爱华网势如破竹之际，顺势者昌、逆势者亡；
强弩之末，势不能穿鲁缟之时，当反戈一击！
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机械化交易、风控自动化！
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“认识你自己”是铭刻在古希腊廊柱上的名文，同时也是每一个交易师铭刻于心的交易名言。交易系统是交易师的工具，拥有交易系统是期货市场持续稳定获利的必要条件，但并非充要条件。这说明拥有一个好的交易系统是取得投资成功的良好开端，但最终能否取得成功还必须交易执行者的配合。在交易过程中最难的还是人的心态，有句话说得好，"性格决定命运”，在交易中则是性格决定了交易工具的选择和交易的最终成败。
交易师认为：短线交易者不适合用趋势系统进行交易，短线交易者需要仔细盯盘，并洞察其中的蛛丝马迹，在交易中精力必须高度集中，不能受到丝毫的影响。而对于趋势交易者来说则不用盯盘，不为盘面的涟漪所干扰，甚至仔细看盘成了趋势交易者之大忌讳。这种截然不同的方法，来自于两种不同交易者的交易性格使然，不同的性格决定了不同的关注点和不同的交易方法以及不同的交易工具。
你必须对自己设定的系统有信心（必须是经过时间和实战考验的系统），而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它。你必须有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐性持仓不动，直到系统发出反转信号为止。你必须严守原则，依照系统所指的信号去操作。
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机械化交易：时间让交易者变得伟大！
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<认识程式化交易>
引言：
大家都认为投机是一种了解未来，是一场预测未来的游戏。他们都错了。投机是一种发展致胜策略，把获胜的金额或机率拉到自己身边来，而所谓的预测，只是一种想证明我们高人一等的不成熟行为，没有人可以预测未来，过去没有，未来也不会有。〖Larry Williams 〗
≡机械式计算机程序系统交易≡
【一】（金融操作）人为交易/程序交易差异比较：
1.市场变化处理方式
人为判断交易：预测市场变化
程序系统交易：顺从市场变化
2.分析基础
人为判断交易：基本面为主
程序系统交易：技术面为主
3.投资报酬率稳定性
人为判断交易：不稳定
程序系统交易：稳定
4.专业能力需求
人为判断交易：高
程序系统交易：中
5.人才依赖度
人为判断交易：高
程序系统交易：低
6.服务工作时间
人为判断交易：8-12H（人力）
程序系统交易：24H （计算机）
7.长期交易平均损失机率
人为判断交易：60%～70%
程序系统交易：30%～40%
8.交易纪录＆风险警示管理
人为判断交易：人工手动
程序系统交易：计算机自动
9.运算速度＆执行能力
人为判断交易：缓慢
程序系统交易：快速
10.智能＆价值
人为判断交易：人性智能/无价
程序系统交易：人工智能/有价
11.决策判断方式
人为判断交易：感性/主观/恐惧贪婪
程序系统交易：理性/客观/资料讯号
系统化交易（Sysematic trading）的3大优势：
1.避免人性化交易的缺点：贪婪→追高/恐惧→杀低。
2.提高投资绩效：落实个人交易经验＆具体化呈现在自选＆自创的交易系统中。
3.可持续性改进操作绩效：稳定性的交易系统籍由历史数据库最佳化（Optimize）回测＆统计绩效
当我们有了一个好的交易策略，能否获利的另一项关键在于下单的技巧与纪律，在整个交易过程中，纪律大概就占了成败的六成，至于其余的四成就决定在策略，虽然程序交易的发明，可以有效去除人性的弱点，不过当我们在操作中，若无法有效遵守指针讯号而进出场，即使有稳赚不赔的策略也无法让您致富，因此，当讯号出现买进或卖出时，身为交易者（Trader）必定要遵守讯号操作，如此才能有机会依循着策略的目标而获利。
综上所述，一个依靠好的程序交易致富的投资人，重点只有一个，就是要严守交易纪律，也只有遵守每一笔策略的讯号，才可能抓住每一次操作的获利！金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好了，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！
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(交易系统的构建 )
概括来说，期货交易系统应包括三部分：行情研判模块、资金管理模块、交易策略模块。这三个方面是一个有机的整体，抛开任意两个，单独讲一个方面，都没有任何意义。
行情研判模块
它是为交易策略和资金管理服务的，抛开了这一点，任何行情研判都没了目标，都无法设立标准，也没有了实际意义。笔者强调的是行情研判，研判包含了预测，但不仅仅是建仓前预测，还包括建仓后的跟踪评判，笔者甚至认为这一点的重要性要高于建仓前的预测。
行情研判需要回答三个问题：
1.什么样的情况下进场交易？
答案必须是清晰明确的，可以是一个精确价位，也可以是一个明确的区间。一般来说，不管投资者采用的是什么分析方法，其进场信号的类型大概可以分为两种：
1）顺势交易型，口头禅：顺势而为。
2）逆势交易型，口头禅：低吸高抛。
这是两种完全不同的分析研判思路，采用哪一种都可以，但最好不要在交易中来回切换思路！
2.什么样的情况下离场？
离场包含了三层意思：
１）离场是因为行情的发展变化不符合投资者的持仓标准；
２）离场是为了止损和止盈；
３）离场的动作应该是积极主动的。
行情研判必须清晰明确回答这个问题，相对于第一个问题来说，这个问题容易被忽视，也正因为如此，这个问题更重要。什么样的情况下进场，是由在什么样的情况下可以离场决定的。
3.能否给资金管理提供唯一的、明确的、可执行的依据？
资金管理模块
期货交易资金管理的目的：
事实上，任何被自视为独家秘笈的“交易模型”（包括高盛等大投行花血本打造的尖端秘密武器）其实并不神奇，而稳定收益的关键则在资金和风险管理的策略安排上。或者这样说：程序化交易成功的因素归结于纪律占六成，资金风险管理占三成，而技术模型仅占一成。
1.是为了在市场上生存下来，且生存得足够久。为了生存，我们必须将亏损限于小额。这个“小”是一个相对的概念，虽然每个人理解不同，但应该是我们在交易过程中的绝对的追求，因为我们无法预料会连续出现几次亏损，我们只能控制每一次亏损都是小额。
２.获利是期货交易的最终的追求，只有获利才能弥补止损，才能最终获得利润。套用投资大师的话：将亏损限于小额，让利润奔跑。正是这个要求，决定了行情研判需要回答的第三个问题：行情研判必须可以测算出盈亏比例，否则说明行情研判有缺陷。
需要强调的是，由于我们不知道自己会连续亏损几次，所以一旦持有的头寸开始盈利要积极持有。这包含两方面的含义：
1.我们无法知道当下是不是已经获得最大盈利，只有盈利开始出现回撤，我们才可以知道哪个位置是最大盈利点位，即便是一个精于测算量幅的投资者。因为有些行情的变化是会跨越时间级别的，比如日线级别的行情演化成了周线级别的行情，所以有了盈利。只要我们的持仓标准还在，不妨持仓更坚决一些，切不可无原则地“见利就跑”。
2.很多行情展开初期会出现反复，可能会“一击不中”、“三击不中”乃至“多击不中”，为了保持有“出击”的能力，利润必须可以弥补多次“出击”的成本。如果做不到这一点，说明行情研判可能有不当之处。
３.还要特别强调的是期货交易的保证金制度。按照10%的保证金计算，行情不利时波动10%，保证金就亏完了。所以在计算资金使用比例时，这是一个必须考虑的因素。
总之，“知止而后有得”，“量力而为”。资金管理不管怎么强调都不过分，它是所有交易环节中最个性化的一个方面，体现出了投资者自己性格的各个方面，没有好坏区分，适用为美。下面简单谈谈构建资金管理模块的大概思路：对自己所能承受的保证金最大亏损制定一个明确的额度，结合投资周期的长短，将总的亏损额度作为最宝贵的“资源”合理分配。这么做不仅仅是在强调将亏损额度量化，便于提高执行力，更重要的是，强化了一种理念：再多的资金如果管理不善，也会有亏完的一天！
有了上述额度的量化，投资者很容易明确在每次交易中，或者每个时间周期中可以动用的“亏损资源”。很多人将所有投资保证金比作“子弹”，我认为应该将自己的亏损额度比作“子弹”更贴切，子弹打出去是收不回来的，但是为了获取“猎物”我们又必须打出“子弹”，亏损额度用完了，就应该停止交易。
行情研判模块和资金管理模块相互结合可以测算出一个合理、明确的亏损额度，这个过程有助于提高执行力。
交易策略模块
这是最灵活的一个环节，也是最见功夫的一个环节。在此环节中，许多投资者忽视了一个问题：行情的节奏感。制定一个适当的交易策略就是为了准确地踏住行情的节奏。交易策略需要解决以下三个问题：
1.进场时机。
在确定自己交易的时间级别之后，该怎么看待自己的入场信号？比如：对于一个日线级别的交易者来说，在整个交易日中，如果是做突破的投资者，遇到开盘跳空突破关键价位时，是进场还是不进场？盘中回撤到关键点位以内，进场的单子该不该离场？
为了避免这些问题，日线级别的交易者或许应该在快收盘的时候根据信号进场，过滤掉日内的信号。这样做可能会错过一些盈利空间，但是可以回避日内波动带来的不必要的止损动作，趋利避害。作为期货投资者应该将避害放在前面。这里只是举了一个例子，并不是说这样做是唯一的或者最好的方法，投资者应该对自己的交易进场时机有个明确的标准，以便执行。
2.如何应对行情突发事件。
这是一个非常重要的问题。对于突发事件，一定要有积极的应对措施，不管突发事件是不利的还是有利的。很多投资者认为，突发事件虽会引起行情的异常波动，可以加速一波趋势行情，或者减缓一波趋势行情，但大多改变不了行情的趋势。既然是“突发”，无从预测，索性不去考虑。显然这样的观点有点消极。政府一直在积极号召各行各业建立“预警机制”，期货投资者也应该建立“预警机制”，最大程度地确保交易策略的顺利实施。否则会被突发事件打乱节奏，盲目进场或被动离场。
3.加减仓位，平滑心态。
我一直不相信有投资者能面对行情的涨涨跌跌、资金的盈盈亏亏，可以做到真正的心如止水。都说人性的两大弱点——贪婪和恐惧，在期货交易中被放大了很多倍，给交易者带了很多困扰，投资者都在设法克服这些弱点。笔者认为，克服弱点应该从尊重弱点开始，弱点与生俱来，时时刻刻都会发挥作用，我们无法摆脱。但是我们可以制定明确的交易策略，通过加减仓位，来平滑或者冲抵盈亏波动对人性弱点的考验。
加减仓位的大概原则：亏损头寸只减仓，不加仓；盈利头寸加仓要按照事先设定好的经过测算的比例执行。需要说明的是，这只是一个大概原则，不是唯一标准。
资金管理方法：
帐号的最大风险将控制在25%，通常在信号不明朗时把投资额的1/3获利平仓，而该笔利润将用做保证另外1/3的投资，使真正冒风险的只有1/3的投资额，而同时有可以享有2/3的赢利潜力，使自己立于不败之地，同时不会由于大鱼溜走而影响心情，保持平静的心境。
交易系统是一个整体，各个模块是有机组合，不是简单叠加，好的交易系统不会突出某一个模块，而是通盘考虑、同步建立的。这很像中医理论中强调的“中”、“和”的思想，中医认为：人只要做到了“中”、“和”，就不会生病。好的交易系统的每一个细节都是全息的，都可以反映出整个系统的目标、原则、技巧等等所有信息。
笔者多年来一直在做这方面的尝试，查疑解惑、上下求索，甘苦难尽。
目前国内出版了很多关于交易的书籍，各有侧重、自成体系，难以评价。学习什么？如何学习？这些问题困扰了我很久。很多问题说得都有道理，但放在一起却常常产生矛盾的结论。曾想学遍这些方法，以期融会贯通，自成一派，无奈交易方法层出不穷。后来发现这个想法是不可能实现的，便把精力转向，放在对几种方法的提高熟练上，最后是放在一种方法上。在这个过程中笔者发现，对一种方法的掌握，最重要的就是充分看到它的缺点。一种方法的优点越突出，对应的缺点也就越明显，优点从另一个角度看一定是缺点，不存在完美的方法。就像开车，要想安全驾驶，了解车的毛病比了解车的性能优点更重要。
人最难做到的是了解自己，正确地评价自己。交易方法可以学，但在学习方法的同时，一定要结合对自己的分析和了解。适合自己的方法才有可能成为最好的方法。
《孙子兵法》中有一段这样的描述：“将有五危，必死可杀，必生可虏，忿速可侮，廉洁可辱，爱民可烦。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。”从五个方面分析了为将者的性格特点带来的后果，我觉得对期货交易也颇有指导意义。比如：“必死可杀”，意思是打仗不怕死、不顾一切的将军其结果往往是战死沙场，很多自认为勇敢、能“死抗”亏损的投资者，往往最终的结果是亏完离场。我们应该充分认识到自己的性格特征，在交易系统的构建上充分考虑这些因素的巨大影响力，并加以制衡。
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为什么亏损
期货市场是一个极具诱惑力的市场,它是在一个大家共同认可的游戏规则下,凭自己的决策,判断而进行交易的一种市场.它的保证金制度给人以小博大的诸多机会.它能使人获取暴利,的确,期货能使人致富.人们在加入这个市场前只看到了这一点,原来期货交易这么简单,涨了就买,跌了就卖就可以赚大钱,取最高价和最低价算一下如果自己满仓去做会赚多少钱,然后自己让自己算出来的数字感染的兴奋不已,激动异常,这么简单,然后信心十足的投入市场搏杀.
这个时候的人不知道金融投资市场并不是他眼中屏幕上的图表那么简单,不知道进入金融市场需要掌握什么样的知识,眼中只有买和卖,开始也许会尝点甜头,初战告捷自然信心大增,满仓进满仓出,渐渐的他发现这个时候市场怎么老跟自己过不去,卖了就涨,买了就跌,而且反向入场点位时机均佳,好像市场反向的动力就差他自己那几手交易.这就是期货市场的魔力,赚大钱甚至是连续几次赚大钱十分地容易,而要保住利润,长久地保住利润却万分地难.每个期货人都有过赚钱的经历,不少人还有过在一段时期内连续多次赚大钱的经历,但有能力保住利润的却少之又少,最后的结果确往往使他们失望,这个结果就是市场只有少数人能够从中获利,甚至是暴利.
在商品现货市场,如果买卖双方达成交易,一般是"胜——胜"型的双赢结果,而在期货市场,期货合约的交易则是"胜——负"型结果,因此,在任何情况下必定有一部分投资者将处于亏损的被动局面中.如果投资者想在期市中成为长期,稳定的赢家,就必须确立符合市场条件的投资原则.
市场交易的方式非常多,用五花八门来形容一点也不为过,各种交易方式都有获利的可能,这也是期货的魅力所在.这种魅力吸引了大量投资者来参与期货交易,人人都认为自己可以成功,然而,也正是因为交易方式的多样性,导致投资者难以找到适合自己的交易方式,因为市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利,这使投资者产生一种错觉:市场上到处都是机会天天都有人在赚钱,可自己为什么却总也抓不住呢投资者很容易迷失在这种错觉之中,这种错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔,都会自责,因为他自认为这个机会他是有能力把握的,市场的包容性,往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源,而实际操作中,越贴近市场越容易受到各种各样其他因素的影响,如市场气氛,主力的出入,消息的震荡,行情运行的拉锯,都可能使一个交易者无法承受心理压力而做出错误的判断,这就是亏损的根源.
一个初入期市的交易者很可能是一个直觉交易者,他们往往依靠自己对市场的直觉去交易,由于他对市场的理解和实践经验有限,他们的这种直觉往往是一种错觉.比如说,在上涨趋势中,一个新手看见某商品连续大涨就会迫不急待地想去做空,被套了还要加仓,这于他们在日常生活中低买高卖的理念有关,还有些交易者看见以前K线中出现了某种看涨形态,后来商品价格也的确上涨了,便以为出现这种形态都会看涨.其实,他的这种看法是对以前的认知体系所产生的一种依赖性.但历史不会简单重复,"这一次"不等同于"上一次",以往的经验不能完全成为判断现在的依据.
对于初入期市的新手而言,最大的不幸是他的直觉往往导致了他的错误.在去年的铜的大牛市中,某投资者看对了方向却没赚到钱,为什么呢原来他一直持有铜的多单,但铜价一上涨,他总认价格涨得太快太猛要调整了,于是先平了仓想等价格跌下来再买,哪知这次铜价一涨就没回头,一直涨到了三万点,气得这位投资者捶胸顿足,后悔不迭.
国内目前从事期货交易的投资者各有不同的背景,有做实业的,有做现货贸易的等等.许多人若论起管理经营,贸易谈判,请客公关,拓展市场的才能可以说是一流的,他们已经熟悉在商场上打交道.但期货投资不同,它是与期货市场打交道,而且市场永远是正确的,顺应市场需要有专业知识与技术,而这些知识与技术是绝大多数投资者所没有的,而且也不是短时间内就能学会的,这样就使大多数投资者只凭直觉和现货交易的知识来操作期货,其结果也就不言而喻.
凭什么赚钱
本人在期货市场经历了几度沉浮之后,最终还是选择了机械式交易系统作为投资决策的主要依据.
什么是系统
系统这一概念来源于人类长期的社会实践,简单的讲:就是把一套成熟的交易方法编写成程序然后存入计算机.用计算机发出的指令指导我们去完成每一笔交易.系统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一种科学观.系统化即是将这种意识上的认识,以一种有序直观的方式把它表现和实施出来.
金融市场是复杂的,越是复杂繁琐的事物越是需要以这种系统化的方式来解释和处理.投资也是一个繁琐而复杂的活动,亏损的交易,除了是因为价格波动本身的复杂性因素造成的外,还有就是来自投资者自身的各种不稳定因素.要在金融市场上长期生存并能保持稳定的获利,必须在充分认识市场的基础上,去建立起一个有效的系统化手段,以此来帮助排除价格和情绪对交易所产生的各种干扰因素,确保每次的交易是低风险高回报的.
交易系统的理念是交易者长期在市场中摔打摸索总结出的,是对市场规律性一面的理解和总体形成的交易行为体系.
交易系统的原则:价格瞬息变化,用复杂去描述复杂只能适得其反,而且也不利于投资者即时做出快速有效的反应.用机械化,条理化,一切数据都要量化的原则.精确而且高效的交易系统去描述市场,才能不被市场表面的大量随机因素所蒙蔽.
(1)交易系统是否完整和客观,必须要经过长期统计与实践,证明其能够稳定的赢利.系统
交易方法属于科学型的投资交易方法.
(2)交易系统是完整的交易规则体系.它必须对投资决策的各个相关环节做出明确的规定.
这种规定必须是客观的,惟一的,不允许有任何不同的解释.
(3)交易系统的特点在于它的完整性.既一个完整交易周期中的各个决策点,包括进场点,退场点,再进场点,再退场点等条件都有明确具体的规定,从而形成一个完整的决策链.
(4)一个没有观望和回避的交易系统不是一个完善的交易系统.一个优秀的交易系统,不限制赢利,只限制亏损.系统交易强调的是长期的稳定的整体收益,而不是强调一时一地的得失.
在投机市场上长期地占有概率优势,而不是孤注一掷,成功的交易者只是将每次交易看作是一连串可能性和概率中的一个,由于统计样本分布的不均衡,不利事件的发生又具有集束性,任何交易系统都必须面对连续失败时期.在这种逆境时期,面对强大的心理压力,深刻理解交易系统所依据的投资理念,对于逆境时期保持心理平衡具有至关重要的意义.
当交易采用百分之百客观的决策模式时,便把人的因素完全地排除在信号发生过程之外.正是这一特点,使系统交易方法能够有效地排除人的主观意志,和个人情绪对信号发生过程的干扰,使系统具有较高的操作稳定性,及抗灾难性失误的能力.
好的交易系统是经过实践证明了的能够长期稳定赢利的体系,它是完整的,连贯的,前后一致的;差的交易系统是不完整的,间断的,前后矛盾的,他们的交易行为是杂乱的,看不出这一笔交易与前一笔交易有什么联系,整个交易过程看上去东一榔头西一棒槌,因而不可能稳定地赢利.
当交易产生相当赢利时,也是投资人最容易产生心理动摇时期.这时,投资人容易产生强烈的平仓欲望,而不愿等待交易系统给出平仓信号,但是从整体而言,百分之百客观的系统平仓方法,要远远优于个人主观决定的平仓点.系统可以帮助投资人克服心理动摇,坚持已有的持仓而不被强烈的市场波动震荡出局,直至获得更大的赢利.
交易中最大的敌人不是市场而是交易者自己,我们每一次失败的经历都说明:不是市场太聪明,而是我们太自作聪明,太自以为是,我们在交易中总是被自己的主观情绪,欲望所击败.为了避免我们被主观情绪所困扰,我们必须用机械式的交易系统来规范我们的交易活动.
用系统操作就是定在什么位置买卖,就在什么位置买卖,一点误差都没有,否则就决不入市.不关心所谓的基本面,技术面,小道消息.用系统操作的理论是:无论是什么原因影响到价格的变化,都最终要通过盘面反映出来,交易系统只对盘面负责.
(A)用交易系统操作的长处:
1.消除人的情绪.
2.明确的进出场点.
3.一致性交易成为可能.
4.让利润充分增长,让损失减到最低.
(B)用交易系统操作的短处:
1.只能跟随在趋势之后.
2.无趋势时容易造成亏损.
法国文艺复兴后期的代表人物蒙田说过:"人最难做的是始终如一,而最易做的是变幻无常.做个一成不变的人是一件了不起的大事."
在交易时,交易者一定要按照系统信号去进行交易.如果连续遭受挫折,也不应对系统的有效性产生任何怀疑,并且应坚定不移地执行新的交易信号.比如:当你按照系统信号进行交易而连续两次作错,这时系统产生了第三次交易信号,你开始对系统产生怀疑,仍对做错的交易耿耿于怀,而对下一笔交易又顾虑重重.因此你没有去执行第三次交易信号,但此时却产生了一轮轰轰烈烈的行情,由于你对系统的怀疑,使你错失了行情.
任何系统都不是绝对完美的,我们不是神,假如一个交易者能够准确把握入市和离场的时机,投资不就轻而易举了吗事实上,世界上最成功的投资人也做不到这一点.我们所能做到的就是把握市场的大势,在市场逆转之前,获利出局.
没有失败的交易信号是不可信的,没有任何"噪音"的交易系统也是不可信的,因此当我们把刚才所说的前两次错误交易看成是捕捉第三次大行情信号的成本和代价,你就不难理解了.我认为在交易时出现亏损是无可厚非的,但错过行情却是不可原谅的致命错误!成功的交易者就是那个连续失败后,还对后续信号充满信心并果断执行.
放弃预测,放弃恐惧,也放弃贪婪和欢喜,一切由交易系统决定出入市.而在受到挫折后绝对不可放弃,因为成功是最后一分钟来访的客人.投资者问到价格走势问题,一般都是如下两种形式:1,持多仓的人一般会问"请问,价格会涨吗";2,持空仓的人一般会问"请问,价格会跌吗",对于此类问题,我们的核心理念之一就是"不对价格走势进行任何预测".我们只对价格变动做出反映.我们恪守交易原则,系统怎么说我们就怎么做.如果事后市场证明你是错误的,修改自己的交易系统就可以了.交易系统本来就需要在实践中修整在实践中完善的,不可能有永远有效的且放之四海皆准的系统.
交易系统的建立是人性化的,而系统的执行从某种意义上来说是非人性化的.紧跟计算机的交易指令,是一种机械的,单调的,枯燥的,寂寞的工作,需要交易者具有极大的耐心和意志.长时间地持有巨大的单量,长时间地经受市场剧烈的波动,交易者的情绪往往要承受极大的压力,这需要交易者运用坚强的意志,去压抑自己强烈的平仓了结欲望.真正做到机械的,坚定不移的,百分之百的,不折不扣的执行计算机发出的每个指令.
从事了十几年的期货交易,使我感觉到交易行为的本质就是一种人性之间的交锋.只要在市场中显露了人性的弱点,则市场就会给你以相应的惩罚.因此,在踏进这个市场以前,首先就应该了解自己,了解自身(人性)的弱点,如贪婪,恐惧等等,然后找出合适的方法去克服它,而使用交易系统就是最好的方法之一.使用交易系统就是要把自身的弱点限制在最小的程度,因为系统是完整的,客观的,有序的,定量的,所以它在某种程度上会让人达到知行合一.
使用机械式交易系统应注意的问题:
(1)交易中的止损,:
生存法则是什么第一时间无条件止损,并要始终坚持而不心存侥幸.
保证金杠杆的效应使得价格波动被人为放大,并且合约到期的限制使得持仓不能一直保留.当持仓的方向与市场运动背道而驰时,时间的代价将变得越来越昂贵.在交易不利的情况下,如果不及时采取正确的行动,那么时常会面临这样的情景:⑴投入的保证金刚好被击穿;⑵帐面盈利可能全部丧失;⑶因反趋势全部资本金面临灾难的结局.由此可见,要想生存就必须学会止损.止损应在交易系统出现买卖信号时就应当设置,在交易之中按某种方式全程跟踪和推进.止损的宽窄主要是与市场正常波动的幅度相匹配,有时亦附加一定的时间条件.作为中长线交易者,要避免频繁地触动止损,从而保证在决策正确的前提下操作计划能够有效进行.
止损就意味着放弃.放弃的也许是机会,更有可能是灾难.止损出局的好处有二方面:(一)进场时机不当,这在决定出场的当时并不能确认是否犯了方向性错误,但我们必须选择离场.一方面,回避重大错误的可能,另一方面,为再次寻找更安全,更好的入场点提供机会.
(二)方向性判断错误,在反趋势情况下,如果没能够及时出场,那么时间将对交易构成致命的打击!避免这种情况的唯一办法就是及时止损.所以止损永远是对的,错了也对.死扛永远是错的,对了也错.
看重眼前利益而不愿下决心止损是许多人的通病;然而,投资者如果对未来充满必胜的信念,那么当前的割舍将变得微不足道;因为时间会给成功的投资者带来财富.损失是暂时的,必须的,它是成功过程中不可分割的组成部分.暂时地放弃金钱是为了保存资金实力,也是为了将来得到更多,更好的回报.可见,止损是生存之道,是"飞行员的降落伞",是市场第一原则的体现.
在这里,需要特别强调的是:进场和出场的条件是不对等的.进场的理由必须是充分的,明确的;但是,出场却不同,理由可以是简单的,朦胧的.如果试图寻求充足的退场理由,那么交易必将因担搁而陷入困境;过度地追求利润最大化,使得我们容易挑战行情的极限,从而走向贪婪;我们应当留有余地,忽略边际利润趋低的后续行情,从而使投资立于不败之地.许多人不了解这点,始终想通过研究市场来寻求最佳的平仓方法,但至今无人知晓.为什么因为没有答案.答案不在市场,而在每个人的心里.追求完美就是贪婪的表现,不完美的离场方式才是最完美的,才有生存与发展的可能.
鉴于此,机械式交易系统能够做到:
首先,在剔除众多情绪干扰的同时,舒缓交易者的心理压力.交易者在操作时只需依照机械交易系统的信号入市就可以了,这样的交易过程自然没有情绪的干扰,也不会产生较大的心理压力.
其次,它有助于控制风险,凭借带有情绪的猜想或所谓的「直觉」去交易,结果只能是承担了更大的风险.而依照机械交易系统去交易,却只需承担有限的风险(执行止损价).显然,两者之间有着本质的区别.
再次,它保证了使用方法的一贯性.只有连续的使用相同方法,胜算率才能得以体现;而失算部分则可以通过执行止损指令加以弥补,从而实现总体利润的最大化.
(2)交易中资金的管理
保证金的调节是期货市场赋予投资者的自由.这种权限的自由选择会带来人性最直接和最充分的暴露,人总是有用足保证金的强烈倾向.期货并非是普通的金融工具,其杠杆效用像似"核金融".因此,高比例动用保证金会使得投资盈亏产生巨幅波动,既可能出现资金爆炸,亦存在迅速毁灭的可能.这种非常态现象的产生是心魔驱使的结果,这不是投资的正道,其最终结局无一例外被市场所淘汰.有个类比可以说明:小车在高速公路上行驶,如果120码的速度算是安全舒适的话,那么每增加10码,其事故出现的概率将会呈现指数上升;当速度达到220码以上,不论驾驶技术如何,事故出现的可能性提升至百分之百.
由此来看,自由并非都是好事,人更需要自律.就资金管理而言,自由与安全之间应当有其统计意义上的平衡点.实践经验表明:当资金的利用率达到30%时,对于期货交易而言是最恰当的.尽管投资者技术水平的高低可适度调节这一比例,但30%的利用率是资金管理的基准原则.在实际交易时,应当树立"安全第一,盈利第二"的思想,可以说,资金管理状况是交易者内心世界的集中反映.良好的资金管理有助于投资者与市场维系和谐的关系,有助于交易者水平的充分发挥,有助于交易质量而不是数量的提高.其实,所投入的资金就是一粒种子,我们所要做的就是耐心等待---生根,发芽,开花和结出丰硕的果子.然而,在实际操作中,人们最容易犯的错误就是急功近利,总是试图加大保证金量的投入,希望短时期取得优异的战果.这种急于求战求功的浮躁心态,导致危险,恐惧与失败的阴影从未离开其左右,直至被彻底打败.其实,挣钱的奥秘在于时间与平和的心态,在于投资者耐心等待与分享趋势的伸展.空间的打开需要时间,时间才是最为关键的因素.
(3)交易中的等待:
对于在期货海洋中博杀的投资人来讲,等待意味着一种原则,一种大道,一种自信.在我看来等待的人至少是清醒的.休息等待是一种积极的防御状态.许多投资者并不了解其内在的意义,我们之所以无所作为,是因为"不交易"也许就是最好的交易,这是一种舍弃,是一种顺从与尊重客观市场的表现.可见,学会休息与等待是决定投资能否取胜的重要一环.
我们需要明白:市场是行情变化中的主角,而投资者的表演不过是个不起眼的配角.应当留有足够的时间与空间给市场,而不是自己忙忙碌碌;应当等待市场给出明确的方向,否则,忙碌的结局只能是虚空一场.问题的关键是:为什么人们总是忙碌这是欲望驱使的结果.当人把眼睛盯在金钱而不是市场与自身时,总是会臆想行情的发生,并希望抓住而不愿丧失.但是,能够发觉市场没有行情,其意义更加重要.因为只有认识到这点,才会懂得休息与等待的价值.
《孙子兵法》中有句话:"途有所不由,军有所不击,城有所不攻,地有所不争,君命有所不受".之所以不作为,是为着安全起见,为着大的战略计划服务,而不是因为眼前的小利或是在利诱下的盲动.华尔街著名的投资(投机)大师索罗斯曾经说过,"休息其实是工作的一部分,只有远离市场,才能更加清晰地看透市场.那些每天都守在市场的人,最终会被市场中出现的每一个细微的波动所左右,最终根本就失去了自己的方向,被市场给愚弄了."
期货投资与其它工作或投资存在的最显著区别在于:从事其它工作时需要勤奋才能有所成就,而期货投资除此之外更需要的是理解和感悟.这是期货投资的特点造成的.期货行情波动大,速度快,行情来临的时候也很突然,但更多的时间是在等待.对于中长线投资者来说,"懒惰"或许能够取得良好的收益,在一轮上升行情中,长时间"懒惰"的持仓者,其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者.所以期货是智者的游戏,期货投资重在对市场的深层次理解和感悟,以及由此做出的投资决策.如果投资决策正确,一年能把握住几个大的行情既能获利不菲;如果投资决策不正确,交易越多亏损往往会更多.
事实证明要想在交易中立于不败之地,就必须用机械式的交易系统来规范我们的交易行为,防止我们迷失于直觉交易的"陷阱"中.它的作用应当是我们思想的明灯,行动的指南.机械式的交易系统意味着约束,而我们必须接受这种约束,并使之成为投资生活的一个部分,一个自然的习惯.财富之路是一条隐匿的道路,正如《圣经》中的一段话:通向灭亡的门是宽敞的,路是宽阔的,所以走上这条路的人最多.但你们要从窄门进去.因为通往永生的门是窄小的,路是狭隘的,找到他的人很少.
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<交易系统的绩效指标与风险控制>
考察一个系统时，首先要看的不是它能赚多少钱，而是它会亏掉多少，这是交易者的长久生存之道。那么，在交易系统的测试报告中，哪个绩效指标在最大程度上代表了使用这个系统交易的风险呢？我认为，当之无愧的是“最大资金回挫”(Maximum Drawdown)。
最大资金回挫是整个测试中，资金曲线(Equity Curve)上高点和下一低点之间差的最大值。用另外的话说，如果我决定用这个系统进行交易，最坏的情况是怎样呢？最坏的情况是当我开始用它交易时，正好是在它的资金高点，接着碰到历史上最大的资金回挫。譬如说，这个系统年回报１００％，最大资金回挫五万元，我准备投入四万元来交易，那么明年此时我的账户上会有多少钱呢？各种可能性都有，我一定先看它最多能给我亏掉多少。让我们来看一下最坏的情形：最坏的情形是在看到任何赚钱的希望之前，先遭遇最大资金回挫，我投入的四万钱都亏进去了。这是完全有可能的。如果我遇上了，那么即使这系统每年能给我翻五番都无济于事了，因为我已经出局。知道了最坏的情形，我首先需要做的就是减少交易的仓位。譬如系统测试时的设定是每次交易１０００股，在实战中我每次可能只交易２００股，这样在实际交易中碰到的最大资金回挫会减少到１００００元，在最坏的情形时，我还会有三万元的资金，我还有机会能扳回来。
仓位定在多少合适呢？这涉及到资金管理 (Money Management) 中的仓位计算(Position Sizing)。我是比较保守的，用固定百分比，每次只准备总资金２％的亏损。也就是说，如果我投入十万元资金，每次交易我只准备牺牲２０００元。如果买４０元的股票，而止损假定必须设在３５元，那么每股的风险是５元，我就只能买４００股。还有很多别的算法可以用来决定仓位大小。每个人可以根据自己的风险承受能力和系统的盈利能力来决定。
有一点是系统交易者必须心理有数的：系统测试给出的最大资金回挫只是一个理论值。不管我用了多长时间的历史数据做测试，我仍然无法保证测试结果中的最大资金回挫是真正的“最大”，也就是说，在我开始用这个系统实际交易后，我仍有可能碰到比测试报告中“最大资金回挫”还要大的资金回挫，而且我无法确知它有多大。听起来好像充满不确定性，但想想每天我们做的事情也有很多不确定性。譬如，坐飞机就满可怕的，因为谁也不能保证下一次坐飞机不会出事。但是我们并不会因此就不去坐飞机了，为什么？因为遇上空难的可能性极低，估计活一万年而且频繁地坐飞机才可能碰上一次。在交易中也一样，我们需要做的就是把出现灾难性的资金回挫的几率降到最低，低到交易一万年而且频繁地交易才可能碰上一次。能够降低这种几率的方法有：
ａ．用可能得到的所有数据进行测试。显而易见，测试数据涵盖的时期越长，碰上资金灾难的可能性越小。
ｂ．选择那些“最大资金回挫”随参数的变化不敏感的系统。用变化敏感的系统交易是极其危险的。市场会变化，而交易系统一旦投入交易是不能随意改动的。这就要求系统在参数变化时不会造成灾难性的回挫，这是使用系统交易的最重要的原则。在保证这个原则的前提下，我们才能去考虑如何稳定赢利。
ｃ．把交易出现的顺序打乱，然后模拟在不同交易顺序下系统的表现。这通常被称为蒙地卡罗 (Monte Carlo) 模拟。从风险控制的角度上说，模拟的主要用处是它可以告诉我们，如果交易发生的次序可以打乱的话，我们都会碰上哪些程度上的回挫，以及这些回挫发生的几率又各是多少。
ｄ．同时用多种关联性不强的交易品种（市场）或交易系统，并合理分配资金，以分散资金风险。交易者可以选择对一个交易品种同时使用多个交易系统，或同时在三个不同的时间框架上操作，或者同时交易几个市场，只要在这些系统或市场上的操作结果相关性很低，资金灾难的几率就能成倍降低。市面上有一些软件能够对投资组合进行测试，给风险控制提供了更完善的工具。
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<机械交易系统的致命缺陷>
为了克服人性的弱点，消除在实际交易中情绪的负面作用，有相当多的交易者开发研制各种各样的机械交易系统，期待通过机器交易实现确定性盈利目标。笔者亲自研制并实战操作过这类交易系统，发现这类交易系统存在致命缺陷，这些致命缺陷导致了机械交易系统不可能实现确定性盈利的目标。
一、机械交易系统在理论上成立
所谓系统化交易是指在某种投资理念指导下，将风险控制技术和交易技术有机结合起来而形成的相互关联的交易规则体系。交易系统是资金管理、风险控制、心理控制和市场统计分析的有机结合体。采用系统交易方法，使得交易决策活动具有系统性和一致性，这对于实现持续稳定的盈利具有根本意义。
系统化交易的理论基础：
1.价格波动不是完全随机的，其非随机部分（趋势）是存在的并且可以追踪识别的。
2.在既定风险水平上实现正期望的交易系统是存在的。
3.系统化交易能够克服人性弱点，实现既定风险/收益水平下的持续稳定盈利。
系统化交易的特点：
1.风险/收益可以预期：交易系统经过十几年交易数据测试，各项风险控制指标及参数都经过测试，如预期利润率、可能遭受的最大亏损、最多连续亏损次数、风险/收益比值等可以提前预知，使得风险可以控制，收益可以预期。
2.顺势交易：系统采用趋势追踪技术，动态跟踪市场趋势，不断调整持仓方向使之与目前市场方向一致。
3.客观性：交易系统的全部规则和参数完全机械化，交易信号由系统自动发出，完全排除了交易者的主观判断，从而有效解决了交易者的情绪对交易的负面影响。
由此可见，机械交易系统在理论上可以说无懈可击，如果能够将理论百分之百付诸实践，无疑可以实现确定性盈利目标，问题在于没有任何机械交易系统能够百分之百将理论转化为实践。
二、机械交易系统的致命缺陷
笔者认为，要想实现投资结果的确定性，必须实现投资理念的确定性、交易规则的确定性和风险管理的确定性，即：
而对于机械交易系统来说，在上述三个环节中，有两个环节存在致命缺陷，导致投资结果的不确定，即：
1.机械交易系统没有确定性的投资理念
机械交易系统的买卖信号依据的是一些交易指标的组合所指示的信号，通过不断试错的办法试图找到市场中的趋势，根本就没有什么投资理念，这种寻找是有巨大的成本的，其本身具有巨大的不确定性，有想当多的交易系统在盈利之前就死在了寻找真理的路上。
2.机械交易系统在理论层面上具有确定性的交易规则，但实战中无法实现
应用交易系统进行实战经常遇到这种现象：在模拟阶段各种参数、指标非常令人满意，但一进入实战就开始赔钱，问题就出在理论现实差（Slippage）上面。
依据任何指标或是指标组合发出买卖信号都存在时间延迟，即要求在特定时间结束时评估信号，然后依据信号发出交易指令。在成交价与发出信号瞬间的市场价之间存在不可避免的误差，这个误差就是理论现实差（Slippage），它导致依据几十年统计数据进行设计的交易系统没有实用价值。
“失之毫厘，谬以千里”，正是由于误差的存在，使得机械交易系统这架复杂的机器存在致命的缺陷，随时都有可能带给投资者巨大的损失。
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<系统化交易在实践中的应用>
从历史情况来看，虽然每一种理论、系统都不可能长期一贯地提供正确的交易提示，并且从操作层面来看，也从来没有任何一套交易系统能够同时适应多种类型投资者的需要，然而这些理论与系统都有其存在的价值与意义
系统化是什么？
所谓系统化，应该是一种行为规范，是人类在长期社会实践中认识现实世界的过程。在刚开始，人们只是认识到事物的局部，随着对局部认识的不断积累和深化，才最终认识到事物的整体，以及构成整体的各个局部之间的联系。换句话说，系统化就是将这些积累起来的对于局部的认知，以一种有序而又直观的形式表达出来的方式。
金融投资为什么需要系统化？
金融投资是一种繁琐而复杂的活动，投资者要面对的不光是价格波动本身，还要面对造成价格波动背后的复杂性因素，更要面对投资者自身情绪上的不确定性。正是因为这些复杂性和不确定性，才造成在期货的实际交易中，绝大多数投资者长期以来最终都以失败而告终的结果。因此，要想在期货市场上长期生存并保持稳定的获利，必须在充分认识市场的基础上，建立一个有效的系统化手段，把一切的复杂性和不确定性全部加以量化，使得所有的交易都变得有序而直观，最终达到低风险，高回报。
交易系统包括哪些？
完善的交易系统，应该包括交易体系、风险控制体系和监控体系三个方面，这三方面的工作单靠个人是不可能完成的，必须要有团队完成。完善的交易系统应该具有以下特征：
1.稳定性。表现为收益的稳定性，有可能有大起，但决不会有大落，一切可能造成重大损失的交易都不能存在，哪怕这种可能性微乎其微。
2.枯燥性。挣钱没有乐趣可言，过程一定是枯燥的，交易系统经过验证可行以后，每天只是枯燥地去执行，具体交易不需要掺杂任何的个人情感。
3.简单性。交易计划的制定和执行全部加以程式化，人需要做的只是去付诸实施，并加以监控。简单往往最有效。
为什么还要监控体系？
只要是人就会有缺陷，就会有高潮低谷，而且还会受情绪的干扰。滨中泰男的住友事件，尼克里森的巴林银行事件，还有亨特兄弟的白银事件，都验证了这一道理。这些人都曾经辉煌过，但都过分地依赖了个人的能力，也许曾经成功过99次，但最后一次的失败足以抹杀所有的成功。
对操盘手来说，个人英雄主义一定要摒弃，一切都要交由团队来完成，团队成员应进行细致的分工，互相制约，计划的制定者和计划的执行者必须分开，以保证交易计划能够始终贯彻执行。在本人的实际交易中，组建了一个团队，该团队是由三类人组成：管理员1人，交易员2人，风险监控员1人，并对他们的职责进行了细致的划分。
交易体系包括哪些？
交易体系相当于战士手中的武器，自然是威力越大越好。在市面上，各类交易软件，交易系统比比皆是，当然效果也有好有坏，本人倒是觉得，在交易软件或者是交易思路的选择上，需要把握好以下几点即可：
1.简单原则。价格瞬息万变，纷繁复杂，如果用一套复杂的系统去描述复杂的市场只能适得其反，而且也不利于投资者及时作出快速有效的反应。用一套简单、精确而且高效的行为模式去描述市场，才能不被表面的大量随机因素所蒙蔽。
2.无谓的过度优化。多数人总是试图找出完美卓越的交易系统和方法，其实这是一种近乎于单纯的想法。市场的价格变化包含着大量的随机因素，甚至包括人的心理因素，是呈现一种非线性的市场，纷繁复杂，而交易系统是线性的，只能捕捉市场中规律性的一面，这就足够了，过度的优化对收益没有什么作用。
3.捕捉规律性。市场的运行实际上非常简单，只有三个方向：上涨、下跌、横盘，对于上涨和下跌，很容易进行描述，但市场大多数时间是处在横盘状态，如何过滤掉横盘，在横盘的时候不做单，或者想办法做到横盘的时候不亏钱或者少亏钱，一旦出现趋势，获利就成为必然了。
4.让自己永远站在概率高的一方。赌博也好，做期货也好，实际上做的都是一种概率，想方设法让自己长期站在概率高的一方，包括交易系统的选择，也是如此。
风险控制：无疑是交易过程中的重中之重，一些老生常谈的关于风险控制的话题在这里我就不多说了，我只是把自己在实际交易中常用的一些控制风险的心得提出来。
1.量化风险。每一笔交易做多少手，最多亏损多少，应该是提前制定好和算出来的。假设10万资金，每笔交易只允许亏损全部资金的2％，如果3000买黄豆，2900止损，那只允许买2手，碰到止损正好赔2％；如果2950止损，则可以买4手，碰到止损也正好是赔2000元，是2％。如果2980止损，甚至可以买10手——当然我们不会去做10手的，毕竟还有别的约束条件。我们的目的就是降低风险，量化风险，2％是我们在每次交易中所能接受的最坏结果，一旦到了2％的损失，没有任何理由能够阻止我们离场。
2.分散风险。鸡蛋不能放同一个篮子里，尤其是做期货。如果把资金都投入到一个品种中，那无异于赌博。鸡蛋不但不能放在同一个篮子里，而且还要放在各式各样的篮子里——我们不但要把风险分散在多空之中（多单空单都要有），还要分散到不相关的品种中，甚至，如果条件许可，还要分散到不同的交易模式中。
3.不要去追求过高的回报。世上没有风险的利润是不存在的，过分的利润一定伴随着过分的风险，知足常乐，不要去贪求过高的利润，它只会为你带来压力和痛苦。
系统化交易的优势是什么？
找一套切实可行的交易模式，制定好严格的风险体系，找两个不懂期货的替你去执行，再找个认死理儿的人来给你监控，然后你远离市场去旅游，回来就等着收钱吧。
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(交易系统真理性、稳定性、简单性原则 )
交易系统是系统设计者思想、理念的浓缩，是系统设计者思想、理念的的物化表现形式。交易系统的设计指导思想在此简称投资哲学，它是交易系统的灵魂和核心，表达了系统设计者认识投机市场的“世界观”。一个交易系统最基本的品质是应该具有正确的投资哲学。一个交易系统的投资哲学如果存在逻辑错误和明显的安全漏洞，那么应当放弃对该交易系统的使用。我们在此所说的真理性和自然界存在的真理性有本质的区别。交易系统所表达的真理是一种的社会科学的真理，是少数人掌握的真理，其应当属于搏弈论范畴。在期货市场中如果一种投资方法被广泛利用，那么用此投资方法所建立的交易系统也必将遭受市场的惩罚。
有了正确的投资哲学是设计交易系统的前提，将投资哲学运用于期货交易实战是发现与表达的过程，该过程是将“世界观”转化为“方法论”的过程。在期货交易中运用的方法各式各样，但必须遵循一个原则--简单性原则。简单的就是美丽的。在自然界中，伟大的真理往往具有令人惊讶的简单性。在期货市场中简单的道理就是最适用的道理。同样我们在设计交易系统的过程中，应该本着简单性的原则来设计交易系统。在制定交易策略时如果我们加入了过多的条件限制，将会导致系统信号过少的情况产生。首先这不符合信号数量的统计要求，其次容易造成小概率事件的发生，造成以点代面、以偏概全的情况。如果一个交易系统丧失了简单性原则，则其有刻意拟合市场历史数据的可能，而当这种拟合进行外推检验时却常常连随机系统都不如，因此我们在系统设计时一定要注意交易规则的简单性。投资活动非常类似于战争。交易系统就是投资者的武器。参与战争的士兵使用不易操作的武器,是一件非常可怕的事情。另外，从系统工程学的角度讲，复杂的系统往往是脆弱的，容易崩溃的。复杂的系统难以在恶劣的环境中生存下来。
一个交易系统的稳定性，通俗地讲，就是它具有稳定的生存能力和稳定的获利能力。一个交易系统的稳定性具有以下几个方面的含义：
1、该交易系统可以生存于各种市场，如股票市场、期货市场、外汇市场等等。
2、该交易系统可以生存于各国市场。
3、该交易系统可以生存于各种品种。
4、该交易系统可以生存于各个历史时期。
5、该交易系统可以捕获所有的原始波动。
一个交易系统的稳定性的度量指标有：胜率、净利润、总亏损、强制平仓盈亏、强制平仓笔数、总交易次数、平均年交易次数、盈利交易次数、亏损交易次数、单笔最大盈利额、单笔最大亏损额、盈利交易平均每笔盈利额、亏损交易平均每笔亏损额、盈利交易平均持有时间、亏损交易平均持有时间、每次交易平均收益率、最大浮动亏损、平均每笔净收益等。
在上述稳定性度量指标中，胜率和每次交易平均收益率最为重要。如果设计的交易系统在实际运行过程中其收益率概率分布呈不规则分布，那么这种交易系统是一个不稳定的系统。如果用其指导实际投资必将引起投资业绩的不稳定性，其直接表现就是投资业绩大起大落，作为职业投资人来说，这显然不是我们所要求的。追求长期持续稳定的获利是衡量投资人是否专业的判断标准。而现在市面上流行的所谓交易系统其往往断章取义，用局部的显著性代表了全局的普遍性，夸大投资业绩，但其一旦指导投资实战就会很快暴露出风险隐患。
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《盈利单是长线 亏损单是短线》
不愿止损的理由：
不愿止损通常基于以下两种心理的叠加，一种是“无力承担眼前的亏损”，另一种是“认为行情也许会出现对持仓有利的变动”。在这种情况下，投资者往往选择不作为，“等待”行情出现反转。
我们来分析一下这两种心理。无力承担亏损指的是心理上不能接受眼前的亏损，认为一旦平仓亏损就太多了，而不平仓总是抱有一线希望。希望确实是鼓舞人心的，但是对希望的预期一定是要基于客观事实的基础上才行。而在这个时候，投资者大部分的“希望”仅仅是一种侥幸心理，是认为行情“也许”会出现对持仓有利的变动。那么这个“也许”也就道出了此时希望的实质，是主观想象而非客观事实。客观事实是，我们的持仓已经出现了亏损，这说明建仓的方向或者至少是建仓的时机不对。那么这样的持仓我们是否还应该持有呢？
对亏损单的处理：
当断不断，必受其乱。期货投资者当将此言铭记于心。期货是一个风险管理工具，承认风险的存在便该承认亏损的可能。事实上，任何的风险投资，投资者最怕的并不是亏损，而是控制不了预算。而没有设定止损也就相当于没有预算控制。对于这样一笔交易，你的风险是无限大的。
都说期市如战场，指挥员在战前需要做的最重要的一件事是，确定如何应对战争中的各种风险，一旦战事失利，应如何撤退，如何保全实力。那么期货投资者在制定交易计划时，是否也应该充分考虑各种风险，并有一个明确的风险评判标准？而当市场给出明确的风险信号时，也就是撤退的军号响起时。
因此，任何的建仓或者持仓都应有一个明确的止损条件跟随其后，用设置止损的方法来克服一旦持仓出现亏损时的侥幸心理。
自动触发止损条件单：
用交易软件自动触发止损条件单，来克服止损时不坚决的情绪、克服人性上的弱点！
止损的设置：
止损的设置应结合资金量、品种波动特点、操作周期和操作者心理承受能力等方面综合考虑。不同的资金量、不同的品种、不同的个人有不同的操作风格。对于大资金的长线投资来讲，止损可能会相应大些，对于小资金的短线或波段操作来讲，止损就应小些。在国内投资者大部分为散户投资者的情况下，我们往往有个误区，习惯于从各个方面分析价格的未来走势，并依此入市。但是我们往往没有注意到，我们分析的周期和我们的资金所能承受的操作周期是否一致。如果分析的结论适合于一年或半年的周期，但是我们的资金可能根本承受不了半年以上的操作周期所需要的止损点，那么矛盾就会产生。从长期趋势发展来看，我们做对了方向，但是眼前的亏损却更实际。那么对于这样的持仓又该怎么处理？
依然是当断则断。错单有两种错法，一种是方向不对，另一种是时机不对。时机不对的单子，往往是让我们最犹豫的单子，我们会担心，一旦止损出来了，价格又会向有利的方向变动。
其实对于这个问题，有一个再简单不过的应对措施，这就是，如果止损出来后，市场证明止损错了，那么再跟进去。止损是为了让我们远离市场重新冷静、客观地观察市场。止损后价格依然有三种可能，或涨或跌或盘，如果有符合我们操作习惯的机会出现，那么将它当成一次新的机会，重新介入便可。
关于止损的设置，笔者的另一点体会是，用动态的止损来代替止盈，或许更能达到让盈利充分成长的目的。但是需要注意的是，止损点的变动方向应该跟持仓方向一致，是保证资金成长而非收缩。
因此，关于长线短线的另一种定义是：盈利的单子是长线，亏损的单子是短线。通过设置动态止损，让盈利的单子长线持有，利润充分成长。而所有亏损的单子都在第一时间处理掉，给自己新的机会。
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(程序化交易的精髓)
让投机走出人性牢笼的挣扎和欲求，使交易摆脱人性弱点束缚和惩罚的思索，是程序化交易产生的本源！程序交易的真正关键，就是回避人性弱点在交易中的表现，通过高正概率的模式在市场中机械式地运行，来达到最终通过交易进行成功投机的目的。
一、程序交易的特点：
1、客观。
程式交易就是利用电脑软件，将市场可操作的技术和经验演变成电脑数据的形式，从而以电脑发出买卖讯号为依据进行的交易。这种交易不以交易者的自身看法和预测入场，杜绝投资人可能因为盘势所产生的情绪进行追涨杀跌的操作，从而避免人性化交易的缺点，也进而消除了交易中的主观随意性，大大减轻了交易者下单前的恐惧、持仓中的焦虑和平仓后的后悔。
程序交易系统是技术分析一个延伸，程序化交易的最大优点在于绝对的客观，可以帮助系统使用者最大程度地克服人性的贪婪和恐惧。交易系统的客观性，保证了交易系统结果的可重复性。从理论上说，对任何使用者而言，如果使用条件完全相同，则操作程序完全相同。
2、一致
程序化交易系统纯粹依据技术分析，完全排除任何基本面分析的影响，全部规则和参数完全机械化、数量化，使得系统交易方法相对于非系统交易方法而言比较容易实施，使交易决策活动具有一致性，也就是说：如果市场现在是状态A，那就用对策A，如果市场现在是状态B，那就用对策B，依此类推，市场状态和交易对策一一对应。投资者完全按照交易系统给出的信号进行操作，确保了交易思路的连贯性和一致性，这对于交易者获得长期的稳定的获利具有非常重要的意义。
3、制式.
在程序化交易系统中，对操作的出入局点、资金管理、风险管理以及对交易的各项环节都有明确而严格的要求，这些要求都是交易系统的有机组成部分，他们都以制度的形式规定下来，对其具体的操作细节和环节都有明确规定，不容许犹豫不决，不容许模棱两可，这些规则都是程式交易的制度和纪律。
4、稳定
程序化交易，就是将实践证明能够获得长期、稳定收益的交易规则进行明确规定.融合.理顺.熟练.严格执行。好的交易系统不仅能够提供出入局点，同时也能够给出止损的位置以及产生风险的概率，一个设计理念先进、执行便捷、参数可优化、胜率较高的自动化交易系统，完全可以在投机市场中实现长期、稳定的盈利，尽管这种程序化交易系统的普及会稀释其收益率。
二、程序交易的要点：
1、相对固化的高胜率的交易系统
程序化交易系统的设计是一项复杂的系统工程，理论上来说程序化交易系统就是一种赢利模式，体现的应该是设计者的操作风格和手法，设计者应该是实际操作中的赢家，所做的只是把行之有效的赢利模式程序化、自动化。
最有名的交易系统无疑是“海龟交易系统”。1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯为了一个赌注招聘交易学员，因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他从这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人。丹尼斯给其中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中海龟们取得了年均复利80%的收益。
感谢这个伟大的赌注，丹尼斯向人们证实了华尔街并不完全被天才们垄断，任何智力正常的人都可以成为赢家，前提是你必须有一套可行的交易系统。我研究了海龟系统，真的非常简单，完全是一些基本的规则。其实，相对意义上的“圣杯”确实存在，它蕴藏在我们每个人的内心，也就是说，每个人都有属于自己的一套最适合的交易系统，有了它，每个人都有在市场中稳定获利的可能。每个人的性格、价值观以及禀赋是不同的，而且对市场的认识和观察也是不尽相同的，甚至是千差万别的。这就决定了每个人对行情的认识也是不一样的，交易体系之所以被称为系统是因为各项规则都构成了一个有机整体的必要组分，不能或缺。各部分之间的相互影响相互作用非亲手建造者往往不能尽知其妙。有人拿了别人完整成熟的交易体系执行后结果却很不理想，原因常常是对某些规则理解上有偏差。所以最适合自己的就是最好的，没有什么绝对的放之四海而皆准的标准，一个好的交易系统对于设计它的人来说可能是交易成功获利的利器，但对一个对市场认识非常浅薄的人来说可能就是亏损累累的祸端。所以，这个高胜率的交易系统还必须要适合自己的交易风格，适合自己的个性，有完整的交易思想、市场分析和操作方案。
2、绝对精确严格的执行操作
虽然程式交易的应用，可以有效去除人性的弱点，不过当我们在操作中，若无法有效遵守指标讯号而进出场，即使有稳赚不赔的策略也无法让您致富，因此，当讯号出现买进或卖出时，身为交易者必定要遵守讯号操作，必须做到执行的机械和准确，如此才能有机会依循策略的目标而获利。在海龟交易法则的试验中，丹尼斯宣称他的交易系统可以向任何人公开，但实际上真正能严格执行的人一定是非常少的，因为这些规则是如此简单以至于许多追寻“赢家秘籍”的交易者所不屑，但一个深谙交易精髓者一定会有同感，其实投资成功的原则本来就是十分简单！
3、操作系统的评估和优化
世界上没有十全十美，任何事物都不例外，交易系统在其操作的过程中，肯定有许多需要改进的地方，以便更能适应新的变化了的市场和交易者的个性。一个完整的交易系统应该包括：对机会品种的选择、交易时机选择、有效的风险控制、资金管理和仓位的控制（何时加仓、减仓和平仓）、执行系统以及监督系统六个方面。所以，在长期的实战中，就需要在以上每个环节对交易系统进行评判，就需要对交易系统进行检验和评估，这些检验包括：净利润、最大盈利和最大亏损、最大连续盈利次数与最大连续亏损次数、最大投资本金损失比率、总交易次数、盈利次数比率与亏损次数比率、平均盈利额与平均亏损额之比等，然后全面分析系统的优缺点，在综合考虑和测试的基础上进行优化。
4、系统操作的密切监督
伴随程序交易执行的就是对系统操作的监督，程序交易的最基础的要求，就是执行的严格和准确，就是消除交易中情绪因素的影响。当然，对个人交易者而言，这确实存在很大程度上的困难，这就需要严格的纪律进行约束，或者安排他人进行非意志性机械操作等方法，杜绝在操作执行上的困难或偏差。而对机构交易者，则一般有专门的监督人员或机构设置，来保证交易系统的严格的机械执行。
三、程序交易的难点：
因为程序化交易是为克服人性的弱点而设置的，所以它真正的难点仍是来自于人性对它的反应！还句话说，就是因为交易者有人性，还有人性的弱点，所以就会造成程序化操作的困难，就会使交易者有时会不自觉地想临时改变注意，去“优化”操作，使“程序”变得走样，使“机械”变成“人为”。所以，在对程序交易的把握上，我们不得不在实质上加深对以下四个方面完整而到位的认识！
1、对交易系统“没有完美的，只有不断改进的”的认识
长期以来，针对投机市场能否做出一套保赚不亏的交易系统一直都存有争议，因为历史经验证明无论是多么成功的交易者，其交易的过程都出现过多次反复，并且在交易者退出市场之前什么事情都有可能发生。长期的实践证明，这个市场上根本就没有也不可能有那么一套在任何时间任何情况下都能屡试不爽的交易系统，没有任何一个交易系统既能在趋势行情中获利又能够在震荡走势中获利，只有在恰当的时间适用合适的交易系统才会获取最大收益。
事物总是辩证地存在，程序化交易系统也存在自身不可避免的缺陷，其固有的缺陷是基于以下三方面原因：其一，程序化交易系统，包括趋势型交易系统和震荡型交易系统，一般均是依据技术分析进行编写程序，以其发出的信号作为交易的重要参考；但是技术指标实际上只是对市场价格的测量或计算，是对市场和价格变化的跟踪和描述，它永远不会成为市场变化的直接原因和根本原因。其二，技术分析一般是滞后于价格变化的，因而依靠技术指标编写的模型系统所发出的交易信号也必然滞后于趋势的起点和终点。其三，趋势型交易系统和震荡型交易系统的使用，都有其严格的限定条件，趋势型的交易系统能在强趋势行情中发挥作用，在振荡行情中效果不佳；振荡型的交易系统只能在振荡市中发挥作用。而行情总是在趋势行情和振荡行情中交替运行，在判别困难的趋势转型前期，就不可避免的会出现特定交易系统发生亏损的现象。
2、对交易系统必须符合交易者自己个性的认识
这是缘于对系统设计和使用上的考虑。不同的交易系统有不同的风险-收益特性，评估一个程序化交易系统的有效性，不仅在于其长期收益的稳定及日内最大亏损的可控，更体现于期间资金最大回撤、连续亏损天数、交易连续亏损次数等考验投资者是否坚定程序化交易信心的指标上。从时间上看，中长期的交易系统交易次数少，交易成本低，盈利率高，但潜在风险大，周期长，对交易者心理承受力要求较高；短期的交易系统交易次数多，交易成本高，单次获利不会太大，但潜在风险小，对交易者心理承受力要求较低。
有一点我们必须明白，交易的主体是人而绝非程序交易系统，交易系统只不过是贯彻了交易者的交易思路和交易风格，执行了交易者的指令而已，不能本末倒置，这一点不会因使用程序交易系统而发生改变。任何交易系统都是人为设置的，所以由于不同的人对技术分析的理解、解读和适用上的不同，设置出的交易系统就会有所不同。这种差异就使有的交易系统适合短线交易者，有的适合长线交易者，有的适合风险型交易者，有的适合稳定型交易者，对交易者而言，只有适合自己交易风格的交易系统才是最有效的。
3、对系统机械执行上的认识
程序化交易系统的原则是评估市场而非预测市场，基本是被动等待市场出现买卖信号后，再由程序化系统自动判断是否入场或离场，这样的系统追求的是较低但稳定的投资收益，要做到高回报难度是相当大的；并且，在交易的过程中，系统出现亏损也是经常发生的事情，所以对程序化交易的怀疑导致的过多人为干预很可能使大数法则失效，这就不可避免地动摇交易者的执行！
市场投机是一项严肃的事业，不要把市场情感化,无论什么时候,对一名程式交易者说,重点只有一个，就是要铁守交易纪律，严格遵照执行每一笔系统的讯号！一个优秀的程式交易者，不会受到追求暴利的诱惑，而只追求稳定的机械的的程式交易。对他们来讲，完全而彻底的执行，就是他们的生命！
4、对系统长期坚持，定期优化的认识
交易中最大的敌人不是市场而是交易者自己，对程序化交易者来说，取得成功的最大困难和障碍就在于能否始终如一地坚持，能在马拉松般的长期投资中忍受程序化交易系统表现不佳时对信心的考验！我们多次失败的经历都说明：我们在交易中总是被自己的主观情绪、欲望所击败。
交易的成功在于坚持自己的交易系统。一套好的交易系统交给不同的人操作会产生截然不同的效果，问题的关键在于交易者能否始终如一地坚持自己的交易系统。事实上，市场中不存在既能在震荡市场中赚钱又能在趋势市场中获利的交易系统，两种交易系统只能在相应的市场中发挥作用。统计学表明，如果始终坚持一种交易系统，也能做到成功获利，但这一点大多数交易者都几乎做不到，他们总是不分原则地一会儿用趋势型交易系统，一会儿又不分场合地运用震荡型交易系统，从而导致最终交易的亏损。
交易系统也是没有最好，只有更好！也完全可以基于大量的实战和测试进行不同程度和环节的优化。比如，我们可以通过参数调整，来调节不同品种间的系统程序运用，我们知道，参数调整是决定交易系统成败的非常关键的因素，因为没有任何一组参数适合所有交易品种；我们要根据不同的交易品种进行不断的磨合测试，找到适合该交易品种的参数，并且还要在以后的交易过程中根据市场的变化，不断地加以修正。
程序化交易的最大优势就在于降低了交易成本，提高了交易的安全性，简化了交易程序，使交易更加快捷。一旦我们建立了自己的操作系统，并验证它是可以稳定持续获利的，我们就可以坚持使用，而交易系统外的一切意见和建议，仅仅是对操作系统的补充或参考。巴菲特说：坚持自己的原则，哪怕格林斯潘在我耳朵边透露什么消息，我也不会改变自己的投资决定！
每个人的交易体系的形成都需要时间和实践，但不少人因为风险控制能力差“死”掉了，看不到系统的成熟，这应当引起投资者的重视。而且，如果你已经找到了适合自己的方法，就不要轻易改变，只需要微调，一些所谓的新的体系其实胜算并不高，或许不适合你。有很多投资者会背许多经市场检验的格言，诸如要顺势，要轻仓，不加死码，不怕错、就怕拖等等，但在实践中却不能有效执行，所以强调自律。由纪律生成习惯再形成本能，投资者由此或许可步入成功之门。
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(交易心理学)
作为专业投资者，在多年的期货生涯中，我们经历了无数的风风雨雨、坎坎坷坷，以下一些言论是从实践中总结而来，同时也经过我们采访的期货大师的验证，那就是：
●商品价格并非无序可寻。任何市场和价格运行都由其内在的规律。
●卓越的投资技巧都可以学而知之。投资技巧可以学会；也就是说，想要做期货市场的迈克尔·乔丹，没有必要强调天生资质应该如何骁勇聪慧。
●在期货市场中，只要善用成功的投资策略和技巧，就可以做到连续盈利。
●决定投资成败的是你的心理、注意力和个人思维模式，而不是交易系统。
●信心源于不断的磨练。
●你必须清楚交易的动机和目标，然后采取行动。
成功投资者必备的心理技巧：
●强烈的个人动机。
●设置目标。
●自信。
●控制焦虑。
●专心致志。
●精神调节。
●积极而振奋的自我对话。
●心态调整。
在列举了有关期货交易的一些通论之后，我们还必须提一个很重要的问题：你为什么要交易？
投资动机
优秀投资者背后都有强烈的动机，这是他们的共性。无数事实证明，动机是实现理想的主导成分，优秀投资者无一不热爱交易。对于他们来说，交易不仅仅是一项职业，交易简直就是他们的特殊使命。他们视期货交易为生命的一部分，矢志不渝，一心向往。在他们看来，不是“必须”或者“应该”去交易，而是准确地说，他们“甘愿”或者“天生”就是要涉足投资领域的。从这种角度来讲，交易是一种相当愉悦的行为，而且使投资者生活得十分充实。
成功投资者的特点
●交易中，金钱很重要，但并非是核心动力。
●投资者的个人生活十分丰富。
●投资者的交易策略连续贯通。
●投资者对交易盈亏完全负责。
●投资者留有底线。
●投资者对市场做出自动的反应。
●投资者能灵活应变。
●投资者拥有积极的信仰体系和良好的心态。
●投资者决策果断。
失败投资者的特点
●钱是核心。
●投资者无论在期货市场还是在个人生活方面范围狭窄。
●投资者策略和思路前后矛盾。
●投资者不愿承担责任（如下单失误、市场巨幅振荡等）。
●投资者在矛盾重重中进行交易。
●投资者态度消极。
●交易情绪化。
●投资者犹豫不决。
●投资者固执己见。
1.在过去的几年，由于心态失于偏颇，你损失掉多少资金？
2.如果心态不当的情况下交易，将会付出怎样的情感代价？
3.如果持有积极的、充实的心态，你会多挣到多少钱？
4.如果你永葆健康的心态，你会从中得到多少更多的乐趣？
5.如果你每天处于最佳的心态，你的整个人生会出现怎样的变化？
探求期货制胜之道，除个人天分外，时间才是最好的老师。你可以轻松掌握期货交易的知识或交易技巧，但要提高投机者的修养与境界绝非一日之功，因为最终决定投资者命运的是投资者个人的综合素质，更进一步，个人修养与境界建立在投机者对市场的理解和对自我的反省与重塑基础之上，而这些都需要投机者在期货交易实践中对市场的长期感悟并形成正确认识、对自我人性弱点深刻反省并进一步修正。正如华尔街操盘高手所言：“我的耀眼的投资绩效完全是在于我28年来错误经验的累积”。
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冷静 忍耐 渐进 善待
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(抛弃一切欲望，做一个坚定的系统交易者)
在交易时，交易者一定要按照系统信号去进行交易。如果连续遭受挫折，也不应对系统的有效性产生任何怀疑，并且应坚定不移地执行新的交易信号。比如：当你按照系统信号进行交易而连续两次作错，这时系统产生了第三次交易信号，由于你已经根据系统进行交易而连续错了两次，你开始对系统产生怀疑，因此没有去执行第三次交易信号，但此时却产生了一轮轰轰烈烈的行情，由于你对系统的怀疑，使你错失了行情。交易师曾经说过：任何系统都不是绝对完美的，交易师不是神，交易师期货交易系统不是神，没有失败交易的交易系统是不可信的，没有任何噪音的交易系统是不可信的，因此我们把刚才所说的前两次错误交易看成是捕捉第三次大行情信号的成本和代价，你就不难理解了。在盘整时期出现亏损是无可厚非的，但错过行情却是不可原谅的致命错误！成功的交易者就是那个连续失败后，还对后续信号充满信心，并果断执行从不错过大行情的交易者。
“赢钱赢一时靠的是运气，赢钱赢一世靠的是心态！”的确是如此当你执行的正确方法时间越长，你得出的结果会越好，这个时候你的心理优势会更强，你就会更加的肯定自己按照系统信号操作的信念。这个就是投资的信念系统，信念系统指的就是你的心理优势系统。当你对自己的系统心理优势非常强大时，你就会完全彻底的执行它，因为在你的记忆里，只要你这样做你就会有很好的结果-----赚钱！所以在你的潜意识里你会支持自己做这个动作，每当行情的进展中系统发出信号时，你就会无条件的执行这个指令，只有当这一天来临的时刻，你就成为真正的市场赢家！
抛弃一切欲望，做一个坚定的系统交易者！
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程序交易胜利的“中国样本”
他的实盘账户从30万元起步,1年后达到223万元,收益率超过600%。但是,1年内他的交易总手续费才5万元。他的背后是“中线、顺势、轻仓、多品种”组合的程序交易模式,他创立了适合自己性格的系统交易方法并严格执行
上周日（6日）中午,当CBN记者匆匆赶到本报报社时,一位寸头、圆脸的敦实年轻人早已在安静的报社阅览室等候许久。竟然比最初约定见面时间提前了近一个小时到达的周伟,仍如平常操盘时保持着气定神闲。
而一天前,他刚在中国金融投资“潜龙出渊2008~2009期货实盘精英选拔赛”（下称“选拔赛”）颁奖仪式上荣获综合总冠军,并发表了名为“程序交易的胜利”的获奖感言,这让程序化交易或系统交易的中国痴迷者们欢呼不已。
“我没什么高学历,之前也仅参加过一次期货仿真交易大赛”,自称慢性子才形成“中线、顺势、轻仓、多品种组合”的程序交易模式的周伟在报社附近的一家咖啡厅里打开了话匣子。
CBN记者:在为期一整年分两赛季进行的选拔赛上,你不仅从收益率、盈亏金额和盈利的稳定性三个方面综合评估获得年度综合总冠军,还获第二赛季A组（初始权益大于30万元组）收益率第五名,而在前半年的第一赛季更登上A组收益率第一的宝座。能否介绍参赛过程？
周伟:参赛账户的初始资金30.8万元全为自有资金,且在为期一年的选拔赛过程中该账户封闭交易,无任何出入金。当然我还在同时操作着其它账户,但在参加本次选拔赛之前尚无任何期货实盘大赛经历。
第一赛季结束(今年2月27日)时资金权益是1374133元,赢利1066308元,前6个月收益率为+346.40%,折合月均收益率28.32%,且在这前6个月实现了每月均赢利,最高月收益率达+77.73%（去年11月),最低月收益率也有+2.56%(今年1月)。
而上月底第二赛结束时,该账户权益达2228211元,即12个月投资收益率为+623.86%,折合月收益率为+17.93%, 其中赢利月份11个,亏损月份发生在今年5月（-9.54%）。
其实,从我前5年的交易记录统计来看,10%左右的月均收益率及100%至150%左右的年均收益率是常态,而比赛的收益率肯定是有点偏高了,是非常态的,这和比赛期间碰到百年不遇的全球金融危机有关。去年9月初我已做空天胶,10月更全面看空,如不是因为各交易所为控制市场结算风险而实施三个跌停后强制减仓制度,当月收益率还要更高,但不可否认高收益率确有运气成分。
不过,我的最后收益率虽比不上创造国内期货实盘大赛年度收益率42.4倍纪录（第一赛季更高达54.7倍）的王向洋,及第二赛季B组收益率冠军11.8倍（初始权益小于30万元组）的成绩,但能够最后夺取奖金最高的年度综合总冠军,还是与严格执行程序交易纪律而使得风险可控密不可分。
一年赛期中,我的账户资金最大回撤比例-30.38%,而上半程赛期资金最大回撤率曾控制在15%以内。
CBN记者:程序交易在国外早已是机构投资者的利器,也被蒙上各种神秘面纱。能否透露你15年来对于程序交易研究的一些心得体会？
周伟:其实,我和美国“海龟交易法则”的创始人丹尼斯一样没有什么高学历。
我自己虽不懂编程,但有一位浙江大学计算机系毕业的20多年老朋友会按我的交易系统要求编写程序交易的相关程序。其实,这位朋友不懂期货。
且我个人认为,投资者如果对程序交易感兴趣的话,还是自己动手开发适合于自己性格只属于自己个人所拥有的系统。因为这个世界上是没有完美无缺的程序交易系统存在的,每一个系统多多少少都是有其Bug,你的交易系统必须不断地在实战中发现问题并且解决和优化,以适应期货市场的不断发展。就拿我自己的系统来说,五年前的系统和现在使用的系统,已经经历过了十几次的修改,当然系统的基本框架和原理是不变的,但小修小补总是难免的。
说到程序交易,很多人可能会以为它是一种什么交易软件,其实程序交易可以是以计算机软件的形式存在,也可以只存在于人脑之中,是一些数据、公式、指针和概率的有机组合而成的交易规则,这取决于系统的简便程度和系统开发者实战的需要(这个星球上最有名的程序交易系统——海龟交易法则就不是一套交易软件)。但有一点是必需的,无论你的系统是不是计算机软件,同一个程序交易系统,不同的人使用,在完全执行系统信号的前提下,其交易记录和盈亏状况必须是相同的,也就是说系统信号必须具有客观性,唯一性和排他性的。
而真正的程序交易“信徒”,擅长概率推算和逻辑判断,喜欢与大概率事件为伍,同时还计划好了发生小概率事件时的应对措施,且在交易中他们希望自己像一台机器那样没有思想,没有观点。他们不会在意报纸上的财经新闻,也从不去看持仓排行榜。他们最怕旁人要求他们预测后市,其生活自律而内敛。
一套完整的程序交易系统则应包括趋势操作、资金管理和风险控制三部分。
趋势操作子系统,首先就是告诉你现在应该做什么品种,是做多还是做空,趋势型程序交易者一般都是运用一套正期望值的操作系统。可能它的成功率没有超过五成,但它的盈亏比必须大于1(当然这个数值越高越好),迅速认赔而让获利部位继续发展。
资金管理就是根据你账户上的资金权益,和你自身的风险承受力,来决定你可以在多少个投资品种选择交易机会,同时在决定开仓时候应该下多大的量,毕竟一个100万资金权益的账户和一个200万资金权益的账户,下的单量肯定是不同的,就是同样100万资金权益的2个交易账户,三成风险承受力和五成风险承受力,下单量也是有差别的。
风险控制子系统,则要求你在头寸建立之前,预先必须设定好退出的点位,除了“止损点”的确定,你的系统还必须说明赢利头寸应该如何离开这个市场,任何不能明确说明“止损点”和“止赢点”的系统,都不能算是一个完整的系统。
我将自己的程序交易模式总结为“中线、顺势、轻仓、多品种组合”。
中线主要是指主动性头寸而言的,如果是被动性头寸,我一般是不持仓过夜的,对就留、错就砍,浮亏的单子马上处理掉,浮盈的单子要留得久一点。具体在本次实盘大赛中,我持仓最长达3个月。
我一般是通过图形组合和均线来跟踪市场价格的主要运行趋势并进行交易,通过跟踪趋势以顺势交易使得亏损止于小额,不作孤注一掷式的交易,任何一笔交易的风险都以不影响整体资金运作为基础。在风险可控情况下,让盈利充分增长坚持以中线顺势交易的投资理念。严格执行交易计划,通过杠杆比率对冲市场风险,立足于能长期稳定地获取并累积市场价差利润。
交易品种上来说,我一般喜欢选择那些流动性好,波动性大的品种。现在我主要交易天然橡胶(信息,行情)、螺纹钢、白糖(信息,行情)、PTA、塑料、PVC、菜籽油(信息,行情)、豆油(信息,行情)和棕榈油(信息,行情)9个品种,且资金分配表现为平均配置。外盘品种在国内非24小时交易的盘面上经常表现为各种隔夜跳空缺口,故有意避开铜等国际性品种。
国内倡导程序交易的鼻祖波涛博士曾提到,如果期货交易品种低于10个,则达不到风险分散化的目的。一般来说,选择在10~20个低相关甚至负相关度品种上以相等数量划分的多品种投资组合,可以分散和降低市场风险,谋求长期稳健的资金增长。但目前国内期货市场推出的各品种,考虑到成交量和价格连续性的因素,可供选择的成熟品种不到10个。
以轻仓和多品种交易来说,主要是为了化解单一头寸的风险,另一方面又增加了交易的机会,在不增加风险的情况下,加大了持仓的比例。
对我这种非短线、套利为主且由程序交易系统自动发出交易信号后人工输入指令（非自动下单）的“非典型”程序交易模式,别人可能会有不同议论。事实上,在昨天颁奖仪式后,我曾追着为此特地开发了一套“客户分析系统”的主办方,要求其提供对自己12个月来交易数据进行分析的鉴定报告,想听听他们专家对自己交易模式的改进意见。他们也只是提出我的仓位可适当提高些。
说实在的,大赛12个月我交易总手续费仅50003.74元,而获三项大奖的总奖金则已超过30万元,还真对不起大赛组织方（笑）。
CBN记者:高淘汰率的期货市场并无天生赢家,听说在你摸索出自己的成功模式前也已历经坎坷,能否介绍不平凡的经历？
周伟:我曾经在股票、期货上爆仓两次。
1993年开始做股票,由于不知道怎么去止损,到1998年时候账户里只剩下5000元,差不多算爆仓了。
为了把股票上亏损的钱赚回来,又跟朋友借了2.5万元,凑成3万元,于1998年3月开始做期货。一开始做的还是比较顺利的,开户时候是3万元。我跟自己说,最多只能亏损5000元,账户资金低于2.5万元就不做了。那时候品种也不多,主要是绿豆,也许是全国市场的投机资金多集中在绿豆上,使得绿豆的行情比较大。也许是我的方法比较适合于绿豆吧,到1999年初时候账户资金权益已经超过10万元了,我就出金把以前欠的债务全部还掉了。
那时候觉得自己是块做期货的料。可惜1999年底时候,证监会把绿豆停掉了,那时候期货市场上活跃品种只剩下铜和大豆(信息,行情)了,我只好把交易重点放到大豆上。由于以前做绿豆时候习惯了重仓交易,止损几次能够通过抓住一波趋势性行情就能弥补了,但大豆的行情没有绿豆大,并且大豆的缺口也远比绿豆多,所以2000年以后我的收益就大不如前了。到2002年世界杯时候,账户上的资金权益还是只有几万元,几年下来,赚的钱都被自己花掉了。
记得2002年下半年时候,那一天我是持有大豆多单的,因为按照我的方法来说,大豆应该是多头市场。那天收盘以后大连商品交易所出了一个通知,我感觉这个通知应该是利空的,第二天大豆果然是低开,我就把自己的多单全部平掉并且反手重仓做空了.结果是我几乎空在了最低点,大豆后来就一直涨了上去,三天以后我的第二次爆仓终于来临了。
第二次爆仓以后,我已经没有钱了来做期货了,也不想再去找朋友借,只好出来找工作。虽然离开了期货市场,但家里的宽带一直没有停,晚上有空时候还经常打开软件来看看当天的行情,我知道我的心还在期货上,迟早要回来的。
外面的工作收入虽然不高,但我尽量省着花,想多存一点钱。在外面打了2年工,2004年奥运会之后,攒下来有2.5万元左右,我辞了职,又正式开始了期货交易。
这二年我一直在归纳总结自己2次爆仓的原因,第一次爆仓是因为不懂如何止损,第二次爆仓是因为自己自作主张,不按照自己的方法来做单,不遵守纪律,而且还这么重的持仓。
虽然爆了2次仓,值得庆幸的是,在30岁之前,投资市场上交易员经常会犯的错误(重仓、无止损、不自律),我差不多都已经经历过了,如果以后不想再爆仓,不想再出去做和期货无关的工作,我必须叫自己不要再犯这三个错误,并且要不断地完善自己的交易方法以适应这个市场。
经过10年多的期货交易,看到身边起起落落的交易者(当然也包括我自己),总是慨叹颇多,追求稳定盈利已经成为我唯一的交易目标,创立适合于自己性格的系统交易方法并严格执行成为我的唯一交易手段。
CBN记者:王向洋曾在颁奖仪式上感叹“期货者是孤独的”,因为成功,同时失去了很多东西。圈子越来越小,能谈心的朋友越来越少,其实更渴望被认同,被承认。能否介绍你日常的生活、交易习惯？
周伟:一般每天7点被闹钟叫醒,
每个交易日的开盘前半小时及收盘后两小时是一天中最忙碌的时刻。
开盘前得根据各交易所正式公布的涨跌停板价位下好各种条件单和预埋单。收盘后则得分析系统已发出信号,计算次日停板价位元、交易计划中所需的临界点。
至于盘中只需相机决定撤单、追单即可,由于严格执行程序交易要求,且盘中几无短线交易,交易时间内实际较空闲。
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大师的足迹---克罗
高德利当了十三年的商品经纪人，在这段期间，他拥有1000个右右的客户，并撰写了一本商品操做方面的书。在这之后，他开始跟几个志同道合的客户合做，用本人的帐户操做，结果赚了一大笔财富。
买卖一帆风顺
1974年12月9日中午，高德利从纽约布洛街25号的办公室打电话给他太太，当时他太太正在第60街的法文协会上法文会话班。他问她说："等一下我会到城里带你去吃午饭。"
身为专业商品操做员，高德利每天工做时，分是忙著拨电话到芝加哥的买卖所、纽约的商品买卖所以及全国各地的其他买卖所，所以请吃午饭可真是件稀有的事。高哉丝天然满口答应，并向老师请假："很抱歉”我丈夫……。"
高德利接他太太时，她问说要去那里吃饭。他说："到第73衔" 她弄不清楚这是什么意思，于是她说："我不知道第73街有餐厅啊!" 四十岁，胸宽体胖，深色头发的高德利脸上只有奥秘的笑容。现实上，最后走出计程车时，高哉丝发觉本人置身于一间汽车展示间中。当那辆高雅的轿车雍容华贵地滑出后，高德利说："嗳!我解脱了。" 太太问:"你是说你出清小麦，退出来了?"
好几个月以来,高德利跟他太太苦心积虑建立了惊人的小麦多头仓：250万口,价值1200万美元。这是那年年初他用本人和客户帐户买进的。小麦每下跌1美分,他们就要损2万5000美元;下跌10美分会丧失25万美元;下跌80美分．高德利就要破产。
从5月到11月．小麦缓慢地从每英斗3.60美元涨到5.00美元以上，中间虽有多次回档，但高德利那群人最后共赚了100万美元。最近一阵子，高德利认为市场走势看起来很虚浮，一宣拿不定主惫要不要卖。
"不，"高德利对太太说："我退了每一样东西，我要关掉办公室,我们赚够了。这辆车子
是买给你的,我们要离开这里到欧洲去住。"
他们真的这么做了。他们在俯瞰日内瓦湖的地方买了一栋房子,距市区约40分钟车程。冬天他们邀游在加勒比海,夏天则乘著游艇在欧洲各个运河寻幽访胜。他们造了一艘游艇做起包租生意，而且出了一本图文并茂的欧洲运河揽胜手册。
灵机一动出清部位
那个周一上午．高德利忧心忡忡地进到办公室。这种脸色大家见多了,因为几个月以来,自从他买进庞大数量的小麦后,每个周日、周一、周二、周三,以至其他每一天上午---现实上还包括晚上,他分是满面忧容;但这一次他比平常更显得寝食难安，
周未时,他分是驾船遨游于长岛海湾,希望抛却心头上小麦的烦恼,可是办不到。小麦的利多消息不断不断---某个地方发生旱灾，或者苏联下新采买单。周一开党时,高德利抱著电话跟经纪商连结个不停。他想，在正常情况下,这个利多消息会使小麦开盘价跳升约2美分。
他急促地对著话筒说："给我进三月。" 他指的是三月期货。"你买到三月了吗?"
他的经纪人说："跃了4美分，成为4.88美元。"
高德利挂听电话。不妙。现实上，该说是可怕。该是下车的时候了。他打电话呼叫秘书："给我一份小麦的完整清单。十分钟内给我。"在他等候清单的时候,三月小麦涨了1美分,徘徊不前，然后又回跌。不妙。当秘书拿著演讲跑进来时，高德利已经知道本人该怎么做。他几乎瞧也不瞧清单一眼。
他说 :"告诉我分数。"秘书走到放有计算机的地方，开始键入数字。小麦价格又弹升，然后再挫跌。一分钟后秘书把纸条递到他眼前,底端有个数字,下面划了两杠。
高德利问："是这样吗?"
"是这样。"
"你确定吗?"
"确定没错。"
高德利拿起电话，讲得很柔很慢，但十分急迫："迈可吗?我要卖出100万英斗三月小麦．听到了吗?100万。"
营业员说："哇，100万。"
高德利说："没错。现在,小心点，迈可，等好时机脱手。"
营业员说：:别担心，高德利,谢谢。"接下来45分钟,高德利又下了二张单子,每张各卖75万英斗小麦。250万英斗小麦能够装满二千个以上的火车车厢,全长可达25哩。单是这笔买卖的手续费就要1万5000美元。高德利按着打电话结经纪商的信用买卖部门,因为他们的电脑中也有高德利所有小麦部位的纪录。
他说："我要知道到上周五收盘为止，我们持有的小麦数量分共有多少。现在就要。"几分钟后他获得证明：250万英斗。
在此同时,买卖所的营业厅内，他的经纪人忙苦处理单子。他没有透露单子的数量·只是等著小麦价格上涨便大量倒货。有时他会取消卖单，让小麦价格走高，吸引更多的买盘,其他的营业员看到高德利的经纪人倡旗息鼓,胆子也变得六一点。然后.随著价最齐升,这位经纪人会再抛出另一批合约。
他不时利用直拔专线向高德利演讲进度。大概过了一个半小时，经纪人的文书订电话给高德利说："喂,听著，这里是最后几笔买卖。"他念出一连串的买卖记录，高德利把它们记在便条纸上交给秘书，”太美了，迈可，我想今天到此为止。
然后他汀电话给太太，约好见面时间”买下劳斯莱斯”关闭办公室，启程前往欧洲。
决策正确耐心持有
高德利是在几个月前的五月和六月买进小麦。所有迹象显示他的动作正确。前一年的十二月间，小麦见底后连续上冲三个月”以巨量攻克上一个中期高价。然后踟蹰不前”欲振乏力，接著一路下滑。几周内跌势不断，自十一月以来的涨幅泰半沦陷，量能逐渐萎缩。
高德利操作商品多年的经验告诉他，策略性时刻终淤来临。他开始替自己和客户买进，一直买到没钱为止，小麦挟带巨量劲扬。这个走势强化他的信念，也就是大势是往上。
但是，手头上这么多小麦则令他日夜不安。为避免价格下跃时自己惊慌杀出，他决定到国外走走，减低心理压力。8、9月间他跟妻子飞抵瑞士”在尼昂(Nyon)附近租了一间农庄，拒听电话和阅读报纸上的商品讯息。在瑞土的期间，小麦价格时而上涨，时而下跃，在这段期间内他又涝了好几十万美元。
然后他回到纽约两个星期，想要去感受市场脉动，但他又开始紧张。他驾著帆船到布罗克岛(Block Island)和新港(Newport)玩两周，但到他回来时便感觉市场不太对劲。几个星期以来，紧张情绪不断升高，直到那个美妙的周一，在几个小时内他就把他帐尸中拥有的小麦全数卖光。
他在这笔交易上赚了130万美元。要是他再抱久一点，按下来的六周之内他就会损失150万美元。
高德利最后这一击是连赚三年记录的高潮。这三年内，他自己的1万8000美元成长到100万美元以上，其间各个阶段加入的约37位合伙人的钱，则从64万6000美元增长为250万美元。
在他替客户下单的13年内(先是在美林公司[Merrill Lynch]，然后又到其他商品经纪公司，包括自己的公司)，高德利一直让客户作决定，甚至赔钱。离开美林之后．他从一家经纪商跳到另一家替客户下单(约有一千人，他巳不记得正确的数字)．并替几家公司筹组商品部门，经验愈来愈丰富。1967年，他创立了高德利达隆公司(Kroll Dallon and Company)。达隆先生后来离开了，但高德利觉得两个名字比较好记。
高德利说，在这段期间内，他创造了许多新的商品合约，后来都很普遍。其中包括一种银币合约，不久后别人群起模仿，因此他又不得不发展新的商品台约。
虽然他的收入十分可观·而且经过观察和从错误中尝试，在商品投机方面推出了许多观念，但他却没存下什么钱。最后他决心改行，把自己的心得付诸实践，操作自己的帐户。他决定他所操作的任何帐户都要恰如他自己所做的一样，别人没有置喙的余地。由于大部分客户觉得，投资商品时如果过于躁进，很容易会破产，所以接受他条件的人很少。因此，可以这么说，他脱离了这一行的零售面(Retail)…而且开始赚钱。
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高德利的系统
多年来，高德利对华尔衔存有一种极其愤世嫉俗的态度，但他也从中学到商品操作方面的很多技巧，其中最重要的也是最简单的：等待，直到主要趋势明显确立为止，然后在趋势拉回时进场买卖。当趋势结束时，则平仓。
换句话说，如果确立了黄豆强劲的上涨趋势，然后大幅回档，这时不妨在回档中找寻自己认为合理的价位--往往是稍早的压力点--然后在那个价位设单买进。如果黄豆迭创新高--证实趋势确立--然后压回、县缩，这就证实了你的基本判听没错：加码买进，但不要像以前买那么多。
商品投机客常犯的错误是，在主趋势绵延不断的过程中，下单数量愈来愈大：即涨势过程采倒金字塔操作。结果，当趋势反转时，便赔得非常快，因为他把大部分的钱都投在趋势的末升段。相反的，高德利在每次回档时，投入的钱愈来愈少，所以反转来临时，获取可观利润的机会就相当好，即使最后几笔操作失败也无损大局。
为了说明倒金字塔操作的危险，高德利叙述了一个故事。他说，他有个客户正确地预测到可可豆会从12美分涨到30美分。12美分的时候他买了2口，14美分时候买了2口，涨到20美为的时候，他深信自己看法正确，于是加码买进20口。
每天收盘时，他总是精疲力尽，而且常到一家酒吧去。这里是做可可豆交易的人喜欢光顾的地方，他们会向他报告一大堆令人兴奋的小道消息和报导，
可可豆涨到20美分以上之后，涨势受挫，高德利的那位客户因为拥有庞大数量的仓位而紧张异常，于是在17美分全部出清。虽然他从没放弃自己的看法，认为可可豆会涨到35美分左右价格的确有涨到这么高，可是整个操作让他赔了20万美元。
当主要趋势确实反转时，高德利会在新反转趋势的有利反弹点处平仓。换句话说，如果他做多黄豆，而且市场反转成为空头走势时”他会避免杀低，只在反弹时拔档。
主趋势来临时，怎样才能确认呢?高德利说，大宗谷物最容易研判，因为它们会像快车
般轰隆迎面而来，即使稍后脱轨而出，你也可以很安全地赌主要趋势会再持续一阵子。高德利发现，小麦和黄豆是所有谷物中最好研判的，因为它们的市场太大，不容易受到入为操纵，玉米稍微不理想，但它常会追随黄豆走势，因为在许多用途上，它可以替代黄豆。
永远不要和市场争论
高德利说:「市场愈大，主趋势愈可能研判」。我发现同样的道理也可以应用在股市：通用汽车公司(General Motors)的股价定势经常可以判定，而且确实是大盘的优良指标，而小型股的走势却较为没有章法可循。
高德利称，马铃薯遭人为炒作的方式简直”胡来”:看对供需经济面的投资人或投机客，常会遭炒手轧毙。他认为，在马铃薯交易方面，不能以缅因州的合约替代爱达荷州的合约，实在没道理。比方说，玉米交易时，是按黄玉米的基本等级报价，但你可以用适当的溢价或折价，以更好或较差的玉米来履行合约。同样的，你可以用世界上任何国家交运的可可豆履行可可豆台约。
高德利坚称：”永远不要和市场争论”。如果主要趋势反转而对你不利，甚至被追缴保证金时．别理它。这时你应卖光，把整件事抛诸脑后，重新思考一番。
投资股票时，摊平操作(Averaging down)获利可观，但在商品交易方面，你不敢这么做，因为保证金会要你的命。如果一磅铜值60美分，而价格跌到55美分，你全用现金买进，迟早可以获利。但是商品操作者应缴的保证金如为10%，如果铜价跌到55分才反弹向上，而且如果他真的去缴保证金，他可能会把子弹用光。
投资商品会碰到的另一个问题是，如果你巨量操作，那么碰到”停板休币日”一连出现好几天，你就惨了。停板休币时，买卖根本不可能发生。交易所对每一种商品都有规定一天的涨跌停幅度--比方说，每英斗5美分。商品价格一涨跌到极限，当天的交易就要停止，而不管是不是还有很多未撮合的单子。这个规定是为了防止狂抛拍买，好让市场有喘息思考的空间，并对突变的波动做出理性的反应。但是在这种状况下，你赔的金额会是个无底洞，而且几乎没办法保护自己。也许你想平掉危险的空仓，但是日复一日，价格涨停，交易停止，你永远没办法做想做的事。
偶而你们能脱手，但你得知道怎么做。比方说在砂糖交易方面，如果在美国市场你没办法动作，那么也许你能在伦敦做个相反的仓位。如果这还行不通，你可以试试选择权，但这些方法的代价都很高，唯一真能保护自己的方法，是时时刻刻掌握情绪，在狂潮涌起之前赶紧脱身。
1960年代末和1970年代初，这种停板休市毁了华尔衔许多证券商，因为他们急于增加业绩，疏于建立客户的财务健全。一连串停板休市日下来，有时客户无法追加保证金，有时则干脆逃之夭夭，经纪商只好自己吞下亏损。许多有名的老证券商就这样破产。
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投资商品的原则
综合而论，高德利认为投资商品的基本方法可以归纳为以下四个原则：
1、确认主趋势，并决心采取大动作。
2．在主要趋势回档时建立仓位。
3．在以后的回档，另建仓位，但数量要愈来愈小。
4．趋势走完时，整个程序倒过来做，籍以平仓。
这就是高德利的系统始末。他说：”这相当简单。如果肯跟我在一起几年，而且肯心无旁骛地做的话，几乎任何人都能被调教成成功的商品投机客。”也许他说得对吧；但遗憾的是，对我来说，这跟临渊履薄很简单的说法似乎同样草率--问题出在跃落深渊的后果。行走于铺在走道上的木板十分简单，但是木板要是铺在尼加拉瓜瀑布上又如何?如果做错仓位的惩罚只赔10美元，那么照高德利的话去做也许很简单，但如果多待在市场数周的惩罚是上百万美元，那么你需要钢铁般的胆子和惊人的信心才敢行动。
他谈到他的简单系统时，令我不禁想到提尔登(Bill Tilden)所撰的网球著作。这里，所有的事情也都很简单。阁下生来六尺四寸高，体格很棒--顺带一提的是，还有英俊非凡的面貌。你满脸堆笑，挥拍发出的球强而有力，因此不得不找个新名词，”快速球”来形容它。对手张大眼睛，怎么也打不到。万一不幸对手击回，你使尽吃奶的力气让球高飞过去，对手反拍没打中。如果对手高举拍子或用别的方法轻拍过网，这时你早巳如饿虎扑羊地上网，球一弹起便迅速轻击过去，球掉到底线，你便能轻轻松松地赢了。真的非常简单。但你不是提尔登，去试试看吧。
同样的，你不太有希望利用高德利的简单系统，除非你本人就是高德利，具有相同的经验。相同的决断，相同的个性，而且对自己的恐惧和欲望有同样钢铁般的控制能力。
对大多数投资人来说，高德利，”心无旁骛”的观念也许没那么简单。他在办公室的时候，一分一秒都在注意他有兴趣商品所发生的每一笔交易。他说，交易时间内，他告诉办公室同事不要跟他讲话，如果有什么事情要交代，他会用动作表示，而不讲话。他不会离开办公室去参加消防演习，甚至也不会叫别人下楼去：他只是挥挥手。
高德利说，投机商品要赚钱，白天不能有其他嗜好，其他事也不能做。
尽信书不如无书
高德利在自己的心灵外筑起铜墙铁壁，任何外界无法完全确定的意见和资讯一概不理。由于几乎没有资讯符合标准，难怪他说，他根本不在意任何事实，只看市场走势。我初次听到这番话时不免大吃惊，但在他解释之后，我觉得蛮有道理的。
首先，事实也可能是虚构的。我们必须怀疑，任何讯息可能是要引入误人歧途。
其次，没人知道它是不是完整的--挂一漏万的消息往往比没消息还糟。
第三，即使它通过了前面两项考验，我们仍然可以这么想：任何真实的事情都巳经反映在市场上了。
高德利说:拿可可豆来说，全世界的可可豆几乎全都种在加纳和奈及利亚。来自这两国的消息是由它们的行销机构发怖的，而这些消息却像是替可可豆种植商争取最好价格的工具--跟塔斯社一样，发布的消息公正不偏，又全都是事实。其他商品的"消息"也一样。比方说，最近几年小麦的大波动，往往跟苏联及其他外国政府的采购有关。但他们会预先宣布他们要做什么事吗?绝不会。他们在各个市场用不实的传言和瞒天过海的动作掩饰他们的交易。『消息灵通的投机客』听信所有的消息，买进之后才知道上当了。如果你知道市场走势的意义，那么市场走势就会说实话。”商品市场中有另一种完全想诱君入瓮的『消息』，比方说传称大陆谷物公司正在买进。经纪人打电话告诉我这类的事情时，我总是挂断电话不听。首先，大陆公司可能是为别人下单。或者，它可能是为了平衡某个月的仓位。对冲另一个月份的相反仓位。”或者它之所以买卖，可能只是为了混淆市场视听。”
总而言之，我们在商品投资快讯和其他传播媒体上看到和听到的事情，几乎全都会误导人，因此迈向成功的第一步便是完全不理会这些讯息。
这位分析师说：“还不只这样呢。”他拿出时代周刊(Time)一篇有关台板业的报导，文内断言价格即将下跌。
高德利大吼：”拿开!锁在你的公事包内!你应该知道，不要把那种东西放在我桌上，那些东西全都是垃圾!
讲起这段往事时，高德利怒容再现，就橡吃素的主教谈到食人族拿人肉给他吃一样。每一件事情都不对。首先，时代同刊的内容也许不是实情。更糟的是，它是人云亦云写出来的。这方面如果有什么事实的话，总会在市场中反映出来。
高德利说，有一天，跟中东有关的一家著名国际银行的一位帅哥来找他说：”我们知道你正在买铜。”高德利通常不回答这种问题，但这一次他回答说：”可能吧!”
这位年轻人继续说：”我们在伦敦的人传来铜的消息。我们在那里的一家银行和其他单位所做的经济报告指出，全世界的铜太多了。你为什么不等到一年后才买呢?”
高德利回答说：”因为现在它上涨。”这位帅哥离开时还不嫌麻烦地留给高德利一大堆研究报告。几天后，中国的贸易代表团在伦敦露面，积极买进全世界流通在外的铜，市场如火箭般一飞冲天。
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注意商品趋势
高德利举出一个很少见的事情为例说，这种少见事情可能是很有用的事实资料。他说，玉米虽然迟到十一月才会收割，但是关键月份却是在夏季。在连续干旱好几个月之后，有位专家莅临印第安纳州和伊利诺州农田后发表意见说，干旱持续了那么久的时间，现在下雨也无济于事，收成一定会很差。
如果玉米巳经从2美元涨到4美元，那么这个消息即使是真的也没用。但如果玉米只从2美元涨到2.20美元，那么也许应该买进，这个消息可能巳为人们所知，但市场或许对其他的“事实资料”更有兴趣，如咸信苏联应该丰收，因此没能注意到中西部的旱灾。
我问了个间题，也就是如果某人搬到印第安纳州并成为玉米专家时，会发生什么事?高德利答称，这或许很管用，不过非有超人的耐性不可。
任何时候高德利都必须注意十种不同的商品，才够填满他的脑子，也才足以了解不同的价格走势，如此一来，其中一种总会展现明显的主要趋势，让他据以行动。晚上他躺在床上。咀嚼著白天的价格起伏，直到其中一种图形开始跟他讲话为止。过了一阵子，他觉得压力慢慢增大，就会再仔细想想。
回过头来再谈骗人的”事实资料”。高德利说，只要不知道群众在做些什么，就很容易摆脱群居本能，所以他拒绝听”消息”。场内经纪人跟他往来约一年之后，就不太敢把新闻快报告诉他。
以前在芝加哥的时候，高德利曾拜访一家著名谷物交易公司的高阶主管。他问说，像他们那种公司正买进或卖出的消息，对投资人来说有没有用。那位高阶主管说，一点用处也没有，因为他的公司可能透过一位经纪人卖出，但却经由其他三位经纪人买进。然而，当美林公司(Merrill Lynch)每个办公室传遍”大陆谷物公司正在买进”的消息时，总会有两三个客户跑去下买单，想靠这种讯息获利。
走势明朗方出击
高德利谈到另一个故事说，他有位客户是跑船的无线电操作员。每次他上岸，他总把航行途中存下的钱倾囊投机商品。他会坐在高德利的办公室内，利用复杂的色笔画图方法，描绘他有兴趣的商品走势图。有一天他来了，连续四天都没下单子。
高德利自言自语地说：”也许他终干变聪明了。”有一天早上高德利的助理高叫：”庞奇
(Bunge，一家大型交易商)正在买小麦。”这位无线电操作员飞也似地跑到接单员处，差点没摔倒，下了买单。结果小麦价格下跌了，如同以往，他的积蓄泡汤了。稍后高德利问他：”你为什么要做那种事呢?”
这位无线电操作员答称：”我不知道，也许我是闲得发慌吧!”
高德利在”专业商品操作者”(The Professional Commodity Trade)中解释了他的操作规则，这些规则似乎是他操作方法的精髓。他所有的成功故事都证实了这些规则可用性高，而他最糟的经历，多数时候是因为他违反了其中一项规则。
每天晚上，他都会对每一种有兴趣的商品填一张大卡片，上面列示长期的趋势，短期的趋势，价格目标以及他目前的操作策略。一旦写在卡片上，他就不会背离所采用的策略。随兴而作，付出的代价总是十分昂贵。
价格上涨太多的商品，他也不进场。他坚持，只在整个走势型态明朗化时才动作，这表示，在他密切注意的八或十种商品中，任何时候可能没有，也可能有一种似乎值得投入的走势出现。
大经纪商对客户所提供的服务之所以那么昂贵，原因之一是他们随时对每种商品都可提供意见供参考。我曾经交谈过的个人操作者指出，真正优秀的商品投资专家有如风毛麟角：甚至一家经纪商也找不出一个。能兜揽客户的多数交易员本身就是输家，但他们推销竞能讲得口抹横飞。
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努力建立好仓位
要建立好仓位很难，而且几乎不可能说做到就做到，你需要花上好几周或一个月以上的时间。在高德利的大作中，他说明了这件事有多难。
1971年11月和12月，他相信银价会上涨，并在1.40美元处买进，建立了不错的仓位。1972年初，他虽然觉得银价还会涨得更高，但他可以在较低的价格回补，并抓住其余的涨势，所以他以1.55美元脱手。但银价却一路直上到2.50美元，他肯定银价还会涨很多，所以他决定等三件事情发生再买:，首先，回档幅度为涨势的40%或50%：其次，量萎缩，市场人气普遍低沈，第三，价格回跌到合理的水准，比方说，上一个整理区。
遗憾的是，银价并没有回跌，直冲到2.70美元。高德利说，这段期间内他体重增加了约10磅。
最后小趋势终于反转。3月1日银价涨停板，3月2日跳空开高．冲刺结束后便急转直下，以2.64美元的低点做收。3月5日又跌停，高德利决定该进场了。
他认为，涨幅50%的回档应把七月银价拉回到约2.20美元，同时他认为他确认现货银在2.05美元到2.10美元处有支撑，相对的，七月银价应是2.15到2.25美元。
他决定一定要等到银价跌到那个价位，不管这中间发生什么事。很幸运的，七月银价在两周内就跌到2.20美元，高德利买进了125口，一个多月内它竟然就徘徊在这个价位附近。
手气真背!4月17日，七月银价重跌到2.12美元，高德利赔了12万5000美元。这时他再以约2.13元的价格买进40口七月银。接下来三周，银价又盘旋在这个价值附近，但虽逐渐萎缩，投机客的多头仓也纷纷平掉，这表示大户接手迹象明显。
高德利为之一振，再买进35口七月台约，价格在2.15到2.19元间。 5月3日，七月银从2.14美元跳升到2.22美元，5月8日涨到2.29美元，隔天续升为2.35美元。5
月15日劲扬到2.55美元”但收盘时重挫为2.36美元。高德利再买10口。
急跌过程中，经纪商狂抛，如同往常，业内和专业掌盘大户冷静地买进。一连串震荡之后，七月银价终于在5月25日升抵2.51元。收盘后矿业局(Bureau of Mines)宣布，那年头三个月银的工业用量大增，同时业者手头库存降得远比早先的预期为低。这是个新利多消息，隔天银价涨停板。
高德利现在有210口多头仓，一方面期待银价会涨得更高，另一方面期待涨势过程中出现回档，好让他把总仓位加到至少300口。6月11日那一周有回档，他在2.55美元到2.65美元间再买70口。他把七月期货转成次年三月，以免交割。
令他惊惧的是，8月1日到9月11日间，三月期货从3.13美元掉到2.61美元，这表示高德利和他的客户赔出约150万美元的帐上利润!9月初，银价急冲之后又跌回到2.61元，连自德利也沉不住气了，杀掉手上280口中的约90口。9月14日下午2时，他终于知道那一天市价会收高，全周也有上涨，因此他确定跌势已经反转，他重新进场。买回50口，不过价格比不久前卖掉的那90口还高。
现在市价劲扬到3.12元，然后又回2.86元，高德利确认这里是临时支撑区，于是再买10口--总数巳达310口。这时一连串的利纠肖息纷至沓来：韩特(Bunker Hunt)就要交割2000万英两白银、瑞土银行业者准备轮空、其他各类做手也都在买进。几天内三月银价涨到3.18元，但在12月5日跌回到3.00元。跌势吓走了更多的经纪商投机客，但多头接下他们的卖单．1月8日，银价涨到3.44元，高德利在3.42元附近下单卖掉160口，约占一半的仓位。
过一阵子什么大风大浪也没有，高德利终于按耐不住，虽然他预测价格还会再涨，但还是把全部合约卖掉了。
公司的经理把数字算出来，除了危机中输悼的150万美元赚回来外，另外又赚了30万美元，结果这次交易在不到两年的时间赚了130万美元。
若干操作手法
除了商品图表服务(Commodity Chart Service)外。高德利认为其他的经纪商或统计服务都一无用处。商品图形服务一年要花240美元。一旦高德利确定某种商品走势真的变得很有意思他就会去订日线图，而且不断监视。他试用过点数图、移动平均线和其他的图形，但最后采用简单的传统线图(Line Charts)他发现，每天观察成交量的变化和未平仓合约不太有用，但偶而这些资料很有价值，特别是能够指出走势的反转。但在特定的商品领域，有些个人或经纪人受到他的尊高德利指出，利用商品可以投机操作外币买卖，因此在外币直接套利(Direct Hedging)操作不可能时，还是能够用商品作为套利的工具：比方说，在纽约做多可可豆，并在伦敦建立类似的空仓。如果美元和英镑的相对汇价不变，那么这两笔操作的赚赔就相互抵消。但是如果英镑如近年般地走软，你就赚了。这是种很方便的套利方法，或者其实可做为投机的手段，在银行除非商业目的明显，否则不接套利单的情况下，不妨一用。
高德利认为，商品交易所营业厅住的是一群怪兽。有一次，在芝加哥交易所的营业厅，玉米交易台的卖单很多，但没人要买。美林公司派来的场内营业员出现了，手上抓著一笔大买单，他马上被一大群经纪人包围住。高德利看得心惊肉跳之际，那经纪人的外套双袖竟然被其他人因抢著做生意而拉断了。
另外一次他到商品交易所，在这里，从技术层面看。他也是会员”他进入营业厅想要自己下单，省下手续费，但他搞不清楚那里发生了什么事。更教人惊讶的是，当他高吼要人接他的单子时，却没人跟他交易。最后，就象游戏场中找不到玩伴的孩子，他收拾起弹珠，回到办公室，打电话给场内另一个人，他马上就替他下单。
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做得对，坐得稳
高德利喜欢引用的一段话，出处是在他认为商品投机客必备的，”股票做手回忆录”
(Reminiscences of a Stock Operator)上。这木书实际上是李佛摩(Jesse Livermorer)，以李费佛(Edwin Le Fevre)为笔名写的自传。
书中主角说明了他怎么认清只等大波动才操作的重要性：
研究过我在傅勒顿(Fullerton)办公室操作获利的经验后，我发现，虽然我对市场的判断百分之百正确，我却没因猜对币场定势而赚到够多的钱。为什么我做不到?
首先，我在多头市场一开头就看涨，而且进场买股票，支持自己的看法。然后，就如我预测的一样，涨势不断。到这里，所有事情都进行得很顺利。但是，我还做了什么事?哦，我听信者一辈人的话，克制自己年轻心灵的冲动。我决心要放聪明些，小心翼翼，保守谨慎地玩股票。每个人都知道逢高出脱获利，逢回档买回股票。我所做所为正是这样，或者这是我想做的：因为我常在获利了结之后，再等那永远不会来临的回档。我保守的口袋中安全地躺著四点的利润，但却眼睁睁地看著卖掉的股票飞涨十点。人家说，获利了结，落袋为安，绝不会变穷。当然，你不会变穷，但在多头市场中赚上四点就卖掉，你也不会致富。
我本来该赚二万美元的利润，到头来只赚到二千美元。这就是保守作风带给我的下场。
高德利操盘操得愈多，离商品圈和社交圈就愈远。他是个独行侠，觉得愈孤单愈好。
在他桌子上面的抽屉中，有张卡片打著李费佛的另一段话： “在华尔衔打滚了这许多年，赚过，也赔过上百万美元之后，我要告诉你：”我之所以赚大钱，从来跟我的想法无关”有关的是我稳如泰山的本事。懂吗?我静坐不动。看对市场没啥稀奇的。在多头市场，你总能找到很多很早就看涨的人。我认识许多人，他们判断时机准得很不像话，而且恰在获利最大的时点进出股票。而且他们的经验总是跟我不谋而合：也就是说，他们没有从中赚到什么钱。能看对市场而束手不动的人则难得一见。我发现这是最难学的一件事。但是股票做手要深入这一点精髓，才能赚大钱。操作者懂得如何操作，要赚百万美元直如探囊取物，不懂门道的人一天赚几百美元则难如登天，这话说得可是一点不假。
高德利说，一个人如想成功，持有的商品仓位，时间平均不能低于三个月左右，而且这是最低限度。平均持有期间应为四或五个月．时间--如果抓准的话可以使你的钱变为七、八倍。如果你想抢小涨小跃的帽子，那么手续费买卖价差--会把你的利润吃光。
你必须有很强烈的长线观念，例如小麦会从2美元涨到4美元。如果目标只是从2美元涨到2.10美元，那么在2.07美元，你会急著想脱手，这么一来，你就不可能经历整个走势的起伏和回档。
高德利曾经把李佛摩的一句话写在纸上，效在电话机前：”钱是坐著嫌来的，不是靠操作赚来的。”他以前每天都要念这张卡片好几次。
如果高德利看小麦的目标价格4元，而小麦涨到2.40美元，他会在回档时加码买进．而不是卖出。如呆小麦价格从2别美元回跌到2．30美元时，成交量萎缩，他反而会加码。
看对行情就坚持到底
投资人必须假定会有一段大行情，但手头上有一些指标会告诉你行情已经结束，如此一来，如果事情进行得果如预期，即使你巳经赚到很大的利润，你也会有耐性和勇气继续留在市场中。坐拥庞大的赚钱仓位，如老僧入定般抱牢不放，并不容易，特别是如果你是寒微出身的人。
举例来说，高德利曾经用自己的名字以20万美元开始操作。最后商品定势恰如预期，他的财富成长为40万美元，他太太哉丝想不透为何此时不卖。
高德利说：”不，我的目标是60万美元。”接著者市场止涨回跌，他的净值减为25万美元。
这时他跟哉丝促膝长谈，她问：”如果涨回40万美元，那时你还不交吗?”高德利说：”不，
如果我有那种想法的话，现在我早就卖掉了。在我照到45万美元后的第一次回档，我还要加码买进。”
在”专业商品操作者”一书中，高德利分析了他几个客户的操作纪录。比方说，其中一个人赔钱的操作笔数是赚钱笔数的两倍，平均每笔操作亏损是平均每笔操作获利的三倍多。高德利重新调整这位客户的操作纪录，假设他跟定每笔赔钱仓位的亏损为保证金的5%，那么平均获利会比平均亏损多出约25%。利用同样的原则到另一个客户的户头上，平均亏损可以降为实际亏损的六分之一。显然两位客户都有违背主要趋势操作的倾向，不能降低亏损。
高德利拿他的纪录跟自己18个月的操作相比：他赚钱的操作是赔钱操作次数的两倍，平均获利是平均亏损的两倍。
另一方面，你很容易发现，坚守这些原则相当困难。有多少操作者赔了100万美元还不慌张的?有多少人有能力亏损100万?其实，什么样的人愿意冒这种风险?
你得懂多少，才敢肯定自己看对行倩!你懂那么多吗?如果事情不如己意，一旦主要趋势反转不断，而你可能铩羽而归时，你敢抱牢你的仓位吗?
毕竟，从赚钱到趋势回档，造成100万美元的亏损时，一旦回档演变成反向的新主要趋势时，这100万美元很可能才只是好几百万美元中的一小部分而巳。
高德利曾经接到一封信，来信者小时候曾问过父亲，怎么样才能在期货市场赚钱。他父亲答道："你得胆大，也得看得正确。"
来信者又问他父亲："如果你既胆大又看走眼，会怎么样?"
"那你只好随船沈没了。"
来信者又说："遗憾的是，父亲的下场就是那样。"
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罗马竞技场
一个商品帐户的平均寿命约为6个月。高德利说，当两个商品经纪人碰面聊天时，总是假定客户会在约一年的时间内把钱赔光。唯一的问题是，会赔给市场，还是赔在手续费上?
想到这幅惨象时----美国所有经纪商商品部门的客户都一个接一个赌输出局，几乎没有人出局时身上还带著钱---我就想到可怕的古罗马竞斗场面。
当皇帝想要特别庆祝一番时，就上演这些竞戏。开始的时候，200名被俘虏的奴隶和200名斗士对决到死，过来是1OO名对100名，死者就被拖走。然后是50名幸存者对另外50名，死者又被拖走。现在是25名对25名。
最后，只有一个斗士存活下来，照后再根据皇币和群众的意愿，或可活著走出竞技场。
相同的，几乎每个商品投机客迟早都会被封杀出局。几乎没人能在抽佣制度下幸存超过一年----很容易就达本钱的50％，而且往往会是100％。商品操作中总是利用保证金，由于只要缴保证金，所以投机客可以控制本钱10倍或20倍的商品。比方说，他的1万美元成了15万元。每几周就周转15万元，一年下来佣金很容易就达5000美元。即使他的本钱从1万元赚到100万美元，如果他还是继续操作商品，那么佣金会随著赌注而增加。
此外，投机客的本钱如果因获利而增加，那么他往往会增加交易数量，比方说，从20口慢慢增为200口。这么一来，终有一天他赔钱时，赔的速度会比以前赚钱的速度更快，淘汰出局之速就好像他从来没有赢过似的。
高德利上千名左右的客户中，许多人十分聪明，而具经验老到，可是却都赔了钱。人只有在赚了钱之后就退场，才能逃过一劫。如果他还继续操作，迟早他会把所有投资本钱都赔光。
此外，高德利跟其它我曾有一面之缘的商品交易员(Specialists)一致认为，商品投机客迟早总会把钱赔光，这件事绝不差错，就像日以继夜玩吃角子老虎．最后把老本输光一样。这只是时间问题。
投机客因手续费而倾家荡产，经纪商却因手续费而大赚特赚。经纪人对这种邪恶交易所抱持的玩世态度，很像一个世纪前知名贸易公司骗售鸦片给中国人一样。
高德利说，他听过某个特定商品的场内经纪人不断赚钱，因为他们比起外界的客户占上风，可以看到交易"帐簿"。他怀疑这种人有多少，而且也怀疑商品公司交易部门的人操作期货能经常赚钱，但在撮合不同市场与现货商品的复杂换约间，他们可以赚到很不错的利润。
商品投资致富铁则
商品价格跌得远比生产成本为低时，投资商员安全吗?高德利答称，商品的生产成本值得注意，但不是以保证金从事操作者的可靠指针，因为如果趋势走空，那么它可能跌得比生产成本低更多，这时投资者就会血本无归。信心不足的买者在价格下跌时买进，也可能在价格再剧挫时心生恐慌杀出而再次锌羽。
比方说，在1960年代初，砂糖价格跌到每磅3美分。经济学家全都表示，这种价格比包装袋和包装的人工成本还低，买了之后等于糖免费奉送。经纪商的客户赶紧大买持买。但是糖一路跌到1.25美分，数以千计的人如高德利所说的，"裹著绷带离开"。那一次．他在伦敦敲进买进选择权(Call option)。
我问过他，当商品市价跌到生产成本以下时，如果想投资获利，为什么不会全用现金去买?
他答称，商品投机客总是用保证金投资，而且即使高德利不这么做，他也没办法赚到合意的钱。
这似乎很没道理：一件十拿九稳的事远比有风险的事情更有价值，不管风险事件获利能力可以经由保证金而扩大。毕竟，多数人多数时候总是错的。因此．如果某种商品跌到远低于它的生产成本，而你用现金买进一些时，你知道它终究会再涨回来，而你也可以安然无恙地退场，不筐其间的震荡有多激烈。
高德利说，如果有经纪人打电话到日内瓦湖结他，说铜市价为36美分，而生产成本力42美分时，他会买进约5万美元，但几乎不用保证金，而可称为现金交易。同样的，如果铜涨到1.90美元，他会放空，但数量会比较小。如果经纪人打电话来说，小麦已连涨16天，而且庞奇和大陆(另一家大交易公司)刚宣布破产，那么他会审慎地放空，但保持高比例的现金。
我问他，如果有人为了只用现金买进(不用保证金交易)，告诉经纪人只在主要商品价格跌到生产成本以下时才打电话来，那么事情会怎么样。高德利回答说，这会赚钱，不过经纪人对这件事不感兴趣，因为他得靠客户不断进出才有须吃，事实上，经纪人可能根本不晓得生产成本是多少，因为成本不断在变动。为了这件事，也许该请个经济学家，只要碰上一次，可能就值回票价。世界上稳赚的事情并没那么多。
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（从期货公司老总到期货私募）
他误打误撞进入期货市场，从不明不白赚钱到只赚有把握的行情，从一个人单打独斗再到成立公司尝试多样投资风格
深圳，中国凤凰大厦。带着听故事的心态，记者兴冲冲径直来到大厦16楼的深圳市感恩在线投资管理有限公司，见到了宁金山。
“在深圳期货圈子中，不知道宁金山，肯定是新入行的吧？”一位期货人这么对《第一财经日报》记者描述道。
而宁金山却对自己的“传奇”轻描淡写，他说：“不如，你写写我的转变吧，从一个人到一家公司？”
正是繁忙的交易时段，宁金山却泰然与记者详谈。他的投资生涯已经从盘面操作进入到另一个阶段。
误打误撞？
“我们进入到期货这行，很多都是误打误撞。”宁金山讪笑道，目光深邃清澈，看得出40岁的坚定，却看不到40岁的沧桑。
1992年8月，宁金山从华东理工大学毕业，他没有顺应学校的分配回到家乡贵州的一家铝厂工作，而是径直南下，来到改革开放的热土——深圳。
来深圳不到一年，宁金山得知中国国际期货公司（原深圳中期）招聘经纪人的消息。当时，宁金山在深圳一家印刷厂做技术工人，之所以知道期货，只是通过一个邻居的了解。他感到这是自己在深圳的一次机会，于是，毅然递上简历，并被顺利录取，在中期做“出市代表”。
原本宁金山的工作应该是做市场开发，但一个客户的到访改变了他的事业轨迹。
当时，一个客户径直走进宁金山所在的办公室，环顾四周，最后将眼光落在宁金山身上：“嘿，小伙子，你期货交易做得怎么样？或者有没有做得好的推荐给我？”
刚开始上班的宁金山一时措手不及，自己只是刚入行，从来没做过期货，但这行就是要靠开发客户来生存，怎么回应？
宁金山不想欺骗客户，于是选择实话实说。
“我没做过期货，但我会尽力做好。我们国际部有几个是蛮优秀的，要不要我给你介绍下？”
出乎意料的是，客户居然称赞他说话诚实。
“就冲你今天说的话，我开一个户给你做。”
宁金山就这么“误打误撞”“开发”了自己的第一个客户，用客户托付的10万元开启他投资生涯的第一单，而这第一次试水也成了宁金山最难忘的一次教训。
当时宁金山第一次做外盘，在市场强势的时候开始买入，第一天就已经赚了一万多元。钱来这么快，这让刚刚入行的宁金山兴奋不已。但市场瞬息万变，第二天就开始逐步回落，当时，宁金山虽然也感觉到市场已经不对，但他却没有平仓出局，而是试图等市场涨回原来的点位，结果市场一路向下，等到不得已砍仓的时候，已经反亏2万多元。
“只赚属于我的那部分”
回忆起初期投资，宁金山虽然也能帮客户赚到钱，但对于那个阶段，宁金山称：“当时只靠一些小聪明和性格谨慎来赚钱，赚得不明不白。”
1996年，宁金山经历了惊心动魄的一战，这一战差点结束了他的投资生涯。当时，宁金山拿着100万的资金跟风炒海南的咖啡，不料形势急转直下，差点让他血本无归。
在这次经历之后，宁金山开始整理和思考自己的投资理念。
2000年的一天，宁金山突然停下了手中的工作，他觉得自己的操作进行不下去了，必须把这么多年的交易仔细回顾一遍，他想真正弄明白，自己的输赢在哪里。
于是，宁金山毅然停止手上的一切交易，只看不做。整整一年，在市场涨涨跌跌的热闹纷呈中，宁金山只作壁上观。
就是在对市场的观察和对自身的检视中，宁金山逐渐看到了期货市场的本质。他说，即使脱离了期货市场，商品价格该涨的时候还是会涨，这不受期货市场的左右。做商品期货的时候，必须先研究清楚商品价格运行的规律，然后再分析期货市场。
“交易是很简单的，是我们把它复杂化了。”宁金山说，在不断地总结经验的过程中，自己发现，其实只要找出市场发展的因果，顺应市场操作。
按照这样的操作方法，宁金山之后的操作一直是赢多输少。
同时，克服人性中贪婪的弱点，只选择大的机会，只收获唾手可得的利润，也一直贯彻在宁金山此后的投资中。
宁金山说，期货市场实在有太多的机会，不同的品种一年可能有好几次大的机会，而小的机会更是无数，必须学会放弃。宁金山一年之中交易次数很少，他只选择做趋势中的波段，只赚能把握到的行情。
在一次操作中，宁金山分析豆油将有一波行情，于是从6500多点开始逐步建仓，一直做到9000多点他就选择出局了。在这一段他认为有把握的行情中，宁金山大赚了一笔。但后来豆油价格仍然持续上涨，一度达到14000多点。但宁金山并没有为之所动，在途中从没跟过风。
“我只赚属于我的那部分，其他我就放弃掉了。”宁金山说。
在期货市场中，风光一时的传奇人物很可能在下一波市场大浪中很快翻船并销声匿迹。而宁金山能在这个市场中稳稳当当生存了18年，并且管理的资产稳定增长，他的谨慎就是他成功的逻辑。
转折：从一个人到一个团队
从误打误撞入了行，到如鱼得水，宁金山一路在中期公司做到了副总经理的位置。但宁金山并不满足于现状。
自己一个人操盘，管理的资金虽然不少，但是分析、交易、风险控制、压力全部都压在自己一个人身上，也无法再接管更多的管理资金。
2007年年底，宁金山的顶头上司、中国国际期货原总经理马文胜离开中期入主新湖期货，宁金山也开始思量起自己的职业生涯。恰逢当时政策上对期货公司员工从事期货投资有了新的规定，宁金山环顾四周，手下的员工与自己志同道合，也已经有稳定忠诚的客户群，何不自己成立一家期货理财公司？
2007年底，在中国凤凰大厦，宁金山的感恩在线投资公司正式成立。宁金山的目标是把感恩在线打造成一家能够持续发展的投资管理公司，为此，宁金山及其管理团队不仅控制管理资产规模的扩张节奏，而且对收益率的期望只在每年30%左右，但实际上，公司旗下基金的收益率远远高于这个水平，旗下成立的4只基金，成立以来累计收益率最低的为78%，最高的为285%。而在成立短短不到三年的时间内，公司的资金管理规模也已经增长了2倍多。
宁金山在采访中频频跟本报记者讲述了公司化之后给投资带来的种种好处，其中最让他得意的，就是投资风格多样了。
宁金山自己的投资风格倾向于投机，他说，如果不是成立了公司，而是仍然坚持自己操盘，那么，可能自己永远都不会去接触其他的交易方法，比如现在公司中很重要的另外两种交易方法：程序化交易和套利交易。
目前，宁金山手下共有三个交易团队，分别从事投机、程序化交易和套利交易三种交易方式。而宁金山则已经从日常操盘中解脱出来，他说，自己现在的工作是“交易管理”，三个团队的基金经理提交了交易计划上来，宁金山负责审核，给他们提意见，权衡资金和不同计划的优劣性，审核通过之后，基金经理进行操作，而公司另一个部门则负责下单和执行严格的风险控制。
公司成立第一年的时候，一年下来盈利31%，其中有一半的盈利是宁金山亲自操作的，以投机的模式盈利为主。但在那一年，公司引进了程序化投资的团队和套利交易团队，第二年，感恩在线的盈利高达60%，而其中只有5%~10%的盈利是由宁金山亲自交易，公司的团队成为了盈利贡献的主力军。
“交易方式只要结果，是好的都要去学习、接纳。”宁金山说完，已经开始忙着准备物色公司的新办公室，他的目标是进一步将期货理财公司做大。
