爱华网简单实用的市盈率估值方法
市盈率（PE）又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=（当前每股市场价格）/（每股税后利润）。
市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标。如果盈利增长静止，市盈率也反映了静态投资回收期，如10倍的PE，盈利增长为零，则需10年才收回成本。由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。同样的收益会有不同的PE，如收益都为1元的两只股票，A股票PE为10倍对应股价为10元，B股票PE为20倍对应股价则为20元，市场差距更大时甚至有5位至100倍的市盈率，为什么呢？是由于企业的盈利能力是会不断改变的，市盈率是一个动态的指标，企业随着时间的发展会有不同的收益，市场往往更看重企业的未来。费舍在《怎样选择成长股》对本益比有很好的理解“永远不要忘记市盈率的实际变化并不是实际上发生的事情的结果，而是金融市场认为将要发生的事情导致的”，因此，一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。
市盈率这一指标很好的反映一个企业的价值所在及市场对企业的看法，如何用市盈率来判断企业的价值呢？格雷厄姆在《聪明的投资者》普通股分析的一节中曾提出“经过对各种方法的研究，我们得出一个十分简便的成长股估价公式，该公式计算出的数据，十分接近于一些更加复杂的数学计算所得出的结果。公式是：价值＝当前（正常）利润×（8.5+两倍的预期年增长率），增长率这一数据应该是随后7至10年的预期增长率。”
对以上公式书中并没有很多的说明，从书中原文个人对公式的理解，当前收益应该为扣除非正常收益，公式中的8.5，是假设增长率为0时的市盈率倍数，公式中预期年增长率应去除百分比，具体是利润增长还是其他？无从考究，个人认为是净利润增长率，如果能用自由现金流增长率那更完美。为什么乘2，相当加速度系数吧，公式“增长率这一数据应该是随后7至10年的预期增长率”的理解是一个企业快速成长是有期限的，预估期应该在5~10年之间适合，在其后的文中也提到，“如果一个企业将来可以按8%或更高的速度无限期增长的话，那么其价值将趋于无穷大”，所以企业价值的体现需要通过一定的投资时间来完成。
任何命题都逃不过前提假设，这公式的假设前提是企业在7至10年保持持续稳定的复合增长速度。
经过操作实践使用及统计，这一公式还是有用，下面是在格雷厄姆的基础上改进的公式：
当前价值＝当前（正常）收益×（6.5+预期年增长率×1.5）
当前收益为正常收益，理解为正常状态下的赢利水平，而不是其他非正常或波动较大的时期的收益，8.5为什么改为6.5，取的是目前银行长期贷款利率6.55%，股市投资收益没超过这收益，那是瞎折腾，超过年纯收益6.55%就可认为是成长股了。预期年增长率，如果我们充分理解内在价值是自由现金的折现值，应该取的是自由现金的增长率，但对于成长股我们还是取他的净利润增长速度，但加速度系数我们打个7.5折取1.5倍。
对应企业发展的增长速度，利用公式计算出对应的市盈率。
净利润增长速度与市盈率关系表
增长速度% | 0 | 5 | 10 | 15 | 20 |
市盈率 | 6.5 | 14 | 21.5 | 29 | 36.5 |
我们通过对前提假设（企业在7至10年保持持续稳定的复合增长速度）的小心求证，结合一定的量化指标来确定，格雷厄姆在《聪明的投资者》指出：“只有在得到对企业的定性调查结果的支持的前提下，量化的指标才是有用的。”
业绩的增长无非通过目前业务（产品）量、价的提升，第二是在原有的基础上通过创新提升效率、开发新业务（产品）。企业稳定增长必需通过具有智慧的人来完成，企业第一要素就是管理。
一、管理体系是否建全，管理体制、企业愿景、使命、目标、战略、薪酬体制、激励机制、培训体系，管理层的正直诚实有能力。
二、业务的量、价，目前市场空间有多大？行业竞争如何？从企业的价值链、竞争五力来判断企业竞争优势有多大？是否具有垄断性？具有自主定价权？
三、企业研发创新，在目前业务上通过创新是否提高效率？结合市场是否有新产品推出？
四、市盈率是动态的一个估值指标，需以发展的眼光长期跟踪监控，时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人，唯有时间才是价值。
通过定性的分析判断企业的发展方向及增长速度，坚守价值投资，正如芭菲特所说“如果不想拥有这家企业十年,就不要持有这股票十分钟。”在保守的对企业进行估值，经过长期的跟踪分析企业，坚持对优秀企业的长期投资。
