发布时间：2022年04月15日 04:28:56分享人:装睡的鹿先生来源:互联网10
加权平均资本成本（WACC）在DCF价值投资法的估值模型中有着重要的作用，通俗理解就是公司为了做生意，到处去搞来各种类型资本的一个总体上的加权平均成本，那么这些资本的实际权益持有人就会对资本的预期收益有各自的期望，这种期望值的想法对搞来这些资本的公司来讲，就是它的资本成本。WACC对公司的自由现金流净现值NPV的影响很大，WACC越高，NPV会越小，反之亦然。金融投资理论对WACC有准确的定义与计算，其中无风险利率、公司Beta系数、特定金融市场风险溢价等因子的理解会让非专业人士稍微纠结一阵子。
在实际应用过程中，可以根据当前市场实际的融资成本（参考最低的金融机构贷款利率以及各种短期的理财产品的平均收益率，包括信托与民间实际借贷利率）来划出一个范围，作为计算资本成本的参考。由于统计不同公司的Beta系数以及特定市场的风险溢价对大多数投资者都存在一定难度，特别是针对国内资本市场历史不长且波动很大、众多数据并不全面的情况下，这划定范围的方法很重要也很实用有效。例如，2012年国内市场上实际融资成本最低在6.5%左右，各类理财信托等收益率在8~14%，民间借贷平均在18~20%，通常情况下，对非金融类企业，WACC的范围可以参考在6.5%-14%，大型国企、央企的WACC范围可以靠前参考，中小企业，创业板企业则应该靠后参考，对非大型的房地产企业在当前环境下应该至少用15%以上来参考WACC。有意思的是这样的参考范围设定基本是符合用理论计算的数值，并且还更为保守，符合价值投资者对安全边际的要求。
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