周大福上市 周大福上市李嘉诚
周大福的招股说明书中的语言大多为套话,但其中也不乏一些真知灼见。
比如,周大福说,黄金地段的零售店面非常稀少,争取此类店面的竞争非常激烈。(恩,说明商业地产还是大有所为的,但所谓的黄金地段其实也是在发生变化的,特别大陆经历大规模的城市建设,很多原有的商业黄金地段因为新的商业中心崛起,老的停车及交通配套不到位等原因,地段也在变化)周大福在过去三年中年均新增门店数量为179家,并计划在未来五年再新开500家门店。该公司目前在中国内地、澳门和香港经营着1,506家门店。但就算中国房地产市场如预期的那样下跌,在黄金地段的进一步快速扩张仍然不易。
此外,尽管周大福在招股说明书中强调了中国市场的增长潜力,但同时也提出警告,认为中国经济低迷会给公司业务带来负面影响。比如,同截至2011年3月底的三年中大约38%的复合年均增长率相比,2009年经济不景气令周大福的营业额增幅下降了三分之一。
除此之外,周大福还提到了如下不利因素:竞争非常激烈;知识产权保护难以落实;经济改革和商业法规并不一致;劳动力成本急剧上升。所有这些都有助于解释为什么该公司94%的门店(即位于中国内地的所有门店)只贡献了56%的营业额。受因税率较低而到港澳购物的内地游客的推动,澳门和香港的门店贡献了剩下44%的营业额。(说明相对内地,周大福在港澳的竞争力更强,垄断程度更高,当然其实还是内地人买的,只不过人们是进行的买低的和刺激性消费)对周大福来说,这给该公司带拉了另一种风险,那就是中国政府有可能降低内地的税率。(为什么内地降税会有风险,说白了其实是会减少去香港购物而在内地购物的概率,这样由竞争力更强的转为弱的,所以有风险,看来周大福要长期发展,必须加强内地的竞争优势)
周大福计划通过首次公开募股(IPO)出售10.5%的股份,募集28亿美元的资金。该公司是未来几个月计划在香港公开上市的奢侈品公司之一,另外几家打算在港上市的公司包括格拉夫钻石(GraffDiamonds)和Coach。
据经纪商里昂证券(CLSA)透露,这几家公司都提到了中国市场的潜力,即到2020年中国市场在全球奢侈品市场中所占比重将达到44%,而去年这一数字还只有15%。周大福说,到2015年中国将成为全球最大的珠宝市场。
这种增长潜力是诱人的,但中国市场还处于早期发展阶段。
未来是有黄金,但投资者眼下不该被这些未来的黄金蒙蔽了双眼。
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