爱华网1、最为看好废气治理领域的脱硫、脱硝市场爆发——拥有实践经验的企业将最先分享该市场的发展;
2、看好污水提标市场的全面启动——拥有先进技术的企业市场拓展能力最强;
3、固废、土壤修复以及监测设备市场仍待政策完善，盈利模式尚在探索阶段。
概念股票网重点推荐环保龙头股为：龙源技术、碧水源;审慎推荐首创股份、国电清新、同时关注桑德环境。
环保龙头股个股解析
碧水源(300070):污水处理龙头股
技术优势顺应十二五污水处理产业发展趋势。十二五城镇污水处理厂排放标准将由二级提高到一级B，部分地区甚至需达到一级A 以上;北方等缺水城市再生水回用率需达到40%以上。公司拥有MBR 膜技术，较传统污水处理出水水质高，顺应十二五污水处理产业发展的需求。预计这将带来MBR 膜系统约 400 亿的市场空间。
拥有膜技术一体化产业链，利润率优于同行。公司通过上市融资建成年产200 万平米的超微滤膜生产线，不仅新增公司利润贡献点;同时自产膜的低成本也提升了公司膜组器、污水处理整体解决方案等业务的毛利水平。公司超募18.79 亿元，为后续持续扩张提供资金保障。
以合资公司为平台快速实现异地扩张。公司已在云南、江苏、湖南分别布点与地方政府合资成立地域型水务发展平台。考虑到公司仍有超募资金近9 亿元尚未使用，预计布点仍将继续。中长期内，公司将通过自身的膜产品生产+分享合资公司盈利两方面来奠定长期增长空间。
龙源技术(300105)：环保脱硝龙头股
公司是等离子点火技术的行业领导者，技术成熟且实践经验最为丰富;母公司国电集团为龙源技术未来三年产销量稳定增长提供坚实的保证。借助国电集团发展平 台，龙源技术将具有更专业化的技术实验平台和信息反馈体系。专注于清洁煤粉燃烧技术的服务商：公司以等离子点火技术为核心，提供等离子无油点火系统和低氮 燃烧系统的非标准化设计、安装和服务，在电厂普遍亏损及脱硝要求日益趋严的背景下，其节油、高效煤粉燃烧、低成本炉内脱硝三位一体的功能使得公司占据等离 子点火90%的市场分额，在行业内拥有技术绝对领先地位。进入电站余热回收新领域：2010 年公司与集团内电厂签订利用热泵技术回收电站余热供热合同1.6 亿元，2011 年上半年确认收入1.4 亿元，预计此次项目完成后，将有望在国电系统内获得推广。脱硝电价出台将带来低氮燃烧设备订单的井喷：预计随着近期配套补贴电价的最终出台，电厂脱硝改造 步伐加快，公司的低氮燃烧系统未来将继续保持在脱硝改造市场中的领先地位。
首创股份(600008)：污水处理龙头股
看好公司在污水处理领域的二次扩张。十二五期间，我国将新增4200万吨/日污水处理能力，主要集中在中西部及东北地区。首创股份与各地方政府建立了良好 的合作关系。公司在中西部的污水处理能力累计达948 万吨/日，占公司存量污水处理能力的75%，其中占比较大的几个省份为：内蒙古、湖南、山西等省份，相应污水处理能力分别为：317、206、166万吨 /日。看好公司在上述地区污水处理能力的二次扩张潜能。截至2010年末，公司污水处理业务收入和毛利润贡献占比分别为48%和47%，预计十二五期间， 这一比例将持续提升。
积极探索新业务：进军固废处理业务。2011 年公司完成收购香港上市公司新环保能源股份。2010 年末，新环保能源股份拥有固废处理能力3625 万吨/日，考虑在建产能，2012 年末，其固废处理能力将提升至6425 万吨/日。短期该公司尚在业务整合中，预计13 年后将为公司业绩增长提供新动力。保守测算，2013 年全年投运可增加6750 万元净利润，合EPS0.03 元。
充备现金牛业务为公司持续扩张提供资金支持。除主业自来水销售和污水处理业务外，公司拥有高速公路业务带来的稳定现金流，年均产生经营利润2 亿元，占公司经营利润的20%，为公司实现规模扩张提供了充备的资金支持。
国电清新(002573)：脱硫龙头股
脱硫特许经营经验丰富，2012-13 年持续高增长。公司为国家首批脱硫特许经营试点公司之一，目前稳定运营大唐托克托8 台共480 万kw 的脱硫资产。在2011 年初，公司和大唐发电签订2 批，累计超过700 万kw 脱硫运营项目合作协议。第一批拟收购特许经营项目涉及13 台共 486 万kw 脱硫运营项目，有望于年内完成。为公司2012、13 年运营收入提供增长动力。
十二五政策环境有助于公司业务扩张。公司是目前唯一一个拥有特许脱硫运营经验的上市公司。脱硫特许运营更适合十二五环保政策要求。脱硫标准由 200mg/m3 下降至100mg/m3，增加了脱硫达标难度，为专业化脱硫运营商提供了市场空间;专业化脱硫运营有助于提高行业集中度，加强排放监管。
技术优势+资金实力确保其长期发展。公司拥有完全自主知识产权的旋汇耦合脱硫以及从德国WKV 引进享有排他性使用权的活性焦干法脱硫两项技术。较传统脱硫技术，前者拥有低造价优势：比常规脱硫造价低15-20%;后者拥有节水优势，为公司争取西部 缺水地区的脱硫工程提供优势。2011 年公司上市，超募资金8.43 亿元，目前负债率为 24%，充备资金为公司持续扩张提供支持。
九龙电力(600292)：脱硫龙头股
九龙电力由传统火电公司转变为集团公司的环保平台，旗下储备了SCR 催化剂、碳捕捉、核废料处理等多项环保领先技术，谨慎看好未来集团公司在脱硫运营以及SCR 催化剂方面给予的项目支持。
打造中电投集团环保上市平台。九龙电力为中电投集团的上市公司，目前除原有发电业务和远达环保股权投资以外，已通过定向增发收购中电投优质脱硫特许经营项 目共计908 万千瓦发电机组的脱硫资产，完成进入火电厂脱硫特许经营行业。同时公司正争取在合适的时机转让发电及煤炭资产，转型成为电力环保公司。
电力环保领域行业前景广阔。脱硫特许经营项目为公司利润增长打开空间，脱硫特许经营项目业绩将主要取决于电厂利用小时情况，改变了公司原先发电业务受制于 市场煤和计划电价的不利局面。公司控股的远达环保子公司生产的脱硝催化剂将随着国家脱硝减排标准和电价政策的逐步落实，公司将成为火电脱硝的直接受益者。 未来中电投环保业务的拓展和大股东优质资产的持续注入以及脱硝行业政策的启动将为公司未来业绩超预期提供可能。
环保龙头股一览
天瑞仪器：智能环保检测设备专家
发行后，公司发起人刘召贵先生持股42.47%,是公司的控股股东，实际控制人。
X射线荧光谱仪的市场领先者。公司是国内全面掌握X射线荧光谱仪核心部件、分析软技术并拥有自主知识产权的少数厂家之一，已经在RoHS、贵金属等领域建立领先地位。
子公司邦鑫伟业是目前国内唯一可以生产波长色散X射线荧光谱仪的企业。
环保催生需求，研发服务决定竞争力。环保的关切和技术进步催生仪器需求，自欧盟Rohs法案颁布后，各国迅速跟进，以X射线荧光谱仪为代表的新 型高效环保检测仪器需求快速增长，中国市场增长尤为迅速。X射线荧光光谱仪器行业呈现出"两头大，中间小"特征，即公司竞争力主要依赖研究开发实力和销售 服务。
不断拓展应用领域，步入发展快车道。公司是典型的知识创新型企业，依托研发服务实力实施内生型增长。从创立以来，公司产品应用领域不断拓展，产品线不断延伸。
我们认为公司即将度过技术、客户积累期，步入快速发展轨道，而超募资金有望加速这一进程。
募股资金投向分析。募集资 金12,0250万元，投资于手持式智能化能量色散X射线荧光谱仪产业化项目、研发中心与营销网络及服务体系建设等项目。手持式智能化仪器项目预计于 2011年投产，2012年达产，分别可以实现2,240万元和3,730 万元的净利润;研发中心项目建设将使公司具备超精密部件的研发和生产能力，全面提升公司硬件、软件研发的效率，大幅提升公司的研究能力和技术创新水平，确 保公司在未来的国际竞争中保持技术和产品优势; 营销网络及服务体系建设项目预计三年内完成8家5S区域营销中心建设，12家销售网点升级、总部服务管理中 心建设，增强市场渗透能力、产品的宣传力、技术服务能力、综合管理能力，在全国范围内树立公司统一的品牌形象。
盈利预测及估值。我们预计公司2010-2013年EPS分别为1.04元、1.29元、1.65元。参照可比公司，我们认为公司2010年动态市盈率在58-65倍较为合理，对应的合理价格区间60.32元-67.6元。(天相投资 于善辉)
华测检测：布局国内碳检测和认证领域
华测认证是碳信托授信在中国开展服务的唯一合作机构，负责推广营销、评价和收费工作。2011年10月28日，华测子公司华测认证与英国碳信托标准公司 (carbontruststandardcompany)在北京新桥饭店举办主题为"商业低碳方法"的新闻发布会，正式签署合作协议，未来将根据碳信托的标准为中国企业提供审核及认证服务。会议吸引包括京东方、联想、壳牌在内的众多企业的参加。
碳信托标准为欧洲著名的碳减排标准，是GHG领域的高端品牌。碳信托于2001年由英国政府成立的独立公司，迄今已为全球700多家企业和机构完成碳足迹测算，其中包括可口可乐、微软、IBM、百安居、丰田等知名企业;帮助客户实现了平均降低8%的碳排放，节约能源成本超过2亿美元。碳信托制定的标准不仅能测定产品的碳足迹，更能通过测量、管理、减量、认证四个步骤评估企业达成持续减排承诺的能力。
碳减排将是未来非关税贸易壁 垒的重要一环，中国政府高度重视。成立的国家应对气候变化领导小组，组长温家宝、副组长李克强、戴秉国、成员为20多个部委主管部级领导。碳排放交易试点 工作正在推进。初步建立基于项目的全国自愿减排交易机制; 而省级强制性总量控制与配额交易机制也将在一省三市(广东省、天津、上海等)开展试点，初步计划 2013年试运行，2015年全国推广。
碳足迹测算和碳减排能力认证孕育巨大市场。研究表明，50%的跨国企业将基于碳排放水平作为选择供应商的条件之一。碳足迹标签已在欧美日流行，以英国为例，其最大超市特易购已有500多种产品加贴碳标签，未来将要求所有7万种上架商品加贴碳标签;而在日本，碳标签制度的产品种类已扩大至94类，广泛涉及农产品、轻工和部分机电产品。可以预见，碳标签、碳减排能力认证将成为全球贸易至关重要的能力构成部分。
布局长远，短期业绩贡献有限，维持评级为"强烈推荐"。目前华测经过碳信托认证的审核员只有3个，且国 内碳交易市场有待成熟，预计相关业务在香港、海外率先开展，综上我们认为碳排放相关的检测、认证短期对公司业绩贡献有限。维持2011-2013年的盈利 预测为EPS分别为0.53元、0.72元和0.99元，对应最新收盘价18.44 元，PE分别为35倍、26倍和19倍，维持"强烈推荐"评级。风险提 示：政策和市场竞争的风险。(平安证券 邵青)
汉威电子：巩固气体检测优势 全面进军物联网产业
公司正在收获去年以来加大研发、市场投入夯实基础的果实，2011年上半年业绩同比增加约八成，全年业绩增速预期良好。
宣布竞标125亩地，远景投资20亿元全面进军物联网产业。
物联网园区启动项目以公司现有产品为基础，基于高端气体探测技术以及其它高技术手段，有望在燃气无线管网、军队、非煤矿山、区域性的安全生产平台等行业产生典型应用。总投资6500万元，计划于2014年4月完成，预计每年新增净利润1800万元。
公司在工业领域一线客户的渗透率不断提高，并且在民用燃气领域获得先发优势，有望享有行业井喷增长和集中度提升的红利。
公司不断向上下游产业链延伸，将进入湿度、压力、流量等传感器领域，志在成为以传感器为核心的物联网领先民族企业。公司将以Honeywell等国际领先公司为标杆，逐步实现从气体检测方案提供商向综合性物联网企业的转变。
2011-12年EPS预计分别为0.61、1.01元，动态市盈率分别为31.5、19.0倍。考虑 到气体检测行业以及未来物联网产业的广阔应用前景和公司业已形成的先发优势，估值优势明显。我们看好我国气体检测行业以及物联网产业发展前景，判断公司业 已形成的核心竞争力将确保其持久受益于我国装备制造和消费升级的进程，维持"买入"评级。(国海证券 刘金沪)
巨化股份：氟化工景气周期到来 发展前景明朗
近期我们对巨化股份进行了调研，就公司的业务现状及发展前景与公司管理层进行了沟通交流。主要观点如下：
产业链完善的氟化工企业。巨化股份经过多年的发展，逐渐形成以氟化工为核心、氯碱化工和煤化工相配套的完整产业链。目前公司主营业务包括氟化工业务、氯碱化工业务、酸业务和精细化工业务。
制冷剂景气，一体化优势独享行业发展机遇。09年下半年以来，家电、汽车热销的带动了制冷剂需求快速增长;而发达国家逐步关停制冷剂及配套的氯 碱装置导致制冷剂原材料供应偏紧，价格上涨，影响了我国制冷剂企业的开工，在供需偏紧局面下我国制冷剂价格大幅上涨。公司具备完整的一体化产业链，装置开 工率高，产品成本优势显著，能够充分分享此次制冷剂景气回升带来的机遇。
新建项目将巩固公司行业地位。公司公告将新建含氟聚合物、72kt/a新型氟致冷剂等项目。项目的实施有利于公司延伸氟化工产业链，促进产业升级，提高公司产品附加值，并在制冷剂更新换代进程中占得新机。
给予公司"增持"评级。公司受益制冷剂价格上涨，业绩大幅提升，鉴于氟化工景气有望延续，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、0.84元和0.92元，给予"增持"评级。(东海证券 袁舰波)
卧龙电气：下半年增速会好于上半年
2010 年上半年实现营业收入14.65 亿元，同比增长了35.45%，实现净利润1.16 亿元，同比增长了11.39%。
每股收益为0.27 元，低于市场预期。
收入的增幅主要来自于电机及控制装置、变压器业务增长所致;其中电机业务受经济复苏拉动，收入同比增长58%，变压器业务收入同比增长66.5%，蓄电池业务受上半年通信建设放缓，收入同比下降了24.2%。
上半年受原材料价格上涨以及人工费用增加较多影响，毛利率有所下降。
下半年增速会好于上半年。1、电机业务会较大受益于高效节能电机的推广。近日发改委颁布了第一批高效电机推广目录，卧龙共有96 个型号入围，是入围最多、也是唯一一家既入围异步电动机也入围永磁电机的厂家。2、下半年通信建设会比上半年有所加快，全年蓄电池的业务收入的降幅有望从 上半年的24%左右下降到5%左右。3、变压器业务仍然在铁路和地铁建设的大背景下快速发展。4、公司6 月份完成的募集资金到位，未来有可能继续维持一贯的外延收购增长。
估值
考虑到增发后摊薄，我们下调公司2010-2012 年的业绩预测至0.61、0.87 和1.13 元，公司目前股价只有2011年22 倍左右市盈率，在同行业中估值偏低，我们维持23.00 元目标价和买入评级。(中银国际 韩玲)
湘电股份：电机水泵盈利增强 风能股权注入在即
中报要点
2010 年上半年实现营业收入32.35 亿元，同比增长51%，实现净利润9,536 万元，同比增长74%。
上半年，公司的传统业务交流电机、水泵及直流电机等业务的毛利率都有明显提升，主要原因是公司的产品结构和市场发生了变化，高端产品及火电之外业务拓展明显。
上半年，公司风电设备业务毛利率下降明显，主要是产品价格下降所致，我们预测全年的毛利率会和上半年基本持平，2011 年毛利率不会再下降。风机今年销量预计在500 台左右。公司在近期的配股说明书中，集团明确承诺将持有的风能公司49%的股权以定向增发的方式在2010 年底之前注入上市公司。我们预计此项资产增发股份在4,000-6,000 万股左右。
2010 年上半年公司的三项期间费用率同比下降明显，同比下降了2.63 个百分点。我们认为公司的收入增长较快，三项期间费用率会进一步下降。
估值
按照配股后 3.05 亿的股本，我们调整对公司2010-2012年的业绩预测至0.72、0.97 和1.33 元，考虑湘电风能49%股权注入增发4,000-6,000 万股， 2011 年的业绩将在1.19-1.26 元之间，我们将目标价格由26.30 元上调至29.10 元，投资评级维持买入。(中银国际 韩玲)
海陆重工：主业稳定增长 新业务拓展顺利
投资要点：
公司中期实现营业收入、营业毛利、净利润分别为48,996.90、12,836.71、5,756.64 万元，同比分别增长5.24%、23.61%、29.30%;中期毛利率和净利率分别为26.20%、11.75%，同比分别增加3.89、2.19 个百分点。中期EPS 为0.45 元。
中期盈利能力提升，主要是因为：(1)收入占比73.73%的余热锅炉下游构成中，高毛利率的有色占比提升，毛利率上升2.88 个百分点。
(2)收入占比1.2%的核电设备毛利率高达70.4%，而去年同期该业务没有实现收入。(3)收入占比22.21%的压力容器毛利率提升2.38个百分点。
主业上半年新接订单情况：(1)焦化和钢铁行业余热锅炉接单下滑比较明显，而有色行业增多。(2)核电设备依然是以高毛利率的加工业务为主。(3)压力容器较少，预计下半年会比较多。
关注新业务拓展：与江苏联峰合资成立苏州海陆环境能源工程公司，开展余热利用工程设计、承包安装等业务，合资双方分别有制造、市场优势。目前已有一来自永钢的钢铁烧结脱硫订单，价值过亿元。国内2009 年才启动钢铁烧结脱硫市场，公司此时进入还是有利时机。
2010 年，受产能限制，核电设备增长主要靠消化现有订单;压力容器增长主要来自宁煤已交付订单的收入确认;受来自焦化和钢铁行业订单减少影响，余热锅炉基本与去年持平。
总体来说，手持订单仍比较饱满。预计2010-2012 年EPS 分别为1.11、1.40、1.74 元，维持39 元目标价与中性评级。(国泰君安 吕娟)
大洋电机：新能源汽车电机将是未来最大看点
中报要点
上半年公司实现营业收入10.76 亿元，同比上升了44.7%，实现营业利润1.28 亿元，同比下降了15.5%，实现净利润1.12 亿元，同比下降了14.7%。实现每股收益0.26 元，略低于市场预期。
收入快速增长，内销占比提升。公司今年起主动加大了国内市场的开发力度，今年上半年，公司内销收入同比增长了74.75%，远高于外销收入同比增长28.81%的增幅。分产品来看，除Y7S 同比下降9%外，其余产品收入均实现较大幅度增长。
毛利率同比大幅下降7.8 个百分点。上半年，受产品结构性变化及原材料成本上升的双重影响，公司的综合毛利率由26.6%下降至18.8%。传统的高毛利率产品Y7S 的毛利率由44.8%下降至29.9%。我们预计下半年毛利率进一步下滑的可能性较小。
新能源汽车驱动系统领域进展顺利。除了实施以新能源动力及控制系统产业化为主体外，公司还适时投资建设该项目的延伸产业和新能源汽车相配套其他 节能降耗电机产品，包括拟增发募投的驱动启动电机(BSG)及控制系统建设项目和大功率IGBT 及IPM 模块封装建设项目。该领域将是公司未来业绩增长的最大亮点，我们预计2010-2012 其对利润的贡献度将分别达到13%、26%和37%。
评级面临的主要风险
原材料价格波动的风险和人民币升值及汇率风险。
估值
我们对公司2010 -2012 年的业绩预测为0.60、0.91 和1.35元，我们给予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目标价相应调整为30.00 元，维持买入评级。(中银国际 韩玲)
泰豪科技：上半年业绩差于预期
公司动态：
泰豪科技上半年收入同比增长6.5%，但净利润同比下滑7.2%，实现每股收益0.102元，业绩连续3个季度低于预期。
评论：
收入增长缓慢，毛利率下降幅度超出预期。公司上半年实现收入10.3亿元，同比仅小幅增加6.5%，其中发电机及电源业务在国内承接项目增多和 海外市场开拓屡见成效的共同作用下实现32%的增幅，但智能建筑仅3%的增速和军工(装备信息)业务14%的同比降幅，均低于预期。毛利率上，仅智能建筑 业务毛利率较为稳定，电源业务毛利率受毛利率较低的出口比例上升而下滑3%，军工业务因产能利用率低于上年同期及原材料价格上升而明显下滑6%，差于预 期。公司费用率基本稳定，补贴收入有所增加，最终净利润同比下滑7.2%，连续第三个季度低于预期。
至半年报，合同能源管理业务仍推进不明显。上半年，公司持股37.5%、采取权益法进行核算的深圳卓克节能实现收入1083万元，收入规模仍未 达预期，加上企业人员的快速增加，最终录得亏损267 万元，亦低于预期;考虑到该子公司基于高频电磁灯的合同能源管理业务09年至今业务推进始终不顺利， 我们判断其中原因除了高频电磁灯产品普及率较低限制了推广外，卓克节能自身也可能存在执行力层面的较大不足，我们由此提示公司合同能源管理业务中短期内恐 难以得到实质性推广的风险。
盈利预测调整：
鉴于公司合同能源管理业务推进低于预期，而现有业务中智能建筑收入增长乏力，同时，电源和军工业务毛利率差于预期，我们下调公司2010~11年收入各10%，下调EPS预测分别19%、20%。
投资建议：
基于调整后的2010~2011年分别0.29元和0.39元的EPS预测，公司目前股价对应2010、2011年市盈率分别 44.6x、 32.9x。公司短期估值不具吸引力，我们亦提示公司业绩及合同能源管理业务持续低于预期的风险，但鉴于公司智能建筑主业、合同能源管理等新业务在国家节 能减排战略导向下仍具长期增长前景，仍维持审慎推荐评级。
风险：
大盘下跌导致市场估值水平下降;公司盈利不达预期;EMC等新业务开拓慢于预期。(中金公司 朱亚锋)
