爱华网过去的十年是白酒行业超高速发展的黄金年代，可以说白酒历史上从未有过像这段时期如此的辉煌。可是我们不能陷入一种惯性思维，觉得以前是这样，以后也一定是这样，没有意识到游戏已经改变，还在用原来玩法的白酒企业，会第一批成为洗牌的对象。
游戏的改变有外在的也有内在方面，外在是中国的经济面临的转型升级，也包括政府对官员的“限酒令”。内在的则是白酒行业经过十年的野蛮成长后，在外部环境变化之下，不得不面临的自身调整。
有这么一个数据，不一定准确且出处不详，但可以给我们有一定的参考价值。“从1992年开始，白酒产量持续走高，1996年达到了最高峰800多万吨，其后开始走低。1998年开始大幅度滑坡，2001年白酒产量400多万吨。2004年2005年白酒产量稳定在400万吨左右。”这跟中国的宏观经济是息息相关的，1996年产量达到最高峰，因为1997年暴发了亚洲金融危机。2005年白酒产量确底，而中国经济和通胀开始泡沫化也在那个时候，2003年钢铁投资热，2004年房价开始上涨，2005年998.23点是牛市启动的元年，一直涨到2007年的6124点。
以上数据我想说的是，白酒不是一个单独的行业，它跟经济和通胀紧密相关，当经济泡沫化之后，会催生白酒行业的繁荣，而这样的繁荣背后也是行业泡沫化的开始，体现在价格和产量上。价格的泡沫化就像53度飞天茅台卖到2000元，准备进申报进入奢侈品行列时。说到这里让我想起一些贵州茅台的投资者，那时候他们是坚定支持的，说世界名酒都不是面向大众的，茅台就应该是奢侈品。后来白酒不景气了，53度飞天茅台跌到800多元，他们反过来说现在茅台让普通大众也喝得起，国酒就应该这样。众生相啊、众生相，投资做到这份上也算悲催了。
产量的泡沫与否，由于统计口径和看法的不同，大多站在自己的利益上各说各话，不过有一个数据，过去10年中国白酒产量高速增长，从2004年的300万吨跃升至2012年的1000万吨，按13亿人口算，即每人年均消费15斤（1,000*10,000*2,000/1,300,000,000=15.38）。除开妇女、小孩不算，那么这个数字肯定要翻番。如果按人均年消费白酒30斤看的话，那产量泡沫是比较明显的。
不过，白酒的产能过剩跟钢铁、水泥不一样，应该说情况要好上一些，因为白酒的制造成本在销售价格上的占比相对于后者要小得多，重工业经济价格是由原材料成本推动的，而白酒生产企业对小麦、高粱这些农产品原材料价格并不敏感，这也是它们作为通胀受益行业的原因。以上行业特性决定了产能过剩对生产企业的影响并不大，减产对它们来说并不困难，可要保业绩增长和市场份额就很困难了。
此外，白洒的产量过剩主要表现在低端产品上，而高端产品并没有太过严重的过剩，至少从消费需求方面是如此，喝不喝得起、舍不舍得喝是另外一回事。我认为未来高端白酒会比较困难，主要表现在消费能力不足上。想喝的人有，但想用自己的钱喝的人少。
白酒行业低端靠价格和渠道，中端靠品质，高端靠定位。随着人们对健康饮酒的重视，社交用酒被葡萄酒抢占将会比较多，显得更高雅更得体。老年朋友则会更选择保健酒，毕竟烈性酒对心脑血管很不好。而本身喜欢喝白酒的人主要集中在中低端，低端面临严重的产能过剩，中端则要好上很多，但也面临高端降价的竞争压力。
高端白酒降价对中端白酒的影响，我认为不会很大。因为它本来的定位就是高端，价格一旦降下来成型了，以后就很难提得上去了，况且价格真要降到普通大众能接受的水平也很难。对于一个普通工薪阶层的人，800块的茅台跟2000块的茅台没有什么区别，因为这两个价位他不会去消费（买去送老丈人例外），真正让他动心基本要到500元以下。而我看好的中端白酒价格在150元-400元之间。
从以上的说法再结合中国社会越来越富裕的中产阶层，中端白酒是未来5到10年发展的主要受益者，当然高端白酒从长期看也会很不错，但从投资的角度，它已经没有太大的吸引力。白酒的发展已经过了跑马圈地的时期，接下来的白酒行业是守衡还是兼并，我认为大的格局不会有太大变化，这跟白酒的商业生态环境有关。
有一些贵州茅台的投资者，一厢情愿地认为茅台未来可以吃掉别人的市场份额，理由就是“我降价了，消费者就一定会选我。”这种看法有点肤浅和盲目自信。喝酒不止是酒本身，还有很强的文化内涵在里面；另外从香型上，有清香、浓香、酱香、兼香。不同的人喜欢不同的口感、不同的文化，这些决定了白酒的消费者有很大的分化和很强的产品粘性。
比如我个人就不喜欢喝53度飞天茅台，应该说我不喜欢酱香型白酒，而更喜欢浓香型的泸州老窖，当然也会有人专喝酱香型的，这个根据个人的口味不同而不同，但你不能说所有人都会喜欢喝酱香型白酒。其次，白酒的发展跟地区有很强的关系，从最早的川贵，到苏酒、晋酒、再到徽酒，区域性非常明显。白酒的一大特性就是区域性很强，多数企业本地消费都要占大头，属于“地头蛇”生态环境。俗话说强龙压不过地头蛇就是这个道理。
白酒消费的区域性、口感、文化认同感、价位都不同，而目前的市场格局是多年充分竞争形成的，并不是谁让谁的结果。这也即是说未来你有心想吃掉别人，也多数是力不从心的，别人也有心吃掉你，同样面临得无能为力。假设不以主打产品，像五粮液模式发展很多小品牌、小产品，事实证明是失败的。
总结，未来五年的白酒行业，低端酒面临去产能化，中端酒有结构性发展机会，高端酒是守衡格局，谁吃掉谁这种情况不会大范围发生。从投资上讲，中端白酒的汾酒和古井贡可能有比较大的机会，不过现在行业存在较大的不确定性，单纯从投资的吸引力说，白酒行业目前并不是很好的投资品种，能够看得比较明朗也许要等到2014年的下半年。以上是我对白酒行业未来整体发展的一点看法，大的方面说行业已经到了转型时期，小的方面个别酒企可能存在发展机会，但想大幅超越行业现状，则也不太可能。
