爱华网1月15日，《公司债券发行与交易管理办法》公布并实施。许多债民惊呼“如果没有300万资产，以后只能买AAA债券了！”论坛里流传着对这个新文件的各种解读。但1月15日后，债民们发现，虽然自己不是合格投资者，仍然可以买入3A以下债券。为此，优美询问了所在证券公司的营业部，目前他们没有收到任何要求认定300万以上资产的合格投资者的相关文件。也就是说，目前债民们还是可以像此文件出台前一样买债券。
那到底没有300万，能不能买3A以下债券？我们一起仔细读一下最新实施的《公司债券发行与交易管理办法》。从第1至3条，可以我们可了解到这是规范“公开发行和非公开发行债券”的制度。并强调“公司债券的投资风险，由投资者自行承担”。
哪些主体可以公开发行公司债券呢？文件第17条规定存在4种情况的，不能公开发行公司债券。第18条规定，符合4条标准（其中包括信用评级AAA）的，可以向公众投资者发行，也可以选择仅向合格投资者公开发行。我们可以理解为：AAA债券，发行人在发行时想卖给谁都可以。（注意，是公开发行时，不是上市后交易）
如果达不到第18条中的4项标准，只能非公开发行，且只能卖给“合格投资者”，人数不超过200。也就是说，将来看不到3A以下的债券在交易所公开发行，债民们打新债时打的都将是3A公司债券。
非公开发行的3A以下债券发行后，是可以申请到交易所交易的。第30条规定，非公开发行后，可申请在交易所转让。第31条规定，只能在合格投资者范围内转让；转让后，持有同次发行的债券的合格投资者不超过200人。意思就是，今后发行的3A以下债券，只有合格投资者可以买。
特别注意第69条规定：本办法规定的发行人不包括地方政府融资平台公司。地方政府融资平台公司，实际上就是城投公司。也就是说，城投债并不受此办法的规范和制约，债民仍然可以像以前一样买城投债。但是，这是否也让人隐约担心城投债监管宽松，风险更难测呢？或者是，城投债不透明，监管更困难，同等规范难以执行？再猜测一下，城债“借新还旧”事关重大？
假如，你有300万以上资产，能申请成为合格投资者，有权限买入AAA以下公司债券，也并不是值得开心的事情。你的“战友”不会超过200人，万一出了什么问题，想上街散步都没有几个人。新规第9条特别申明，证监会不对发行人的经营风险、偿债风险做判断和保证，“公司债券的投资风险，由投资者自行承担”。买3A以下债券，要花更多的精力去甄别和判断。
新的办法出台了，但目前交易所市场的存量3A以下债券并没有因为新规不能买入。问证券公司，回答并没有收到相关文件的要求客户进行认定。这也许涉及到“新”“老”划断的问题，但从新规中可以肯定，除城投债外，交易所新发行的公司债券评级不会低于3A；非公开发行的3A以下债券只有“合格投资者”（个人300万，机构户1000万）才可以购买，且不会超过200人。
附：《公司债券发行与交易管理办法》
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201501/P020150116538944210444.pdf
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