2月,人民币汇率仍处于上升通道,或许那时候还没有偏离正常轨道。上周五,中国央行将人民币兑美元的中间价设定在了自1月中旬以来的最高位。年初迄今,人民币兑美元汇率上涨了0.4%——去年全年则下跌了2.5%。
这样看来,尽管相关经济报道颇有些令人失望,人民币似乎却韧性十足。在上周四的一场新闻发布会上,国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示,暂时不会采取“控流出”的措施。据《中国日报》报道,管涛表示近期的资本流出“在意料之中”。大多数分析师对国家外汇管理局这一充满信心的评估表示同意。
然而,美奇金(北京)投资咨询有限公司(J CapitalResearch)的卡洛·赖特尔(CarloReiter)却有不同的看法。在一份23日发布的研究简报中,赖特尔认为,中国央行在2月份为了保护人民币汇率,抛售的外汇多达560亿至1,060亿美元。
他的逻辑很简单。除非是想要收缩货币供应,不然中国央行在为了维持人民币汇率而卖出美元的同时,必须要借出额外的资金。他解释说,中国央行每卖出一块钱的美元,就意味着将6.2元人民币排除在流通之外。接着赖特尔将该机构的贷出资金进行加总,特别是几个不那么透明的渠道——中期借贷便利和常备借贷便利。“央行暗地里采取了干预措施,扭曲了市场信号。”赖特尔这样写道。所有这一切事实上都表明,人民币正承受着巨大压力。
如果说,2月份中国央行烧钱烧了1,060亿美元的话,那么在3月份它肯定卖出了更多外汇,因为当月的外汇储备出现明显恶化。一方面,据官方数据来看,中国央行的外汇资产在第一季度减少了2,520亿元,其中2,310亿元发生在3月。另一方面,国家外汇管理局表示,3月的资本外流情况是至少一年的时间段内最严重的。
那么,国家外汇管理局到底持有多少外汇储备呢?在刚刚过去的那个季度出售了创纪录的1,130亿美元之后,北京方面称其外汇储备为3.73万亿美元。
然而,这个数字似乎太大了。3月,资本外流加剧,人民币兑美元汇率也出现了反弹。这意味着,3月份中国央行的干预很可能急剧升级了。
果真如此的话,中国的外汇储备正面临着越来越大的压力。正如彭博社(Bloomberg)一篇报道的标题所提出的问题:“如果现在中国出现资本外流,那么危机时期会发生什么?(IfChina Sees Capital Outflows Now, What Happens inCrisis?)”
危机?很少有人认为危机正在来临。比如,汇丰银行的弗雷德里克·诺依曼(FredericNeumann)就没有发现“系统性危险”。“在危机来临是,他们确实拥有资本管制能力——想要把钱拿出来并不那么容易。”他对彭博社这样表示。
理论上说,中国对资本流动的管制之严在全世界都是数一数二,但是过去几年中,在认为投资这个国家万无一失的思路推动下,海外资本照样大量地流入到中国。而现在,贪婪已经变成了恐惧,政府机构更没有能力去阻止非法资本流出。
即便中国外汇储备规模像北京所报告的那样大——这不大可能——即便所有这些外汇储备像官方所声称的那样具备流动性——这种说法也很可疑——中国也可能会以超出所有人想象的速度“烧掉”其大部分外汇储备。
“中国央行为何要以非常规的公开市场操作方式向银行借出资金,而且,为何这类行为要遮遮掩掩地进行?”赖特尔在他的简报中这样提问道。他的公司显然认为,答案是,中国央行正在每个月花1,000亿美元来维持人民币汇率。而且,显然北京方面并不想让我们知道这一点。译 Lily 校 李其奇
![中国为保住人民币汇率每月烧掉1000亿美元? 今天美元兑人民币汇率](http://img.413yy.cn/images/31101031/31040545t01d396822d447699ae.jpg)
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