什么是杠杆效应 什么是财务杠杆作用

我不了解导致这次金融系统坍塌的所有多米诺骨牌。这种情形下,自上而下俯视这次危机是有帮助的:不去在意经济危机多米诺的每个骨牌,而是去思考什么是这次经济坍塌的“原力”,和为什么会这么严重。

什么是杠杆?

杠杆是一种用于投资的一种债务,及其重要。为什么?债务,当用于投资后,会加倍收益(利润或者损失)。

杠杆是个乘数,一个超级放大器。当你较好运时,放大器很强大;当你倒霉时,它又很恐怖。杠杆的概念很少被提到,但这里我们将从杠杆看到次债的多米诺骨牌为什么会接连崩塌。

快速致富

我有一个极好的投资计划,准备好了么?

1. 第一步:取出你所有的钱
2. 第二步:去拉斯维加斯
3. 第三步:押红色骨牌

如你所愿!我们一下就翻番了我们的本金。

当然,也有可能事情向另一方向发展。但即使那样,也大不了财产清零,向我们刚来到这世上一样,一无所有。

翻倍?但我想要更多。

是呀,这计划听起来有趣,但有个问题-倘若我只有$100?

翻倍是好,可不能改变我的生活呀?

经过你大胆的思考后,我们有了更好的主意:借钱去!计划变得激动人心了:

1. 拿着$100,再去银行借$1,000,000.

2. 去拉斯维加斯

3. 押一百万赌黑色,不,红色!

这下怎么样了呢?

如果赢了:还掉贷款,我们坐拥一百万。

如果输了呢?哦,不。这下比一无所有还糟糕。因为我们借了债,我们的下场不再是破产—是负债,百万负翁!注意贷款怎样改变结果,没有贷款成不了暴发户也成不了负翁。

风险乘数

刚才发生了什么?债务加倍了风险和收益。幸运时收益可观,可倒霉时结果很恐怖。在我们的例子中,从盈亏100美元到盈亏1百万美元-一个10000倍的差距。这种用债务投资的放大效应叫做杠杆。为什么呢?

可能是因为通过杠杆,你在一端移动一点(一寸)就可以使另一端移动一大块(一尺)。

物理上可能杠杆作用的作用方向是反向的,而金融里杠杆只起到同向的放大效应。

杠杆的效益和风险

为什么杠杆有用?本质上,你是在借用别人的资产并取得收益。就像借别人的奶牛,卖他的牛奶一样!多么好的想法?

直到奶牛跑光前这都是个好的想法。现在你倒霉了—你欠了别人一头奶牛还没牛还。杠杆的风险就是投资了债务却亏损了借来的钱。

让我们找个实际点的赌注:投资一处房产。假设你有一万借了九万,买了一个10万的房产。你使用了一个10:1的杠杆率—每10美元的资产中,你有1美元的权益(你自己的钱)。

如果房价涨了10%,你赚了多少?第一印象可能你会说10%,这点没错—可这是整整10万元的10%!房子现在值11万了,还掉9万贷款后你还剩下2万。这10%的增长变成了你原始本金100%的回报。

杠杆率=资产/权益
收益=杠杆率*变化百分率

再次,10倍杠杆使10%的增长变成了100%的初始本金收益。那么,倘若事情反过来呢—当房价下跌了10%变成9万元?

我们9万卖掉房产,还清了9万贷款还剩下…0元。相同的,10%的价格下跌成了本金100%的损失—我们赔光了!我们得到了10倍的损失。

当投资下降杠杆率分之一时,你将损失掉全部的本金,这里是1/10.当杠杆率为25x时,投资品下降4%就可以赔光全部本金。这样想:你用口袋里的钱赔偿损失,而不是别人的钱,别人的钱早晚要还的。而你只有10美元中的一美元,所以你损失10%后,你就赔光了。再多,你就负债了。

真实的案例

杠杆在金融世界里无所不在,但有时他会伪装。我们这样看:

按揭买房:前面看到借钱买房是一种杠杆。5%的首付(20倍的杠杆率)的情况下,你的房产下跌5%后你就赔光了。零初付的情况下,你的房产只要下跌…等一下…任何数额,你就赔光了!并且当房产下跌到少于贷款额后,人们就没有动力还清贷款了(最好去申请破产)。

贷出按揭贷款:银行也是杠杆化的。当他们提供资金时,你认为他们从哪里得到的这些钱?从储蓄里!他们把你的储蓄贷给别人。他们可以凭1万储蓄贷出10万贷款(这里很神奇,为什么银行可以贷出他们没有的钱;下次再说)。如果贷出按揭货款,房价下跌10%,贷款者不再还贷,那么银行将损失他所有的储蓄。

提供按揭贷款保险:保险公司可能有1万元的现金,并提供银行10万的保险(他妈的,你真以为保险公司真有付清所有保单的现金吗?)。当然,他们并不期望所有的客户去索赔,但是即使有10%的客户索赔,他们也会资不抵债而破产。这不是真正意义上的贷款,但是保险公司承诺了还款义务(称作保险杠杆率)

当房价上升时:

• 业主赚了很多钱(他们使用了杠杆)
• 银行赚了很多钱,(他们他们贷出货款,挣到了利息)
• 保险公司赚到了钱(他们为银行提供保险,这意味着很多保费)

如果音乐停止了,房价开始下跌,问题就出来了:

• 借贷者赔光了本金-20倍杠杆率下,5%的房价下跌,就意味着贷款者赔本金。
什么是杠杆效应 什么是财务杠杆作用
• 银行损失了贷款-如果5%的贷款违约了,银行就得自己承担损失。
• 保险公司损失-如果5%的保单索赔,保险公司使用20倍的杠杆时,意味着保险司损失了他所有的资产。

在20倍杠杆下,一个5%的下跌就会损失所有的本金。再多些你就开始欠债了—-你没了本金还得欠债。

本课总结

我并不理解这次危机,但我理解了杠杆效应:它是所有多米诺骨牌摊到的“原力”。下面是本文的要点:

杠杆加倍了利润和损失:通过借贷你可以达到任何想要的投资杠杆。

收益=杠杆率*变化百分比:10倍的杠杆可以通过10%的增长是你的投资翻倍,也可以通过10%的翻倍让你赔光。这次危机后期,一些银行增加他们的杠杆率到30:1-如果价格下跌3%,他们就会赔光。

• 杠杆无处不在:公司有资产负债率(他们的杠杆化程度),股票投资组合有账面价值市场价值比率,当你看到债务或投资时,注意其中的杠杆效应。

杠杆加倍了繁荣也加剧[]了危机。金融危机中还有许多其他的因素影响(比如流动性危机,人们很难卖掉一部分资产来偿还债务),但这里我们就只考察杠杆这个因素。

  

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