平安2012年总投资收益率为啥如此低? 平安金管家收益率

“假如可以做到内涵价值精算师4.75%的投资回报率,那么从道理来说,2013年的净利润就不少于目前这个内涵价值1775亿元的11%,即相当于可以实现195亿元净利润或者说综合收益。这就是内涵价值与假设条件及实现利润的逻辑关系。相对于平安上万亿的投资资产,提高1个百分点的收益就是上百亿的利润。”
东博老股民用通俗易懂的语言,让我们明白了“内涵价值与假设条件及实现利润间的逻辑关系”。同时也告诉我们,投资收益率的高低对内含价值大小至关重要。

2012年中国平安年报显示:净投资收益率4.7%,基本达到目标;总投资收益率2.9%,低了。那我们再看看债股双杀的2011年的情况:净资产收益率4.5%,总资产收益率4.0%。反而比股债市场相对平稳的2012年高了。

为啥呢?
我们首先了解一下净投资收益和总投资收益的会计核算内涵。
净投资收益主要包括投资资产所取得的存款利息收入、债券利息收入、权益股利收入和房产租赁收入。
总投资收益=净投资收益+股票基金投资损益

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股票基金受市场涨跌影响较大,浮盈浮亏波动激烈,就是在股票基金占总资产不到10%的情况下,浮盈浮亏对中国平安净利润的敏感程度也不可小觑。

回望中国平安每年对的浮盈浮亏的计提和结存情况,发现2010年和2012年年底浮盈浮亏结存数几近相等,基本处理完毕。也就是说,这两年中国平安一年计提浮盈浮亏,一年结转浮盈浮亏,造成中国平安账面净利润数据失真,加计其他综合收益的综合收益总额才较接近真实情况。

那中国平安财报是如何根据自身利益去告诉投资人的呢?
2011年股债双杀,报表难看,浮盈浮亏就让他浮在那里,在“其他综合收益-124.99亿”处,注上一句:股市债市不好,市值下降所致。
2012年不知是不是因为合并深发展整年财报,净利润总数大增了,就顺势大笔一挥,把2011年的浮盈浮亏,处置了95.22+64.55=159.77亿,比2011年处置的股票基金亏损9.6+26.06=35.66,多了124.11亿。几乎与2011年计提的浮盈浮亏一模一样。
中国平安年报只能按规定以当年账面体现的盈亏数据,告诉投资人中国平安当年的投资盈利状况。中国平安再傻,也不会说自己平滑了年度利润数据,只在年报上一带而过的说了这个影响因素。投资人,看见不看见,细想不细想,与中国平安无关。

好了,按照会计核算的内在逻辑,我认为在忽略一个年度之间增长率的情况下,将2011年和2012年看成一个会计年度来计算分析公司的投资盈利水平,就能较好的解决年度财务数据失真,没有可比性,没有利用价值的问题。

中国平安2011年和2012年投资收益率:
净投资收益率=(331.48+415.78)/(7366.22+8846.38)=4.61%;

总投资收益率=(295.16+256.80)/(7366.22+8846.38)=3.40%

寿险部分2011和2012年:
净资产收益率=4.61%;总资产收益率=3.41%;内涵价值收益率=5.10%

(2011和2012年寿险净利润99.74+64.57=164.31亿,寿险内含价值1444+1775=3219亿)

如前所述,这个数据缺点就是“忽略了一个年度之间的增长率”。除此,这个数据是严谨科学,可比可信的。

在做了年度数据平滑处理后,作为基础数据就更有说服力了。中国平安2011年和2012年两年3.4%的投资收益率,与2012年预期投资回报率4.75%相比,难怪东财老股民另眼相待。

是股债双杀,还是追高杀跌?是政策掣肘,还是平安无能?

我不懂,我在看。

  

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