爱华网那么，人民币为什么会选择贬值？贬值对宏观经济的影响几何？对中国资本市场是重大利好还是重大利空呢？我们下面就战友们今天最为关心的问题进行一个简单的分析。
人民币贬值的原因
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人民币之所以贬值，根本原因在于两个：一、美元的升值。
过去差不多一年的时间里，美元指数从80左右涨到了100左右，这一年当中世界上基本上所有的货币都对美元贬值了很大幅度，但人民币在过去一年当中兑换美元非常稳定，没有大的贬值。
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人民币兑美元的稳定，意味着人民币兑其它货币也有大幅的升值。人民币的升值，会使得中国商品的价格在国际贸易中变相涨价，也会使得中国的资产价格显得偏高，这不但会抑制中国的出口，还会降低中国资产对外资的吸引力。因此，客观上说，人民币跟着美元升值给中国经济徒增了很大的压力。 未来较长时间，鉴于美元的加息预期，美元显然还会继续升值。
如今，中国经济增长压力较大，同时出口出现了明显的负增长，在这种情况下如果人民币依然跟着美元涨，不但会给宏观经济增长带来更大的压力，还会促使人民币资产的变相涨价，降低人民币资产对国际资本的吸引力。
也正是基于这种逻辑，占豪才在去年美元开始升值时就建议人民币适当贬值，贬值的速度控制在欧元兑美元贬值的一半左右。
这样，不但可以保持人民币资产的吸引力，还能保持中国商品的国际竞争力，不但可以有助于吸引国际资本，还能通过稳定进出口而帮助稳定宏观经济。
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但是，最终人民币还是坚挺了一年。个人估计，中国政府考虑的应该是人民币国际化，担心人民币贬值会导致国际资本外流。事实上，在大国战略和资本市场向好的推动下，在经济走好的预期下，适当贬值带来国际资本的大规模外逃的几率并不高。二、宏观经济的增长压力。
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7月份的外贸负增长严重，这充分说明人民币的币值已经严重遏制了中国的对外贸易，这必然会影响宏观经济增长。如今，在过去大半年的时间里我国已经使用了不少货币政策，但稳定宏观经济依然有较大压力。在这种情况下，适当地通过贬值来推动出口是不错的办法。
而且，考虑到原油等国际大宗商品近期都在下行趋势当中，这种格局会降低人民币贬值使得购买力下降对宏观经济的不利影响，恰是人民币的贬值良机。
在占豪看来，人民币兑美元贬值到7:1左右较妥，这样还可以将过去升值带来的账面亏损给补回来。同时，通过适度贬值促进出口，还可以一定程度地激活投资，帮助宏观经济稳下来。当然，人民币处在欧元与美元之间，是最好的战略位置。
人民币贬值的影响
人民币贬值对国际大宗商品短期不是什么好消息，因为这会降低人民币的国际购买力，相应地就会降低对资源产品的短期进口。但是，就中期而言，人民币贬值有利于中国宏观经济走好，那么又会刺激中国更大规模地进口国际大宗商品。
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所以，人民币贬值短期利空国际大宗商品，中期利好国际大宗商品。但是，考虑到当前美元升值，全世界经济滞涨的背景，国际大宗商品未来较长时间仍会是较低的价格，特别是原油，跌破40美元一桶只是时间问题。对股市来说，贬值短期会使市场有资本外逃的担心，所以周二的盘面明显有市场担忧的因素存在。
但是，考虑到三个方面的因素，个人认为人民币的适度贬值不会引发大规模的外资出逃：一是中国中长期的经济增长预期决定了中国经济未来是有机会的，这会使得那些长期投资中国的资本不会离开中国市场；
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二是人民币贬值有利于宏观经济走好，同时又显得中国资产更加廉价，这又会一定程度吸引国际资本流入中国；三是中国的国家战略决定了未来的中国是充满机会的，同时中国还是转投资其它市场的好平台，因此投资中国市场从长远看不会吃亏。如果排除人民币贬值对资本大规模外流的担心，那么人民币的贬值对股市来说就是利好。因为，这不但意味着会促进出口、增加投资，还意味着中国更加宽松的货币政策将会持续，未来进一步降准降息只是时间问题，这对资本市场当然是利好。 综上所述，人民币贬值存在一点利空担忧成分，但总体来说是利好大于利空，对股市来说也是利好大于利空。这次贬值，虽然短期内对市场盘面有少许负面影响，但不会影响市场整体的反弹节奏。 因此，8月11日央行开出的创历史记录的跌幅不仅不是央行在违背汇率的市场化方向，而是尊重汇率的市场价格，主动使得人民币汇率中间价与市场汇率的一次“并轨”，因而这可以被视为继2005年汇改以来又一次突破。从国际社会的反应看，并没有出现对人民币这次贬值过于激烈的反应，笔者几乎没有看到指责央行“操纵”汇率的说法。这在人民币汇率国际博弈的历史上应该说比较少见。
抛开这次汇率的市场化不论，事实上，就中国经济的基本面和人民币的有效汇率而言，适当并主动对已经高估的人民币汇率适当贬值，不仅有利于中国经济稳增长的需要，也有利于保持人民币一定程度上的竞争力。
正如人民银行在决定的公告中所言，当前，“国际经济金融形势复杂，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强，欧元和日元趋弱，一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值，国际资本流动波动加大。”
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在这种新的挑战的情况下，“人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离。”这种偏离不是人民币像过去一样被低估，而是被高估所致。
我们看到，自美联储决定退出QE以来，美元相对于1全球主要货币都出现了大规模的升值，美元指数已经从年初的90左右，上升至目前的97以上，最高时曾经突破100大关。在美元升值的同时，包括欧元在内的主要货币相对于人民币却在贬值，从而使得人民币的有效汇率不降反升。国际清算银行的数据显示，自去年年底以来，人民币兑一篮子主要货币升值逾3%。
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今年人民币兑美元上涨0.3%，而大部分亚洲货币均兑美元下跌。在中国经济持续下滑，货币政策维持较为宽松的情况下，这种有效汇率的上升使得中国的出口出现困境，今年上半年整个外贸形势惨淡，完成全年6%的目标基本告吹，进入7月份以来，出口数字再次大跌8%以上，这一方面和全球经济形势有关，但是另一方面和一直维持强势的人民币汇率也有很大的关系。
也就是说，就客观而言，人民币存在贬值的必要。但是由于人民币国际化正处在关键时期，为了加入国际货币基金组织的SDR，2014年下半年以来，按照社科院学者张明的说法，“市场上存在人民币贬值预期，央行却在刻意维持人民币强势。”
人民币汇率跌2%:合理贬值是多赢之举
今年以来，在市场对人民币贬值预期日益强烈的情况下，央行以震撼而又聪明的方式实现了人民币的主动贬值：8月11日，央行将人民币对美元汇率中间价报6.2298，跌1136基点，较前日跌1.9%，创2013年4月25日来新低。截止收盘，人民币兑美元收报6.3231，下跌1.8%，创历史最大单日跌幅，并创下近三年以来的新低。
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谓之“震撼”，是这种日跌千点的创历史性记录的做法恰恰在人民币国际化加速、国际货币基金组织对人民币是否加入SDR进行评估的关键时刻，尽管在周边货币贬值的情况下，人民币一直存在贬值的较大预期，但这种大手笔仍然震动了市场，国际财经媒体几乎都将之列为头等大事进行研判和点评。点击图片 进入下一页>>
谓之“聪明”，是在报出下跌千点的中间价之后，人民银行随即发布关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的决定：自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
决定的核心是使人民币汇率中间价接近市场汇率，维护中间价的市场基准地位和权威性。因此，央行本次通过市场化改革的名义，对人民币的中间价进行调整，本质上是对人民币汇率的一次修正，纠正过去人为维持强势汇率的做法，有利于中国出口形势的改善和稳增长的大局。
对于未来人民币的走势，央行强调“更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用”，“引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。”但这不意味着央行对人民币汇率失去主导权，更不意味着人民币从此进入下行通道。
人民币的升值也好，贬值也好，都应该以经济基本面为前提，以市场供求为基础，升值和贬值是一柄双刃剑。
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如果贬值过多，一定引起国际资本的加剧流出，长期而言，对中国经济弊大于利。因此，笔者认为，在中国拥有庞大的外汇储备的情况下，适度、主动的贬值既有利于经济的稳定大局，也是一个国家货币软实力的体现。同时，在合理区间的贬值也不会导致出现资金的大量外逃。
就此而言，笔者相信，人民币适度、合理的贬值是多赢之举，但由此断定人民币进入长期的下降通道，则是小概率事件
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中国央行8月11日宣布，为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，决定完善人民币兑美元汇率中间价报价，较上日中间价出现了接近2%的贬值，报6.2298元，为历史最大降幅。此次贬值，可以说是央行备战强势美元的有力一招。
我们知道，就在上周，IMF刚刚公布了一个新的报告，这个报告要把中国加入SDR的审核时间，延长9个月，这个延长可以说是一箭多雕，首先是向中国要价，不过，其最重要的目的，则是希望中国央行让人民币兑美元，继续保持强势，这是非常老道的一手，它隐藏着未来对中国发起金融战争的巨大陷阱。过去几年来，在几乎所有其他货币兑美元在贬值的时候，唯有人民币对美元保持了长期的升值通道，从次贷危机以来，人民币对美元升值总体幅度约20%。
饶是如此，美国依然认为人民币汇率低估。
美国为什么对其他国家的货币贬值，都睁一眼闭一眼，比如，日本在2013年的一个月之内，让日元兑美元贬值了20%以上，美国连个关切都没有，认为这是日元正常的波动，其他国家的货币贬值，美国也是不放在眼里，美国为什么唯独对人民币咬住不放呢？
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因为，在美联储的战略构想中，这轮强势美元战略外部的最大对手盘就是手里拿着最多美元储备的中国。从过去的两个强势美元周期的历史来看，每一次美联储进入加息周期，美元反转的时候，世界上其他地区，总会有某个国家因此而出现汇率危机、最后传导为该国的金融危机，这个国家会被美元资本为核心的外国资本，大剪一通羊毛，损失巨大的财富。
第一轮强势美元周期中，西欧国家是受害者；第二轮强势美元中，先后是日本，后来是东南亚以及俄罗斯先后被美国剪羊毛。
而所有这些强势美元的受害国，当时都有一个特点，那就是该国的货币兑美元高估。
第三轮强势美元，有可能在美联储拉开加息周期后开始，这一轮强势美元会剪谁的羊毛呢？从美国的对外政治经济政策走向来看，美国希望剪的是中国的羊毛。
正是因为如此，美国一直要求人民币升值。白宫的国际经济政策主要智库彼得森国际经济研究所，曾经向白宫建议，美国应该让人民币对美元升值40%，这个目标到2015年，可以说达成了一半，也就是20%。
如果说，白宫的各种表态是压人民币升值的一个途径，那么IMF则是另外一个更为隐蔽的通道。
这次IMF不是直接否决人民币加入SDR，而是将人民币加入SDR的审核时间，延长9个月，其目的就是要迫使中国政府，在未来9个月内，继续保持人民币对美元的强势。
这是很危险的，因为人民币对美元已经升值了20%，正常的汇率波动，也应该是再贬值，而不是继续维持强势。
美联储现在维持接近于零的基准利率，虽然从其实际经济情况来看，不支持大幅度连续加息，但我们不能排除，美联储从金融战争的层面，来一场连续快速加息，从而利用强势美元，在全球掀起资本市场暴跌，而首当其冲的受害者，将是货币兑美元长期保持强势的国家，目前来看，只有中国符合这个条件。
IMF所设置的9个月延长期限，因此非常可疑。
考虑到美国在IMF的主导地位，这个时间期限的提出，很有可能就是对美联储战略精神领会之后的决策，如果中国央行掉进这个陷阱，为了加入SDR，而继续维持人民币对美元的高位汇率，将极有可能慕虚名而致实祸，因为人民币对美元的非正常强势，不仅将使未来强势美元出现时，人民币的下跌动能更加惊人。
而且还会极大地约束中国对内的货币政策空间，从而让中国经济被动等待世界变局，而不是主动出击，这一切都是美联储最希望看到的结局。
所以，这次央行的人民币贬值，既是顺应市场的行为，也是摆脱SDR虚名的困扰，而备战未来美联储强势美元战略的有力一招，人民币既然可以对美元升值20%，当然也可以贬值10%，这才是真正的市场波动，而国内资本市场也应该乐观此次贬值，因为它意味着这为未来的货币宽松政策，比如进一步降息和降准，拓展出了更大的空间。
