ECB的OMT操作简评_细节_ 星际2运输机操作细节

9月6日，欧洲央行举行议息会议，结果如预期维持基础利率水平在0.5%不变，但推出了OMT（Outright MonetaryTransactions货币直接交易方案）操作来改善信贷市场。

欧央行主席德拉基在会后新闻发布会上预计称欧元区经济增长将维持疲弱状态，不确定性影响市场信心。欧洲央行将2012年的通胀预期从2.3%-2.5%修正至2.4%-2.6%，将2012年GDP增速预期从负0.3%-0.5%修正至负0.2%-0.6%。在这种糟糕的经济预期下，欧洲信贷市场明显受到扭曲。德拉基认为通过推出的购债计划可以改善信贷市场的扭曲，从而修复货币传导机制。

德拉基称，欧洲央行已经确定购债的模式，将在二级市场购债，而EFSF和ESM在一级市场购买债务，从而避免了欧央行行为越权的风险。欧央行推出的购债行为属于冲销性的（OMT），此前SMP（大规模资产购买计划）计划已经终止，通过SMP注入的流动性将被回收，ECB会持有SMP证券至到期。OMT局限于二级市场，冲销性的，不过无上限限制，而且不设定最低信用评级门槛，期限为3年的债券似乎是最有效的购买对象。OMT的推出旨在化解和改善欧洲金融市场的分割（8月欧央行会议上有提过）局面。购债成本将按照成员国在ECB的出资比例分摊。

当然，OMT操作有严格条件限制。成员国必须申请启用EFSF/ESM，并满足严格的条件。随后，欧央行公布了抵押品和OMT计划细节。在抵押品方面，欧央行停止了此前关于抵押品范畴的最低信用限制，把以欧元、美元、日元等计价的债务工具都纳入了抵押品范畴之内，极大扩充了抵押获得资金的规模。

谈到OMT计划细节，欧央行认定OMT计划具有严格的限制，需要符合EFSF和ESM计划购债条件。IMF将参与设定具体国别的救助条件并监控计划的实施。欧央行的OMT计划可以提供无限量的货币需求，它会根据宏观环境变化开始、暂停或者终止这种操作。需要申请OMT操作的成员国必须提出申请，这种操作时无上限的。OMT债券享有同等地位。欧洲央行将每周公布一次OMT计划的持仓总量及市值，每月公布一次OMT持仓的平均期限及国别分布。

总的看，面对以意大利和西班牙等国国 债收益率水平攀升为表象的欧元区内金融信贷市场结构性扭曲的问题，欧央行基本放弃了此前以SMP（大规模购买资产）为特征的计划，转而通过直接干预货币市场，采取了冲销式买短期债（3年期）来改善市场（类似于美国的扭曲操作）。不过，欧央行的OMT具有无抵押担保信贷下限、无购买上限规模的特点。

这意味着，符合救助条件的国家只要遵守条件既可以持续改善自己的货币环境，欧元区整体信贷环境扭曲和主权债务收益率走高的情况会得到明显改善，对市场信心明显。

欧央行尽管没有降息和推出SMP计划和LTRO 3,但其推出的OMT计划无疑更具有杀伤力，对欧元区整体金融环境和信心改善有明显效果。

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