爱华网亚洲金融危机与“东亚模式”的破产
发生在1997、1998年的亚洲金融危机，是继20世纪30年代世界经济大危机之后，对世界经济、政治有深远影响的重大事件。这次金融危机所暴露出的“东亚模式”的缺陷，以及一些国家和地区在产业体系、金融体系存在的体制和运行机制的严重问题，一直也没有得到彻底的解决，而且成为引发2008年全球性金融危机的重要原因。危机发生后，各个国家和地区把更多的精力用于经济恢复，对危机发生的原因缺少深刻的反思。历史发展到今天，到了对体制机制问题进行清算的时候了，到了对投资驱动、产能扩张、出口导向的模式进行反思的时候了。
亚洲金融危机概况
1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
第一阶段。1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
第二阶段。1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的 援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
第三阶段。1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0—9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。
“东亚模式”的破产
亚洲金融危机已经过去十多年时间了。在那次席卷整个亚洲甚至全球的危机中，亚洲“四小虎”泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾经济倾覆了，亚洲“四小龙”韩国、台湾、香港、新加坡也不能幸免，十几年的繁荣成果毁于一旦，后果凄惨无比。郎咸平讲“四小虎死了，四小龙死了两只半”。
1997年7月2日，在香港回归中国的次日，泰国货币被迫贬值。亚洲金融危机爆发了。利率飙涨、股市狂泻、地价崩溃、银行坏账激增、信贷枯竭、企业倒闭、投资锐减、出口萎缩、失业攀升、经济衰退、社会动荡、政局多变……其后短短数月中，印尼盾、韩国元、马来西亚吉林特与菲律宾比索纷纷大幅贬值，新加坡元、新台币、港币、日元甚至连人民币都受到了极大的压力。金融危机波及面广，影响深刻，其进程，犹如这次由美国次贷引发开来的全球性金融危机，的一幕幕画面，至今犹历历在目。危机后的第一年，大部分亚洲国家经济陷入了深重的衰退。印尼的GDP下降了15.3%，泰国为负8%，马来西亚为负7.5%，韩国为负7%。亚洲国家陷入严重的经济危机。1997—1998年两年间，亚洲的股票市场至少缩水1/2，最低迷时甚至缩水2/3。亚洲许多国家的货币也大幅贬值，有的一度贬值了1/2。同时，亚洲国家的资产价格出现暴跌，若按美元计价，降幅高达70%至90%。由于财富受到严重破坏，1998年，世界各国经济增速普降，幅度大约5%至10%不等。
亚洲金融危机的深层原因与启示
前车之覆，后车之鉴。亚洲金融危机是继20世纪30年代“大萧条”后，对世界经济、政治有深远影响的重大事件。这次金融危机所暴露出的世界和各国家、地区金融体系存在的体制和运行机制的严重缺陷，到现在也没有得到彻底的解决，而且成为引发2008年全球性金融危机的重要原因。在这次金融危机中都出许许多多的问题，需要进行反思。但是危机发生各个国家和地区把更多的精力用于经济恢复，对危机发生的原因缺少深刻的反思。十多年后，更大范围的金融风暴不幸又降临到人们的头上。
亚洲一些国家的外汇政策和外汇结构为国际炒家浑水摸鱼提供了机遇。这些国家为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。这些国家引进外资存在盲目性，外债结构不合理，中期、短期债务较多。在这种情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值就不可避免了。
亚洲金融危机的发生还有一些内在的政策性和结构性因素。比如，为了持续保持增长速度，东南亚国家实行透支性经济高增长政策，当高速增长的条件变得不够充足时，转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。再如，在东南亚国家，房地产吹起的泡沫造成银行贷款的呆坏账；韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的膨胀，影响了投资者的信心。又如，政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；但同时金融体制特别是监管体制不完善，银行体系的不健全，银企勾结和企业的大量负债等。这些都反映了市场体制发育的不成熟。
“出口导向”型模式的缺陷也是导致亚洲金融危机发生的深层原因。“进口替代”、“出口导向”是亚洲不少国家经济成功的有效模式。但这种模式在经济发展到一定阶段后，其矛盾就暴露出来了：当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成各国之间的相互竞争；产品的阶梯性进步是继续实行出口导向的必备条件，仅靠资源和劳动力的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题，导致了金融危机的发生。目前国际上流行的一个观点，就是2008年全球性金融危机标志着亚洲出口导向性发展模式的彻底终结。
值得关注的是，国际金融市场上游资的冲击是亚洲金融危机的导火线。实际上以乔治·索罗斯为首的国际投机商早就对觊觎东南亚金融市场了。在1997年1月份，索罗斯们开始对东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确，就是搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子专挑软的捏。索罗斯们的如意算盘，是先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲“四小龙”新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发“群羊”心理，最后从中渔利。
看来，对国际炒家利用国际游资“恶炒”的罪恶目的和恶劣行径，我们切不可掉以轻心。而且，现代金融和经济全球化趋势会使国际炒家们找到攻击的时机、地点甚至借口。国际游资是近年来形成的为数巨大的一股资金力量，其特点是流动性强，善于投机；通过左右外汇、期货、证券等市场的行情获利。1994年底的墨西哥金融危机就主要是国际游资在作怪。当时墨西哥比索20天内极不正常地贬值40%，利率攀升，股市大跌，并波及阿根廷、巴西等拉美国家。
1994年，美国著名经济学家、后来获得诺贝尔经济学奖的克鲁格曼教授曾在其署名文章《亚洲经济奇迹与神话》中严厉批评“东亚发展奇迹”及高加速经济增长弊病，将后患无穷，并预言“东亚神话”很快就会消失。同时，他建议亚洲国家采取外汇管制措施以拯救经济，避免金融体系的突然崩溃。当时的相信者寥寥无几。现在回想一下克鲁格曼十几年前的观点，还很耐人寻味。
