股神传奇 关于‘耐心’的几则操盘故事 重生之股神传奇

迈克尔·刘易斯将此作为隐喻,描述了自己在所罗门兄弟公司四年的工作经历。书中,刘易斯将投资世界中许多不为人知的技巧、诀窍和手段娓娓道来,披露了自己是如何参透华尔街的波谲云诡、逐步掌握投资走势的,让读者有了感同深受的体验。本书的另一个亮点,是从作者角度记录了华尔街戏剧化的发展史。其对1987年10月股市崩盘的描写从一个侧面折射出华尔街如何在大起大落中保持发展。本书笔法生动风趣,将华尔街复杂的投资故事以简单、生动的手法讲述出来,让读者在捧腹大笑的同时,能够更深刻地思考。这也让本书成为全球商业领域经久不衰的经典著作。

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正文来源:硅谷王川的个人专栏兵无常势 获取原文请点击阅读原文

你有成千上万的投资选择,股票,债券,期货,外汇,房地产等等,你只要找到几个属于你的强项,就可以轻松的胜出。没有人强迫你一定要用某种投资方式。往往你周围的人趋之若鹜的投资产品,因为过于拥挤,而无法获得理想的回报。

人们对不熟悉的领域容易被蛊惑,产生不切实际的发财幻想。即使是许多高收入的专业人士,也无法脱俗。

一个兜售投资产品的销售人员通常的说辞是,某某投资项目预期回报20%-30%, 但是这个数字实际上是理论的最大值。

你要冷静的扪心自问,风险有多大?最坏的可能性是多少?你有一般人不知道的视角和见解吗?你有比别人更高明的对这项投资的风险评估的能力吗?

如果一个许诺回报30%的高利贷,但老板一年内跑路让你血本无归的概率是90%,你的实际统计意义上的回报是多少?

如果你是一个电脑工程师,你的朋友买了一个已经涨了四倍的制药公司的股票小赚一笔,你分外眼红,跃跃欲试,你觉得你的胜算会有多大?

如果你是一个挪威小镇的养老金基金,华尔街有人给你卖美国次级贷款打包的投资产品,可以多1-2%的利息,你把镇上的养老的钱全部压上,你觉得你和一个走夜路的盲人有多大区别?

如果你是一个收入不菲的事业有成的中年律师,看到邻居的傻小子二十几岁就靠雅虎的股票成为千万富翁,而且雅虎股票连续涨两三年,你忍受不住那个傻小子的白眼,在2000年的春天终于出手了,把所有的积蓄都压到雅虎股票上,你现在后悔吗?

如果你是一个中国大妈,看到周围人都在买黄金首饰,黄金价格推到了十几年新高,你2011年终于出手了, 你没有想清楚你只是想那种占有黄金的快感,还是要转手卖给下家。你过去几年一直在这两种想法中摇摆,摇摆着,你还开心吗?

如果你没有任何优势,你觉得你是在投资还是在赌博寻求刺激?

除了选择了自己熟悉的战场,选择时间也一样重要。在自己选择合适的时间才出手,否则情愿等待。

对大多数人而言,手里有了钱,就开始痒痒,恨不得马上投入,马上产生收益。尤其是看到周围的人炫耀自己的投资业绩时,自己更是如坐针毡。这样的结果往往是在错误的地方,错误的价位进行了一场错误的买卖,然后被套牢。

真正的机会来到时,手里没有现金而无法投入。许多专业的投资经理,由于每年甚至每个月都要给投资者汇报业绩,压力巨大,反而投资回报并不理想。

让我来讲一个故事。

股神巴菲特有一个合伙人,叫芒格 (Charlie Munger),1924年生,老头今年九十岁了,仍然活蹦乱跳,讲话滔滔不绝,口无遮拦。巴菲特每年的年度报告总是言必称 “Charlie and I", 尽管芒格的股份不到巴菲特的五十分之一。

芒格业余还是一家叫做Daily Journal Corp 的报业公司的董事长。作为传统媒体,公司业绩在慢慢萎缩,股价从1999年到2009年这十年基本在40块上下没变。这个公司市值当时不到六千万美元。



芒格只是出于对传统报业的一种留恋保留着自己的股份。公司每年的微薄利润都投入到最安全的短期政府债券里, 拿着不痛不痒的4-5%的收益,十年都是如此。

但是, 2009年突然发生了变化,前所未有的金融危机产生了许多机会。芒格最熟悉的公司 Wells Fargo (富国银行)股票价格一度在2009年初跌到八块以下 (比两年前最高点下跌了将近80%)。

几十年来,芒格对银行业,尤其是富国银行的运作了若指掌,和其他银行相比富国银行风险最小,更有政府救市,一旦度过风暴这就是一个赚钱机器。这是他最熟悉的战场,这是他最好的时机,在市场极度恐慌的时候,八十五岁的芒格不慌不忙的出手了!

芒 格2009年初把Daily Journal 多年来积累的的一千五百万美元的现金用于购买wells fargo 和另外一家银行的股票,到2009年九月份时这笔投入的市场价值涨到四千八百万美元,大约三倍左右。Daily Journal 的股票价格2009年接近翻番。

随后主要靠着芒格的资本运作,目前 (2014年11月)Daily Journal 的股价涨到了220 块左右,15年间从40块涨到220块,年平均回报率12%。 作为比较,同期标准普尔指数包括分红,年均回报不到6%。

投资大师索罗斯曾经说过一句名言:

“当你赚钱时,你往往并不忙碌;当你奋力工作(为提高短期回报)时,你往往对自己的回报业绩感到愤怒。”

" When you are making money, you are not busy ; if you work furiously, you would be furious at your results. "

这就是投资的魅力所在,如果你有定力,可以把握时机,可以不太费力,仍然获得可观的回报。

其实你不用象芒格一样,等待十年才可以等到你要的机会,过去几年里,实际上每一年都有至少一个你可以抓住的机会。

另外一则故事是关于一个男人的。他是一个非洲男人,一个多年来精心布局全球传媒产业的非洲男人,在微笑。



配图是南非Naspers 集团的前老总,Koos Bekker, 他有四千亿个理由告诉你,为什么视野比勤奋更重要, 为什么长期持有才是王道.

Naspers 在2000年时,以三千二百万美元入股腾讯,换来46%左右的股份。(其中一部分股权是从李嘉诚的儿子李泽楷手中买下) 后来历经公司上市,股权增发,其股份降到34%左右。按照三月二十三日腾讯的收盘价145 港元,总共94亿股,腾讯的市值为一万三千六百亿港元。Naspers 的股份估值四千六百多亿港元,十五年来,一股未卖,投资翻了一千八百倍.

Koos 的中文译音好像“哭死”, 但我觉得十五年后,”笑死” 才更贴切,最能表达贝克老师此刻的心情.

早期不少腾讯投资者赚了几倍,几十倍就把股份全部卖掉了。 IDG资本卖了,李泽楷卖了,马化腾自己也不断卖了不少股份,但 Naspers 一直始终如一,巍然不动.

Naspers 早年从事互联网投资业务的Charles Searle 先生说起,“我们很早就进入中国市场,我们犯了很多的错误,有很多虚假的启动和挫败。。。腾讯很早就被我们发现,因为他们集聚了很多用户,而且粘性极强。战略上看,这非常有意思。。。最关键的因素,。。马化腾领导的管理团队,是中国最好的,也被证明是世界最好的之一。”

腾讯股价从2004年上市时的一股四港元,中间按照一比五的比例分过一次股,到现在145 港元,即使你在二级市场,2004年腾讯ipo 时进入,也可以得到180倍的回报.

我还记得,2005年我回国探亲访友时,看到一个小朋友用QQ各种有趣的表情符号和别人在网上打情骂俏,不亦乐乎。当时我对这些小孩子的东西不太以为然,现在回想,实际上是缺乏敏锐的商业嗅觉和对新鲜事物的包容心态.

2013年,当我第一次使用微信,和失联多年的同学朋友实时沟通时,我开始研究腾讯,并且开始不断增持腾讯的股票,一直到现在.

许多人最近常问我的一个问题是,现在买什么股票好?现在还可不可以买腾讯的股票?

这个问题隐藏的台词是,我现在买,几个月后在某一个高点卖掉。然后再来问“现在买什么股票好”这个问题.

这种思维方式的最大问题是,第一,没有人可以精确踩点,低买高卖。一进一出,你就有两次犯错误的可能性。频繁进出,你犯错误的可能性就更大.

第二,成长型的公司,股票突然暴涨的时机,很难预测。如果错过一波上涨行情,投资者往往非常懊悔,拒绝跟进,而是苦苦等待股票回调,却永远等不到.

智商高,学历高的人,往往高估自己对短期波动的判断能力,把平时做事的模式,转移到短期股票投机上,结果往往事倍功半.

最适合我个人的投资方式,我认为,是通过深入的研究,发现一个大的趋势,一个简单但强有力的逻辑。然后去行业里找你最了解,各方面最优秀的公司,不断定期定量加仓,跟着这个趋势走很长时间,而不要太纠结短期的股票波动.

操作上,最理想的是,你天天接触使用这个公司的产品,这样公司的产品战略布局,如果出现偏差,你会比别人, 比华尔街的分析师更早知道.

首先来简单看一下腾讯的财务数据。腾讯三月份刚刚公布的财务报告显示,2014年其全年营收789亿元人民币,比2013年增加31%。税后纯利润238 亿人民币,折合每股大约2.54 元人民币.

账面上各类短期现金存款加起来超过 600 亿人民币,短期债务相对极少.

按照一股145港元的价格,腾讯目前的市盈率大约45左右,许多人觉得贵。所以如果它的股价,在市场波动时回调20-30%甚至更多,我也不奇怪.

有一个东西可以参考比较。硅谷学区最好的Cupertino 市(苹果总部所在地)的房子,一个市价两百万美元的房子,月租五千美元,假如一年平均租十一个月,扣掉两万四千美元的财产税,一千美元的保险,租赁经理管理费三千美元,两千美元修修补补,一年最后到手两万五千美元。从这个角度看,硅谷好学区的房子市盈率是80,比腾讯要高多了.

许多人看到我这个比较,马上会反驳,”硅谷的房产价格预期不会迅速变化,但一个公司的股价可能短期会大幅波动. “

本着”不谈风险只讲回报,就是耍流氓”的原则,让我先来简单地分享一下我对投资腾讯的风险的分析.

首先,如同上面讲的,由于目前市盈率高,所以短期如果金融市场有任何波动,或者腾讯的营收增长放缓,等等,其股价随时有可能回调 20-30% 甚至更多.
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对于腾讯而言,其核心竞争力,在于对于用户的粘性,而不是短期的财务数据的波动。只要用户天天使用QQ, 微信和其他腾讯的产品,而不被竞争者吸引过去,那么其地位和价值就是稳固的.

谁会对微信和QQ的市场地位发生威胁?我和许多朋友有过这方面的讨论,这里摘录一部分.

1) 陌陌,脉脉,啪啪,抱抱等等不同属性的社交软件

2) 电讯运营商推出某种底层的免费产品

3 ) 腾讯运营团队自己。如果团队自己固步自封,不能迅速适应新情况的变化。

4) 小米手机,电视,手环,智能家电,小米装修等等,这些小米在物联网上的布局,可能会强迫腾讯在硬件布局上开始有所作为。

如果万一有一天腾讯的产品落伍了,悄悄地被竞争者赶超了,谁会最先体会到里面那些细致入微的变化呢?

你觉得会是我这样,天天使用QQ, 微信,公众号和第三方接口工具的自媒体人,经常和不同地方的终端用户有直接交流的研究者呢,还是坐在办公室里整理财务报表的分析师呢?

说了一些风险,我们来看看腾讯未来的增长潜力.

我这里就只提三个宏观上的看点。

一是腾讯的增长速度势必是和中国整体经济的增长合拍的。作为参考,中国的人均 GDP目前仍然不到韩国的三分之一.

二是移动互联网这个产业的增长速度,肯定超过其它传统产业.

三是腾讯国际化的市场潜力,远没有被发掘出来。一带一路和亚投行的推出,大量中国人出国学习工作移民,这只是中国经济走向世界的序曲.



最后再次强调一下索罗斯说过的那句名言,

“当你赚钱时,你往往并不忙碌;当你奋力工作(为提高短期回报)时,你往往对自己的回报业绩感到愤怒。”

" When you are making money, you are not busy ; if you work furiously, you would be furious at your results. "

这就是投资的魅力所在,如果你有定力,可以把握时机,可以不太费力,仍然获得可观的回报。

  

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