说，如果引入贴现因子（无论哪种贴现因子），就假设它是外生的，否则它如果可以被其他外生因素（变量）解释（由其他外生变量表示），就不需要单独强调这个因子了。
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