爱华网香港经济导报2013年10期江风扬（发自深圳）
国务院近日召开常务会议，明确了今年经济改革的九大重点，其中之一是“稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。”汇率市场化究竟该快走还是慢走，目前国内意见还不统一，但利率的市场化，却是迫在眉睫了。
不久前，一位金融机构的朋友告诉我，现在银行给那些信用良好的优质客户放贷，经常是贷一个亿再搭售一个亿，前一个亿按规定的贷款利率走，后一个亿可以购买银行高收益的理财产品，重新进入银行的资金池，两下折算，贷款利率实际已经腰斩。这一方面解释了第一季度新增人民币达2.76万亿而经济增长却在回落这一反常现象，因为相当大的资金量只在金融体系里兜圈子，另一方面也说明，即使是国有银行，变相的利率市场化，其实早已如火如荼了。
民间借贷利率一直是市场化的，但以前规模小，不被注意，近年来因为特殊的市场环境迅猛增长。以典型的2011年为例，当时经济过热，存在升息要求，但央行担心加息会引发更多的国际游资入境套利，在调控上采取数量型紧缩的办法，不仅大幅提高存准率抽紧银行资金，而且逐月控制银行的信贷投放量，结果除掉大国企和国家大项目外，一般企业根本在银行贷不到钱，只好转向民间借贷市场，致使当年民间借贷利率高达30%甚至40%，出现全民放贷的奇观。与此同时，由于银行存款利率过低，资金脱媒，转向私募、信托和各种小贷公司，资金量大一点的高净值人群，则和银行协商，由银行委托贷款，享受高息。进入2012年，市场保持惯性，资金持续脱媒，仅信托这一块，据统计，到去年底，资产规模就高达7.47万亿元，短短几年，就超出保险业的资产，其迅猛可见一斑。
事实上，近两年民间资金市场的发展，已让资金价格形成了双轨制。熟悉八十年代的人都知道，当时我国很多商品都是两个价：一是计划价，一是市场价。有条件拿到批文的人，就能以便宜的计划价拿到紧俏物资，再以较高的市场价卖掉，这就是后来声名狼藉的“官倒”。资金价格的双轨制也令很多国企或其它类型的企业、个人变成“倒钱”的食利者，从银行拿到较便宜的资金，换换手再到民间市场放贷——倒资金食利。————在这一分食市场利率的过程中，银行也不甘落后，所谓理财资金池其实就是这一利益驱动下的产物。一方面，以高息将资金吸引进资金池，让资金池越做越大；另一方面，通过银信合作，以更高的利息将资金放出去，银行收取中间服务费。某种意义上，银行资金池业务可以理解成是银行表外的银行，存和贷的利率都不再是央行规定的利率，而是走市场价，银行相当于计划市场通吃。这也就是为什么银行成为中国目前最赚钱的行业！
利率双轨制不仅让少数行业获取高额垄断利润，造成社会不公，而且扭曲经济结构，给宏观调控带来困难。比如，银行虽然不能给房地产贷款，但借道信托，那些非国家鼓励的房地产项目获得资金并不难，只不过是利率较高，给这个行业积攒更多的风险罢了。全面放开利率，利国利民，早行动早好。当年价格闯关，有人担心天下大乱，结果的确也是乱了一阵子，但经过“剎车”和一段时间的消化和不断地调价，价格改革分期分批走路，最终许多商品的价格还是走上了市场化之路。总体上讲价格改革给中国带来了繁荣，但也不等于中国广义的价格改革已经到位，特别是要素价格改革还在徘徊。如今利率的放开，应该说没什么好担心的，完全可以胆子更大一点，步子更快一点，而不要仅仅停留在放宽利率浮动区间上。
