来自雪球一位球友--南迦巴瓦的发言:
1)经营不善。总贷款为工行的1/3,利润为1/4。如果和其他银行差不多的话,对应29000亿的贷款,应该是2012年上半年850亿的营业收入。它只有740亿。表面原因在于同业亏损。深层原因是吸储不力。3000多个网点的交行,吸收存款不到700个网点的浦发,民生的两倍。如果存款多,就没必要高息同业借钱了。
2)恶意低价增发,摊薄股东权益20%。
明明资本充足率已经达标,还要恶意低价政府20%股份。造成每股净资产降低5分钱,每股利润降低17%。如果不是恶意增发,现在即使6倍市盈率,股价也在6元。
如果没有这两个因素,现在呢
1)2012年上半年的利润应该增加70亿,达到380亿
2)总股本只有619亿,每股上半年收益0.6元。全年收益1.2元。
而现在每股收益0.8元,整整低了50%。
市场再给予低估值。造成了今天的局面。
来自雪球另一位球友--Tess的发言:
可见,当时被市场抛弃的股票是民生银行而不是交通银行。我建议你仔细查查当时你统计的这些银行的市净率,看看当时是哪些银行是被抛弃的银行,再看看现在的上涨率,或许更能明白些什么。
现在,交通银行的市净率是1.02倍,民生银行1.9倍。实际上真正的上涨来自于麻雀变凤凰,交通银行从以前的被重视变为被忽视,而民生银行从被忽视变为被重视,就是民生银行上涨最多的原因所在。
人的智力本质上就是记忆力,这就好比,假如把金子和铁放在你面前,即使你是大傻瓜,也会拿金子而不是拿铁。但是如果存在时间上的不同,那么人们就会忘却较长远的事物,而只记住眼前,从而不能像对眼前的金子和铁那样做出清晰的对比。我清楚地记得,在2010年年底我刚学会财务分析技术时,我发现民生银行的盈利能力在当时是最低的,所以市净率是最低的,甚至连市盈率都是最低的,当时,浦发银行,招商银行和兴业银行更受欢迎,我当时还没有经验,对银行的研究也不甚深入,所以我买的是其他较为低估的浦发银行和交通银行,这么长时间过去了,浦发银行和交通银行依旧比较出色,并没有出现盈利能力上的下滑,唯一的,就是民生银行和兴业银行靠非法买卖贷款获得了很高的盈利能力,从而变成比招商银行更受欢迎的银行了。
如果你能拿2010年1月7日的情况和现在的情况作放在一起,正如把金子和铁都放在你眼前一样,你会发现今日的民生和兴业与当时的招商和交通更相似,而现在交通银行和当时的民生最相似。当然,要做这种比较,需要有广泛的阅历和良好的记忆力。所以我们说老年人更懂道理,因为他们有更多的经验,但是昏聩的老年人是傻瓜,只有那些记忆力最好的老年人才是最懂道理的。