爱华网http://www.eastmoney.com/2012年05月17日 01:19每经网
在美国有“卖空大师”之名的对冲基金公司尼克斯联合基金公司的创始人吉姆·查诺斯从2010年初就开始卖空中国股票。查诺斯曾凭借卖空破产的安然股票而一举成名。此次查诺斯目标是是世界第2大经济体的中国。 日前查诺斯在接受采访时说，“股市上有观点坚信中国政府有能力解决问题，但我根本不相信。在现代经济体系下，没有任何一个国家的经济构造像中国那样畸形。”
记者：对中国经济减速的担忧越来越强烈？
吉姆·查诺斯：2010年初刚开始卖空中国股时，许多人都认为我疯了。但毫无疑问现在的中国经济增长正在进入一个调整期。股市上有观点坚信中国政府有能力解决问题，但我根本不相信。在现代经济体系下，没有任何一个国家的经济构造像中国那样畸形。虽然根据定义会多少有异，但中国经济中投资(固定资产)占的比例高达5~7成，这是一个非常惊人的数字。就连泡沫经济破裂前的1989年的日本，这一比例也只有3成左右。中国经济过度依赖投资的情况非常明显。
中国的贸易顺差在持续缩小。如果投资持续减速，还有什么能推动中国经济的增长？也有观点将希望寄托于个人消费，但个人消费还没有强大到可以支撑起整个经济的程度。到底该如何摆脱对投资的依赖？只能说前途叵测。
记者：很多人担心中国会出现通货膨胀？
吉姆·查诺斯： 虽然官方统计的通胀率在4%~5%左右，但不能完全相信。实际上，我认为通胀率已经达到2倍的8%~10%。如果把没有公布的物价上涨所造成的通胀部分考虑进去，比如中国政府所说的9%增长，实际上也只有4%~5%。所以说即使中国经济增长是5%~6%，也会理解为经济硬着陆的理由。这就是为什么很多相关人士明白通胀要比官方数据严重得多的证据。
记者：哪些因素会导致中国经济硬着陆？
吉姆·查诺斯：以去年夏季为起点，房地产市场开始收缩。先是公寓价格下跌，紧接着水泥和钢材价格下降。现在的问题是房价到底要跌多少、跌多长时间。投机资金的流出不会马上结束，房价还远远没有跌到底。
人民币汇率走向也不容忽视。在过去几年里，全球在不停地说“人民币受到低估”。但随着中国的贸易顺差不断缩小，我认为人民币不会再继续升值。相反，今后还要对人民币贬值做好准备。如果人民币贬值变为现实，就会导致已经进入中国的资本开始外流。这也是有可能发生在中国的风险之一。
记者：您还指出中国的银行体系存在问题。
吉姆·查诺斯：中国的银行就像是“空中楼阁”。最大问题就是一直推迟不良债权的处理。在1999年和2004年，由于信用危机金融机构 2次出现了不良债权比例达到4成左右的局面。当时，中国政府是如何处理的呢？是由政府出资成立资产管理公司，将银行的不良债权全部承接过来。而金融机构则买下资产管理公司发行的公司债券。
这只不过是一种会计上的把戏。我们应当认识到，资产管理公司的不良债权总会有一天出现损失，而持有公司债券的金融机构也不可能得以幸免。也就是说，中国的银行存在严重的资本问题。中国政府也许应当感谢希腊。正是由于欧债问题，才使得中国的问题得以避免暴露在众目睽睽之下。
记者：你认为中国何时会出现严重危机呢？
吉姆·查诺斯：并不是有特别具体的时间推断。但今年领导层将换届，人民币汇率走向会特别受到关注，因此这一年将非常值得关注。另外我想强调的一个事实是我们通过卖空已经获得了收益。在开始投资时，上证综合指数在3000点以上，而现在降到了2500点左右。
记者：当前的中国股票投资情况怎么样？
吉姆·查诺斯：虽然不能列举具体的企业，但我正在卖空以房地产和建筑材料等为核心的股票。但在上海市场，外国投资者很难进行卖空操作。因此我主要是在香港H股市场上运作。另外，也在卖空那些在对华贸易中获利丰厚的巴西和澳大利亚的铁矿石矿山企业等股票。
必须警惕严重依赖资源的新兴经济体。国内市场规模尚可的巴西的情况还不算糟糕，但加拿大和澳大利亚就很危险。一旦中国出现问题，因中国资金流入而持续暴涨的加拿大房地产市场就将出现逆转。澳英资源巨头必和必拓高层今年3月表示，将考虑中国需求减速因素，调整铁矿石增产计划。我们需要认识到情况正在进一步恶化。
记者：对于中国的邻国日本，您是否有投资的计划呢？
吉姆·查诺斯：我在日本没有进行任何投资。日本股票的熊市持续的时间太长了，我们根本无法卖空。存在深刻人口问题的日本在贸易上严重依赖对中国出口。如果我对中国的见解没错，日本在面对日元升值烦恼的同时，还将面临对中国出口减少的严峻问题。
查诺斯：做空中国 是我们做过的最好的卖空之一
www.eastmoney.com2012年05月26日 03:0721世纪经济报道
查诺斯(Jim Chanos)因做空安然而成名，被誉为华尔街头号空头大师。
当地时间5月22日，在全美华人金融协会(TCFA)纽约分会的一场论坛上，查诺斯通过《21世纪经济报道》就批评他的声音做出回应：“我得到薪酬不是看我护照上有多少签证，而是看我的业绩表现。”
查诺斯这样说的原因是，2010年初，身为纽约对冲基金Kynikos Associates的创始人兼总裁查诺斯将目光转向中国，他说中国的房地产泡沫超过迪拜1000倍，甚至更严重。
这一观点曾遭到多名投资大师的反驳，包括罗杰斯(Jim Rogers)、罗奇(Stephen Roach)、比格斯(Barton Biggs)等人都批评他错了，甚至说他“从来都没有去过中国大陆”。
“这三个人我都认识，但好的投资者有时就是会有不同的观点，”查诺斯说，“2012年我们讨论中国的主题是软着陆还是硬着陆，而你说的这三个人两年前甚至都连(着陆的)机场都没有看到。”
TCFA的这场论坛还邀请了耶鲁大学金融学教授与查诺斯一起辩论。耶鲁大学教授陈志武补充说，“查诺斯的意思实际上说这三个人关于中国的研究也做得不怎么样。”
查诺斯说，从2009年底到2010年初，他开始做空中国的房地产公司、建筑公司、银行和大宗商品公司，“这是我们做过的最好的卖空之一”。过去两年中国银行股下跌了约30%。
查诺斯透露，他卖空中国的想法源自2009年对矿业行业的研究，“当时我们看了巴西和澳大利亚，看铁矿石的价格和其他工业商品。我们就去研究有多少房地产正在开发之中，卖空中国的想法就源自这个时候。”
他说，中国在1999年和2004年经历了两场危机，银行业的坏账到了“疯狂的”地步，但中国都没有出现衰退。中国当时没有像美国一样对银行资本重组，而是对问题进行了“掩盖”。
进入到这一轮信贷扩张中，中国的银行还有大量1999年和2004年建立的资产管理公司的债券，他们的账本上对这些债券还是按照完全价值来计价。
查诺斯说，他做空的中国农业银行的重组应收款与账面价值之比为100%。中国的银行系统“极度脆弱”，是建立在“流沙”之上，而人们并没有认识到这一点。而他从投资者和客户那里听到的则是各种“自满”，人们会说“是的、是的，问题是有些过度。但最终政府会想办法。”
查诺斯说，“问题在于中国政府也没有钱。人们都会说中国有3万亿美元的外汇储备，但他们忘记这还对应着负债。”
查诺斯说，中国的省和地方政府在房地产借贷方面的杠杆都非常高。中央政府的债务虽然并不高，但国有企业和各种借贷工具背负的债务大量增长，使得中国债务GDP占比达到了欧洲的水平。
而陈志武认为，即便房价大幅下跌，给银行带来大量不良贷款，中国政府依然有足够的资源来拯救银行系统。陈志武说，只要中国还没有出现财政危机，就不会有银行危机。
陈志武说，“所有人都在同一条船上，只要财政部不缺钱，所有的银行都不会有问题。”
但陈志武认为，中国会不可避免出现一场修正或危机，而这对中国重组经济来说将是一个“健康的”机会。
对冲基金大鳄勒布：还没见到一个人通过做空中国赚钱
2015年05月07日 19:10来源：
美国对冲基金业巨头、激进投资者勒布
勒布负责175亿美元对冲基金Third Point的运营。他在评论巴菲特掌管巨型企业伯克希尔50周年时指出：“”我喜欢把他的言行进行对比，我欣赏他对对冲基金的批评，但实际上是他创立了第一只对冲基金。他批评激进投资者，然而他就是美国第一位激进投资人。“他还称：”巴菲特总是宣称大家应该多缴税，但他自己却喜欢避税。巴菲特的投资信里面蕴含了许多智慧，不过在我看来，这些智慧和他的行为脱节。
勒布在美国投资圈以直言无忌和超级回报而闻名。他是在天桥非传统投资峰会上(SALT)发表上述言论的。不到一周前，巴菲特在奥马哈举办了2015年股东大会，今年是巴菲特掌控伯克希尔50周年。
巴菲特过去曾指出，对冲基金可能对全球市场构成威胁。他更为著名的一件不看好对冲基金的事件是：他曾与一家位于纽约的对冲基金打赌，标的是该基金在10年时间内连低成本的指数基金都跑不赢。上周末在奥马哈巴菲特在股东大会上宣布，他已经赢得这场对赌。有报道称，是对方主动认输了。
勒布是美国著名的激进投资者，与伊坎、艾克曼等基金大鳄等齐名。他们惯于推动甚至是迫使企业做出大规模调整，包括拆分部门等，以求为投资者谋求最大利益。激进投资者因为追求快速利润而被巴菲特等价值型投资者诟病，部分企业也抱怨他们可能在短期内把公司的潜力榨干。
在拉斯维加斯举行的SALT会议上，勒布面对数百名对冲基金经理人、投资者和律师发表了上述言论，听众很明显站在勒布一边，全场为勒布的这些表述热烈鼓掌。
勒布还是很快收敛了一下自己辞藻的犀利，他表示自己只是“快意点评”这位84岁的著名投资者和慈善家，其他许多知名的对冲基金经理人一直将巴菲特视为投资英雄。
勒布还对全球市场发表了看法，他表示未来几年美股和中国股市都将走高，对于一贯看空中国的对冲基金经理、大空头查诺斯(Jim Chanos)，勒布发表了类似巴菲特的言论，“迄今为止，我还没有见到一个人通过做空中国赚钱，我觉得那种情况不可能出现。”巴菲特曾表示，美国立国200多年来，没有人通过做空美国发了财。
彭博社就勒布的上述言论向巴菲特的助手发出了置评请求，但还没有得到回复。
5年坚持不懈做空中国 60亿美元基金缩水一半
2015年09月17日 00:42来源：
美国对冲基金投资家查诺斯(James Chanos)5年前就开始唱衰中国经济，并且他管理的基金还真是在做空中企股票，于是，他旗下的Kriticos基金从5年前的60亿美元左右规模，缩水至24亿美元……直到最近几个月才缓过气来。
《华尔街日报》网站9月16日报道，这位看空者旗下的三只对冲基金8月份获得收益，当时中国股市出现暴跌，投资者担心中国这一全球第二大经济体的健康状况比很多人此前预想的还要更糟糕。作为华尔街最高调的唱空中国的人士，查诺斯认为股市出现的这些情况标志着多年来他的预言终于成真了。
查诺斯在7月份市场还未大幅下跌时称，等着瞧吧，只要中国的信贷增长速度快于经济增长速度，那么真实情况将在未来几个月和未来几年显现出来。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的一份文件显示，查诺斯旗下的基金公司Kynikos Associates管理的Kynikos Opportunity基金8月份的回报率为4%，今年前八个月累计上涨近10%；该基金既做多股票也做空股票。文件显示，只做空股票的Ursus基金和Kriticos基金8月份分别上涨了6.2%和8.2%。
另外一份文件显示，上述这几只基金从2012年起因股市上涨连续三年处于亏损状态。Kynikos最近开始推销第四只基金。
查诺斯7月份向《华尔街日报》透露，他公司旗下全球基金Kriticos、Kynikos Opportunity有20%的资金用于做空中国，而且相关头寸自建立起就在盈利。即使出现亏损，Kynikos基金只要跑赢基准指数就能获得绩效费用。消息人士称，Kynikos看空能源的押注最近也提振了公司利润，而且贡献大于看空中国的头寸。
促使查诺斯时来运转的潜在动能似乎将给更多卖空者带来福音，这些卖空者做空那些他们认为是炒作、欺诈或不成功的公司。如果这类企业股价不跌反升，此类卖空者的策略反而将招致损失。
查诺斯还做空H股，也就是中资企业在香港上市的股票。
这些押注在很长一段时间内似乎都不成功，因为H股与全球许多市场一起稳步走高。今年早些时候，Kynikos管理的资产规模从2010年的约60亿美元缩水至25亿美元。该基金目前管理资产34亿美元。
查诺斯(资料图)
5年前就在《纽约时报》上唱衰中国经济
今年特别得意
连美国媒体都看不下去了
