爱华网ROIC（Return on invested Capital）即已投资本回报率，
计算公式为：ROIC=息税前收益（EBIT）*（1-税率）/投入资本
投入资本=股东权益+有息负债，不包括信用借款
该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东所投入为：企业资本获得现金盈利的能力。该指标也用于评价企业创造价值的能力，资本市场常用的评估办法为：企业创造的价值=（ROIC-WACC）*投入资本。从长期来看，该指标应高于企业的WACC，否则将破坏企业的价值。 WACC是加权平均资金成本
ROA
ROA（Reture on Asset）即总资产回报率，
计算公式：ROA=净收入/总资产。
该指标用于衡量企业管理层有效运用企业所有资产获得利润的能力。
ROE
ROE（Return on Earning）即股东投资回报率，
计算公式为：ROE=净利润/股东权益。
该指标用于衡量企业有效运用股东所投入资本的能力，是股权投资者最关注的指标之一。
关注ROIC和WACC指标,寻找"创值"能力的公司
长期以来,人们一直在寻找科学合理的估值标准来衡量公司的价值,这个标准是公司的盈利能力,还是公司的财务健康状况?我们认为,把重心放在增加股东价值上的管理者能造就更为健康的公司,是否能为股东带来"增值"应成为衡量公司价值的重要指标。因此,在衡量公司价值时,不只是片面考虑公司的盈利能力或是财务指标,而是对指标综合考核,来衡量公司的"创值"能力。
根据这个观点,德盛精选股票基金首先将通过ROIC指标来衡量公司的获利能力,通过WACC指标来衡量公司的资本成本；其次,将公司的获利能力和资本成本指标相结合,选择出创造价值的公司；最后,根据公司的成长能力和估值指标,选择股票,构建股票组合。ROIC和WACC两个指标是国际上比较看重的指标,指标的核心就是通过比较公司资本投入与回报来衡量公司的经营是否能为股东创造价值。
具体说来,我们将主要选取那些能为股东创造价值的股票。第一,公司质量要好,要健康。第二,在选取好公司的基础上,关注ROIC和WACC指标,要考虑公司能为股东创造价值,投资回报率要大于投资成本的要求。在这个基础上,我们还要考察公司的成长性,就是公司的利润和销售收入不断增长。高成长的公司一个最大的好处就是市场对它的估值不断提高。比如因为考虑到一家公司的高成长,本来10倍的市盈率可以提高到20倍。第三,公司的股价要便宜。再好的东西,价格高了也就不值得投资了。
现在对企业的估值主要从每股收益增长、净利润增长、营业收入等方面进行评估,但实际上利润的增长跟企业股东的投入是息息相关的。成功的投资应该是投资回报率要大于投资成本要求的回报率。
博弈平衡
企业的价值在增长率和投资资本回报率的双重作用下，两者间变化产生的各种组合会使企业得出不一样的估值水平和市盈率。那么，企业何时应偏重于发展，何时该偏重于投资资本回报率？
一般而言，当增长率相对固定而投资资本回报率逐渐升高，市盈率也会相应提高。反之，当投资资本回报率相对固定而增长率升高时，情况会较为复杂。假设企业的平均资本成本为9%，当投资资本回报率高于资本成本时，企业增长越快，利润就越高；当投资资本回报率与资本成本持平时，即使增长率较高，也不会创造价值；当投资资本回报率低于资本成本时，增长越快，价值损失越大（如表2）。因此可以得出一个简单的结论，即只有当投资资本回报率高于资本成本时，快速增长才是一个好事情。
进一步分析可以看出，在不同的投资资本回报率水平下，提高企业增长速度将带来不同的意义。当企业投资资本回报率较低时（如11%），收益增长1%带来的价值增长只有4%；但如果投资资本回报率很高（如 25%），收益增长1%带来的价值增长将达到9%（图5）。这意味着，投资资本回报率越高，企业提高增长速度就越有意义。
上述结论对企业实践具有指导意义。比如医药行业的投资回报率非常高，可以达到40%～50%，因此这些企业更重视的是如何加快发展，它们致力于推出新产品、加大现有产品的市场渗透率，相对而言，成本削减和运营改善方面投入的精力并不太大。
对于那些投资资本回报率较低（如9%）的企业，这恰与资本成本持平，此时如果把投资回报率提高1%，带来的额外价值将高达25%；如果投资资本回报率已经很高（如20%），也能带来一部分价值增长（7%），但幅度小得多。这意味着，提高投资资本回报率将使这样的企业受益匪浅。此时企业应该致力于进一步提高利润，比如说进一步实施精益运营，提高运营效率，削减成本，或者加价，从而提高投资资本回报率，这样对企业自身的附加价值是最大的。
很关键的一点是，企业如何在增长速度和投资资本回报率之间取得平衡。对于不同企业来说这样的平衡点也是不一样的，要考虑企业当前的情况和所处环境，来选择更注重发展还是更注重提高效率。
一系列的指标中，真正决定企业内在价值的只有3个：增长速度、投资资本回报率、资本成本。要建立合适的业绩管理体系，来推动增长率和投资资本回报率二者之间实现适当的平衡。不同的时间段要用不同的衡量指标，看看哪一些措施能够真正来推动企业内在价值的提升。时间段的划分也非常重要，短期、中期和长期往往大不相同。有些美国公司过于关注短期业绩，丧失了整个组织或者整个公司的长期健康。
