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文|特约记者林璟陈文宏
近来，“互联网+”这个新经济名词频繁活跃在各个媒体平台，自它首次出现于政府工作报告中后，便成为投资界最为积极寻找的投资主题。随着过去多年的发展，现在互联网的渗透率已经接近70%，人们的生活也随之发生了翻天覆地的变化，越来越完善的互联网产品慢慢改变着人们的生活习惯，人们时间分配的重心也逐渐由线下转移到线上。
产业新机遇
据统计，截至2014年底，我国网民人数近6.5亿，拥有近5亿智能手机用户，其中网购用户有3.61亿。基于这样一个庞大的数量，中国互联网的未来在全世界范围内都被看好。作为或许能领先全球的行业领域，中国的互联网早已演变为提升传统经济效
率的手段，也是中小企业进行业务创新的主要领域。一些新触网的传统行业、互联网板块内部细分行业的成长空间很广阔，放眼中长期会有比较好的投资机会。近来，国内大型投资机构纷纷把投资重点转向从事、布局互联网相关产业的行业公司。
目前互联网产业对所有产业呈现出加速渗透的趋势，各种利用互联网产业创新层出不穷，未来互联网的影响在第一、第二、第三产业都将越来越明显。在互联网蓬勃发展的大趋势下，互联网金融应运而生，这是一种利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科技技术实现资金融通的新兴金融模式。在此种模式下，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方能够通过网络直接对接，交易成本大大降低。
中国的互联网金融既拥有全球最巨大的市场，又面对着最严峻的挑战。作为信息网络技术与现代金融相结合的产物，互联网金融的出现将对中国现行的金融组织体系形成强烈的冲击，不同金融机构的差别分工将日趋淡化，混业经营将成为一种必然发展方向，金融监管体系也将面临新的问题和挑战。电子商务引发的全球商务革命和经营革命，预示着全球正在经历从传统经济向数字经济转移的重大转折时期。
互联网金融的发展道路充满挑战，如何在挑战中保持清晰的思路，准确地抓住机遇，积极有效地应对全球金融服务提供商的挑战，建立互联网金融的发展新战略，是摆在我国金融业界的新问题。
主流互联网金融模式
1999年，中国服务于交易的支付网关的出现，标志着中国互联网金融的兴起。从最初的支付功能衍生出众多结合传统金融与互联网结合的产品，互联网金融悄悄地改变着中国金融市场的格局。互联网最大限度地解决了信息不对称的问题，让更多的投资者享受到金融的便利。在此，简要分析一下目前市场上主流的互联网金融模式。
(3.61亿据统计，截至2014年底，我国网民人数近6.5亿，拥有近5亿智能手机用户，其中网购用户有3.61亿。)
（在互联网金融的整个交易模式中，互联网解决了三个问题：信息不对称、大数据对于个人信用的补充、交易成本的降低。）
P2P
P2P是英文“PeertoPeer/PersontoPerson”的缩写，即“个人对个人”，P2P网贷就是指个人对个人的线上借贷。P2P的实质就是把线下的民间个人私借搬到线上并打散，即单个债权人的钱借给n个人，同时，单个借款人借的钱来自n个人，以此分散风险。借款的形式分信用借款和抵押借款两种，前一种是通过大数据分析借款人的授信额度来计算违约风险，后一种则通过传统的信用审核流程来审核借款人信用。在互联网金融的整个交易模式中，互联网解决了三个问题：信息不对称、大数据对于个人信用的补充、交易成本的降低；来自传统的民间借贷模式则解决了信用不足的借款人的融资需求，而且与同等金额的理财产品相比，还提高了小额投资人的投资收益率。
最早的P2P网贷模式出现在2005年的英国伦敦，这个模式在2007年被引进中国后得到发扬光大。互联网与民间借贷的结合，造就了P2P网贷在中国的快速发展。截至目前，全国已有超过3000家P2P网贷平台。但由于过去一个时期行业监管的缺失和网站管理人的道德风险，据不完全统计，自2014年以来平均每天至少有一家PP网贷平台倒闭或跑路。一些大型P2P网贷平台，如宜信、信和贷，已经暂停了线上发布借款标的的功能，转而向线下寻找借款人和投资人，并利用自有系统匹配成交。
延续P2P网贷的模式，伴随近年来股市的火爆行情，P2P股票配资平台应运而生。顾名思义，P2P股票配资就是借钱给别人炒股票并收取固定利息。2014年开始，线下股票配资业务在牛市的催生下火爆一时，以至于有人把线下业务结合P2P搬到先上来做。但此模式多以未实名的股票配资子账户来操作，具有很大的安全隐患和操作风险。2015年7月12日，证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券活动的意见》，主流P2P配资平台集体暂停配资业务。
目前，相当一部分P2P网贷平台存在着以下一些市场乱象：平台自融、期限错配、资金池等。其中，平台自融是指平台发起虚假的借款标的向用户融资，欺骗投资人，用融来的钱线下放贷或买卖股票。涉及此类行为的网站多以跑路告终，投资人的资金血本无归。期限错配是指利用各个借款标的之间的时间差，把新的借款用来还旧的利息，拆东墙补西墙，类似庞氏骗局。此类平台最终的结局不是倒闭就是跑路。资金池是指所有借款先流入平台账户，然后再划拨出去，没有第三方托管。此类平台事实上已经涉嫌非法集资，投资人的资金风险非常巨大。最经典的例子是台州的恒金贷，注册资金5000万元，上线当天的下午网站就关闭。全国各地有约30名用户受害，总损失超过30万元。
造成上述问题主要是P2P平台进入门槛低和前一时期监管不明朗。在淘宝网上，一套像样的P2P网站模板只卖13000元。2015年初，银监会专门成立了普惠金融部来监管P2P，但细则一直未落地，使行业野蛮生长的乱象尚未得到扭转。
股权众筹
众筹，即大众筹资支持发起人（或组织）完成某件活动或项目的行为。历史上最早的众筹发生在1712年的英国，诗人亚历山大·蒲柏承诺，将向为他提供资金支持的每个人提供一本翻译好的六卷四开本的引文版古希腊诗歌集《伊利亚特》。结果，这一史无前例的承诺带来了575名支持者，最后这本翻译著作也顺利出版发行。
2009年，美国著名众筹网站Kickstarter成立，它为大量科技产品和项目提供了融资的平台。美国法律要求，众筹网站只能给予提供资金支持的“股东”以实物回报，而不能给以金钱形式的回报。
很快，这种新兴的模式也来到了中国。国内众多回报式众筹网站为许多优秀的产品和项目提供了展示和筹资的平台。而众筹与金融的结合，造就了股权众筹。股权众筹是指，普通投资人认购公司出让的一定比例的股份从而入股公司，并在未来获得收益，这相当于把私募股权互联网化。具体操作流程是，项目方通过网站审核之后在网站上发起股权众筹融资，投资人验证成为合格投资人之后在网站上认购股权众筹份额；若在目标期限内达到众筹金额目标，网站便通过设立有限合伙企业等方式进入目标企业，投资人成为“股东”。等待未来企业成长之后，“股东们”通过并购、上市、回购等方式退出，获得投资收益，此类有代表性的平台包括京东众筹、原始会、云筹等。
目前，股权众筹主要服务于互联网初创企业和实体消费型线下门店这两类型企业。前者的特点是收益不稳定，但一旦企业进入上升通道，投资者退出时获得的回报巨大；后者的特点是收益稳定，但没有太多上升空间。这两种模式没有孰优孰劣的问题，只是面向不同风险偏好的投资者，为想要当“股东”的投资人提供实现梦想的舞台。
股权众筹让小额投资人有机会参与以往只有“高大上”的风投机构才能参与的一些早期的优质互联网创业项目，并拉近了项目与未来用户的距离，在创业初期就建立了一帮“参与其中”的种子用户（“股东”）。股权众筹平台在这里扮演了一个很重要的对接的角色：帮投资者过滤出优质项目，帮优质项目过滤出优质投资者（能带来除资金以外资源的投资人）。平台也会帮忙包装项目，这里所说的“包装”是指突出项目的优点并把各项指标呈现出来，让投资人最直观地对项目进行评判。但目前的股权众筹平台大多刚刚起步，国家法律法规也还未正式落地，所以都还在摸索商业模式的阶段，并没有真正大规模盈利。
这些平台容易出现项目风控不严、投资人审核宽松、退出机制无法预期、涉嫌非法集资等问题。风控不严主要是因为一些纯线上的股权众筹平台没有线下团队，无法对目标项目做全面的审核，对于行业走向、团队效率等风险点的把控不足。目前股权众筹网站的投资人审核也是纯线上，且不需提供资产证明材料和投资者风险测评，对于合格投资人的把关非常薄弱，未来项目风险发生后会产生众多纠纷。
股权众筹最大的风险还是来自于退出机制的无法预期，由于某些平台前期的包装过度，导致一些项目在进入时就危险重重，且和企业没有完善的对赌机制和资金运用计划，在若干年后如果企业无法通过资本运作方式退出，投资人的股份只是一页白纸，最后会血本无归。最后，这种资金募集的方式本身涉嫌非法集资，在未来兑付风险产生的时候，投资人很难用所谓的“合约”来保护自己，平台也会陷入危机。例如，融资时签的对赌协议在公司上市时就失去法律效应，对于投资人来说很难保障自己的利益。
互联网金融代销
互联网金融代销是指通过互联网发布信息，把线下的传统金融产品在线上撮合成交。互联网可以解决金融产品信息不对称的问题，类似金融超市的概念可以让投资者根据自己的风险承受能力和投资喜好来选择适合自己的产品。随着移动互联网的发展，这种代销的模式也出现在了移动客户端。
国内比较大型的互联网金融代销平台都是线上结合线下的销售模式，已经具备了财富管理的功能，例如诺亚财富、宜信财富、格上理财等，这些平台销售的产品大多金额比较大，适合有固定理财习惯的投资者。移动端的代表产品是阿里巴巴旗下的“余额宝”，通过在第三方支付软件“支付宝”里植入余额宝功能，打通了网购用户直接购买天弘货币基金的通道。该产品从2013年上线至今规模已经超过7100亿元，成为全球第二大货币基金，在整个金融史上也算是空前的。
除了上述两种通过投资门槛细分用户的平台，市面上还出现了全产品类别的代销平台，例如91金融超市、天天基金网、好买基金网等。这些平台通过丰富的投资产品比价信息和行业新闻来引导客户购买，赚取代销费以维持平台发展。最近又出现了以理财师为服务对象的私募代销平台“壹财富”，用“飞单”（转推荐）的形式代销金融产品。互联网金融代销平台打破了时间和空间的限制，为产品发布方和投资者提供了极大的便利。
乍看之下，互联网帮助金融产品发行机构开辟了一条新的销售渠道，但其实背后是金融数据和支付方式的创新。但如果仅止于此，互联网代销也只是“互联网+金融”的简单模式。目前的代销平台只是充当销售渠道的作用，并没有很好地通过分析客户的个人数据，根据其风险偏好与财务状况量身定做一套理财方案，即便是像余额宝这样拥有庞大客户群体的产品，也没有利用客户的个人数据进行产品的最优搭配和定制。
互联网金融代销平台的运营策略多以销售为导向，所以平台聘用的大部分人员为线上和线下的销售人员，平台很难有足够的人力、物力、财力对所有产品进行风控把关。平台作为信息发布、撮合交易的中间人，最终不出现在金融产品的交易合约里面，增加了平台的道德风险。对于产品未来可能出现的风险，平台一般不会负责，而是由产品发布方和购买者直接协商。平台在初期为了把产品推荐出去，一般很少大篇幅地在产品页面详述产品的风险，且一些平台自身的风控人员很少实地考察项目，甚至有些平台是按产品给的佣金金额大小来筛选上线产品。甚至有些基金经理会花钱让自己的产品获得网站首页推荐，这中做法使平台失去了应有的公允性。以上种种，非常容易给投资者带来误导。
从上面两部分介绍中我们不难发现，在互联网金融快速蔓延发展的时代，我们享受着互联网带来的便利，感受到打破时间和空间限制的优越性，但同时也必须面对其中暗藏的风险，诸如风控管理人的道德风险、平台非法融资风险、退出机制无法预期风险、风控不严等。
易高能®，打造高效互联网金融平台
互联网的发展给金融平台插上了翅膀，让传统的平台冲破时间和空间的束缚，成为了极具统治力的商业模式。互联网金融与传统金融的最大区别在于，前者属于互联网经济。也是由此，互联网与金融之间存在着天然的基因冲突：互联网要求快速、开放、创新，但金融要求稳健，要求风险管理，这就注定了互联网金融获得爆发式增长易，要稳健经营难。因此，对投资者
来说，选择好的金融投资平台尤为重要，这样不仅能保证收益，还能有效地控制风险。
“易高能®”是高能资本旗下一站式的私募投融资互联网金融平台，它专注于私募市场的价值发现，通过专业团队筛选私募市场的优质产品，供高净值投资人和机构挑选投资。平台销售的私募产品囊括了私募体系中几乎所有的产品类型，包括：并购重组私募债券、收益凭证、私募股权产品、私募基金、衍生品、证券公司次级债券、证券公司短期公司债券、资产支持证
券、资管产品等。“易高能”平台与国内多家大型金融机构紧密合作，为投资者提供覆盖全方位、全行业类型的金融产品。
“易高能®”借助互联网技术和移动通信技术的优势，打破传统金融行业在时间和空间上的限制，通过线下资深团队的配合，大幅度提高平台产品质量，将更好的私募产品呈现给全国的优秀投资人。“易高能®”以公平、公正、公开的理念将产品信息透明化，投资者可以方便地通过比较不同产品的主要元素，根据自身的投资习惯，选择适合自己的投资标的或投资组合。
“易高能®”还提供优质创业项目与投资人的对接服务。企业可以项目形式发起融资，网站利用“微路演”等配套服务让投资人与优质项目高效对接。无论机构用户还是个人用户，可以实时收听语音路演并查阅项目文档资料，无法抽出时间参加“微路演”的用户还可以通过回放功能，选择自己合适的时间观看路演过程。这一功能解决了传统路演在时间和空间上无法与用户进行匹配的问题，同时，通过网络路演，能够最大限度地提高参与人数，路演的效果也会大幅提高。“微路演”为广大初创型项目提供了一个向大众展示的机会，为“易高能”聚集大量的项目方资源。资深的线下团队通过筛选和审核，帮投资者过滤掉不符合风险把控要求的企业，将真正有价值的项目与大众分享。作为行业顶尖的投融资平台，“易高能®”利用大量的合格投资者资源优势，可以帮助更多初创型企业发展壮大，最终达到投资者与企业方共赢的理想状态。
从购买力到购买频率，再到购买偏好，“易高能®”平台通过大量此类数据的分析，能够锁定高净值用户群体的购买习惯，然后根据客户的需求，开发和寻找最适合高净值用户群体的产品，从根本上提高成功率。同时，“易高能®”平台通过对投资者进行适当性调查，对投资者的购买能力和风险投资能力进行评估，针对不同类型客户量身定制与其投资风格相匹配的理财产品，同时，也为不同的产品找到最适合的合格投资人。
除了投资者管理，“易高能®”的优势还体现在对项目的把控上，其背后的高能资本是一支拥有专业经验的投行团队。高能资本于1999年成立，目前在北京、上海、厦门、江西、苏州、无锡、深圳、香港等八地设有分支机构，拥有近百人的专业团队。悠久的业务经营 历史及高知名度的品牌是公司成功的主要因素，并令公司先后获得多个行业奖项及证书。2011年以来，高能资本被中国投资协会股权和创业投资专业委员会授予“年度优秀创业投资机构奖”，被清科集团、投中集团等业内知名研究机构评为“中国股权投资年度排名本土创投50强”。旗下多只基金的管理公司获评中国投资协会年度投资案例数量10强、所投企业就业岗位数量增长20强及所投企业缴纳税金增长20强等，目前设立运营的十余只基金总规模近百亿人民币，涉及资产规模逾200亿元人民币。凭借多年的投行经验，高能资本建立了一套完整的风控体系，无论是对内部人员的管控还是对外部项目资源的调查，每一处细节都能体现出高能资本对产品的用心。
近年来，有越来越多的互联网公司投身互联网金融行业，但其本质上只能算是代销。它们通过传统媒体来做通道业务，快速获得媒体掌握的用户和流量；另一方面，运用媒体的品牌优势，广铺广告，更容易获得用户信任。但金融最核心的还是风控，不接触最核心的业务，仅仅作为代销平台，在互联网金融这场大戏中，最多只是跑跑龙套。自己只做信息发布平台，把风控职责交给第三方担保机构，并将其称为“把专业的事交给专业的机构去做”，但这种做法其实与广告商并无本质区别。真正的互联网金融应该是通过互联网的力量，让传统的金融行业更上一层楼。多年来，高能资本始终坚持“发现价值，持有价值，提升价值，放大价值”的投资管理理念，不仅为地方政府、被投资企业、企业股东等创造了丰厚的经济效益，还为各提供了一系列强有力的增值服务，贡献了科学、生态、可持续发展的社会效益。
资金的安全性也是互联网金融平台存在的风险之一，为了杜绝平台自融、资金池和期限错配等问题，“易高能®”平台结合了第三方支付来为资金安全把关。通过第三方支付平台和托管银行对资金账户的监控，“易高能®”平台在处理业务过程中能够做到直接对接资金与项目，不参与资金调拨，以防止平台将资金归为已有或是用到非平台项目领域，这能够完全免除投资者对资金安全的担忧。
互联网金融是整个金融市场的巨大创新，也是金融体系未来发展的势所趋。而要在这个新兴行业里面可持续地发展，必须把握几个原则：
第一，数据支持。互联网的未来在数据，掌握了数据才能更好地为投资者服务，并配合产品发布方设计出符合不同偏好的投资者的产品。未来，大数据会渗透到生活的方方面面，掌握了数据就能从根本上改变原有的商业模式，真正回到交易的原点，为金融的交易双方服务。互联网具有分散和整合的功能，一定要利用这个天然的属性来提高金融市场的效率和资源配置能力。
二是信用审核。平台要为交易的双方背书，切实地做好买卖两端的信用审核工作和风险的充分揭示，让互联网更好地揭示风险并分散风险。
三是业务独立。平台就是平台，不能逾越自己的权限，更不能管理和运作投资者的资金。
四是合法合规。从古至今，商业总是走在法律前面。互联网的出现颠覆了人们消费生活中的很多习惯，但不能改变法制社会的本质。法律的红线坚决不能触碰，对于金融市场必须抱有敬畏之心。
易高能®的未来
通过不断的摸索和改善，“易高能®”未来将打造成一个超级互联网金融平台（或称互联网金融超市），所有的金融机构和金融服务的消费者（包括资金供需双方），都可以在这个超级平台上登记注册，开展业务，通过开放的平台进行透明化沟通，共享平台服务。
要成为理想化的互联网金融平台，通过多元化需求无缝对接供需双方，提高效率，规范市场，“易高能®”将从以下几方面入手：
一是作为平台的建设者和维护者，将打造和维护一个功能健全、高效便捷、安全可靠的互联网金融平台（包括硬件、软件和基础设施），并为用户提供接口或登录入口，保持与用户（包括金融机构）通畅的信息传递。
第二，建立完全真实、便于认证的用户信息系统和数据库。按照监管规定，认真核实用户身份（确保用户实名制），保留用户身份核验的基本信息（如身份证号、专用密码等）并严格保密，保证用户信息安全和方便交易认证。
第三，建立灵活便捷的信息索引和搜索引擎。金融产品或服务的供需双方通过输入供需基本信息，由“易高能®”平台提供快速便捷准确的查询和交互，不断缩小供需双方的交流范围，提高交易或借贷等金融活动的效率和成功率。
第四，提供中介服务。“易高能®”平台提供金融交易所必需的第三方支付、登记或托管服务，或交由专门的登记公司或托管银行办理。
第五，进行交易处理和信息采集与分析。对于所有用户、交易、金融产品、账户余额等信息，“易高能”平台都会进行全面的记录和处理，这需要很好地运用云计算、大数据等技术，建立快捷、准确、安全的查询系统、对账系统、用户分析系统、交易和产品分析系统、风险分析和控制系统、社会征信系统等。
这样，“易高能®”平台的用户只需在平台上登记注册，即可享受其需要的所有金融服务，而无需到每家金融机构去开户和办理业务；金融机构也无须各自建立自己的客户信息系统，而可以在经用户同意后，由“易高能®”平台提供相关用户的信息，并实现信息系统和基础设施的社会共享，极大地减少相关方面的投资和维护成本。“易高能®”平台上的用户可以完成P2P和众筹交易，实现去中介化（第三方登记或托管除外），减少环节，降低成本。在这个过程中，“易高能®”平台的功能和优势可以得到不断的发掘和发扬光大，并进一步促进金融创新和服务效率的提高。
这种划时代的变革，仅仅依靠简单的“互联网+金融”或者“金融互联网化”是很难实现的，必须切实增强互联网的思维和认识，脱离传统理念和格局的束缚，从互联网的发展及其功能发挥的角度出发，理解好、规划好“互联网+”。需要强调的是，互联网金融的发展，会极大地改变现有金融格局和金融运行模式。在此过程中，平台属于基础设施，是为金融活动服务的。平台的建设者、维护者和所有者不可能完全取代专业金融机构在产品设计、金融服务、交易谈判、风险控制等方面的金融功能。而另一方面，专业金融机构作为平台的用户，同样需要得到平台良好的服务，其消费者权益同样需要得到充分保护。
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