爱华网行业分级基金扎堆怎么办？
四招教你选出最强的
第一财经日报 艾经纬 黄玉婷
2015-05-1106:00:00
http://www.yicai.com/news/2015/05/4616094.html
本轮牛市以来，分级基金风生水起，基金公司在分级基金上的发行也呈现扎堆情形，譬如一带一路主题、银行主题、军工主题等等。那么，同主题行业分级基金有好多个怎么选？随便选一只就可以？显然不是！
本轮牛市以来，分级基金风生水起，基金公司在分级基金上的发行也呈现扎堆情形，譬如一带一路主题、银行主题、军工主题等等。那么，同主题行业分级基金有好多个怎么选?随便选一只就可以?
显然不是，从市场表现看，以目前市场存在的四只军工主题分级基金为例，上周鹏华中证国防B(150206.OF)经历了上折，上涨26.06%，富国中证军工B(150182.OF)、申万菱信中证军工B(150187.OF)、前海开源中航军工B(150222.OF)的涨幅分别为8.41%，2.10%和-1.26%。
一般而言，选择分级基金可以重点关注投资标的指数、杠杆率、母基金折溢价等指标。下面，第一财经《财商》(微信：caishang02)记者就以军工类分级基金为例，带你筛选同行业最强分级基金。
标的指数走势比拼
标的指数对分级基金的重要性不言而喻，它主要从两个方面对分级基金的价格产生影响。首先，标的指数的变化直接决定了母基金和B类份额的净值波动。
而净值是价格的源头，为分级基金提供基础价格依据。净值的变化会相应地拉动分级基金价格的涨跌。其次，标的指数的走势会影响人们的投资情绪，这往往也是左右分级B价格的一个重要因子。
目前市场上共有4只军工行业分级基金，它们是富国中证军工分级(150182.OF)、申万菱信中证军工分级(150187.OF)、前海开源中航军工分级(150222.OF)和鹏华中证国防分级(150206.OF)。前两只标的指数为中证军工(399967)，后两只分级基金标的指数分别为军工指数(399959)和中证国防(399973)。
这三个指数同属于国防军工题材指数，大体看来走势十分接近，波动特征相差无几。并且经由市场验证，军工板块风头正劲，自2015年以来一直跑赢大盘。
然而仔细观察，三个指数在不同时间段的表现有微小差异。自2015年以来，中证军工跑赢大盘29.76个百分点，跑赢中证国防5.77个百分点，略微跑赢军工指数0.66个百分点。2014年以来，中证军工仍然表现最佳，跑赢大盘57.22个百分点，跑赢中证国防7.48个百分点，略微跑赢军工指数2.67个百分点。
重仓股历史表现比拼
根据刚刚披露结束的基金一季报，通过对比基金十大重仓股的持股情况和历史表现，我们发现富国中证军工分级和申万菱信中证军工分级的重仓股情况别无二致，只是某些个股权数略有不同，这间接说明了挂钩同一指数的分级基金趋于同质化，在投资方向、投资风格方面都大同小异。
在十大重仓股中，二者有6只股票相同。而与鹏华中证国防分级配置不同的4只股票大都表现不错，其中四维图新、航天信息涨幅最为突出，自今年以来分别上涨了125.19%、129.50%。相比之下，鹏华中证国防分级额外投资的4只股票表现平平，其中航天通信出现停牌。
另外值得一提的是，4月20日上市交易的前海开源中航军工目前这一部分数据是缺失的。正是这些还未公开的数据，将中航军工推向了投资者舆论的风口浪尖。
自中航军工上市交易以来，军工指数一直处于整体上涨的趋势，然而母基金的净值却始终维持在1.0050附近波动，造成整体溢价率非常高，吸引了大量套利资金。截至5月8日，军工指数涨幅为11.09%，中证军工涨幅11.40%。5月4日当天，军工指数更是大涨5.63%，富国中证军工B涨停，而中航军工B却只涨了1.58%，中航军工母基金净值只涨了0.002元，为1.007元。
根据某活跃的分级基金投资人估算，中航军工仓位约3.55%，不足5%。正是由于基金仓位低与套利盘的双重影响，买入中航军B的投资者踏空了本轮军工板块的大涨，怨声载道，呼吁基金经理下课。
深圳某基金公司人士对第一财经《财商》表示：“被动型指数基金建仓时，基金经理一般不需要结合市场走势而择时建仓。从短期来看，择时建仓或许能在低位买入。但实际上，市场都是以涨跌互现的走势出现，在此过程中，准确择时非常困难。并且，一旦方向估计错误，在建仓期会大幅跑输基准，以后很难弥补。”
B份额杠杆比拼
分级基金的价格杠杆是投资者在购买分级基金时最关注的指标之一。价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数，在计算时考虑了折溢价率的因素，可以很好地用来分析分级基金B份额的价格涨跌幅与母基金净值涨跌幅的关系。
一般情况下，分级B溢价越低，价格杠杆越高。在具体投资选择时，价格杠杆大的基金弹性更好，在市场上涨时涨幅更高。不过这也不是绝对的，拿中航B来说，它的价格杠杆很高，但由于套利资金砸盘以及仓位低的因素，中航B的表现并不尽如人意。
母基金溢价率比拼
母基金的溢价率对杠杆基的影响也很重大，二者密切相关。一般情况下，分级基金B类价格的连续飙升短期内会给投资者带来可观收益，但享受胜利果实之余往往要警惕套利资金的流入。
杠杆基金涨幅过大，必然导致母基金整体溢价的走高，后续套利盘入侵会导致分级B遭受卖盘的打压。因此母基金溢价过高的杠杆基金，就像一块烫手的山芋。
据统计，截至5月8日，前海开源中航军工整体溢价为-3.06%，富国中证军工整体溢价为2.68%，申万菱信中证军工整体溢价为-0.05%，鹏华中证国防整体溢价为-0.01%。即军工分级存在溢价套利机会，中航军工存在折价套利机会。
150222 前海中航军工B
【2.个股投资组合】
【截止日期】2015-04-13
┌─────┬─────┬──────┬──────┬─────┐
｜股票名称 ｜市值(万元)｜持股数(万股)｜ 占流通股(%)｜ 占净值(%)｜
├─────┼─────┼──────┼──────┼─────┤
｜中直股份 ｜1634.81｜34.99｜0.0891｜3.27｜
｜中航光电｜784.89｜22.00｜0.0495｜1.57｜
｜中航动力｜512.88｜12.00｜0.0110｜1.02｜
｜中航电子｜470.70｜15.00｜0.0085｜0.94｜
｜中航机电｜381.12｜12.00｜0.0410｜0.76｜
└─────┴─────┴──────┴──────┴─────┘
今年是世界反法西斯战争胜利70周年，
也是中国人民抗日战争胜利70周年，
中国人民抗日战争是世界反法西斯战争的重要组成部分，
是“世界反法西斯战争的东方主战场”，
中华人民共和国举办抗战70周年纪念活动
将首次邀请外国领导人出席纪念二战结束的阅兵式。
美发军力报告
声称中国空军亚洲第一世界第三
2015年05月11日 08:39
来源：环球网
近日，美国国防部公布了2015年版的《中国军事与安全发展态势报告》(以下简称《中国军力报告》)。《环球时报》记者详细阅读了报告原文，并与以往报告进行对比发现，本年度报告沿袭了往年的架构，特别关注了中国的军事变革、航天发射能力和在南海的相关行动。中国国防部发言人回应称，这份报告罔顾事实，继续渲染“中国军事威胁”的陈词滥调。
关注中国军事改革
今年的报告正文部分共89页，比去年多出2页。正文分为6章，另有单独列出的3个专题和3个附件。正文的6章算是规定动作，名称与去年完全相同，分别是：年度更新;理解中国的战略;部队现代化目标和趋势;部队现代化的资源;针对台湾意外事件的部队现代化;美中军事接触。3个专题则为“自选动作”，分别为“航天运输能力和发射趋势”、“中国导弹防御的发展和试验”、“中国在南海地区的开荒”。相比之下，2014版中国军力报告列出的4个专题分别为“侦察卫星”、“中国低可探测性技术的使用”、“中国第一艘航母”、“综合防空”。可见，这一部分可以体现出美军对于中国军事现代化关注的变化。
在报告的第一章“年度更新”里，首先提到了解放军军事学说和训练的发展，称解放军正在考虑本质性的变革。报告称，中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议要求解放军进行大量关键性改革。在随后一个月，解放军实施了一系列举措来展现其落实改革情况，包括建立一个深化国防和军事改革领导小组。
报告称，改革很可能在考虑以下方面(但并不限于)：削减非战斗部队，增加海军、空军、第二炮兵部队相对于陆军的员额，尤其是诸如海军航空兵、网络和特种部队的“新型作战力量”，提高士兵与军官比例;建立战区联合指挥系统，减少最多两个军区等。报告称，解放军改革目前正处于“研究与论证”阶段，并且一旦做出决定，将很可能在2015年尽早对具体的改革做出公开声明。这些改革将很可能在2020年前全面实施。
报告还称，解放军高层领导已经讨论组建一个地面部队司令部(仅包括陆军)，这个司令部将很可能与其他军种的司令部处于相同级别。传统上，解放军高层由地面部队指挥官组成，将陆军司令部从解放军总参谋部剥离出来，将允许解放军提高联合性，并让其他军种的作战优势和武器充分发挥。
解读解放军实力
在第一章的“解放军当前能力”一节中，重点阐述解放军三军和第二炮兵的能力。与往常一样，第二炮兵这个独立兵种仍得到优先关注。报告称，第二炮兵正在发展和试验几种新级别和型号的进攻型导弹，包括高超音速滑翔飞行器、组建更多的导弹单位、升级老式导弹系统、发展对付导弹防御系统的手段。报告称，第二炮兵拥有1200枚短程弹道导弹(而2014版报告中称，中国拥有超过1000枚短程导弹)，通过装备CSS-11(东风-16)新型导弹提高了其常规导弹部队的破坏力，这种导弹射程达到800-1000公里。报告称，该导弹与已经部署的CSS-5(东风-21)的常规型号，将提高解放军打击台湾和其他区域目标的能力。报告称，中国的中程弹道导弹数量也在增加，包括CSS-5Mod4(东风-21D)反舰弹道导弹。中国还拥有50-60枚洲际弹道导弹，其中“CSS-10 Mod2(东风-31A)射程超过11200公里，能够打到美国本土的大部分目标。”
报告称，中国拥有亚洲数量最多的舰艇，包括超过300艘水面舰艇、潜艇、两栖战舰和巡逻艇。“解放军海军将潜艇部队的现代化置于高度优先地位，目前拥有5艘攻击型核潜艇、4艘弹道导弹核潜艇和53艘柴电潜艇。”报告称，“到2020年，这支部队很可能发展为69到78艘潜艇。除了从俄罗斯获取的12艘基洛级潜艇，中国已经建造了13艘宋级(039型)潜艇和13艘元级(039A)AIP潜艇，元级总建造计划是20艘。”
这份报告称，中国空军被认为是亚洲第一大空军、世界第三大空军，拥有超过2800架飞机(不包括无人机)，其中2100架作战飞机。解放军空军目前大约拥有600架现代化的飞机，而且这一数字越来越多。“在未来几年，空军将很可能成为一个主要以第四代战机为主的部队(中国标准为第三代)。”解放军空军拥有世界上最大的先进远程防空导弹部队之一，其装备包括“红旗-9”和SA-20。中国计划进口俄罗斯的S-400“凯旋”防空系统。同时还在发展本国的“红旗-19”，以提供基本的导弹防御能力。
报告只用一小段来描述中国陆军，“解放军陆军的现代化持续聚焦于扩大特种作战部队，利用精确制导弹药增加陆军航空兵的作战能力。”
美国报告靠谱吗？
在第三章，报告列出的中国部队现代化的目标是：提升大范围的力量投射能力、反介入与区域拒止能力以及网络空间、太空和电磁频谱作战能力。报告称，目前中国的武器生产趋势是使解放军能够在亚洲远离中国传统领土要求的地区执行一系列的军事任务。关键的武器系统包括弹道导弹、反舰和对地攻击巡航导弹、核潜艇、现代化的水面舰艇和一艘航空母舰。在核武器方面，中国新一代机动导弹，使用了分导式多弹头和突防技术，将提高中国的战略威慑能力。文章还质疑中国的不首先使用核武器承诺，称中国的该项政策存在模糊性。
3个专题最能体现美国对中国军力新动向的关注点。其中“航天运输能力和发射趋势”笔墨最多，占到了两页的内容，基本是对中国长征系列运载火箭和近几年发射频率的介绍和对比，其他两个专题只有半页内容，相关内容国外媒体已经多次炒作。
针对这份报告，中国国防部新闻发言人耿雁生9日发表谈话称，美国国防部发表的2015年度《中国军事与安全发展态势报告》，罔顾事实，继续渲染“中国军事威胁”的陈词滥调。耿雁生说，美方连续多年发表所谓“中国军力报告”，严重损害双方互信，与两国元首关于构建中美新型大国关系和新型军事关系的重要共识背道而驰。我们要求美方立即采取措施，停止不利于中美关系和两军互信的言行。我们将适时做出进一步反应。
解放军12日起将连续3天在渤海进行实弹射击(图)
2015年05月11日10:40
来源：中国新闻网
简氏：中俄将研新重型直升机匹敌美“支奴干”
2015年05月11日11:07
来源：环球网
【环球军事报道】英国《简氏防务周刊》网站5月8日报道称，俄罗斯和中国将合作研发被称为“先进重型直升机”的新型直升机，这是5月8日宣布的消息。这款新型直升机的研发得到俄罗斯总统普京和中国国家主席习近平的支持，它的最大起飞重量为38吨，内部载荷可达10吨或外挂载荷15吨。虽然最终的性能参数尚未确定，但先进重型直升机将被设计为能够在“高温高空”环境和全天候条件下活动。
最终的研发合同估计会在2015年晚些时候签订。
按照先进重型直升机的拟议性能规格，它的提升能力在中型运输机米－17(内载4吨或外挂5吨)和米－26(内载或外挂20吨)之间，因此将是与美国波音CH－47“支奴干”(内载或外挂10吨)相匹敌的竞争对手。
“支奴干”近年来是备受青睐的重型运输直升机，主要得益于它在阿富汗(操作环境与先进重型直升机的拟议适用环境非常相似)的出色表现。它的载重能力超过米－17等竞争对手，却又比米－26更快、更灵活、更省钱，因此是理想的重型运输直升机。
“支奴干”是美国直升机，不对中国销售，全新的先进重型直升机想必会让中国得以拥有与美国旗鼓相当的能力。
CH-47“支奴干”直升机（资料图）
加力燃烧室超高温测量头完成试验 填补国内空白
2015年05月11日15:50
来源：中国航空报
近日，由中航工业试飞中心自主研制的首型发动机加力燃烧室出口超高温测量测头圆满完成地面台架试验检查。
试验中，超高温测量测头在发动机全加力状态下工作正常，并成功将准确的测量数据传送给数据采集器和显示面板，标志着超高温测量测头地面台架试验检查圆满成功，这也是国内首次测得加力燃烧室出口温度。
超高温测量测头的成功应用填补了我国超高温测量技术的空白，提升了航空发动机超高温测量水平，为后续航空发动机加力燃烧室飞行试验试飞方法和鉴定评估方法的改进和完善提供了技术支持，也为我国航空发动机加力燃烧室设计改进提供了数据依据。
据悉，由于该航空发动机超高温测量技术研发在国内尚属首次，为完成试验，试飞中心多方调研，对比确定超高温测量测头主体材料、压力测量通道和热电偶的保护套管材料，合力完成产品研制。参研人员还完成了超高温测量测头的气密性试验、烧蚀试验、高温粘结胶拉伸试验等近十项相关验证及考核性试验项目，成功保障了超高温测量测头装机试验的工作可靠性。
