与97年行情惊人地相似 历史有哪些惊人的相似

与97年行情惊人地相似
玖福投资组合

上周五尾盘放量跳水后,我提出大盘短线在30日均线和逼近4200点重要关口遇阻回落,短线将回落到4000点附近震荡。出乎意料的是,本周一,大盘再现暴跌走势,直接杀穿4000、3900、3800点三个重要支撑,一口气杀到逼近3700点,也就是前期回调的低点附近,一根巨阴将前期的六连阳全部吞噬,上证指数暴跌8.48%,创下历史上第二单日跌幅,大有二次探底之势。
与97年行情惊人地相似 历史有哪些惊人的相似
早盘,消息面上午重大变化,大盘惯性大幅低开后小幅震荡回升,收复了4000点,除了上证指数,深成指、中小板指和创业板指数均出现翻红,但在大盘震荡回升中,市场发现:前期救市资金毫无动作,相反救市主力个股均出现大幅回落,难道是救市资金出逃?随着指数的回落,丝毫不见救市资金的动作,相反,权重股率先出现全线大跌,中国石油上午盘中跌幅便接近5%,工商银行、建设银行、中信银行等跌幅在3%左右,出现领跌,这进一步加深了市场的担忧和恐慌。
下午,恐慌开始蔓延,跌停板数量逐步增加。到下午两点过,前期股灾的崩盘走势再现,期指全线跌停板,两市超千股跌停,中国石油也在盘中打到跌停,上证指数逼近跌停板,最低下探3720.44点,最大跌幅高达8.58%,临收盘前略有回升,报收3725.56点,下跌345.35点,跌幅8.48%;深成指报12493.05点,下跌1025.46点,跌幅7.59%;中小板指报8370.61点,下跌704.64点,跌幅7.76%;创业板指数报收2683.45点,下跌214.37点,跌幅7.40%。两市近1800只个股跌停板。
周一港股也出现暴跌走势,在连续几日的小幅回落后,周一跳空低开低走,恒生指数大跌776点,跌幅3.09%,国企指数跌幅3.84%。
A股市场就是这样,大盘的走势超出多数人的预期,虽然之前我提出短线大盘将出现调整,认为回到4000点震荡,甚至跌穿4000点都是正常的调整,但是周一的长阴暴跌显然是非理性的。市场并没有重大利空,即使传闻美联储年底前加息,美国股市下跌幅度也不大,而A股大盘8.48%的跌幅却创了8年纪录,即使前期配资恐慌杀跌上证跌幅也没有像今天这么大,上证指数已经杀至救市第一根大阳线位置附近,形势十分危急。


(目前行情与1996-1997年行情惊人地相似)

从中国证券市场历史追溯到1996年,在经历了大约一年的持续上涨,上证指数从最低点512点涨到最高点1258点,最大涨幅145.70%。12月16日当天,人民日报社论打压股市,大盘一落千丈,连续跌停板,最低跌到855点,指数跌幅32%,大部分股票被腰斩。之后,大盘在低位盘升一段时间,开始走出震荡盘升行情,但当只是接近大盘前期暴跌之后的反弹高点附近时,也就是1997年2月18日,大盘突然出现单日暴跌,上证指数跌幅高达8.91%,创A股历史单日跌幅之最。
从目前行情表现看,本轮行情与当年行情惊人地相似。回顾此轮牛市与1996-1997年牛市的环境,不管是从国内宏观经济背景还是从国际经济背景看,相似之处较多,国内经济均在下行,货币环境宽松,而美国经济强势,均面临美元升值的压力,但近期在货币政策与财政政策的支持下,国内经济像1996年底一样有企稳的迹象。政治诉求也相似,国家均希望借助资本市场解决经济中存在的问题(如国企改革等),并且本届政府面临人口红利消失、资源优势下降的不利环境,通过资本市场助力经济转型的需求更为迫切。市场走势也是从急涨直至出现泡沫,国家出台一系列调控政策给股市降温,股市短期激烈回调。神奇的是,连续暴跌低位震撼回升后,连单日暴跌的这样的走势和幅度都非常相似。
从暴跌之后的行情演变看,1996-1997年指数在调整后又继续上行再创新高,期间超跌个股和优质个股率先反弹, 但往后看,受市场风险教育后低估值优质个股受到市场青睐,中期收益相对突出。本轮牛市经过急涨和调控政策后的大幅回调,与当年较大的不同点在于杠杠的大幅度运用,包括期货、期权等衍生工具的运用,使得市场的走势不管是上升还是下降均更为激烈,波动幅度更大。目前政策对杠杠的规范有利于未来股市更健康的发展。
虽然周一出现意料之外的暴跌,形势格外严峻。但是经过前期暴跌之后,市场已经出现一些积极的变化:首先是场外违规融资得到清理,杠杆水平得到下降,两融余额下降至1.4万亿左右,使得市场短期的强制平仓警报解除。其次,估值泡沫得到一定缓解,很多优质成长个股跌回到30倍左右,大盘蓝筹股整体估值依然在不足10倍水平;三是产业资本增持将提振股价信心。最重要的是,对于这次的暴跌,国家队已经有充足的准备,当然,这也是市场最为担忧的一点,就是救市资金的重点个股全线大跌,从盘中表现看似乎资金正在撤出,这关乎整个市场的信心。
7月27日,国家信息中心经济预测部主任祝宝良接受路透专访时指出,中国股灾对实体经济影响非常大,切断了货币和财政政策发挥效应的机制;下半年需加大政策宽松力度,继续推进地方债务置换以及降息降准。祝宝良称,股灾打断了货币和财政政策发挥效应的机制。股市连续跌停导致的几十万亿市值被蒸发,也让居民的财富化为乌有。债务紧缩效应出现,银行不敢发放贷款,股票也发不出去,这会影响到货币政策向实体经济的传导。祝宝良认为,货币政策需加大力度,降息降准都有必要,基准利率降到1.5%都行,跟CPI同步也没问题;降准也有必要,至少需要让M2增速达到12%的年初目标。至于财政方面,祝宝良认为,财政扩张不仅仅是扩大财政赤字,还包括地方债务置换。
由此可见,股市的涨跌关乎中国经济的走向。目前上证已经回到救市第一根大阳线收盘位置附近,如果后市不能止跌企稳,救市措施将前功尽弃,市场信心可能再次崩溃。现在到了考验管理层大智慧的关键时刻,密切关注消息面的最新动向。

  

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