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(2007-09-13 07:54:54)转载
标签： 知识/探索
2007年09月10日 14:04 中金在线/股票编辑部
钒的增长点在中国。由于资源约束及技术约束的存在，全球仅有十几家较大的钒生产企业，生产的增长在中国；未来国内钒消费强度将由30公斤/千吨钢提高到100公斤/千吨钢左右，对钒产品的需求有拉动作用。因此有必要对行业的发展态势进行分析。
2.1钒钛的用途和特点
钒被称为“现代工业的味精”，在钢铁、化工、航空航天等领域应用广泛。其中85%应用于钢铁工业，在钢中加入钒，可以改善钢的耐磨性、强度、硬度、延展性等性能，加入0.1%的钒，可提高钢强度10%~20%，减轻结构重量15~25%，降低成本8~10%。
钒虽然有众多优点，但在生产过程中容易造成环境污染，炼钒过程中排放大量有毒有害废气和废水，废气中含有氯化氢、二氧化硫和硫酸，对植被和农作物产生毁灭性影响；废水中含有六价铬、镉、砷等一类污染物，对人畜危害极大，还易形成酸雨，目前生产在向不发达国家和地区转移。
钛被称为“战略金属”，钛及其合金具有抗腐蚀、高强度、高温及低温强度性能好、无磁性、人体适应性好、形状记忆和超导等优异性能。由于其轻型高强度的特点，在航空航天等领域得到广泛应用，近年来，应用逐步扩展到造船、石油化设备、海上平台、电力设备、医疗、高档消费品等民用工业领域。
我国是钒、钛资源大国，钒的储量居世界第三，钛储量居世界第一，国内的钒钛资源主要集中在四川攀枝花—西昌地区、河北承德地区、陕西汉中地区、湖北郧阳、襄阳地区、广东兴宁及山西代县等地区。其中，四川攀枝花的钒钛磁铁矿探明储量近100亿吨，河北承德钒钛磁铁矿初步探明储量80亿吨，很可能超过100亿吨。鉴于钒钛磁铁矿资源的稀缺性，目前国外发达国家均把本国的资源作为战略物资保护起来，目前，俄罗斯的钒资源发展潜力较大，我国也在加大勘探力度。
第二，技术壁垒
由于钒钛磁铁矿为铁、钒、钛共生的共生矿，其高炉冶炼和转炉提钒炼钢具有一定的技术难度，技术难点包括：钒钛磁铁矿烧结和高炉冶炼技术、顶底侧复吹转炉提钒技术、钒渣直接合金化技术、氧化钒工艺技术和一步法生产氮化钒技术等，国内只有承德钒钛和攀钢钢钒等企业掌握该技术。
在三种提钒工艺中，第一种工艺从炼铁后的钒渣中提取钒的成本最低，我国提钒均采取该工艺。
2.3全球视角审视钒的供需情况
钒是国际贸易商品，对钒的需求预测应着眼于全球的角度。
由于合金中的钒几乎不能被提取出来再利用，只有少量钒基催化剂和钒铝合金中的钒可以再生回收利用，钒的可再生性较差。钒的生产集中在几个钒钛磁铁矿的国家，中国、南非、俄罗斯、日本等国是主要钒生产国，其中，中国的产量超过50%。未来，除中国产量有增加外，其他国家的生产没有明显增量。从目前世界钒的资源来看，现有钒探明储量可满足世界一百多年的供应。
需求方面，俄罗斯、美国、中国、日本和德国等国是主要钒消费国，美国、德国、日本是钒的进口国，南非、俄罗斯是主要钒产品出口国。从全球角度来看，中国需求因素拉动世界钒产品的生产。尽管我国钒钛资源丰富，但钒产业消费落后于世界先进水平。以三级钢筋为例，在欧洲等发达国家建筑市场，三级螺纹钢筋占螺纹钢总量的80%，而我国仍以不加钒的二级螺纹钢为主；从消费强度来看，我国钢铁工业中钒消耗强度约30公斤/千吨钢，而发达国家钒消耗量接近100公斤/千吨钢。由于含钒产品有利于降低资源的消耗，符合我国目前倡导的可持续发展战略，预计未来我国钒消耗强度将逐步提升。根据中冶集团包头钢铁设计研究总院的预测，未来五年，国内钒消费的复合增长率将超过20%。由于需求上涨过快，中国近年来在由钒的净出口向净进口转变。
价格方面，由于钒产品全球流通，因此价格市场化。从钒产品价格图表可以看到，20世纪90年代以来，钒价格一直在低价徘徊，近两年，钒价格巨幅波动。出现这种情况的原因是：2003年以前，世界钒的供应总体处于供过于求的状态，V2O5的平均价格为2.51美元/磅(5533.5美元/吨)，2002年钒产品价格低迷导致部分钢厂陆续减产，如当时世界第一大钒生产商Xstrata连续关闭了澳大利亚和南非的两大钒矿，供应的减少加上中国需求的增加，导致世界钒价大幅度上涨，最高涨到2005年的26.25美元/磅。钒的上涨导致合金生产厂商改变生产工艺或寻找铌等相似的替代金属，因此，钒的价格又趋于回落。考虑中国钢材生产的需求拉动因素及替代合金的存在，预计未来钒产品价格仍将高于历史平均，波动会趋缓。
3.公司钒产品的竞争力分析
3.1和同类生产厂商的比较
从全球角度来看，目前生产钒的国家主要是中国、南非、俄罗斯等，有十几家较大的钒生产企业。国内承德钒钛和攀钢钢钒两家钒钛生产企业，垄断了国内90%的钒市场份额，拥有国内钒市场的绝对话语权。我们将国内两家企业进行对比，可以更清楚地审视公司在钒行业的地位。
从周边矿产资源来看，攀西地区和承德地区分别拥有我国钒钛磁铁矿的55%和40%，攀枝花地区钒钛磁铁矿保有储量67.29亿吨，承德地区高铁品位钒钛磁铁矿已探明储量2.6亿吨，低铁品位钒钛磁铁矿储量45亿吨，超贫钒钛磁铁矿资源量超过100亿吨，已详细勘查确定的储量为29.6亿吨。
从盈利能力来看，两公司的毛利率变化大致方向相同，2002年行业低迷的时候，钒产品均不盈利，03、04年随着钒产品价格的回升，盈利能力回升。2007年上半年，攀钢钢钒的毛利率为57.47%，承德钒钛受2500立方米高炉投产初期调试影响，毛利率降为31.77%。
从产品来看，2006年承德钒钛的钒渣产量10.7万吨，攀钢钢钒钒渣产量18万吨，攀钢目前在计划建设7000吨/年V2O3项目，承德钒钛的钒钛综合开发利用技改项目投产后，未来的钒渣产能将达35万吨。种类上看，承德钒钛生产的品种攀钢钢钒均能生产，且多了钒氮合金等品种，但随着承德钒钛钒钛综合资源开发利用技改项目的投产，承德钒钛也将生产钒氮合金。
技术方面，两公司都掌握钒钛磁铁矿高炉冶炼技术，承德钒钛拥有顶底复吹转炉提钒技术、以自产钒渣为原料加工生产V2O5的技术，以及钒氮合金、钒铁合金等钒产品深加工技术。目前在加大钒电池的技术储备和研发力度。攀钢钢钒的V2O3的技术曾获冶金科技进步一等奖，钒氮合金生产技术曾获国家发明奖二等奖，高钒铁、中钒铁等技术均达到国际领先水平。
从地理位置来看，攀枝花地区的交通闭塞，运输不畅，而承德钒钛的交通运输位置较好，运输成本相对较低。
总体来看，攀钢钢钒周边钒钛磁铁矿的资源量多，品位较高，承德钒钛周边的低贫矿多；产能及产量二者相差不大；盈利能力攀钢钢钒更强一筹；两家均具备钒钛生产的基本技术，深加工技术均有待突破；交通方面，承德钒钛的运输成本较低。
3.2公司钒、钛资源开发前景
三级螺纹钢筋在生产过程中加入了钒、铌、钛等合金，与普通二级螺纹钢筋相比，具有强度高、韧性好、焊接性能和抗震性能良好的优点。成本方面，在三级螺纹钢筋中，每吨需加入1.0至1.5公斤钒铁，如按50钒铁12万元/吨计算，那么需增加合金成本120至180元/吨；价格上，二级螺纹钢(HRB335)三级螺纹钢(HRB400)价格差异不太稳定，有时甚至价格倒挂，目前价差在150元/吨左右，在相同承载条件下，三级螺纹钢可比二级螺纹钢节约用钢量10-15%，这样，用1吨三级螺纹钢较二级螺纹钢可节省250元；盈利方面，从历史上看，公司的三级螺纹钢和二级螺纹钢的毛利率水平变动趋势一致，目前仍没有明显差距。
根据发改委2005年底发布的《产业结构调整指导目录》，高强度钢、400MPa以上的螺纹钢筋为鼓励发展类别。建设部、钢协2005年发布的的钢铁产品调整规划预计，新三级螺纹钢筋产量要逐步达到总量的50%以上，可见，未来，含钒低(微)合金钢顺应政策发展方向，未来的替代市场广阔。预计随着市场接受能力的增强，二级螺纹钢和三级螺纹钢的价格差异将逐步拉大，三级螺纹钢的盈利能力将好于二级螺纹钢。
