对冲基金专题：玩对冲基金的华人－黎彦修

对冲基金专题：玩对冲基金的华人－黎彦修

20060403

黎彦修投资3000万美元，在华尔街创办“前沿对冲基金”，掌握数十亿美元资金。


黎彦修说话的时候总是喜欢先沉思一下，碰到感兴趣的话题，他会莞尔一笑，然后兴致勃勃地和你解说。


他创建的对冲基金公司Fore Advisors在曼哈顿公园大道沃尔道夫酒店对面一幢43层办公楼的顶层。办公室一面全是窗户，宽大明亮，望过去是鳞次栉比的高楼和纽约湛蓝的天。


黎彦修个子不高，穿一件稍长的黑色夹克，给人的第一印象是很质朴，但是，言谈举止间，这个经常作出上亿美元投资决定的人，时时让人感到果敢和老练。


黎彦修从芝加哥大学商业管理学院毕业后，曾在美林证券、瑞士第一波士顿工作，之后加盟加拿大道明银行，创建全球可转换证券自营交易部。


2003年，黎彦修投资3000万美元，和他在多明道银行的同事开创了“前沿对冲基金”(Fore Advisors)，他亲任CEO，掌控资金数十亿美元。这样的成绩，在华尔街，不管是华人还是美国人，都算凤毛麟角了。


搞清楚自己的兴趣


谈起金融，黎彦修说第一要务就是搞清楚自己的兴趣在哪里。


“很多人来做这一行都是冲着钱来的，”黎彦修说，“但这是一个竞争太激烈的行业，世界上最聪明的人有一部分集中在这个行业里，你怎样建立起一个比别人优越的可持续的长处，这需要一种很长期的学习。”



这确实是一个风云变幻的行业。


对冲基金的英文名称为HedgeFund，起源于上个世纪50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖，在一定程度上规避和化解投资风险。


经过几十年的演变,对冲基金已失去其初始的风险对冲内涵,成为一种新的投资模式代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。


最近几年，对冲基金在全球发展迅猛，美国尤为显著。由于美国证券交易委员会(SEC)此前并未对对冲基金注册作出强制要求，因此大量对冲基金迅速出现。目前美国估计有8000家对冲基金。对冲基金管理着有钱人及各机构的巨额资产，并采取可能影响某些证券及整个市场的投资策略。


摩根士丹利最新的报告显示，全球最大投资银行在对冲基金服务业务中获得的收入大幅增长，在未来的利润及增长方面，它们越来越依赖于这一类新型投资者。


黎彦修的公司所投资的对象是可转化债券，一般企业和银行贷款。在对冲基金中，可转化债券与其他债券、贷款可以把风险和回报适当加以平衡。


好奇与热情


开创对冲基金公司从来都不是一件容易的事情，这个行业越来越需要强有力的管理者，职业化的团队，风险控制系统，愿意提供比基金更高的透明度。在2003年开办的大对冲基金公司中，一个共同之处就是他们的管理者都已经在这个行业享有极高的声誉，都有在大的对冲基金工作过的经验。


爱想问题，注意观察，这是黎彦修在这一行里摸爬滚打多年的体会。


“要好奇！”从小学到大学一直想做教授的黎彦修认为，每种学问都要有个假设，在这个假设的基础上进行推理，得出结论，用这个结论来验证假设。这和金融很像，唯一不同的是金融界是靠钱来验证假设。


全球最大的汽车零部件工厂德尔福9月倒闭，很多投资公司损失惨重，但是黎彦修的公司没有。他对德尔福公司的观察是，按照账面上的数字，这个公司没有问题，但是其工人一小时工资和福利，达到70~100多美元，而本田的成本远没有这样高。


在黎彦修看来，做投资并不是像有些人想象的那样，灵感一来，投一大笔钱，而是需要很长的时间去观察一个公司，去了解情况。


“我要不做这一行(就不会想去了解这么多东西)，”黎彦修说，“这就是好奇。”


愿赌服输


由于对冲基金的迅猛发展，德国最高监管官员也曾警告美国监管当局，注意对冲基金可能给全球金融系统带来的威胁。


2002年受亚洲金融风暴的影响，很多公司倒闭。那时还在道明银行任职的黎彦修，率领投资部门对市场进行了细致的分析。当时很多公司倒闭影响到了整个系统的信心，很多非常优秀的公司也都跟着卖出，而黎彦修则大量买进。那一年大家都输钱的时候，他赚了很多。那是黎彦修多年的金融生涯中最快意的时候。


在2001年“9　11”时，市场普遍低迷之际，黎彦修同样大量买进。


“金融系统出现危机的时候，最重要的是投资人对这个市场和系统的信心，”黎延修说，“有价值的证券不可能永远在低价位上，总是会反弹的。”


这样的信心从何而来，黎彦修自己也说不太清楚。但是他觉得这是在任何行业能够成大器者一个最基本的条件。


黎彦修也有推倒重来，愿赌服输的勇气。


他本来是一无所有的人，从小在贫穷的辽宁农村长大，黎彦修13岁才看到电灯，认为抽水马桶是20世纪最伟大的发明。从辽宁的农村到现在的纽约，40岁的黎彦修说，并不是40岁的人看到的就是40年的事情，从那边到这边，这个世界整整发展了100年。


“你是一个聪明人，有本事，四肢又基本健全，”黎彦修说，“那么你喜欢做的事情就试试，不成了又怎样，再做别的。有什么好怕呢？”


打破思维定势


1988年从中国科技大学毕业后来美，又是在风口浪尖的华尔街大展拳脚。和其他的中国人一样，黎彦修也遇到过发展中的种种困难。


他1991年进入美林银行工作，当时中国人在华尔街工作的特别少。在他报到之后，一个交易员对他开玩笑说：“我的干洗衣服洗好了吗？”这虽是玩笑话，但是在当时的美国人心目中，中国人就应该是做这些事情的。


这是一种思维的刻板模式，黎彦修认为不能够怪美国人，人认识人的时候，当没有其他信息来帮助，最容易拿表面的东西来判断人。当时，没有华人在金融界崭露头角，中国人确实大部分混迹于唐人街，开餐馆、制衣厂。


即便是现在，这种思维定势随着越来越多的华人在美国受良好的教育，挤入金融、生物、IT等领域而有所改变，但是，在大公司工作的华人还是能够感受到一层看不见的天花板。


黎彦修认为事在人为，客观环境就是这样，要想着怎么样去利用这个环境，总是怨天尤人不行。


“旧的思维定势是怎么打破的？就是要靠大家去做，”黎彦修说，“才有可能形成新的思维定势。”