爱华网IPO与借壳上市对比
IPO基本情况分析
股权融资中，IPO上市是众多企业最渴望、难度也是最大的。IPO的好处非常明显，募集大量资金而不提升负债率、利用股权再融资、获得更好的企业知名度…。但由于IPO是对公众发行，因此监管机构对上市有明确条件要求，如连续三年盈利、连续三年财务审计报告等等。同时由于政府对股市发展的控制，对不同行业、所有制企业设立的高高低低门槛，造成很多企业望“市”兴叹。
借壳上市的基本情况分析
借壳上市，是很多企业实现上市的一种重要方式，与IPO相比，它具有时间短、过程快、成本低等优势。数据表明，目前国内股市中50%以上的民营企业都是买壳上市。企业买壳的主要方式是场外收购或称非流通股协议转让，一般是在其每股净资产的基础上加一个溢价，而在市场上融资时则是参考二级市场股价，实际上就形成了低价买壳、高价融资的循环，增加了买壳上市的诱惑力。
借壳上市对比IPO—优势：
1：潜藏不确定风险：因为壳公司绝大多数属于经营差、负债重、治理乱的企业，找到一个比较“干净”的壳并不容易。
2：管理风险：民营企业存在买壳容易整合难的问题，比如企业重组的过于复杂、管理模式与企业文化方面的矛盾，人员负担难以卸下等，使得买壳公司寄予厚望的配股或增发新股变得很遥远。
3：短期融资风险：按照有关规定，需要经历一个会计年度并实现赢利之后，才能向证监会提交再融资的申请。因此，就算上市后，市场状况也不一定好，融资还是可能有问题。
借壳上市对比IPO—劣势：
1：政策支持：目前证监会鼓励上市公司的资产重组，以实现对存量资产的优化配置，提高上市公司的业绩。
2：时间周期短：证监会这方面的审批通道畅通，仅仅需要证监会重组审核委通过即可，时间会比IPO短很多。
3：增加信誉度：企业在银行的信用度会提高，更容易从银行贷款；资产证券化后，大股东资产质押能变现更多的资金，例如：通过上市公司股权抵押向银行借款间接融资。
4：程序简单：借壳上市可以很大程度上绕开监管，而IPO的审计、公司治理、证监会审查、路演等一系列专业动作，一但某个环节出现问题，企业就只能苦苦等待甚至前功尽弃；
总结： 借壳上市属于IPO无望情况下的无奈选择，但很多事情能否做得成功，关键还要看具体企业的操作及面对的机遇。就买壳上市业务本身来说，它对非上市企业的业绩要求较高，一般情况下要求净资产收益率在20%左右，这样才能使企业凭借自身业务的强劲增长潜力，来有效地改善壳公司原有的难以自我克服的问题，带动壳公司股价上升，为双方带来显著利益。即使企业具备了买壳的实力，上市时要尽量规避风险，如买壳过程中的财务和法律风险，买壳上市过程中的暗箱操作带来的风险等。总体而言，虽然借壳上市不如IPO有利，但需要在股市中支付的财务成本总归低于贷款成本，而且还可以通过变身公众公司优化治理结构和管理能力，同时扩大企业品牌的影响力，增加企业信用等级。
